Gateインサイトと暗号資産市場分析

韓国の鉄鋼業界は、14か月ぶりに6月の輸出増加を記録した。背景には、AIデータセンター建設プロジェクトからの需要の高まりがある。韓国産業通商資源部は7月12日、6月の鉄鋼輸出額が21.4億ドルに達し、前年同月比で9.6％増加したと発表した。同省は、米国で昨年6月に鉄鋼に50％の関税を課したことによるベース効果に加え、米国およびその他の海外市場でAIデータセンター建設が拡大し、鉄鋼材料の需要が増えたことが回復の要因だとした。 米国向け鉄鋼輸出、上半期に58％急増 上半期には、特に米国向けの伸びが目立った。韓国鉄鋼協会によると、上半期の鉄鋼輸出量は1,343万4,000トンで、前年同期の1,423万トンから微増となった。内訳では、米国向け輸出が139万トンから220万トンへと58.3％増加した。 業界では、大規模なAIデータセンター建設が進むことで、棒鋼や鉄筋などの建設用鉄鋼材料に加え、電力供給や冷却設備のインフラに必要な鋼管の需要も拡大すると見込んでいる。 分析では輸出増をデータセンターの鉄筋需要に結び付け 新韓投資証券のリサーチフェロー、パク・クァンレ氏は、最近の現代製鉄の業績予想レポ

Anthropicの企業評価額は二次市場で1兆ドルを超えました。AIモデル開発者Claudeの親会社は11日（現地時間）にCaplightプラットフォーム上で1.2兆ドルで取引されました。この評価額は、5月のシリーズH調達ラウンドで達成された9650億ドルを上回り、同じプラットフォームでのOpenAIの評価額9080億ドルも上回っています。急騰の背景には、見込まれる新規株式公開（IPO）の前に売り手が不足していること、そしてAnthropic株への投資家需要が高まっていることがあるとされています。 二次市場の力学は売り手不足を反映 CaplightのCEOであるハビエル・アバロス氏は、Anthropicについて「ベンチャーの二次市場において、これまでで最も注目されている企業だ」と述べました。Rainmaker SecuritiesのCEOであるグレン・アンダーソン氏は、Anthropic株が1.2兆ドルの評価額で取引されていることを確認しつつ、実際の取引は売り手がいないためにまれだと指摘しました。アンダーソン氏は「もし自分が持っている買い注文を全部成立させられるなら、インタビューなんか

農産物の取引所上場ノート（ETN）は、5月10日までの月初来で6%〜9%の上昇を記録し、韓国取引所のデータによれば、上昇の先頭に立ったのはMeritz Leveraged Representative Agricultural Commodity Futures ETN(H)で、9.12%上昇して10,230ウォンで引けた。今回の上げは、スーパー・エルニーニョ事象の予測によって押し上げられ、米国立海洋大気庁（NOAA）は、11月ごろに海面水温が平年より2°C以上になる確率を63%と見積もった。ETNの好調ぶりは、Samsung ElectronicsやSK Hynixを含む半導体の大型株のボラティリティの中で、同期間に8,470レンジから7,470レンジへと11.80%下落したKOSPI指数とは対照的だった。 Leveraged Grain ETNs Post 6-9% Gains Through May 10 Meritz Leveraged Representative Agricultural Commodity Futures ETN(H)は5月10日に10,230ウォンで引け

エコプログループは12日、インドネシアのBNSI（Bahodopi Nickel Smelting Indonesia）製錬所に出資（持分）し、2段階の投資を通じて合計2.3兆ウォンを投入したと発表した。これは、インドネシアの対外（オフショア）規制への対応を目的としている。今回の投資により、ニッケル供給権を年間65,000トン確保でき、約150万台の電気自動車を生産するのに十分な量だという。世界のバッテリー産業が米国および欧州連合（EU）からの貿易規制強化に直面する中、資源の安全保障に関する要件を満たす狙いがある。 エコプログループ、2段階のBNSI案件に2.3兆ウォン投資 インドネシア・スラウェシ州で建設中のBNSI製錬所は、インドネシアの国営鉱業企業PTVI（PT Vale Indonesia）およびグローバル企業との合弁事業。エコプログループは最大株主として、プロジェクトを主導している。過去4年間に、エコプログループは第1段階に約8000億ウォンを投資し、ニッケルを年間29,000トン確保した。その後、第2段階で1.5兆ウォンを投資し、さらに年間36,000トンを確保した。 BN

NH投資証券によると、7月12日時点で韓国株式市場は、半導体の「ピークアウト」懸念の検証を背景に、今後1週間もボラティリティ（変動性）が続く見通しだ。証券会社はサムスン電子とSKハイニックスの見通しを引き下げたものの、KOSPIのフォワード株価収益率（PER）は6.17倍まで低下した。これは、指数が1,000を下回っていた世界金融危機以来初めて7倍を割り込んだ水準である。アナリストは、悲観的な投げ売りではなく、ボラティリティを活用した分割購入戦略を推奨している。市場の評価はピーク説が広がっているにもかかわらず、歴史的な低水準に到達しているためだ。 KOSPIフォワードPERが6.17倍まで低下、世界金融危機以来の最安値 NH投資証券は、今週のKOSPIの想定レンジを6,900-7,900と設定した。これは、前週末の7,475.94ポイント（株価）からみた場合、最大で約5.67%の上振れ余地を意味する。KOSPIのフォワードPERは6.17倍まで低下し、米国とイランの軍事衝突直後に記録された7.12倍を下回った。これは、KOSPI指数が1,000を下回っていた世界金融危機以来初めてPER

KOSDAQ上場企業は今年、より厳しい上場廃止基準への対応として、株式併合、合併、増資を進めている。今年月、韓国取引所は、新たなルールとして、株価が1,000ウォン未満で30日間連続して取引される銘柄を監視銘柄に指定し、さらにその後90日間のうち45日間で1,000ウォンを上回って維持できなければ最終的に上場廃止とすることを求めた。また、上場維持のための時価総額基準を15億ウォンから20億ウォンに引き上げ、この水準を現在下回っている216社のKOSDAQ企業に影響が出ている。これらの規制変更は、KOSDAQが30周年を迎えるにあたり、業績不振の企業を排除し、個人投資家の「罠」としての評判を払拭しようとする狙いがある。 韓国取引所、KOSDAQの上場廃止基準を強化 12日、金融監督院の電子開示システムによると、KOSPIおよびKOSDAQ上場の256社が今年中に株式併合を決めた。これは前年の17社から15倍の増加だ。これらのうちKOSDAQ企業は203件を占め、全体の約80%に相当する。急増は、5月に発表された上場廃止改革計画を受けて広がった。同計画では、株価が1,000ウォン未満で取引

SKハイニックスのADRは5月10日（現地時間）にナスダックに上場し、$168.01で取引を終えた。これはIPO価格$149を12.76%上回り、また韓国ウォン換算では、2.18百万ウォンでの国内株の終値（約16%高）をおよそ上回る水準だった。このプレミアムは、AI関連半導体へのエクスポージャーを求める米国投資家の強い需要を反映している。市場参加者は現在、裁定取引――投資家がより安い国内株を買い、カストディ（保管）業者に預けてADRに転換し、米国で売却する――によって、2つの市場間の価格差が縮小するかどうかに注目している。このプロセスは、追加のADR発行に転換できる株数の規模に依存する。 SKハイニックスのADRは初日の取引でIPO価格を12.76%上回って着地 SKハイニックスADRはナスダックのグローバル・セレクト・マーケットで$170から取引を開始した。これはIPO価格$149に対して14.1%高い水準。株価は取引中の最高値$177を記録したのち、$168.01で引けた。最初の30分間の取引高は5,200万株超。通期の取引高は1億767万株で、取引金額は$18.464 billi

米国サウスコリアの個人投資家は、5月12日（現地時間）にSpaceXが株式市場に上場したことを受け、5月12日から6月10日までの間に国内の宇宙関連ETF7本から合計493.30億ウォンを純売却した。資金流出は、サウスコリアの資産運用会社が個人投資家向けにSpaceXのIPO株を確保できず、その後株価が序盤の上昇から下方修正されたことを受けて発生した。SpaceXはIPO価格135ドルで上場し、ナスダックで150ドルで取引を開始した。 TIGER US Space Tech、最大の個人資金純流出が304.60億ウォン 5月12日付の韓国取引所によると、個人投資家は5月12日から6月10日までの間に、国内の宇宙関連7本のETFから合計493.30億ウォンを純売却した。期間中、いずれの単一商品も個人投資家による純買いを記録しなかった。 7本の商品の運用資産残高（AUM）の合計は、5月12日の4.6463兆ウォンから6月9日の2.8599兆ウォンへと減少し、1.7864兆ウォン（38.45%）の減少となった。7本商品の平均リターンは-14.0%だった。 TIGER US Space Tech

コラムコ・アセット・トラストは最近、不動産取得の案件に関連して、ジョンガン・グループに対し20億ウォンのパフォーマンス預託金の返還を求めた。要請は、先月末にジョンガン・ホールディングスおよびその子会社が企業再生手続きに入ったことで、当初の8月末までの取引期限の遵守が不可能になったことを受けて行われた。案件は、ソウル麻浦区（サンガム洞）の2棟の建物（中央日報、JTBC本社）と京畿道高陽の生産施設の計約5500億ウォンで、5月にMOUが締結されている。 コラムコ、20億ウォンのパフォーマンス預託金返還を要請 12日、投資銀行業界関係者によると、コラムコ・アセット・トラストは最近、ジョンガン・ホールディングスに対し20億ウォンのパフォーマンス預託金の返還を求めた。コラムコ・アセット・トラストの関係者は、20億ウォンは8月末までに取引を締結することを前提にしたソフト預託金だと説明した。同関係者は、現在は再生手続きのために裁判所の判断が必要となり、会社は当初のスケジュールどおりに取引を完了できないため、預託金返還の要請に至ったと述べた。 企業再生手続きにより当初の8月末期限が遅延 両社は5月に、

7月12日、林光賢（イム・グァンヒョン）国税庁長官は、韓国の税収構造が半導体産業と少数の大企業に過度に依存しているとし、余剰税収を用いた「未来対応基金」の創設を不可欠だと述べた。林氏は、X（旧Twitter）の投稿で、半導体の景気循環が変動すると財政運営が難しくなる「集中ポートフォリオ」状態に懸念を示した。この提案は、高齢化による福祉需要の拡大の中で、財政の持続可能性と長期的な国の競争力の双方を確保することを狙っている。 林氏、半導体主導による20年の税収変動パターンを特定 林氏は、税収をポートフォリオの観点から見ると、特定の産業と少数の企業への依存度が高いことが分かると述べた。また、国の税収を担当する責任者として、この集中した構造が常に頭を悩ませていると指摘した。林氏によれば、過去20年にわたる同国の税収と経済状況を分析すると、この特徴的なパターンが明確に示されているという。 林氏は、半導体産業が好況期を迎えると、法人税を中心に税収が急速に増える一方、半導体で景気が減速すると企業業績が悪化し、税収が減少して、財政運営上の困難が繰り返されると説明した。 半導体のスーパー・サイクルが今年

韓国の国内株式ファンドは7月3〜9日の週に大きな下落を経験し、3,861本中48本のみがプラスとなった。平均リターンは6.60%低下した。下落は、大型株の半導体銘柄での利益確定と、KOSDAQの成長株での急激な投げ売りによって引き起こされた。KOSDAQ 150指数は10.28%急落し、KOSPI 200の下落幅（4.09%）を上回った。KOSPI 200をロングしKOSDAQ 150をショートするロング・ショート戦略ファンドや、高配当・カバードコールファンドは、下げ局面で優れた成績となった。基金評価会社KG Zeroinによると、サムスン電子の決算発表後に半導体のピークアウト懸念が広がり、海外投資家の資金流出も市場全体の弱さに寄与したという。 KODEX ロング・ショート・ファンドが指数スプレッドで5.90%の上昇 サムスン資産運用（Samsung Asset Management）の「KODEX 200Long KOSDAQ150Short Futures」ETFは、週次で5.90%上昇し、運用資産が100億ウォン超の国内株式ファンドの中で首位を獲得した。ファンドの1カ月リターンは

グレイスケールは7月9日、トークン化された株式市場を支える態勢が整った5つのブロックチェーン・ネットワークとして、Ethereum、Solana、BNB Chain、Avalanche、Canton Networkを特定する調査を公開した。研究部門の責任者であるZach Pandlは、株式トークン化には3つのフェーズがあり、それぞれが異なるブロックチェーン基盤の恩恵を受けると説明した。現在、サードパーティのラッパーが時価総額ベースでトークン化された株式の70%以上を占めており、主にEthereum、Solana、BNB Chain上で稼働している。そこでは、伝統的な株式が特別目的会社（SPV）に預けられ、投資家にはその会社に対する請求権を表すトークンが付与される一方、直接の所有は行われない。 Grayscaleは3フェーズのトークン化フレームワークを提示 この調査では、株式トークン化を3つの異なるフェーズに分類している。第1フェーズではサードパーティのラッパーが関与し、従来の株式を特別目的会社に預け、その会社に対する請求権を表すトークンを投資家が受け取る。これは直接の所有権ではない。こ

暗号資産カードの月間決済ボリュームは2025年末までに15億ドルに達し、2023年初頭の1億ドルから増加しました。Artemisのデータによると、年換算の取引量は180億ドルを超えています。この成長は1990年代のデビットカード普及の歩みと並行していますが、暗号資産カードはまだ定期的な給与入金などの反復的な金融関係を確立できていません。現在の暗号資産カード市場はドルへのアクセスが限られた新興国に集中している一方、VisaやMastercardのような従来の決済ネットワークは年間24〜25兆ドルを処理しており、規模には大きなギャップがあります。 最初の決済カードは1958年9月に発行され、バンク・オブ・アメリカがカリフォルニア州フレズノの住民65,000人にカードを郵送しました。その結果、1年以内に22%の延滞率と、インフラ不足による2,000万ドルの損失が発生しました。電子決済システムの構築には15年、デビットカードの登場には17年、Visaが世界標準になるまでには合計20年かかりました。1975年に初めて導入されたデビットカードは、1990年代に給与の直接預金が広まった後に主流の勢い

米国株の投資家は、今週は再燃した米国とイランの対立のさなか、第2四半期の企業決算と6月のインフレ指標に注目する。トランプ大統領は、対イランとの停戦に関する覚書の了解が終了したと宣言し、米軍はイランに対して連続した攻撃を実施したが、それでもWTIの8月先物は7月10日に0.93%下落した。市場参加者は、原油価格の反応が鈍いことを、断続的な軍事衝突があっても双方が対話を再開する可能性の示唆だとみている。 米国・イラン紛争は、軍事攻撃にもかかわらず市場への影響が限定的 トランプ大統領は7月10日に、対イランの停戦に関する覚書の了解が終了したと宣言し、米軍は数日にわたりイランに対して連続した攻撃を実施した。ホルムズ海峡の通航は、事実上、再び停止した。トランプの宣言にもかかわらず、WTIの8月先物は7月10日に0.93%下落し、イランへの米空爆が続く中で7月9日には1.96%下落した。 イラン外相アッバス・アラグチ氏は「了解覚書の順守が唯一の解決策である」と述べ、対話によって事態を解決する意向を確認した。キリガベリ・ファンドのポートフォリオマネジャーであるブライアン・レナード氏は、「これが一時的

Eマートは、スターバックス・コリアの騒動を受けて2026年の売上見通しを調整する可能性をめぐり、市場の監視対象となっている。同社は2月に2026年の連結売上高を29兆3000億ウォンと当初予測していたが、子会社SCKカンパニーをめぐる予期せぬ危機がアナリストの格下げにつながった。論争は、スターバックス・コリアが5月15日〜26日のタンブラー（オリジナルタンブラー）イベントで、5月18日の民主化運動や1987年のパク・ジョンチョルによる拷問事件を軽んじるものだと受け取られたスローガンを使用したことから起き、Eマートに対する世論の反発を招いた。EマートはSCKカンパニーの持分67.5%を保有しており、SCKカンパニーはスターバックス・コリアを運営しているため、子会社の業績は親会社の連結結果に直接的に影響する。 Eマート、2026年Q1の営業利益が14年ぶり高水準 Eマートは、業界筋によれば2026年Q1の連結売上高が7.1234兆ウォンで、前年同期比1.3%減少した。営業利益は1783億ウォンで、前年同期比11.9%増となった。営業利益の数値は、Eマートの2012年以来の最高の第1四半期業

釜山デジタル資産取引所は12日、Bdan取引プラットフォームを通じて、韓国初の「コーヒー生豆」をベースにしたデジタル現実世界資産（RWA）商品をローンチした。同商品は「e-Coffee」と名付けられ、ブラジル産のセラードNY2アラビカ種のグリーンビーンズに裏付けられており、投資家は0.1kg単位で取引できる。さらに、現物の豆は20kg以上の保有分で交換が可能だ。今回のローンチは、気候に関連した供給の混乱によって国際コーヒー価格が急騰していることへの対応となる。米アラビカコーヒー先物（9月限）は9日（現地時間）に1ポンド当たり$3.47に到達し、1か月前から約40%上昇したほか、単日で16%超の上げ幅を記録した。これは20年で最大の上昇幅である。この商品は、これまで国際先物市場を通じてコーヒーを投資資産として扱うことに限られたアクセスしかなかった個人投資家の参入障壁を引き下げることを目的としている。今回の動きは、RWA市場が貴金属から、日常の消費と密接に結びつく農産物へと拡大していることを示す。 釜山デジタル資産取引所、0.1kgの取引単位でe-Coffee商品をローンチ 12日付の業界

韓国の上場投資信託（ETF）市場において、海外投資家は5月以来、逆（インバース）ETFを最大保有として積み増してきた。韓国メディアのYonhap InfomaxのETFデータによると、KODEX 200 Futures Inverse 2XとKODEX Inverseが、純額の海外買い付け（ネット外国人購入）でそれぞれ1位と3位となっている。こうした動きは、5月に開始されたサムスン電子とSKハイニックスの個別株2倍レバレッジETFへの海外資金流入と並行して現れた。資産運用業界の関係者は、逆とレバレッジの双方を同時に持つことについて、方向性を賭ける投機ではなく、ゼロベータ（βゼロ）ヘッジ戦略によるものだとした。海外の機関投資家は、ポートフォリオ全体の指数リスクを相殺しつつ、個別株の値動きへのエクスポージャーを維持するために、逆商品を組織的に購入していたという。金融サービス委員会と韓国取引所は、海外資金を呼び込み、国内の個人投資家をつなぎとめる狙いで、5月下旬に個別株レバレッジETFを導入した。 海外投資家が5月以降、逆ETFを最大保有として積み増し Yonhap InfomaxのETFの

コロンバス（オハイオ州）を拠点とするデジタル自動車保険会社Rootは、テレマティクス（走行データ）に基づく引受モデルを持続的な黒字化へと変えたことで、2022年の安値から株価が23倍に上昇した。同社は2015年3月にアクチュアリー（保険数理人）Alex Timmによって設立され、2020年10月に評価額680億ドルで上場したが、2022年8月には1株当たり0.95ドルまで下落し、上場廃止を回避するために18対1の逆株式分割（逆ザヤ）を余儀なくされた。RootのV字回復は2024年に始まり、価格設定アルゴリズムを蓄積した走行行動データで作り直して損失率を2022年の123%から60%未満へ引き下げ、再保険の出再（出す割合）を37%から4%に削減し、機械学習主導の顧客獲得を導入した。この転換により、米国の自動車保険においてスマートフォンベースのテレマティクスが、主要な引受変数として成立することが示された。従来型の保険会社は、運転習慣ではなくクレジットスコアで保険料を算定する。 Rootはスマートフォンベースのテレマティクスモデルを構築 Rootは2015年3月、クレジットスコアではなく運転

Strategy Inc.は、7月10日に、スタンダード・チャータードのデジタル・アセット調査のグローバル責任者であるジェフリー・ケンドリックが説明したように、ビットコイン保有を積み増し（蓄積）資産から、STRC優先株を支える担保へと再配置している。こうした変更は、同社がビットコインを売却する必要があるのかどうかについての市場の不確実性を生み出した。MSTRの時価総額が現在、ビットコイン保有とほぼ同程度になっており、mNAVが1.0近辺にあるため、プレミアム付きでの増資によって追加購入資金を調達する同社の能力が制限されている。ケンドリックは、2026年末のビットコイン予想を10万ドル維持しており、直近のMSTRに対する懸念を、暗号資産分野における大きなトレンド転換のサインではなく、一時的な市場の反応だとみている。 Strategy Inc.がビットコイン保有をSTRC優先株の担保として再配置 Strategy Inc.は、ビットコインの役割を、積み増し資産から金融商品の担保へと変更している。同社はこれまで、負債と株式の発行によってビットコイン準備高を拡大してきた。MSTRの時価総額が、

今月、ハナ銀行は大邱と大田に「Hana The Next Lounge（ハナ・ザ・ネクスト・ラウンジ）」のシニア向け相談センターを2か所開設し、ソウル首都圏以外への初の地域進出となる。これは、KB国民銀行が銀行業界初のシニア総合相談センターを導入したことに続く動きであり、一方で新韓銀行は昨年立ち上げた「SOL Mate」シニアブランドのもとで信託商品提供を強化している。韓国の銀行は、住宅ローンの貸付管理方針が続くなかで顧客層を多様化させようと、リタイアメント計画、相続サービス、そして高齢の顧客に合わせた非金融の健康・介護プログラムに焦点を当て、シニアの資産運用市場への進出を加速している。 ハナ銀行、シニア向けラウンジを大邱・大田に拡大 今月、ハナ銀行は大邱と大田に「Hana The Next Lounge」を2か所追加で開設する。Hana The Nextは、ハナ金融グループが2年前に導入したシニア特化のブランドで、リタイアメント計画、資産運用、相続・贈与のコンサルティングに加え、顧客のリタイアメント計画を支える健康や余暇に関連する非金融サービスを提供する。 中核となるオフラインの接点