Gateインサイトと暗号資産市場分析

ユアンタ証券のリードアンダーライティング（主幹事）能力が注目されている。ユアンタ証券はリードアンダーライターとして案件に関与しているが、ビッグウェーブ・ロボティクスは金融監督院（FSS）の要請に従い、証券登録を繰り返し修正してきた。ビッグウェーブ・ロボティクスは5月に最初の証券登録を提出し、その後FSSから2度の訂正要請を受けた。訂正要請では、業績見通しの補充、比較可能企業の選定、評価手法、事業計画のリスクの補完が求められた。これにより、比較可能企業、評価マルチプル、公開価格帯が変更となり、ユアンタがIPO事業の拡大を加速させる中で、初期のデューデリジェンスの徹底度が問われている。 ビッグウェーブ・ロボティクス、改定された評価で修正証券登録を提出 ビッグウェーブ・ロボティクスは最近、修正証券登録を提出し、ユアンタ証券をリードアンダーライター、ミレア・アセット証券をコアンダーライターとして、KOSDAQ上場手続きの再開を行った。今回の修正プロセスを通じて、同社の比較可能企業が大きく変わった。初期の登録では比較対象としてユジン・ロボティクス、ロボスター、Tロボティクス、CMesロボティクス

サムスンディスプレイの李秉勳CEO（イ・チョンフン）は、22日にソウルのK-ディスプレイ2026展示会で、人工知能がディスプレイ業界全体で新たな需要を生み出していると述べた。江南区のCOEXで開かれた同イベントで、韓国ディスプレイ産業協会の会長も務める李氏は、現在の時期を業界にとって「大変革」だと説明した。李氏は、AIの拡大がサーバーやデータセンターでの高性能ディスプレイ需要を押し上げている一方で、オンデバイスAIでは低消費電力かつ高解像度のパネルが必要だと述べた。韓国のディスプレイ産業はLCDからOLED技術へ移行し、折りたたみ、ロールアップ、ストレッチなど多様な形状のディスプレイを開拓しており、その境界はXRやARアプリケーションへと広がっている。 AI拡大が複数セグメントで新たなディスプレイ需要を牽引 李秉勳氏は、AIがディスプレイ業界における従来の非中核領域で需要を生み出している具体的な内容を詳述した。「AIサーバーやデータセンターが、高性能ディスプレイや光学部品への需要の中心になっており、オンデバイスAIを搭載したデバイスでは低消費電力で高解像度のパネルが求められている」と李

ドナルド・トランプ大統領は、議員らとの数か月にわたる交渉を経て、画期的な米国の暗号資産（クリプト）関連の法案における倫理規定に合意した。この規定は、政権が「この種の中で最も幅広い倫理措置」と位置付けるデジタル資産について、連邦当局者が発行または提供することを禁じる内容となる。民主党は、トランプ氏およびその家族による暗号資産事業をめぐる懸念があるため、こうした保護措置が必要だと主張した。今回の合意により、Digital Asset Market Clarity Act（デジタル資産市場の明確化法案）は上院での採決に一歩近づいたが、執行メカニズムはなお争点となっている。提案法案は、デジタル資産向けとして初の包括的な連邦規制フレームワークを設け、監督を証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）に分割する。 民主党と共和党が執行メカニズムを巡って争う 民主党側の交渉担当者は、州の司法長官に倫理制限の順守状況の監督を担わせたい考えだ。ホワイトハウスおよび本法案を支持する共和党側は、執行は司法省を通じて米国の司法長官が行うべきだとみている。倫理に関する文言が、法案を前進させるうえでの

韓国銀行（BOK）は、任期が来月20日に満了する副総裁ユ・サンデ氏の後任人事のバトンタッチについて、内部で注目を集めている。副総裁の交代が8月の金融政策委員会（MPC）会合に先行して予定されているため、副総裁は当然職のMPCメンバーとして議決権を有することから、今回の人事変更が政策の基準金利（ベースレート）の決定に影響するかどうか、債券市場が綿密に見守っている。BOKによると22日、8月21日付で就任したユ副総裁は、来月20日に任期を終える。 BOK副総裁の任命プロセスと法的枠組み BOKの内外で4〜5人の候補が協議されているが、大統領が任命権を持つため、任命方針は予測が難しい。韓国銀行法によれば、副総裁はBOK総裁の推薦を受けて、大統領が任命する。任期は3年で、再任は1回可能となっている。 内部候補：パク・ジョンウとクォン・ミンソ 内部候補として、パク・ジョンウ上級副総裁、クォン・ミンソ上級副総裁が挙がっている。内部昇進が起きれば、人事変更が上級副総裁や局長級にまで広がる可能性がある。 パクは、内部外からともに金融政策の専門家として認識されている。キャリアは政策企画部、経済リサーチ院

VIP資産運用のCEOであるキム・ミンゴク氏は、21日に「韓国ディスカウントを解消するための株価抑制の防止に向けた立法課題」と題する国会の場で、株価抑制に対する立法案を提案した。キム氏は、提案法は株価を低く抑え続けるための経済的インセンティブを取り除くことで、韓国ディスカウントの構造的な原因に対処すると主張した。KOSPI指数の最近の上昇は、深まる過小評価を覆い隠しており、21日時点で586社（KOSPI上場企業の73%）が簿価を下回る取引を行っている—これは1年前からの増加だ。韓国の相続・贈与税の仕組みでは、4か月平均の株価に基づいて課税額が算出されており、これが相続発生前に評価を抑え込もうとする支配株主のインセンティブを生む。 KOSPI指数が韓国株の深まる過小評価を隠す 過去1年のKOSPI指数の上昇は、主に半導体企業によってもたらされた。キム氏の発表によれば、上位5つの半導体企業を除外すると、21日時点のKOSPIは6,748ポイントではなく2,787ポイントとなる。PBR 1.0（株価純資産倍率が1未満で、市場評価額が純資産価値を下回る状態）を下回って取引している企業数は58

USD/KRWの為替レートは、3週間ぶりに初めて1,500ウォンを下回り、5月22日時点では1,400台後半のレンジにとどまっている。これは、SKハイニックスが5月10日にNASDAQで時価総額265億ドル（ADR）を上場したことを受けたものだ。市場アナリストは、レートの下落は主に、約40兆ウォンの調達分が数カ月かけて段階的に韓国ウォンへ換算されるとの見通しによるものだとみている。為替レートは5月2日に1,555.8ウォンまで上昇し、世界金融危機（リーマン・ショック）時の2009年3月以来の最高の終値水準を記録。その後、5月8日に1,498.5ウォン、5月14日に1,493.0ウォンまで下落し、6連続の取引日を通じて1,500ウォンを下回り続けた。 SKハイニックスのADR上場が為替レートの下落を後押し SKハイニックスは、5月10日のNASDAQでのADR上場により、約265億ドル（約40兆ウォン）を調達した。KB証券の研究員であるオ・ジェヨン氏は、実際の資本換算が行われる前から、まとまったウォン換算に対する期待が形成され、それによって企業や投資家による先回りのドル買い需要が急速に減

ブルック・ロビン氏は、ブルッキングス研究所のシニア・フェローであり、ゴールドマン・サックスの元外国為替ストラテジストであるが、ブログを通じて21日（現地時間）に、日本は非常に深刻な状況にあると述べた。日本銀行（BOJ）が債券買い入れを継続しない場合、日本の長期国債（JGB）利回りが2桁水準まで急騰し得ると警告している。ブルックス氏は、このリスクは日本の公的債務が持続不可能な240%のGDP比に膨らんでいることにあるとし、「人工的な金利上限」が適切なリスク・プレミアムを取り除くことで、資本流出と円安圧力の弱まりを招くと論じた。さらに、円安の根本原因は過剰な債務であり、パンデミック後の円の下落スパイラルを終わらせる唯一の解決策は債務の削減だと強調した。つまり、通貨の安定化だけなら、公式な外国為替介入も、日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）による資金の本国回帰も単独ではできない。 ブルックス、G10の債務対利率分析で300bp超の利回り上昇を予測 ブルックス氏は、もしBOJが市場介入を撤回するなら、利上げ幅は市場の予想よりもはるかに大きくなるだろうと見積もった。日本の公的債務の対

分散型のステーブルコイン「Balance Coin（BLC）」は、$1ペッグを維持するために設計されたアルゴリズム型ステーブルコインだが、7月22日に悪用の疑いが持たれた後、その価値を99%以上失った。BLCは想定していたドルのペッグに近い水準から、史上最安値の$0.001209まで下落した。ブロックチェーン・セキュリティ企業PeckShieldは、BNB Chain上で42DAOとGemJoinが関与した疑わしい攻撃で約$915,000が失われたと推定した。TenArmorは、ヌルアドレスから不正にBLCトークンを生成する2つの不審な取引を検出したと報告した。この事件は、暗号資産市場で繰り返されるパターンを示している。すなわち、不正なトークンのミントによって攻撃者が流動性を引き出し、深刻な価格下落を引き起こすというものだ。 攻撃者がGemJoinの取引を通じて不正なBLCトークンをミント TenArmorは、Balance Protocolエコシステムに関連する分散型組織である42DAOとGemJoinに結び付く2つの不審な取引を検出した。オンチェーンの活動によると、最初の取引ではヌ

Samsung Electronics은 21日に新たなロボティクス部門の設立を発表し、22日には韓国のロボティクス株が急反発した。Samsung Electronics의連結子会社であるRainbow Roboticsは22日午後2時17分時点で19.32%上昇し、491,000ウォンとなった。一方、Doosan Robotics、Robotis、Neuromekaなどの他のロボティクス関連株も、6%〜14%の上昇を記録した。今回の上昇は、評価面での懸念や事業化の時期に対する不透明感を背景に、ロボティクス株がピークから約50%下落していた数か月の下落の後に起きたものだ。Samsung ElectronicsはCEO直下にRX（Robotics eXperience）部門を設置し、次世代の事業競争力を確保する方針を示した。IBK Securitiesによると、韓国のロボティクス企業の合計時価総額は6月上旬の49兆ウォンから20日時点で23兆ウォンへと縮小していた。 Rainbow Robotics 株がSamsungの発表後に19.32%急騰 Rainbow Roboticsは22日に

米国のプライベート・エクイティ「ゾンビファンド」——運用期間を超えても資産を処分できないファンド——は、2025年末までに純資産価値（NAV）が過去最高の3,485億ドルに達した。市場調査会社Pitchbookによると、この急増の背景には高金利と、M&A市場の長期にわたる低迷があり、資産売却が遅れているという。年金基金や保険会社などの機関投資家は、拠出済み資本の回収に向けた課題がいっそう深刻化している。 米国のプライベート・エクイティ・ファンド、記録的規模で10年超に到達 Pitchbookのデータによると、10年以上前に設立された米国のプライベート・エクイティ・ファンドにおける純資産価値のロック額は、2025年末までに3,485億ドルに達した。これらのファンドは業界では一般に「ゾンビファンド」と呼ばれ、標準的な運用期間内に資産の処分を完了できていない。これは、このカテゴリのファンドとして記録上の最高水準を示す数値だ。 高金利とM&Aの減速が資産処分を先送り ゾンビファンドの資産が積み上がっているのは、持続的な高金利と、停滞するM&A市場に直接関係している。借入コストの上昇により、レバ

メタのCEOマーク・ザッカーバーグは、ロイターが報じ、TechCrunchが取り上げた最近の社内会議の中で、同社のAI開発の進行ペースに対する不満を口にした。懸念は、メタが2026年までにAI分野の支出として最大1,450億ドルを投じると約束していることに伴って浮上している。これは、8,000人のレイオフと、7,000人の従業員を新しい「エージェント・トランスフォーメーション」グループへ振り替えるなどの組織の混乱を受けたものだ。ザッカーバーグは、大規模な資本配分にもかかわらず実行スピードが期待に届いていないことが不満の原因だとした。これらの発言は、OpenAI、Google、Microsoftをはじめとする競合が自社のAIエージェント開発を加速させる中で、圧力が高まり続けていることを反映している。メタは過去2年で「AIファースト企業」としての立ち位置を示してきたが、今やリーダーシップは、戦略転換を検証し、これまでにない投資規模を正当化するために、3〜6か月の期間内で測定可能な進展を求めている。 ザッカーバーグ、社内会議でメタのMeta AIの実行スピードを問題視 ザッカーバーグは、ロイ

みずほアセット証券は、7月22日に公表されたアナリスト予想によると、SpaceXの株式評価額の変動を背景に四半期業績予想が対照的に揺れ動いている。 サンサンイン証券のキム・ヒョンソは、第2四半期の連結純利益を2.582兆ウォン（過去最高）と予想する一方で、第3四半期は9440億ウォンの純損失になる見通しを示した。変動の要因は、みずほアセットが2022〜2023年に約4000億ウォンをSpaceXに投資したことで、同社の持分はFVPL（公正価値を通じた損益）に分類されており、純利益（損益）における当期の評価上の増減が反映されるためだ。SpaceXは6月12日にNASDAQでIPOを実施し、IPO価格は$135で、評価額は6月末までに最高で$2.25兆に達した後、7月21日時点では$1.58兆まで下落した。同日に取引された株価は$123.54で、IPO価格を下回っている。韓国の証券規制では、FVPL分類の資産について四半期ごとに公正価値の変動を認識する必要があり、みずほアセット証券の公表する業績に直接影響する。 サンサンイン証券、2.582兆ウォンの第2四半期利益（過去最高）を予想 キム・

韓国REIT協会は、金融委員会と韓国取引所に対し、上場REITを空売り対象の適格株式から除外すること、または少なくとも差別的な取扱いを行うことを求める提案書を提出した。協会は、規模の小さいREIT市場における過度な空売り集中が、配当重視型の資産の価格形成を歪めていると指摘した。韓国の上場REITは23銘柄で、時価総額は約8.3兆ウォン。賃貸収入に基づく分配可能利益の90％超を義務配当として分配する形で構成されており、成長よりも安定した配当リターンを求める個人投資家や年金基金を惹きつけている。 韓国REIT協会、金融当局に提案を提出 韓国REIT協会は、金融委員会と韓国取引所に対し、上場REITを空売り対象の適格株式から除外すること、または差別的な取扱いを適用することについて見直しを求める提案を提出した。協会は、小規模市場における空売り集中が、配当重視型の資産の価格形成を歪めると述べた。 協会は、資本市場法および証券市場業務規則の下で、金融委員会は取引所からの要請に応じて空売りの対象となる証券の範囲を調整できるため、別途の法改正なしに制度改善が可能だと指摘した。 REIT市場では空売り集

コロン・グループの株価は、コロン・ティスジュンが変形性関節症治療薬TG-Cについて、米国の第3相主要トップライン結果でプラセボとの比較において統計学的有意性を達成できなかったと発表した22日に急落した。持株会社であるコロンは、前営業日で株価を28.27%下げて23,600ウォンとなり、取引高は22.82十億ウォン（218億ウォン）に達した。今年の平均日次取引高の4倍を超える水準だった。今回の臨床面での後退は、1999年にコロン・ティスジュンの米国子会社を設立して始まった、グループの27年にわたるバイオ製薬開発投資に対する大きな打撃となる。 コロン株、5月上旬のピークから70%下落 聯合インフォマックスの株式データによると、コロンの株価は5月上旬に83,600ウォンまで上昇した後、約2か月の間に70%超下落した。急落の背景には、コロン・ティスジュンが第3相の主要トップライン結果でTG-Cがプラセボと比べて統計学的有意性を示せなかったと発表したことがある。 コロン・グループの総時価総額は、3年前に韓国財閥の中で47位だった約2.8兆ウォンから、現在は約2.6兆ウォンへと減少し、53位まで下

Apple は 7 月 28 日にスウェーデンのフィンテック企業 Klarna と提携し、「Apple Upgrade」と名付けたリースで機種変更するプランを正式に開始します。報道が伝わった後、Klarna の株価は取引時間中に一時 11% 上昇し、終値は 1.4% 上昇でした。ブルームバーグが事情に詳しい関係者の話として伝えたところによると、Apple Upgrade は「先にリース、後から購入」の方式で、金融面の支援は Klarna が担い、Apple 自身は金融リスクを負いません。 Apple Upgrade 方案設計：リース期間の段階、信用調査の方法、米国での初出 Apple Upgrade の主要なプラン仕様は以下の通りです。iPhone、iPad、Mac、Apple Watch を対象とし、リース期間は機種変更の頻度に応じて 2 つの区分とします。— iPhone と Apple Watch は上限 24 か月、Mac と iPad は上限 36 か月です。申請には「ソフトな」信用調査が必要ですが、この調査は個人の信用スコアに影響しません。プランの初出は米国のみで、Appl

米国の投資ファンド「Terton Capital」は22日、Golfzon Holdingsの取締役会に対して公開書簡を送り、最大株主によるTO（公開買付け）に関する独立した見直しと、少数株主を保護する措置を求めた。One&Partnersが設立した前代表のキム・ウォンイル氏の完全子会社「SJ Investment Holdings」は先月29日、任意上場廃止の目的で残る全株式（1548万5000株）を1株当たり6700ウォンで買い付ける公開買付けを公表した。総額は約1037億ウォンとなる。Terton Capitalは、提示された買付価格は1株当たりの帳簿価額（19076ウォン）のわずか3分の1に過ぎず（PBR 0.35倍）、企業の中核資産の価値を反映していないと主張する。同ファンドは、改正商法第382条の3および資本市場法第138条に基づく受託者責任を根拠に、取締役会に対して5つの要求を提示し、取締役会の回答期限を27日とした。本件は、韓国の資本市場における支配株主取引と少数株主の権利をめぐる議論が続いていることを示している。 Terton Capital、公開買付けで取締役会に5

TSMC（世界をリードする半導体メーカー）は、ドナルド・トランプ大統領が後押しする「アメリカ製半導体」によって引き起こされた、米国での製造拡大（U.S. manufacturing expansion）に伴うマージン圧力に直面している。2025年にトランプが政権に復帰した後、TSMCは米国向けの総コミットメントとして2000億ドルを発表し、その内訳には先週明らかにされた高度な半導体製造およびパッケージング施設（U.S. semiconductor manufacturing）への1000億ドルの投資が含まれている。CFOのウェンデル・ファン（Wendell Huang）は決算説明会で、海外ファブの立ち上げが進む次の数年にわたり、粗利率は初期段階で2%〜3%、後期段階で3%〜4%の範囲で希薄化（ダイリューション）すると述べた。今回の拡大は、「米国内で製品を製造しない企業」に対するトランプの度重なる関税脅しのさなかに行われ、台湾との歴史的な通商合意に続くものだ。過去12か月でAIブームによりTSMCの時価総額が100%以上上昇した一方、同社の大型だった第2四半期決算は、海外拡大コストの影響

《ETNews Korea》の報道によると、韓国銀行（BOK）は早ければ9月にProject Hangang第2段階を開始する計画だ。参加銀行は第1段階の7行から9行へ拡大し、利用者上限は50万人まで引き上げる。これは第1段階の約8.1万人の口座開設規模を大きく上回る。追加される参加銀行はKyongnam BankとiM Bank。 Project Hangang 第2段階の拡大規模 Project Hangang第2段階は第1段階に比べ、主な規模の違いは以下の通り： 第1段階（2025年4-6月）：7行の銀行、約8.1万人がウォレットを開設、約11.49万件の取引、約1.2万店舗の加盟店；約42%の口座開設者が消費を行った 第2段階（2026年9月開始）：9行の銀行（Kyongnam BankとiM Bankを追加）、利用者上限50万人、実取引テストを導入 コア目標の移行：第1段階の「決済基盤インフラの検証」から、日常の金融シーンにより近い「銀行間・加盟店間および公共資金の給付」テストへと転換 第2段階で追加される機能：P2P送金、生体認証による支払い、政府補助の初のオンチェーン給付

ニューヨーク選出の米民主党下院議員リッチ・トレスは、Securities and Exchange Commission（SEC）に対し、Truth Socialの有料APIサービスの計画が連邦の証券法に違反するかどうか調査するよう求めた。Axiosが、トレスがSECに送った書簡の写しを入手したと報じている。先週、トランプ・メディア＆テクノロジー・グループ（TMTG）が「Truth API」データサービスの買い手候補に対して最大10万ドルの手数料を提案したとの報道が出た。トレスは、価格体系が、市場を動かす大統領の発表へのアクセスにおいて機関投資家に不当な優位性を与え得るのではないかとの懸念を示した。というのも、トランプはTruth Socialでフォロワー数が1290万人（12.9 million）に上り、就任以来一貫して同プラットフォームを使い、大規模な政策決定を発表することで、就任後から世界のグローバル市場において大きなボラティリティを引き起こしているからだ。 トレス、公式APIローンチ前にSECの見直しを要請 書簡の中でトレスは、SEC委員長ポール・アトキンズに対し、Truth

Neuralink（エロン・マスクのブレイン・コンピューター・インターフェース企業）は、ローカル時間の22日付のBusiness Insiderによると、非上場株の取引で最大420億ドルの評価額（バリュエーション）を示している。最近の株式取引は、事業価値（エンタープライズ・バリュー）で290億ドルから420億ドルの範囲で行われており、一部の投資家は約600億ドルの評価額で購入を試みている。この急騰は、SpaceXの直近の成功した新規株式公開（IPO）を受けて、マスクが率いる人工知能（AI）やロボティクス関連事業に対する投資家の需要が強まったことを反映している。なお、Neuralinkの現在の評価額は、昨年の資金調達ラウンドで認識された90億ドルの事業価値の約5倍にあたる。 Neuralinkの評価額が非上場取引で420億ドルに急騰 Neuralinkの非上場株の取引は現在、事業価値で290億ドルから420億ドルの範囲で行われており、一部の投資家は約600億ドルの水準で入札している。Business Insiderは、22日付のローカル時間として伝えた。この評価額レンジは、同社が昨年の投