Gateインサイトと暗号資産市場分析

MetaとMicronの発表およびSK HynixのUS ADR上場・投資関連のニュースが、7月10日に半導体株を押し上げた。直近の業界ピーク懸念が和らいだ。韓国取引所では、Samsung Electronicsが2.52%高で終えた一方、SK Hynixは0.27%安だった。両銘柄は利益確定が入る前に日中でいずれも約7%上昇していた。今回の動きは、SK Hynixの26.5070億ドルのADR IPO価格決定（米国史上最大の外国企業によるオファー）と、MetaおよびMicronによる、合計で数百億ドル規模のインフラ拡大計画に続くものだった。市場参加者は、直近の変動があっても、AI主導の半導体需要が継続することを示すサインとして受け止めた。発表は、半導体株が景気循環のピークに達したのかどうかをめぐる議論のさなかにあり、世界の半導体株は直近の取引で調整が入っていた。 Samsung ElectronicsとSK Hynix、7月10日にまちまちの結果 Korea Exchangeのデータによると、Samsung Electronicsは7月10日に2.52%高で引けた。SK Hynixは

ナイジェリアは、最新のGlobal Index on Responsible AI（GIRAI）において世界38位にランクインし、2024年の80位から躍進して、アフリカで最も高い順位となった。スコアは45.93。順位は、国家人工知能戦略（NAIS）、3 Million Technical Talent（3MTT）プログラム、そしてナイジェリアのデータ保護法や一般適用・実施指令（GAID）2025のような規制枠組みを含む、意図的な政策努力を反映している。これは、2030年までにAIがアフリカの経済に1.2兆ドル貢献し、GDPを5.6%押し上げると見込まれる中での達成であり、さらにAIに対する世界の企業投資は、2023年の2000億ドルから2025年の581.70億ドルへとほぼ3倍に拡大している。 ナイジェリア、責任あるAI指数で世界38位にランクイン GIRAIを発行したのは、ケープタウン拠点の独立系調査・政策シンクタンクGlobal Center on AI Governance（GIRAI）。同ランキングは、5つの柱（インクルージョンと多様性、倫理とサステナビリティ、労働とスキル、

韓国の個人投資家は7月9日、証券会社が未返済の追証（マージン）債務を理由に株を売り払ったことで、株式で142.20億ウォンの強制清算に直面した。強制売却の急増は、7月8日の288億ウォン水準の5倍で、韓国株式市場の極端なボラティリティ（値動きの激しさ）に起因した。KOSPI指数は7月7日に5.44%下落し、7月8日に5.99%下落した。7月の累計強制清算額は344.20億ウォンに達し、追証（マージン）債務の清算比率は10.2%まで跳ね上がった。これは、前回の記録期間における7月9日以来の最高水準となる。これは、信用取引を利用する個人投資家に対する短期の急激な下落の影響を示している。 市場のボラティリティが強制清算を押し上げる 韓国金融投資協会によると、7月9日の強制清算は142.20億ウォンで、今月記録された最高の1日あたりの金額だった。7月1日から7月8日までの強制清算額は2020億ウォンだった。7月9日の単日での急騰により、月間の累計総額は344.20億ウォンに達した。強制清算額が追証（マージン）債務に占める比率は10.2%に跳ね上がり、前回の7月9日記録期間以来の最高水準となった

フィリピンのマニラ電力（Meralco）の利用者は、7月の電気料金が1キロワット時（kWh）あたりP0.3428上昇し、6月のP14.4833 per kWhから7月はP14.8261 per kWhへ住宅向けの総額料金が引き上げられる。増加の要因は燃料費の上昇、6月15日から始まるマランパヤ（Malampaya）天然ガス施設の予定された停止、そして電力供給が逼迫して電力の発電コストが押し上げられたことにある。この料金調整は、エネルギー規制委員会（ERC）が、別の申請について8月または9月までに判断する見通しであることに伴う。これにより、Meralcoの送配電（distribution）チャージが1キロワット時あたりP1.35からP2.34に引き上げられる可能性がある。 7月の発電チャージが1kWhあたりP0.1800増加 発電チャージは、6月のP9.0704 per kWhから、7月は1kWhあたりP0.1800増えてP9.2504 per kWhになった。発電チャージは、Meralcoが利用者から徴収し、電力供給業者に引き渡す「転嫁（pass-through）コスト」である。中東の

H（Humanity）というデジタル資産は、ウォレットのハッキング事件によりユーザーが損失を被ったことを受け、主要な韓国の暗号資産取引所3社（Bithumb、Coinone、Gopax）から上場廃止される。10日、3つの取引所は、Hの取引サポートを8月10日午後3時に終了し、出金サポートは9月10日午後3時に終了すると発表した。上場廃止は、先月のセキュリティ侵害に続くもので、財団メンバーの秘密鍵が漏えいした後、約3600万ドル（約5000億ウォン）が盗まれたためである。取引所はこれまで、ハッキング事件を理由にHを「注意喚起の取引対象（caution trading item）」に指定していたが、この指定理由が解決されていないと判断した。 韓国の3取引所がHの上場廃止の時期を発表 Bithumb、Coinone、Gopaxは10日、「注意喚起の取引対象として指定した理由が解決されていないため」Hの取引サポートを終了することを決定したと明らかにした。取引サポートは8月10日午後3時に終了し、出金サポートは9月10日午後3時に終了する。 財団メンバーの秘密鍵漏えいが3600万ドルの不正流出に

韓国の金融サービス委員会（FSC）は、韓国金融投資協会によると7月10日、証券会社に対し、7月13日までに任意の投資家保護計画を提出するよう命じた。同指令は、5月下旬の新規参入以来、単一銘柄のレバレッジETFが極端な市場の値動きを引き起こしているとの懸念を受けたものだ。厳しい期限は7月15日に予定されている大統領向けブリーフィングに先行するもので、FSCは報告の前に業界からの意見を集める。命令の背景には、7月9日にクォン・デヨン副委員長が議長を務めたCEO会合があり、同席した各社はレバレッジ商品、流動性管理、その他の規制上の論点について協議した。サムスン電子およびSKハイニックスを追随する単一銘柄のレバレッジETFは、国内の国会議員や国際メディアから、投機的な取引を増幅させているとして批判が高まっている。 FSC、証券会社の保護計画に7月13日期限を設定 金融サービス委員会は7月10日、韓国金融投資協会を通じて証券会社に対し、7月13日までに任意の投資家保護措置を準備し提出するよう指示した。この命令は、7月9日にクォン・デヨン副委員長の下で開催されたCEO会合を受けたもので、業界リーダ

ウィスコンシン検察官、381,000 USDC押収令状をめぐり刑事告発を提出 ウィスコンシン州ウォルワース郡の検察官トーマス・ビンジャー（Thomas Binger）は、ICIJの報道によれば、12月の令状への不遵守でCircleを告発する軽犯罪の刑事告発を提出した。令状は、ロマンス投資詐欺の被害者から盗まれた約381,000 USDCの「押収を促進（facilitate）」することをCircleに命じていた。令状は、容疑者のデジタル・ウォレット内で凍結されたトークンを無効化し、同等額の新しいUSDCを、地元の保安官事務所が管理するウォレットへ発行するよう指示していた。 Circleは8月に命じられた直後に資金を凍結したが、その後、トークンを焼却し再発行する技術的能力がないと述べた。Circleは告発を「筋が通っていない（meritless）」とし、検察官がCircleの能力を誤解し、代替の解決策について関与しなかったと主張した。同社は、「適法な手続き（lawful process）」によって強制された場合にのみ資産を凍結するとしており、この方針が、恣意的または政治的動機に基づく干渉か

ニューハンプシャー州の行政評議会は、史上初となる1億ドルのビットコイン担保の自治体債を認可する提案に対し、3対2で反対票を投じた。これにより、支持者がデジタル・アセット融資で州を先導できる可能性があった取り組みは中止となった。この判断は、ビットコインが投資家と納税者を保護しつつ、州が後押しするファシリテーション型の資金調達スキームにおいて担保として適切に機能し得るのかどうかについて、数週間にわたる公開討論の後に下された。 この提案は、ニューハンプシャー州ビジネス・ファイナンス庁が、ビットコインを担保として用いることで、民間借り手に対するコンドイット債（媒介債）を発行できるようにするものだった。州当局は繰り返し、納税者の資金がさらされることはないと強調した。すなわち、投資家への返済は州ではなく借り手が負うためだ。それでもなお、この案件は、暗号資産の価格変動に伴うリスクや、債券の投機的な信用プロファイルをめぐって、監視が強まっていた。 リスクへの懸念 支持者は、この取引が、伝統的な資本市場とデジタル・アセットを結びつける革新的な方法を示していると主張した。彼らは、この仕組みによって新たなビ

モルガン・スタンレーは、香港株がショートカバーと南向き資金流入によって勢いを取り戻したことを示すレポートを発表した。同投資銀行は、市場環境が8月にさらに改善し、より強い回復を後押しすると見込んでいる。モルガン・スタンレーはまた、グローバル投資家の間で現在の極端なアンダーウェイト（弱気の保有比率）が、配分を段階的に引き上げる機会をもたらしていると指摘した。中国株への関心が高まっており、今後数カ月で資金が中国関連株へ徐々に振り向けられる見通しだという。 EコマースのQ2決算、価格競争の影響がピークを越えたことを確認 モルガン・スタンレーのレポートでは、香港株式市場が8月の大幅な回復に向けた下地を整えたと述べた。同行は主に3つの要因を挙げた。Eコマース企業の第2四半期決算により、価格競争による収益性へのダメージがピークアウトしたことが確認されたこと。人工知能（AI）の商用化見通しでさらなる進展があったこと。そして7月のIPO株のロックアップ期限切れによる圧力は、概ね消化される可能性が高いこと、だ。 モルガン・スタンレーは段階的なポジション構築を推奨 レポートでは、中国株に対するグローバル投資

Pulsar Moneyは、Circleのネイティブなレイヤー1ブロックチェーンであるArcに独占的にローンチすると発表しました。同社は、ネットワーク上で稼働する最初期の、消費者向けに焦点を当てた金融アプリの1つになる予定です。Pulsarは、規制対象のデジタル資産と決済インフラをサポートしつつ、従来の銀行アプリに似たモバイル体験を提供することでステーブルコインの利用を簡素化することを目指しています。このローンチは、特に決済や越境取引において、ステーブルコインが主流の金融サービスでますます採用されていることを反映しています。 Pulsar Money、マルチステーブルコイン対応で欧州市場を狙う 同プラットフォームは主に欧州市場向けに設計されており、当初はUSDCおよびEURCを含む、規制対象の法定通貨担保型ステーブルコインに対応します。同社によれば、生態系が拡大するにつれて、追加の法定通貨担保型ステーブルコインも順次追加される見込みです。このアプリは、複数のデジタル通貨を管理するための統一されたインターフェースをユーザーに提供し、別々のウォレットや金融プラットフォームを必要としないこと

Robinhood Chainは、ArbitrumベースのEthereumレイヤー2ブロックチェーンで、7月1日にローンチされ、Token Terminalによると、初週に同ネットワークへブリッジされたEtherが7000万ドル（$70 million）を超えた。プラットフォームはトークン化された株式の提供を120カ国以上の顧客に拡大し、総額ロック（TVL）は8000万ドル（$80 million）超で、日次アクティブユーザーは約194,000人に到達した。ネットワークはネイティブのガストークンとしてETHを使用し、現実世界の資産（RWA）のトークン化を支えるよう設計されており、この分野ではEthereumとそのレイヤー2ネットワークが市場の半分を超えている。 Robinhood Chainは初週に7000万ドル相当のETHをブリッジ Token Terminalによると、7月1日のローンチ後、最初の1週間でRobinhood ChainへブリッジされたEtherは7000万ドル（$70 million）超にのぼった。このネットワークは、ETHをネイティブのガストークンとして使うArb

KB証券のアナリスト イム・ジェヒョンは、韓国銀行が7月の金融政策委員会で政策金利を25ベーシスポイント（bp）引き上げることを全会一致で決定すると予測している。アナリストは、この判断はタカ派的な姿勢が和らぐ兆しが見えているためで、インフレや為替レートに関する懸念がいくらか軽減されたという。韓国の成長率は今年、3%を十分に上回る見通しだが、インフレは目標水準を上回った状態が続く。一方で、直近のデータでは物価への圧力の減速や通貨の安定化が示されており、今後のさらなる強い引き締めを制限する可能性がある。 KB証券、7月に25bpの利上げ予想 KB証券のイム・ジェヒョンは、韓国銀行が7月の金融政策委員会で政策金利を25ベーシスポイント引き上げることを全会一致で決めると述べた。アナリストは、今年の成長率は3%を十分に上回り、インフレは目標を上回るものの、7月の利上げ後に追加の利上げを行うことを韓国銀行が排除するわけではないと指摘した。ただし、イムは、インフレと為替に関する懸念がいくらか和らいでいることが前向きな要因だと評価した。 6月CPIは前年比3.16%上昇 イムは、6月の消費者物価指数（

ミロ・マクブライドは、カーネギー国際平和基金（Carnegie Endowment for International Peace）の研究者であり、10日に韓国の電池企業が「エネルギー安全保障のリスクと電池サプライチェーン強化戦略」と題するセミナーで、ソウルの国会議員会館（National Assembly Members' Hall）にて、世界で第2位の地位を失う恐れがあると警告した。マクブライドは、その脅威の原因を、中国の圧倒的な生産規模と、ナトリウムイオン電池における技術的リーダーシップにあるとした。警告は、2025年のデータで、中国企業が世界の電池市場の80%を獲得していることが示される中で出された。非中国市場でのシェアは、2024年に韓国が44%でリードしていたのが、2025年には中国が50%（韓国は37%）へと逆転している。 中国企業が非中国市場でのシェア首位を逆転 セミナーで提示されたデータによると、2025年時点で中国の電池メーカーは世界の電池市場の80%を占めていた。特に非中国市場では、中国企業のシェアは2025年に50%であるのに対し、韓国は37%だった。これは、2

10日東京時間中にUSD/JPYは162円の水準を割り込み、午後2時9分時点で161.492円で取引されており、前回セッション比0.53%安。円高は、日本政府が国内資産への投資を促す方針を発表したこと、ならびに日本銀行（BOJ）の独立性を尊重する旨を再確認する公式発言によって後押しされた。片山財務相は、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）やその他の年金基金を通じて国内の金融資産への投資を増やすとし、海外から国内の資産配分への転換の可能性を示唆した。内閣府担当大臣である内内（Kiuchi）氏は、政府は利上げ（利下げ）変更の時期や幅についてBOJに対するガイダンスは行わないと確認し、金融政策の手段は中央銀行の権限に属すると強調した。市場参加者は、これらの動きが円の減価圧力を弱める一方で、市場の安定に配慮する政府の姿勢を示すものと受け止めた。 日本政府、国内資産投資の拡大方針を発表 片山財務相は、GPIFやその他の年金基金に対し、日本の国内金融資産への投資を増やすよう促すと述べた。日本の銀行セクターの外国為替当事者は、「これは海外資産の配分を減らし、国内資産を増やすことだと解釈され、円

Aave Labsは2026年7月10日に、新たなインフラソリューションである「Stable Vaults（ステーブル・ボールト）」をローンチしました。この取り組みは、企業が固定金利のステーブルコイン・イールドを自社製品に統合できるよう支援するために設計されています。同社は、現在Aaveのモバイル・セービング・アプリを稼働させているスマートコントラクト・ボールトが、サードパーティの開発者およびエンタープライズ向けに提供開始されたと述べました。Aave Labsによれば、このローンチは、消費者向け製品に分散型金融（DeFi）のイールドを組み込むことを従来難しくしてきた技術的・運用上の障害に対処するものです。具体的には、金利の変動、複数のブロックチェーンにまたがる流動性の分断、そしてオンチェーンのイールド戦略をエンドユーザーにつなぐことの複雑さが含まれます。 Stable Vaultsは変動の貸付金利を固定のリターンへ変換 このプラットフォームは、オンチェーンのプロトコルによって生み出される変動の貸付金利を、企業が顧客に提供できる固定リターンへ変換します。また、ポートフォリオのリバランス、

韓国の金融監督院（FSS）米国オフィスは5月8日、包括的なデジタル資産に関する法案である米国クラリティ法の可決には高い不確実性が伴うとする報告書を公表した。FSSは、不確実性を生む要因として、米国の政治情勢、銀行業界とデジタル資産業界の対立、そして立法プロセスに必要な時間を挙げた。この報告書は、米国がデジタル資産の明確な規制を整備しつつ、イノベーションが国外へ流出することを防ごうとしている中で出されたものであり、クラリティ法はデジタル金融における主導権を決める立法になるとして位置づけられている。 銀行・デジタル資産業界のリーダーが相反する見解を表明 FSSの「US Digital Asset Clarity Act Legislative Trends」と題する報告書は、不確実性の証拠として業界内の対立に関する具体例を挙げた。JPモルガンCEOのジェイミー・ダイモンは、上院の銀行委員会を通過した後、この法案に反対し、ステーブルコインに関連する保護が不十分だと主張した。FSSの報告書によれば、コインベースCEOのブライアン・アームストロングは、ダイモンの立場に失望を示した。 クラリティ法

証券会社各社はSKハイニックスの目標株価について185万ウォンから430万ウォンまで見解が分かれた。これはAI投資の持続可能性やメモリ市場の需給動向に対する対照的な見方を反映している。BNKインベストメント＆セキュリティーズは最も低い目標株価として185万ウォンを提示し、ハイパースケーラーのインフラ投資が鈍化する可能性を挙げた。一方、ハンファ・インベストメント＆セキュリティーズは最も高い目標株価として430万ウォンを予想し、供給不足が継続することと、戦略的な価格上昇による利益獲得が続く点を強調した。185万ウォンと430万ウォンの間にある245万ウォンの差は、AIサーバー需要の成長、メモリ供給の制約、そしてNASDAQ上でのSKハイニックス米国預託証券（ADR）上場が評価に与える影響についての不確実性を示している。 BNKインベストメント＆セキュリティーズ、AI投資懸念の中で185万ウォンの目標を提示 BNKインベストメント＆セキュリティーズはSKハイニックスに対して「Hold（保有）」評価を維持し、目標株価を185万ウォンとした（現在株価を下回る）。AIインフラ投資が減速するとの見通

サムスン電子株は、売上高ではなく営業利益の見通しがほぼ同様であるにもかかわらず、証券会社ごとに目標株価予想が分岐している。KB証券は業界最高の目標を60万ウォンに設定した一方、キウム証券は見通しを39万ウォンに引き下げた。この違いは、AIメモリ需要の持続性と、高帯域幅メモリ（HBM）の競争力に関する解釈の差によるものだ。両社はいずれも第3四半期の営業利益がほぼ同程度になると予想している。KB証券は110兆ウォン、キウム証券は112兆ウォンと見込むが、採用するバリュエーション手法は大きく異なる。アナリストは、この分岐は「AI投資の拡大が2028年までメモリの供給不足を維持するのか」それとも「メモリ業界の景気循環が想定より早く減速するのか」についての見解相違によるものだとみている。金融投資業界は、サムスン電子株価が現在、四半期の業績報告よりも、HBMの市場シェア拡大やAIメモリの競争力に対してより敏感に反応していると指摘している。 KB証券、AI投資成長を理由にサムスン電子の目標株価を60万ウォンに引き上げ KB証券はサムスン電子の目標株価を60万ウォンに引き上げた。これは業界最高水準であ

Lai Sun Development（株式コード 00488）は、USD建て債券の交換オファーおよび同意募集を成功裏に完了し、96％超の債券保有者の支持を確保するとともに、特別決議の正式な成立を実現した。取引では、参加した社債元本の30％（約USD 477 million中の約USD 143 million）を現金で返済し、残りの元本は満期が2029年7月28日の新たな3年物ノートに交換された。同社は、この取引により債務構造が最適化され、香港の商業不動産およびクレジット市場の厳しい状況下でレバレッジ解消の時間を提供できたと述べた。 Lai Sun Development、USD 143 millionを返済し新たな3年物ノートを発行 債券取引の枠組みに基づき、Lai Sun Developmentは、参加債券元本の約30％にあたる約USD 143 millionを現金で返済した（参加債券元本は約USD 477 million）。残りの元本は、満期が2029年7月28日の新たな3年物ノートに交換された。同社は、当該取り決めにより透明で公正な取引条件を通じて債権者間の合意が得られたと述べ

Farside Investorsによると、米国上場のビットコインおよびイーサリアムの上場投資信託（ETF）は7月9日に合計1億4750万ドルの資金流出を記録した。スポット・ビットコインETFは純流出が9530万ドルだった一方、イーサリアムETFは5220万ドルの損失となり、ソラナETFはわずか$0.4 millionの追加だった。流出は、機関投資家によるデジタル資産需要における休日明けの波のある傾向を延長した。この取引日は、週の前半に暗号資産ETF需要が安定していた後に、暗号資産ETF需要の弱さが2日連続で見られたことを示した。ビットコインETFは7月6日に2億6570万ドルの流入、7月7日に2150万ドルの流入を記録したのち、7月8日に1億8490万ドルの流出へ反転した。ETFの資金フローは、伝統的な市場の投資家が規制された商品を通じて暗号資産へのエクスポージャーを追加しているかどうかの重要な指標になっている。 フィデリティとArkが7月9日のビットコインETF資金流出を主導 フィデリティのFBTCは7月9日に6300万ドルの流出を記録しており、ビットコインETFの中で最大の解約と