Gateインサイトと暗号資産市場分析

IBK証券は21日、グローバル製薬会社による皮下注射（SC）製剤への切り替えから恩恵を受けると予想し、アルトジェンに「買い」の投資判断と目標価格40万ウォンを提示した。IBK証券のアナリスト、Jeong Yi-su氏は、主要なバイオ医薬品の特許満了が近づく中、バイオシミラーの参入に備えて先発製薬会社が投与利便性を高めた製品の確保を目指しているため、SC切り替え技術への需要が高まると説明した。この評価は、バイオ医薬品業界における特許満了時期と競争力学を背景に拡大する、医薬品製剤切り替え技術市場でのアルトジェンの位置付けを反映している。 ALT-B4技術、2043年まで米国特許で保護 アルトジェンの中核技術であるALT-B4は、高容量薬の皮下吸収を助ける酵素であり、静脈注射製剤をSC製剤に切り替えるために使用される。米国の物質特許は2043年初頭まで有効である。Jeong氏は、長期的な特許保護を求める製薬会社による技術採用が続くと述べ、競合企業Halozymeの中核的な酵素関連米国特許の一部は2027年に満了すると指摘した。 Keytruda Qlexの第2四半期売上高、4億6,300万ド

韓国投資証券は、米国が主要なショッピングシーズンに入ることで受注の増加が見込まれるとして、21日にコスマックスの目標株価を30万KRWから34万KRWへ引き上げ、「買い」の投資判断を維持した。アナリストのキム・ミョンジュ氏は、米国で主要なショッピングイベントが始まる10月から受注の増加が見込まれると述べた。ウォン高や輸送費・燃料費の上昇など不利な条件にもかかわらず、韓国の化粧品輸出が過去最高を更新し続ける中での引き上げとなった。コスマックスの前日終値は27万3,000KRWだった。 韓国投資証券、コスマックスの目標株価を34万KRWに引き上げ 韓国投資証券は21日、コスマックスに対する「買い」の投資判断を維持し、目標株価を30万KRWから34万KRWへ引き上げた。コスマックスの前営業日の終値は27万3,000KRWだった。アナリストのキム・ミョンジュ氏は、韓国ウォン高や輸送費・燃料費の上昇など輸出環境が悪化しているにもかかわらず、韓国の化粧品輸出は過去最高記録を更新し続けていると述べた。 アナリスト、第3四半期の売上高を7,877億KRWと予想 韓国投資証券は、コスマックスの第3四半期

IBK投資証券は21日、同社の人的分割発表を受け、カカオ株の目標価格を73,000ウォンから53,000ウォンに引き下げた。カカオは先月21日、AI競争力を強化するため、カカオXとカカオAIに分割すると発表した。分割の効力発生日は2027年1月1日、再上場は2027年1月27日に予定されている。証券会社は20,000ウォンの引き下げにもかかわらず、買い推奨を維持した。各子会社の事業運営上の役割をめぐる投資家の不透明感が理由だ。カカオ株は分割発表後に6.14%下落し、これを受けて同社は16日に株主還元策を発表した。今回の分割は、割安に評価されているカカオトークおよびAIプラットフォーム事業を、フィンテック、コンテンツ、モビリティ、投資事業から分離することを目的としている。 IBK投資証券、カカオの目標価格を53,000ウォンに引き下げ IBK投資証券のアナリストは21日、買い推奨を維持したまま、カカオの目標価格を20,000ウォン引き下げ、53,000ウォンとした。アナリストは、複雑で非効率的な事業運営により、カカオトークおよびAI事業が割安に評価されていたとし、今回の分割によってこの割

韓国の上場企業は、政府が2024年に企業価値向上プログラムを開始して以来、増配や自社株買いの拡大を通じて株主還元を強化した。サムスン電子やSKハイニックスを含む大手財閥は大規模な還元計画を発表し、8月末までに756社が価値向上策を開示した。専門家は、韓国企業の資本配分が個別の大型株の取り組みや市場上昇を超えて構造的に変化したかを判断するには、さらに時間が必要だと指摘している。 サムスン電子とSKハイニックス、大規模な株主還元を発表 サムスン電子は8月に取締役会を開き、年間で合計約9兆～11兆ウォンの株主還元を実施することを決定した。配当と自社株買い・消却を合わせたこの金額は、2020年の過去最高額20.3兆ウォンを大きく上回る。同社は第3四半期だけで3兆ウォンの現金配当を実施すると発表した。 SKハイニックスは11月19日までに、市場で普通株式2,407万株を4兆4,043億ウォンで取得し、全株式を消却する。これは発行済み株式の約3.3%に相当し、国内上場企業では過去最大の自社株買い・消却事例となる。同社はまた、2025～2027年の累積フリーキャッシュフロー（FCF）の50%超を、配

暗号資産関連株は、ビットコインが80,000ドルを突破したことで先週金曜日に上昇した一方、鉄鋼株は第3四半期の低調な業績見通しを受けて下落した。Strategy (MSTR) は16.39%急騰し、Coinbase Global (COIN) は11.66%、Robinhood (HOOD) は9.12%上昇した。Nucor (NUE) は6.32%、Steel Dynamics (STLD) は4.11%下落した。両社が失望を招く見通しを示したためだ。サンディスク (SNDK) はS&P 100指数への採用を前に10.99%急騰し、Xenon Pharmaceuticals (XENE) は治験関連のニュースを受けて30.69%急落した。 ビットコインが80,000ドルを突破、暗号資産株が上昇 ビットコインは先週金曜日に80,000ドルを突破し、暗号資産関連株全体を大きく押し上げた。世界最大の法人ビットコイン保有企業であるStrategy (MSTR) は16.39%急騰した。Coinbase Global (COIN) は11.66%、Robinhood (HOOD) は9.12%

米国株指数は金曜日、S&P 500が0.17%、Nasdaqが0.39%上昇する一方、Dowは0.18%下落し、まちまちの展開で取引を終えた。この日は、先物とオプションが同時に満期を迎えるトリプルウィッチング・デーと重なり、Citadel Securitiesによると、満期を迎えるオプションは過去最高に近い7兆ドル規模に達し、機械的な取引フローを生み出した。10年債利回りが5.3ベーシスポイント上昇して5%を上回り、2年債利回りも4.76%と2024年7月以来の高水準に達したことで、上昇する国債利回りが市場全体を圧迫した。一方、半導体株はこの流れに逆行し、サンディスクの11%急騰を筆頭に上昇した。カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミット総裁は、インフレ圧力は原油価格だけが要因ではなく、財・サービス全般に広がっていると述べ、連邦準備制度理事会には物価安定に向けてなお取り組むべき課題があることを示した。市場の見方は、追加利上げ1回から2026年の連続2回の利上げへと変化しており、ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカは10月に25ベーシスポイントの利上げを予想し、FedWatch

ウォーレン・バフェットは、60年以上にわたって同社を率いた後、バークシャー・ハサウェイの会長を退任しました。バフェットは株主宛ての書簡で、取締役会には残りながら会長職を退き、名誉会長に就任すると表明しました。グレッグ・アベルは引き続きCEOを務め、バフェットの息子であるハワード・バフェットが、同社の伝統と価値観を守るため会長に就任しました。 バフェット、名誉会長に就任 ウォーレン・バフェットは正式にバークシャー・ハサウェイの会長職を退任しました。株主宛ての書簡で、バフェットは取締役会の席を維持しながら会長職を退き、名誉会長になると発表しました。すでにCEOを務めているグレッグ・アベルは、引き続き同社の業務を率います。ウォーレン・バフェットの息子であるハワード・バフェットが会長職を引き継ぎ、同社の伝統と中核的な価値観を守る任務を担います。 SpaceX、Starshipの打ち上げを28日に延期 SpaceXは、Starshipの打ち上げを今月22日から28日に延期しました。この発表を受け、同社の株価は下落しました。これとは別に、SpaceXはNASAと提携し、2030年までに国際宇宙ステ

フィラデルフィア半導体指数は、前回の3.14%上昇に続いて2.78%上昇し、米国10年国債利回りが5%を超える中でも上昇基調を維持した。木曜日には半導体関連のコールオプションに約1億ドルが流入し、金曜日にもマイクロン、サンディスク、マーベルの契約を対象に同規模の取引量が記録された。日本銀行は政策金利を1.25%に引き上げ、31年ぶりの高水準とした。一方、イランによるホルムズ海峡でのタンカー攻撃と、サウジアラムコによる10月の欧州向け供給停止を受け、原油供給が混乱し、利回りを押し上げた。市場参加者は、投機的なオプション取引の活発化と地政学的不確実性の高まりが、主要なボラティリティ要因だと指摘した。 1億ドルのオプション流入が半導体株の上昇を促進 木曜日には、10月2日に満期を迎えるマイクロン、サンディスク、マーベルのコールオプションに約1億ドルが流入し、金曜日にも同規模の取引量が記録された。エヌビディアのCEOであるJensen Huang氏は、来年の半導体販売数量が今年の2倍になると述べ、サンディスク株の11%急騰に寄与した。Financial Timesは9月11日、ヘッジファンドS

Arbitrumは、Ethereum向けのレイヤー2スケーリングソリューションであり、コメンテーター@tokenterminalによると、ステーブルコインおよび現実世界資産（RWA）に関する申請書を提出しました。この取り組みは、資産のトークン化と分散型金融における高まりつつあるトレンドに沿ったものです。Arbitrumは、Ethereumネットワーク上の取引速度を向上させ、コストを削減することを目指しており、今回の申請は、従来型資産とデジタル通貨を統合する方向へ向かうブロックチェーン業界全体の動きを反映しています。 Arbitrumがステーブルコインと現実世界資産に関する申請書を提出 Arbitrumは、ステーブルコインおよびRWAに関する申請書を提出しました。この動きは、ソーシャルメディア上で@tokenterminalによって取り上げられました。この申請は、分散型金融エコシステム内でトークン化資産の提供へとArbitrumが事業を拡大する動きを示しています。ステーブルコインは、安定した価値を維持するよう設計されたデジタル通貨であり、RWAは従来型資産をブロックチェーン上で表現したも

韓国の個人投資家は、極めて二極化した行動を示している。韓国金融投資協会によると、国内株式口座の投資家預託金は6月4日の139兆6,948億ウォンから、9月17日には97兆4,938億ウォンへと30.2%減少した。この減少は、市場のボラティリティが高まる中、投資家が資金を貯蓄性預金や米国株へ移していることを反映している。一方、信用取引の証拠金残高は、8月の平均30兆9,400億ウォンから9月17日には33兆730億ウォンへ増加し、手元資金が減少しているにもかかわらず、一部の投資家がレバレッジを高めていることを示している。業界関係者は、証拠金債務の高止まりと待機資金の減少が重なれば、ボラティリティが続く場合に下落の動きが増幅される可能性があると警告している。強制清算によって売り圧力が加速する可能性があるためだ。 6月のピークから投資家預託金が42兆ウォン減少 投資家預託金――証券口座に置かれ、株式を直ちに購入できる資金――は、6月4日のピークである139兆6,948億ウォンから、9月17日には97兆4,938億ウォンへと42兆2,010億ウォン減少した。月平均を見ても、この傾向は明らかだ。

韓国地域暖房公社は、12月20日に発表された金融業界のデータによると、年末配当シーズンを前に、予想配当利回り8.69%で韓国株の首位となった。同社の予想1株当たり配当金は6,520ウォンで、少なくとも3社の証券会社の予想を上回り、AJ Networksが利回り8.33%で続いた。米国と日本の中央銀行による金利引き上げを受け、投資家の関心が成長株から配当株へと移る中でのランキングとなった。 韓国地域暖房公社、予想配当利回り8.69%で首位 韓国地域暖房公社の17日の終値は75,000ウォンで、予想1株当たり配当金6,520ウォンに基づく予想配当利回りは8.69%となった。予想1株当たり配当金は、昨年の6,157ウォンから363ウォン増加した。AJ Networksは予想配当利回り8.33%で2位となり、予想1株当たり配当金は昨年の330ウォンから13ウォン増の343ウォンとなった。 好調な業績予想を背景に証券会社が上位にランクイン NH Investment & SecuritiesとSamsung Securitiesは、予想配当利回り7.99%と7.98%で、それぞれ3位と4位となっ

韓国のバイオテクノロジー企業SkylabsとIngeniaterapeuticsは、それぞれ今月4日と先月にKOSDAQ市場へ上場し、最終公募価格はいずれも想定レンジ以下に設定された。Skylabsの公募価格は想定レンジを下回る10,000ウォンで確定し、Ingeniaterapeuticsは想定レンジ下限の12,000ウォンに設定した。機関投資家のロックアップ確約比率は、Skylabsで0.17%、Ingeniaterapeuticsで2.23%まで急落した。これは、昨年上場したAimedBioとAlgenomicsの74.2%、74.3%から大幅に低下した水準だ。公募価格の引き下げにより、Skylabsは120億ウォン、Ingeniaterapeuticsは125億ウォンの資金調達不足が生じ、研究開発予算に直接影響を及ぼした。業界関係者は、最近のバイオ企業上場後に株価の変動性が高まったことが、機関投資家の慎重なセンチメントにつながったとみている。Algenomicsの株価は、3月のピーク時の120,000ウォンから、今月18日時点で26,850ウォンまで下落している。 Skylab

Korea Exchange（KRX）は今月14日、通常取引が午後3時30分に終了した後、午後4時から午後8時まで取引を行う時間外市場を開始した。開始から1週間後、市場では投資家の利便性向上よりも、流動性不足やシステム上の制約が明らかになった。時間外市場の開設は、通常取引の終了時刻が午後3時から午後3時30分に変更された2016年8月以来、KRXにとって初めての取引時間延長となる。KRXは、昨年3月に開業し、KRXの70年にわたる独占を終わらせた代替取引所Nextradeとの競争が激化する中、取引時間を延長した。取引所は24時間取引システムを段階的に構築することを目指しており、時間外市場を投資家の取引利便性と市場の活性化を高めるための第一歩と位置付けている。 KRXの時間外市場は注文の持ち越しシステムなしで運営 KRXの時間外市場は、通常取引の注文が継続して引き継がれる「One Board」システムとして運用されていない。通常取引中に発注された注文は、通常取引の終了時に失効する。投資家は、時間外市場の開始時に未約定注文を再入力しなければならない。このシステムでは、単一の連続したオーダー

市場アナリストによると、秋夕連休を前に、KOSPI銘柄は今週（9月21～23日）に変動が大きくなると予想されている。米中首脳会談、中東における戦争リスク、米国の利上げの影響など、外部要因が引き続き重要な要因となっている。NH投資証券は、国内市場が9月24～25日の連休による休場を前に短縮された取引週となる中、この期間のKOSPI指数は2640～2750の範囲で変動すると予想している。 KOSPI、先週は2694.23で終了 韓国取引所によると、9月20日時点で、KOSPI指数は先週（9月14～18日）を2694.23で終え、前週の終値2709.91から15.68ポイント（0.23%）下落した。この期間、外国人投資家は8兆7600億ウォン、個人投資家は2713億ウォンをそれぞれ純売り越した一方、機関投資家は8799億ウォンを純買い越した。 先週のKOSPIは、AIの成長速度の鈍化に対する懸念や、9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前にした警戒感から週初に下落したが、FOMC終了後に反発した。金融政策をめぐる不確実性が和らぎ、国際原油価格も下落した。さらに、エヌビディアのジェンスン

サムスン電子とSKハイニックス、自社株買いプログラムの完了に近づく――来月中旬の完了見込み サムスン電子とSKハイニックスは、当初11月に予定されていた終了日を前に、自社株買いプログラムの完了に近づいており、来月中旬に完了する見込みだ。サムスン電子は先月24日から20取引日で3,980万株を取得し、予定していた合計5,328万5,968株の74.69%に達した。累計取得額は10兆3,078億ウォンとなった。一方、SKハイニックスは先月20日から22取引日で1,415万株を取得し、予定していた2,407万株の58.79%を完了した。累計取得額は24兆3,900億ウォンとなった。 両社の自社株買いは、長期化する紛争を背景とした高金利、主要国による相次ぐ政策金利の引き上げ、AI成長の鈍化懸念など、不利なマクロ経済環境の中で韓国株式市場を支えてきた。両半導体企業の自社株買いは市場の安定に寄与しており、変動の大きい状況にもかかわらず、先月20日以降、KOSPIのサイドカーは発動されていない。 サムスン電子とSKハイニックス、自社株買いプログラムの74.69%と58.79%を完了 20日、韓国取引

ソウル経済日報が実施した20人の外国為替専門家を対象とする調査で、専門家らは、インフレを安定させ、家計の購買力を高めるため、現在の1ドル＝1383.3ウォン（18日終値）から1300ウォン台まで韓国ウォンが上昇することを推奨した。20人中14人（70%）が、ウォン高は国内経済にプラスだと評価し、原油価格の高止まりが続く中での輸入コストやエネルギー費の低下を理由に挙げた。今年のウォン相場は極端な変動を経験しており、7月2日に年初来高値の1ドル＝1555.8ウォンまで上昇した後、9月9日には1336.1ウォンまで下落した。この差は219.7ウォンに達し、その後わずか7取引日で為替レートは47.2ウォン反発し、18日の終値に達した。今回の調査は、韓国株式市場と為替市場がこの不安定な為替レート環境に対応している中で実施された。 調査で1300ウォン台が最適な為替レートと判明 調査対象となった20人の専門家のうち7人が、1ドル＝1300～1350ウォンを適切な為替レート水準として挙げ、最多となった。4人は1350～1400ウォン、別の4人は1400～1450ウォン、3人は1250～1300ウォン

ステーブルコインを基盤とする金融スタートアップは、TetherやCircleのような発行者の領域を越え、国際送金、B2B決済、ウォレット、財務管理、カード、コンプライアンスAPIサービスへと事業を拡大している。ステーブルコイン市場は2022年末から2025年末まで年平均約31%の成長率で拡大し、2026年9月には約3,040億ドル（421兆ウォン）に達した。この成長を支えているのは、営業時間内に稼働する従来の銀行システムと比べて、より高速かつ低コストで国境を越えた資金移動ができること、国ごとの銀行インフラではなくステーブルコインAPIを利用して、サービス開始時点からグローバルなサービスを構築できること、そして米国がGENIUS Actを制定し、EUがMiCA規制を施行する一方で、Visaとマスターカードが決済・清算プロセスにステーブルコインを組み込むなど、機関による受け入れが進んでいることである。ステーブルコインは、暗号資産取引の補助ツールから、決済や企業金融のインフラへと進化し、新たな金融スタートアップ市場を形成している。 ステーブルコインインフラの導入を後押しする3つの要因 スター

AI音声ソリューションプロバイダーのNeosapienceとメディアコマース企業のWiseplanet Companyは、個人投資家からの強い需要を受け、21日と23日にそれぞれKOSDAQ市場へ上場する見通しだ。公募競争倍率は1,000倍を超え、申込証拠金は合計約6兆ウォンに達した。両社の上場は秋夕（チュソク）連休を前にした祝日で短縮された週に行われ、取引日数はわずか3日となる。機関投資家による評価が分かれたにもかかわらず、両社の公募には個人投資家から多くの応募が集まった。Wiseplanet Companyは想定価格帯の上限で公募価格を確定した一方、Neosapienceは当初の価格帯を下回る価格となり、KOSDAQ銘柄としての上場初日のトレーディングパフォーマンスに対する見方は分かれている。 Neosapience、21日に公募価格1万ウォンでKOSDAQ上場 コンテンツ制作者向けのAI音声サービス「Typecast」を開発するNeosapienceが、21日にKOSDAQ市場へ上場する。20日の金融投資業界によると、同社の公募価格は1万ウォンに決定され、機関投資家を対象とした需

韓国株式のアクティブETFは、今月16日時点で純資産総額が14兆1,444億ウォンとなり、昨年末の5兆4,168億ウォンの約2.6倍を記録した。KOSPI指数が今年6月にピークを付けた後、相場の調整が長期化したことで、パッシブな指数連動型商品よりもアクティブ運用商品への需要が高まったことが急増の背景にある。アクティブETFでは、資産運用会社が保有銘柄や組入比率を調整し、ベンチマークを上回る超過収益を目指すことができる。国内株式市場のボラティリティが拡大する中、この特徴への注目が高まっている。金融投資業界によると20日、国内株式のアクティブETFは今月16日時点で88本となり、純資産総額は14兆1,444億ウォンに達した。この成長は、相場下落局面で防御的なポジションを取ることのできる商品へ投資家の選好が移っていることを反映している。一方、アクティブETFは運用手数料が高く、運用会社の能力によってパフォーマンスに差が生じる。 韓国株式のアクティブETF資産、14兆1,444億ウォンに急増 国内株式のアクティブETFは、2020年末にはわずか3本だったが、2021年に19本、2022年に32