Gateインサイトと暗号資産市場分析

iM証券のアナリスト、Park Sang-hyun氏は20日付の報告書で、ウォン・ドル相場が1,400ウォンを下回ったことで、韓国株や韓国債券への外国人投資が促進される可能性があると述べた。ウォン・ドル相場は19日、前日比14.1ウォン下落し、1,397.7ウォンで取引を終えた。昨年9月29日に1,398.7ウォンを記録して以来、初めて1,400ウォンを下回った。アナリストは、この下落について、上半期とは対照的に、下半期にはドルの供給超過が進んだことが要因だと説明した。同報告書によると、為替相場の変動はこれまで韓国株・韓国債券への外国人投資を抑制してきたが、ウォン高が続けばこの負担が軽減され、年末まで外国資本の流入が拡大する可能性がある。この分析は、韓国の貿易黒字が1月から7月までに1,678億ドルに達し、6月と7月には月間黒字が300億ドルを超えたことを受けたものだ。 iM証券、ドルの供給超過を相場下落の主因と指摘 iM証券は、下半期にドルの供給超過が進んだことを相場下落の主因と指摘した。同報告書は、韓国株に対する外国人の純売りが最近鈍化しており、上半期とは異なるドル供給環境の形成に

iM Securitiesは20日、Seojin System株の目標価格を77,000ウォンから68,000ウォンに引き下げる一方、「買い」の投資判断を維持した。証券会社は、急激な市場調整、設備拡張資金の調達を目的とした追加の転換社債（CB）発行計画、世界の競合企業のバリュエーション低下を、変更の理由として挙げた。目標価格を引き下げたものの、iM Securitiesは一時的なマイナス要因が解消されつつあり、下半期の業績改善の可能性を考慮すれば、現在の株価は依然として魅力的だと指摘した。Seojin System株は前日、38,250ウォンで取引を終え、5月28日の高値80,800ウォンから52.66％下落したが、先月30日の安値27,900ウォンからは37.10％回復している。 Seojin System株、5月のピークから急落 Seojin Systemの株価は、5月と6月に投資家のセンチメントが大型半導体株へとシフトした後、7月に市場全体が急落したことを受け、急激に下落した。iM Securitiesのシン・ヒチョル研究員は、「Seojin Systemの株価は、7月の国内金融

Targetは、5月から7月までの期間を対象とする第2四半期決算で、ウォール街の予想を上回る業績を報告した。多額の関税還付と好調な販売実績が業績を押し上げた。米国の小売チェーンである同社の純収益は265億4,000万ドルとなり、前年同期比5.3%増で、アナリスト予想の261億4,000万ドルを上回った。純利益は18億8,000万ドル（1株当たり4.11ドル）に達し、前年同期の9億3,500万ドル（1株当たり2.05ドル）からほぼ倍増した。米国政府からの7億5,200万ドル（1株当たり1.65ドル）の関税還付が、業績を大きく押し上げた。Targetはこの業績を受けて通期業績見通しを引き上げ、Target株はニューヨーク証券取引所で4.28%高で取引を終えた。 Target、第2四半期の売上高と利益の伸びを報告 CNBCによると、Targetの第2四半期の純収益は265億4,000万ドルで、前年同期比5.3%増となり、ウォール街予想の261億4,000万ドルを上回った。既存店売上高の伸び率は3.8%に達し、StreetAccountのコンセンサス予想である2.4%を上回った。 第2四半期の

韓国金融投資協会によると20日、同協会の教育院は、単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）の義務的な事前教育手数料による増収分を、青少年、軍人、一般市民向けの無料金融教育プログラムに充てると発表した。収入が急増したのは、今年、一時的にレバレッジETFの事前教育参加者が急増したためで、金融監督院が国会企画財政委員会のパク・ソンフン議員に提出した資料によると、手数料収入の総額は約32億ウォンと推定される。この措置は、レバレッジ商品の高いボラティリティによって個人投資家が損失を被る一方、協会が教育手数料で利益を得ているとの批判に対応するものだ。 教育院は協会と別個の会計制度を運用 協会は、教育院が別個の会計制度を採用しているため、講座の受講料は協会の収入には当たらないと明らかにした。教育院は協会内の組織として運営されているものの、財務は「研修会計」体制の下で分離されており、資金源も協会の一般予算とは別になっている。この会計分離により、講座の受講料収入が協会の運営費やその他の目的に振り向けられることはない。 Korea Financial Investment Association [写真：

韓国の李在明大統領は20日、米国のドナルド・トランプ大統領が年内に北朝鮮の金正恩朝鮮労働党総書記と会談する計画を明らかにしたことを受け、「ペースメーカー」の役割を果たす決意を表明した。李氏はXへの投稿で、約1年前にホワイトハウスで初めて会談した際、トランプ氏に「ピースメーカー」の役割を果たしてほしいと要請したことを振り返った。また、トランプ氏の最近のメッセージは、朝鮮半島に平和をもたらすことを真剣に検討したものだと指摘した。さらに、韓国が自国の安全保障に責任を負うべきだというトランプ氏の考えに全面的に同意すると述べ、韓国の防衛費が北朝鮮の年間GDPの1.4倍に相当し、軍事力は世界5位と評価されていることを挙げた。 李在明氏、ホワイトハウスでの会談と平和に関する協議を回想 李在明氏はXへの投稿で、トランプ氏が最近ソーシャルメディアで発信したメッセージや写真に言及した。李氏は、約1年前にホワイトハウスで初めてトランプ大統領と会談した際、自らがペースメーカーの役割を担うことを申し出る一方、世界で唯一の分断国家である朝鮮半島の平和のため、トランプ氏にはピースメーカーの役割を果たしてほしいと要請

韓国国債先物は8月20日の夜間取引で上昇した。米財務省が長期国債の買い戻しプログラムを拡大すると発表したことが支援材料となった。ソウル債券市場によると、3年国債先物は103.34で引け、前日の通常取引終値から4ティック上昇した。一方、10年国債先物は9ティック上昇し、105.53となった。米財務省は、残存期間10～20年および20～30年の国債について、1回当たりの買い戻し規模を最大20億ドルから最低40億ドルに引き上げると発表した。実施期間は9月9日から11月4日まで。こうした流動性支援策を受けて長期米国債が買われ、30年債利回りは9.20ベーシスポイント低下した。 韓国国債先物、夜間取引で上昇 3年国債先物は夜間取引で4ティック上昇し、103.34となった。外国人投資家は105枚を純売り越した一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ83枚、22枚を純買い越した。10年国債先物は9ティック上昇し、105.53となった。外国人投資家は26枚を純売り越した一方、金融投資会社と個人投資家はそれぞれ18枚、8枚を純買い越した。3年物の取引量は前回の266枚から200枚に減少し、10年物も52

韓国の独立系資産運用会社は第2四半期に驚異的な利益を記録し、従業員数や自己資本が数百倍規模の証券会社を、わずか15人の小規模なブティック運用会社が上回った。設立から3年、従業員15人のKam Investment Advisoryは、第2四半期だけで3,074億ウォンの純利益を計上し、従業員2,000人を擁するShinhan Investment & Securitiesの2,893億ウォンを上回った。この急増は、第2四半期にKOSPI指数が67.7%上昇したことを背景に、プライベートファンドや一任運用口座で成功報酬が発生したためだ。これらのファンドや口座では通常、ベンチマークのハードルレートを超えたリターンに対して約20%の成功報酬を徴収する。KOSPIは発表日までの第3四半期に23.6%下落しており、こうした利益が持続するかは不透明だ。 Kam Investment Advisory、第2四半期利益3,074億ウォンで業界首位 Kam Investment Advisoryは第2四半期に3,074億ウォンの純利益を計上し、韓国国内の資産運用会社および投資顧問会社の中で、国内事業ベー

Lowe's Companies（NYS:LOW）は米国で2番目に大きいホームセンターで、19日（米国時間）、第2四半期（5～7月）の売上高が259億6,000万ドルだったと発表した。消費者センチメントの悪化を背景に、市場コンセンサスの261億6,000万ドルを下回った。同社は通期見通しを従来のレンジ下限に引き下げた。Lowe'sは競争の激しい米国のホームセンター小売市場で事業を展開しており、消費支出の動向が四半期業績に直接影響する。 Lowe's、第2四半期売上高は予想未達も利益は予想超過 CNBCによると、Lowe'sの第2四半期売上高は259億6,000万ドル（約36兆844億ウォン）となり、19日（米国時間）時点の市場予想261億6,000万ドルを下回った。ただし、前年同期の239億6,000万ドルからは増加した。既存店売上高は、プロ向け販売とオンライン販売の伸びに支えられ、前年同期比0.2%増加した。 調整後1株当たり利益（EPS）は4.40ドルとなり、市場コンセンサスの4.22ドルを上回った。米政府から受け取った約8,000万ドルの関税還付金により、利益は1株当たり0.11

Hanwha Defense USAは、20日に公表されたDaol Investment & Securitiesのリサーチレポートによると、米陸軍のMobile Tactical Cannon（MTC）プログラムにおける唯一の試作契約業者に選定された。契約には、最大2億6,000万ドル相当の試作車両最大18両が含まれ、履行期間は最長48か月となる。今回の選定により、Hanwha AerospaceのK9MH装輪自走榴弾砲は、米軍の老朽化したM777牽引式榴弾砲を置き換える有力候補となった。Daolのアナリスト、Lee Jun-youngは、試作契約業者への選定を受け、契約獲得確率を10％から90％に引き上げ、Hanwha Aerospaceの目標株価を15％引き上げて246万ウォンとした。MTCプログラムは、機動型戦術砲によって米国の砲兵能力を近代化することを目指しており、韓国の防衛装備システムが米国市場に本格進出する初の事例となる可能性がある。 Hanwha Defense USA、米国MTCプログラムで唯一の試作契約業者に選定 試作契約では、1億ドルで最低6両、2億6,000万ド

IMM Investmentは、韓国のベンチャーファンドが満期を迎えることに伴う危機に対応するため、3兆ウォン規模のセカンダリーベンチャーファンドを立ち上げた。同社は第7号セカンダリーファンドシリーズ向けに、韓国産業銀行（KDB）や年金基金などの政策金融機関から1,550億ウォンを確保した。2019～2022年に組成された総額53兆ウォンの韓国ベンチャーファンドが満期を迎えており、今年は17兆ウォンの償還が必要となることから、緊急の流動性需要が生じている。一方、国内の大半のセカンダリーファンドは規模が500億ウォン未満にとどまっている。同社は、大規模なセカンダリーファンドを、満期を迎えるファンドから生じるポートフォリオの清算需要を吸収し、回収した資本を新たな投資へ再循環させる解決策と位置付けている。IMM Investmentの過去のセカンダリーファンドは、平均1.8倍の投資倍率と20.6%の内部収益率（IRR）を記録し、清算済みの全ファンドで損失ゼロの実績を維持している。 IMM Investment、セカンダリーファンド3で1.96倍のリターンを達成 IMM Investmentの

KB証券の分析によると、米国の長期国債利回りの上昇によりAI投資コストが増加するとの懸念から、サムスン電子の株価は2日間で10％下落した。KB証券リサーチ本部長のKim Dong-won氏は報告書で、AI投資の収益化は予想以上に速く進んでおり、金利上昇による圧力を相殺する可能性があると述べた。分析では、米国の大手テクノロジー企業におけるAI投資の回収期間が3年未満に短縮し、クラウドの供給不足が2028年まで続くと指摘している。 サムスン電子の株価、2日間で10％下落 サムスン電子の株価は2日間（19～20日）で10％下落し、月初来の上昇分をすべて失った。この下落は、米国の長期国債利回りの上昇によってAI投資の資金調達コストが増加し、大手テクノロジー企業がAI投資を削減する可能性があるとの投資家の懸念を反映したものだ。KB証券は、最近の米国国債利回りの上昇を表面的な懸念と位置付けた。同社は、AI投資拡大に向けた米国のハイパースケーラーによる社債発行の増加が、米国10年国債利回りの上昇に約0.3ポイント寄与したと推定している。 KB証券、AI投資の回収期間は3年未満と予測 KB証券は、AI

Injective Institutional Servicesは、ブロックチェーンネットワークInjectiveの関連会社であり、7月に申請した後、米国証券取引委員会（SEC）に振替代理人として登録された。この登録により、同社はトークン化された証券の正式な所有権記録を管理し、所有権の移転を処理できるようになる。これは、従来は金融仲介業者が担っていた機能を、ブロックチェーンのインフラに取り込むものだ。振替代理人は、証券の法的所有者を示す記録を管理し、所有権が変更された際に記録を更新するとともに、分配やコーポレートアクションなどの業務を支援する。この登録は、Injective Mintのトークン化プラットフォームと組み合わせることで、適格保有者、管轄区域、ミント、償還、アドレスの凍結、振替制限を管理しながら、ブロックチェーンベースの決済と並行して証券の所有権および振替記録を管理するための枠組みを提供する。 Injective Institutional Servicesが振替代理人登録を取得 SECへの登録は、Injective Institutional Servicesが7月に当局へ

8月19日午後、米財務省が長期債の買い戻しプログラムを予想外に2倍以上へ拡大すると発表したことで、米ドルが急落した。ドル指数（DXY）は約3カ月ぶりの安値まで下落し、0.867％安の98.797となった一方、ドル円は1.496円下落して158.147円となった。財務省が、残存期間10～30年の債券を対象とする買い戻し額を従来の最大20億ドルから最低40億ドルへ拡大すると予想外に発表したことが、売り圧力を引き起こした。この動きは、米30年国債利回りが2007年以来の高水準に達する中で起こった。財務省は、買い戻しの拡大は長期債セグメントの流動性を支援することが目的だと説明した。 米財務省、長期債の買い戻しプログラムを倍増 米財務省は8月19日、残存期間が10～30年の債券を対象とする買い戻しプログラムを、従来の最大20億ドルから最低40億ドルへ拡大すると発表した。財務省は、買い戻しの拡大は長期債セグメントにより多くの流動性支援を提供することを目的としていると説明した。買い戻しとは、満期を迎える前に市場で取引されている債券を再購入することを指す。発表後、30年国債利回りは日中に10ベーシスポ

BVI Financeの「Fintech on the Seas」カンファレンスは、初開催からわずか2年で満員のサミットへと成長した。現在、このプライベートアイランドで開催されるイベントには、カリブ海全域および周辺地域から規制当局が集まっている。主催者である、BVIを拠点とする弁護士でカンファレンス運営委員会の共同議長を務めるLizzie Barahonaと、BVIのMaples Groupで規制・金融サービス部門の責任者を務めるAyana Hullは、British Virgin Islands（BVI）を地域のデジタル資産規制フレームワークの調整ハブとして位置付けることを目指している。この取り組みは、オフショア金融センターが、スピードとコストだけで競争するのではなく、世界のデジタル資産市場における持続可能な競争優位として、関係者を結集する力の構築へと戦略を転換していることを示している。 Fintech on the Seasカンファレンス、2年間の進化をたどる 初年度は、基盤づくりに重点が置かれた。「最初のカンファレンスは、基礎を築くことに近いものでした。旅の始まりだったのです」と

Ethereumは8月19日に2,000ドルの大台を突破し、米財務省が債券買い戻し額を40億ドルに倍増すると発表した後、日中高値2,112ドルを付けた。Bitstampのデータによると、時価総額で第2位のデジタル資産がこの水準を上回ったのは、2カ月以上ぶりとなる。この上昇により、Ethereumの時価総額は2,300億ドル未満から2,510億ドルに増加し、アルトコイン全体の時価総額も約1カ月ぶりに1兆ドルを上回った。 米財務省の買い戻し発表を受け、Ethereumが2,000ドルを突破 Ethereumは8月8日以降、買い圧力によって一時的にこの水準を上回った短い期間を除き、1,900ドルを下回って推移していた。8月19日にデジタル資産が約10%上昇したのは、予想外の米財務省の発表を受けて暗号資産市場全体が急騰したためだ。Bitstampのデータによると、ETHは日中高値2,112ドルまで急騰した後、2,090ドルをわずかに下回る水準まで下落し、もみ合いとなった。この急騰により、アルトコイン全体の時価総額も約1カ月ぶりに1兆ドルを上回った。 アナリスト、2,000ドルのサポートを条件に

韓国取引所が8月20日に発表したデータによると、韓国の上場投資信託（ETF）市場は純資産規模で450兆ウォンを超えた一方、今年1月2日から8月19日までの間に21本のETFが上場廃止となった。上場廃止の背景には、資産運用会社による激しい競争や類似商品の相次ぐ投入により、投資家の関心を集められない「ゾンビETF」の増加がある。現行の資本市場法の規定では、ETFは6カ月間の1日平均取引金額が500万ウォンを下回る場合、または上場から1年後も純資産が50億ウォン未満の場合、管理銘柄に指定される。次の半期末までに条件が改善されなければ、上場廃止手続きが開始される。8月18日時点で、国内ETF全1,162本のうち167本（14.37%）が純資産100億ウォン未満となっており、市場の二極化は構造的な課題を反映している。 韓国のETF市場、上場廃止の増加を受け450兆ウォンに到達 国内ETF市場は急速に拡大し、450兆ウォンを超えた一方、投資家の支持を得られないゾンビETFは上場廃止の危機に直面している。月別の上場廃止本数を見ると、6月と7月がそれぞれ5本で最多となった。純資産が100億ウォン未満の

KC Group創業者のGo Seok-tae氏とその家族は、半導体・ディスプレー装置大手が2017年11月に持株会社体制へ移行して以来、総額1,040億ウォンを超えるKC Tech株を売却した。Go Seok-tae氏（72歳）と妻のOh Hee-bok氏（72歳）は、公開買付けと市場売却を通じて772億ウォン相当のKC Tech株を処分し、2人の子どもも今年2月までに追加で267億ウォン相当を売却した。この現金化の動きは、実質的な持株会社であるKCの株式を家族が保有し続けていることと対照的であり、KC Techがオーナー一族の資金需要と財産分配のための流動性源として機能していることを浮き彫りにしている。 KC持株会社、KC Tech株取得に1,460億ウォンを投資 KCは2017年11月、旧KC Techを分割することで持株会社への移行を完了した。持株会社KCは、新設されたKC Techへの出資比率を8.16%から35.9%へ引き上げるため、総額1,460億ウォンを投じた。この投資のうち1,320億ウォンは、2018年7月（595億ウォン）、2021年4月（482億ウォン）、昨年5

Toss Securitiesは上半期に営業利益3,200億ウォンを達成し、大手証券会社に匹敵する業績となった。利益の99%は海外株式取引によるものだった。韓国の中小証券会社は上半期、株式取引量の急増により仲介手数料収入とウェルスマネジメント収入が押し上げられ、全体として利益を大幅に拡大した。利益急増の背景には、株式取引の活発化と株式・金融商品部門の好調があった。一方、一部の証券会社は、低調な投資銀行部門、債券評価損、引当金戻入れの減少による逆風に直面した。業界は、国内の取引プラットフォーム全体で取引活動が活発化する良好な市場環境の恩恵を受けた。 Toss Securities、上半期に営業利益3,200億ウォンを達成 Toss Securitiesは上半期に営業利益3,200億ウォンを計上し、大手証券会社に匹敵する業績を達成した。同期間、海外株式取引が同社の利益全体の99%を占めた。海外株式取引収益への集中により、Toss Securitiesの利益構造は、国内市場を中心とする従来型の証券会社とは異なるものとなった。 中小証券会社、取引量急増を受けて利益を拡大 韓国の中小証券会社は上

Mirae Asset Securitiesは20日、最近の半導体株のボラティリティを分析したレポートを発表し、株価調整の主因はAI需要の弱まりではなく、金利上昇にあると指摘した。「金利主導のボラティリティ拡大に対応するための戦略」と題した同レポートは、米国の長期国債利回りが5％に近づいたことや、AIデータセンター投資の資金調達コスト上昇が、リスク資産全般のボラティリティを引き起こしたと分析した。この分析は、米10年国債利回りが4.7％台に達し、30年国債利回りが5.3％を上回る中で発表されたもので、ドイツ、英国、日本を含む主要国でも同様の金利上昇が見られている。日本では30年国債利回りが1999年以来の最高水準に達した。 世界の長期金利が数年来の高水準に到達 米30年国債利回りは5.3％を上回り、10年国債利回りは4.7％台まで上昇した。ドイツと英国では、長期金利が金融危機以降、見られなかった水準まで上昇した。日本の30年国債利回りは1999年以来の最高水準に達した。レポートは、金利上昇が米国だけに限られた現象ではなく、主要国全体で起きている現象だと強調した。 AI関連の債券発行額が

韓国金融投資協会が20日に発表したところによると、韓国の個人投資家の投資家預託金は18日時点で104.7兆ウォンまで回復した。預託金は11日に97.9兆ウォンまで減少していたが、1週間で約6.8兆ウォン（7.0%）増加した。6月にKOSPI指数が9300台から5200台まで下落した後、個人投資家は株式市場への投資を増やしており、市場参加者はこの下落を買いの好機と受け止めている。 投資家預託金、1週間で6.8兆ウォン増加 投資家預託金とは、投資家が株式を購入するために証券口座へ入金した資金や、株式売却代金のうち、まだ引き出されていない資金を指し、18日時点で104.7兆ウォンに達した。預託金は今月初めに100兆ウォンを下回っていたが、13日に100兆ウォンまで回復し、18日には104兆ウォン台に達した。預託金はそれ以前の6月4日に139.6兆ウォンまで増加していたが、その後、市場の調整とともに急速に減少した。 信用取引残高、31.1兆ウォンまで増加 信用取引残高は18日時点で31.1兆ウォンとなり、先月末の28.9兆ウォンから増加した。今月は約2.1兆ウォン（7.5%）増加した。信用取引