キャシー・ウッドのアーク・インベストは、全体の暗号資産市場が下落する中で、火曜日にビットコイン関連株へのエクスポージャーを引き続き増加させました。取引報告によると、アーク・インベストは1350万ドルでブロックの株を購入し、760万ドルでサークル・インターネット・グループのCRC株、さらに386万ドルでアメリカ最大の暗号取引所の株を購入しました。

ビットコイン準備戦略の祖であるマイクロストラテジー（MSTR）は、今年208億ドルの高額資金を調達しました。119億ドルの普通株のほか、マイクロストラテジーは今年5つの永久優先株を発行し、これも大きな功績ですが、8%以上の年率配当利回りには多くの疑問が寄せられています。自身の配当支払い能力を証明するために、マイクロストラテジーの公式ウェブサイトではリアルタイムの情報を提供しており、現在のビットコイン価格88,221ドルで、会社は72年間の配当を支払うのに十分な資金があることを証明しています。

2025年のメモリ価格は、AI需要と大手メーカーの生産能力移転の影響でスーパーサイクルに突入し、市場では品薄による値上がりが発生し、「一時的な見積停止」や「日替わり価格」といった現象まで見られています。下半期だけでもDDR4の価格は180%上昇し、需給逼迫の状況が続いています。南亜科技（2408）や華邦電子（2344）などの大手メーカーも品薄の波が2027年まで続く可能性を指摘しており、メモリ関連銘柄が投資家の注目株となっています。

今月、ビットコインは一時81,000ドルまで暴落し、単日で最大8%下落して過去3カ月の最安値を記録しました。ビットコイン準備企業のマイクロストラテジー（MSTR）は、MSCI指数から除外される危機に直面しています。この企業は64万枚のビットコインを保有し、276億ドルのレバレッジをかけており、今まさに生死の瀬戸際に立たされています。もしビットコインが7万ドルの重要なサポートラインを割り込めば、マイクロストラテジーは5万枚のビットコインを清算せざるを得なくなり、市場崩壊を引き起こす可能性があります。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは月曜日、コンピュータストレージ機器メーカーのSandisk Corp.が11月28日付で正式にS&P500指数に採用されると発表しました。Sandiskは、S&P500指数の資格を最近獲得したビットコイン関連株のマイクロストラテジー（MSTR）を押しのけての選出となりました。これはマイクロストラテジーにとって2度目の落選で、以前にも2025年9月の四半期調整時に選出されませんでした。

巨額の含み損を抱えながらも、BitMine（BMNR）はイーサリアムへの投資を一層強化し、21,000ETHを追加購入しました。市場のセンチメントが低迷し、米国のマクロ経済情勢が不透明な中、6,000万ドルを投入して賭けに出ています。BitMineの会長トム・リー氏は、市場の圧力は「流動性ショック」によるものであり、ファンダメンタルズの弱さが原因ではないとし、3,500ドルが短期的な底値となる可能性があると予測、次の強気相場がすでに準備段階にあるかもしれないと述べています。

TD Cowen 研究グループのマネージングディレクターである Lance Vitanza は、MicroStrategy（MSTR）のビットコインプレミアムが継続的に下落しており、現在2021-2022年の「暗号資産の寒冬」低点に向かって進んでいると警告しています。TD Cowen はMicroStrategyの目標価格を535ドルのまま維持していますが、MSCIインデックスは来年2月にMicroStrategyを除外する可能性があり、他のインデックスが追随する場合、さらに880億ドルの流出を引き起こす可能性があります。

ビットコイン価格は88,000ドル前後で推移しており、これによりマイクロストラテジーの運用コスト基準が再び注目されています。マイクロストラテジーは11月10日から16日の間に8,000BTC以上を追加購入し、平均価格は約102,000ドルとなり、加重平均コスト基準を引き上げました。同社は今後のビットコイン購入計画についてまだ最新情報を発表しておらず、これは同社が継続的なビットコイン投資を一時停止した可能性を示唆しています。

BitMine Immersion Technologies（BMNR）は、イーサリアムに特化した先進的なデジタル資産金融企業であり、ウォール街のベテランであるトム・リー氏が会長を務めています。2025年度の純利益は3億2,800万ドル、完全希薄化後1株当たり利益（EPS）は13.39ドルと発表されました。BMNR株は初の年間配当として1株当たり0.01ドルを支払います。

要約申告データによると、2025年第2四半期末から第3四半期末にかけて、機関投資家のマイクロストラテジー（MSTR）に対する簿価上のエクスポージャーは約538億ドル減少し、約3,632億ドルから約3,094億ドルへと減少しました。これは機関投資家が保有する簿価が約14.8%減少したことに相当します。ブラックロックやフィデリティを含む主要なファンド運用会社は、それぞれ10億ドル以上、または10億ドル近くの投資を削減しました。

先週やそれ以前から、ビットコインの価格は懸念される動きを示していました。米国の取引時間帯にはビットコインが下落し、アジア市場では下落時に継続的な買いが見られ、地域ごとの明確な乖離が表れています。ビットコインの先駆者であるMax Keiser氏は、米国政府がマイクロストラテジー（MSTR）に注目しており、11月のビットコイン暴落時に大規模な売却で利益を得る可能性があると指摘しています。米国政府は、マイクロストラテジーの時価総額を純資産価値（mNAV）に近い1.0にし、プレミアムを圧縮したいと考えているとされています。

マイクロストラテジーはビットコインの暴落の影響を受け、MSTR株価は11月21日に170.50ドルで取引を終えました。マイクロストラテジーの創業者兼執行会長であるマイケル・セイラーは、自身の立場を4文字で表現しました：「絶対退かない」。先週実施された「今週HODLするか」の投票では、回答者の77.8%がビットコインを売らずに保有し続けると答えました。

MSCI（旧モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル）は、2026年1月にマイクロストラテジー（MSTR）をその指数から除外する可能性があると発表しました。JPモルガンは調査レポートでこのニュースを共有し、ビットコインコミュニティから強い反発を招きました。不動産投資家でビットコイン支持者のグラント・カルドン氏は、JPモルガンから2,000万ドルを引き上げ、同社のクレジットカード事業を提訴すると発表しました。

グローバル暗号通貨市場は最近激しい乱高下を見せており、ビットコインなどの暗号資産は連続して下落し、ハイテク株の大幅な調整に追随しています。ビットコインは1日で86,000ドルを下回り、香港の複数のビットコイン現物ETFも7％を超える下落を記録しました。ビットコイン関連株のマイクロストラテジー（MSTR）やMetaplanetは、株価がほぼ1年ぶりの安値を更新しました。リスク資産の調整圧力の下、多くの機関投資家と個人投資家の資金は徐々にエネルギー、貴金属、成長株の分野に戻りつつあります。

ビットコイン採掘株はNvidiaの第3四半期決算後に急騰し、IRENは21%、Cipher Miningは10%上昇しました。IRENは97億ドルのMicrosoft契約を獲得し、CipherはFluidstackから38億ドルを確保しました。ヘッジファンドは暗号採掘からAIインフラへの転換を支持しています。

日本六大資産管理会社（管理資産総額は2.5兆ドル）は、暗号資産ファンドの導入に興味を示しており、リストには三菱UFJアセットマネジメント、野村アセットマネジメント、SBIグローバルアセットマネジメント、大和アセットマネジメント、Asemane One社、Amovaアセットマネジメントが含まれています。この動きは、MicroStrategy（MSTR）などのビットコイン関連株に潜在的な影響を与える可能性があります。

マイクロストラテジー（Strategy Inc.）はビットコインの保有比率が高すぎるため、MSCIの主要株価指数から除外される史上最大のリスクに直面しています。JPモルガンは最新のレポートで、2026年1月15日のMSCIの決議でネガティブな決定が出された場合、マイクロストラテジーは除外される可能性があり、28億ドルの機械的な売り圧力を引き起こす可能性があると警告しています。他の指数作成会社が追随した場合、パッシブな資金流出額は最大で88億ドルに達する可能性があります。

Cathie Wood 旗下の方舟投資（Ark Invest）管理会社は、暗号通貨市場の大幅な下落の中、11 月 19 日に逆行して3つのビットコイン関連株に追加投資を行い、総投資額は3960万ドルに達しました。今回の大規模な買い増しは、方舟投資の一貫した戦略の表れであり、株価が低迷しているときに「押し目買い」を行うことです。

イーサリアム準備会社 BitMine（BMNR）の取締役会長 Tom Leeは木曜日にCNBCのインタビューで、最近の暗号通貨市場の下落圧力は、マーケットメーカーのバランスシートに大きな穴があったことに起因している可能性があると述べました。Leeは、10月10日の市場崩壊により過去最高の200億ドルの資金が市場から清算され、多くのマーケットメーカーが対応に追われ、深刻な流動性問題を引き起こしたと推測しています。

マイクロストラテジー（MSTR）のマイケル・セイラーは依然としてビットコインを狂ったように購入していますが、彼を信じる人は少なくなっているようです。株価は純資産を下回り、副社長のシャオ・ウェイミンも自社株を売却しています。9月18日から、彼は低価格オプション株を市場に売り出し、11月14日までの間に5回にわたって売却し、合計で1,969万ドルの利益を上げました。インサイダー取引に対する疑問の声が高まっています。

Block, Inc.の株価は水曜日に約9%急騰しました。これは、同社が2028年までに158億ドルの粗利益を達成する計画を発表し、50億ドルの自社株買い計画を発表したためです。Blockは2028年までに粗利益が158億ドルに達し、年間調整後営業収益成長率が30%に達すると予測しています。

金の支持者であるピーター・シフは、再びビットコインの世界との恩怨を燃やし、今回はマイケル・セイラーとマイクロストラテジー（MSTR）の資本構造に直接言及しました。彼は、このビットコイン関連株の高利回り優先株が投資家に深刻に誤解されていると主張しています。彼の警告は明確で、MSTRが配当を発表することを決定したときだけ配当が発放され、未申告の配当は累積せず、彼らは永遠に失うことになるでしょう。

ビットマイン (BMNR)は54,000 ETH ($173M)を購入し、現在3.6M ETHをホールドしています—供給の3%。BMNR株は$607M キャッシュにもかかわらず2.6%下落しました。トム・リーは、10月10日のクラッシュ後の傷ついたマーケットメーカーからの流動性危機を非難しています。6-8週間の回復を予想しており、2026年にはトークン化を通じてサイクルのピークを迎えるとしています。

ビットコインが新高値を記録してから、今に至るまでわずか1ヶ月で、今年に入ってからの30%以上のポンプをプルバックし、11月18日には最低89296ドルに達し、以前はビットコインによって好景気を享受していた関連ビットコイン株が急激に落ち込んだ。麗台（2465）、映泰（2399）、曜越（3540）、承啟（2425）、撼訊（6150）、利機（3444）、青雲（5386）はすべて赤から黒に転落し、深刻な被害を受けた。

ビットコイン関連株とは、ビットコインに関連する業務を行う上場企業を指し、ビットコインマイニング、暗号資産取引プラットフォーム、デジタル決済サービス、ブロックチェーン技術開発などの分野が含まれます。ビットコイン現物 ETF が2024年初頭にアメリカのSECによって承認されると、暗号資産は正式に主流金融システムに入り、Blockやマイクロストラテジーなどのビットコイン関連株が注目を集めることになります。このような株式は高いレバレッジ特性を持ち、ビットコインの価格が上昇すると、上昇幅がビットコインそのものを超える可能性があります。

マイクロストラテジー（MSTR）は大量のビットコインを再び購入し、11月17日に米国証券取引委員会（SEC）に提出した書類によると、同社は8,178枚のビットコインを購入したことが示されています。同社が10月と11月初めに毎週約400-500枚のビットコインを投資していたのに対し、今回の購入量は大幅に増加しており、この買収はビットコイン価格が激しく変動する時期に行われています。

Circleは第3四半期の収益が7.4億ドルであると発表し、市場の一般的な期待を超えましたが、CRCL株は当日終値で大きな下落12.2%を記録しました。バーンスタインのアナリストチームは、Circleの株価の最近の低迷は、利下げやStripeなどの競争圧力に対する市場の過度な懸念を反映しているものであり、いかなる構造的悪化にも起因しないと述べています。アナリストは、同株に対する「アウトパフォーム」の評価と230ドルの目標価格を再確認しました。