ヌル
著者: Zhou, ChainCatcher
2025年まで予測市場は引き続き活況を呈し、KalshiとPolymarketは9月に合計144億ドルの取引高を達成し、歴史的な記録を樹立しました。最近、両プラットフォームは新たな資金調達ラウンドを完了したと発表しました：Polymarketはニューヨーク証券取引所の親会社（ICE）から200億ドルを調達し、評価額が900億ドルに上昇しました；Kalshiは50億ドルの評価額で3億ドルを調達しました。
しかし、予測市場セクターが引き続き熱を帯びている一方で、ソーシャルメディアにはこの市場に対する3つの大きな疑問が浮上しています。1つ目は、この市場が大量のインサイダー取引を生む可能性があるのか？2つ目は、主要な国の政府が予測市場に対してどのように規制しているのか？3つ目は、なぜ一般的に中国語の語り口を持つ予測イベントが不足しているのか？この記事では、これらの疑問について議論します。
インサイダー取引が個人投資家を収穫する？
認知を利用した利益獲得は予測市場の魔力ですが、予測イベント自体の特性により、特定のタイプの予測市場取引はインサイダー取引に滑りやすくなります。特に賞の受賞者や経済データなど、イベント結果が公表される前に限られた人々の間で公開される情報です。
2025年10月10日、ノーベル平和賞の発表日、世界中の注目を集めた「インサイダー取引」の論争が繰り広げられた。
7月の早い段階で、Polymarketには「2025年ノーベル平和賞受賞者」の市場が開設され、総取引量は2140万ドルを超えました。人気の候補者には、ロシアの野党指導者アレクセイ・ナワルニーの妻ユリア・ナワルナヤ（Yulia Navalnaya）、アメリカの元大統領トランプ（ハマスとイスラエルの停戦における調停の論争の功績）、環境活動家グレタ・トゥーンベリ（Greta Thunberg）、およびウィキリークス創設者ジュリアン・アサンジ（Julian Assange）が含まれています。
マリア・コリーナ・マチャドの以前のオッズはわずか3-5%で、ほとんど誰も期待していなかった。結果が発表される約11時間前、マチャドのオッズは突然3.6%から70%以上に急増し、取引量が急増し、総賭け金は21万ドルを超えた。その中で、少なくとも3つのアカウントがマチャドの勝利に大きく賭け、最終的に合計で約9万ドルの利益を得た。
この件は、インサイダー取引についての大きな議論を直接引き起こしました。
一方は、内部情報の取引を許可することで市場の正確性を92%まで向上させることができると考えています。なぜなら、それが情報の集約を加速させるからです。ジョージメイソン大学の経済学者であり、予測市場の初期の提唱者の一人であるロビン・ハンソンは、インサイダーの取引を許可することでオッズの正確性が向上すると述べています。もし予測市場の目的が正確な情報を得ることであるなら、インサイダーの取引を許可することを確実に望むでしょう。
もう一方は、これは明らかに内部情報の漏洩であり、詐欺行為であると強調しており、一般投資家にとっては、間違いなくその参加意欲を打撃することになる。
さらに、規制に関連する議論を引き起こしました。Forbesのスタッフは、予測市場のモデルは先物取引所とギャンブルサイトの間に位置しており、規制当局はそれらを後者のように扱っていると述べています。米国証券取引委員会（SEC）が強制するインサイダー取引法は予測市場には適用されず、それらは商品先物取引委員会（CFTC）によって規制されている契約です。KPMGの2025年報告書は、重大な非公開情報を利用してイベント契約に賭けることが市場の完全性を深刻に歪め、規制の真空下で連鎖的な崩壊を引き起こす可能性があると警告しています。
予測市場では、内部関係者、この分野に精通した専門家、投機する個人投資家など、これらの参加者が持っている情報量は全く異なります。そして、情報の非対称性は、誰が勝者であるかを既に決定づけています。
主要国・地域の予測市場に対する規制の態度はどうですか？
予測市場の第二の潜在的な問題は、その法的地位が世界各地で不明瞭であることです。それはギャンブルと金融派生商品両方の特徴を持ち、異なる法域ではしばしばグレーゾーンに入り、場合によっては直接制限を受け、一定の規制リスクが存在します。
現在、予測市場を明示的に言及し、規制している国はアメリカを代表としています。アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）はこれをイベント契約として分類し、プラットフォームに指定契約市場として登録することを要求し、厳格に《商品取引法》を遵守することを求めています。2025年2月、CFTCはスポーツおよびイベント契約の規制フレームワークを検討するための円卓会議を開催し、革新と小売顧客保護の間でバランスを見つけることを目指しました。2025年5月、CFTCはKalshiの政治契約に対する控訴を放棄し、その合法性を確認しましたが、透明な開示と反操作要件を付加しました。KalshiはCFTCの規制下で全米50州のコンプライアンスライセンスを取得し、一方でPolymarketはフロリダ州のデリバティブ取引所QCXを買収することで規制された実体に転換し、徐々にアメリカ市場を拡大しています。
欧州地域の態度はより慎重です。欧州証券市場監視機構（ESMA）は2025年の金融商品市場指令II（MiFID II）のルールで予測市場に言及し、投資会社に注文執行ポリシーの最適化を求めています。暗号資産市場規制（MiCA）はさらにこれを暗号資産サービス提供者の許可枠組みに組み込み、特にマネーロンダリング防止の遵守を強調し、開放的でありながら慎重な規制姿勢を示しています。
暗号通貨 KOL @Phyrex_Ni は、予測市場とバイナリーオプションは構造的に非常に似ていると指摘しています。従来のバイナリーオプションは、投資家が特定の対象またはイベントについて判断を下し、予測が正しければ定められた利益を得られ、予測が外れれば投入した金額を失うというデリバティブ契約の一種です。予測市場も同様のメカニズムです。
現在、多くの規制が明確でない予測市場の国々は、しばしばそれをバイナリーオプションと同一視し、全体的に保守的な態度をとっています。たとえば、イギリスの金融行動監視機構（FCA）は小口投資家によるバイナリーオプション取引を直接禁止しています。欧州連合の欧州証券市場監視機構（ESMA）はバイナリーオプション関連のマーケティングを禁止しています。また、アジアの多くの国々では、これをギャンブルと見なす場合もあり、これが予測市場が華語圏でまだ「盛り上がっていない」理由の一つでもあります。
全体的に、規制の断片化は予測市場のリスクを悪化させており、大多数の国や地域はマネーロンダリング対策や消費者保護に焦点を当てており、こうしたデリバティブ契約を直接禁止するか、厳格な入場許可を採用しています。
なぜ中国語圏のナarrative市場が欠けているのか？
海外では、Polymarketは取引製品から情報化されたソーシャルゲームへと変わりました。ユーザーは利益を得るためだけでなく、参加感、意見表明、立場を示すため、さらにはポジションを使って「未来に賭ける」ためにイベントに賭けています。
暗号KOL @MrRyanChi は「アメリカの大学生はすでにkalshiやPolymarketで遊び始めているが、華語圏で予測市場について議論している人はほとんどいない」と皮肉った。
現在の予測市場には中国語圏のストーリーを持つ市場が欠けており、規制の問題に加えて、暗号KOL @hoidya_が指摘するように、根本的な原因は流動性が深刻に不足していることです。
流動性不足の主な理由は、マーケットメイカーやファンドマネージャーがこの利益を正確に計算することが難しいためです。従来の永久先物市場では、小口投資家の期待収益（EV）は長期的にマイナスです。
マーケットメイカーはその統計的な優位性を活用し、ヘッジと資金調達金利のアービトラージを通じて利益を得ることで、信頼できる流動性の供給源を形成します。中国語のナラティブに関しては、欧米主導のマーケットメイカーは十分な統計学、リソースの優位性、そして文化的背景を欠いているかもしれません。彼ら自身も長期的に正の期待収益を得られるかどうかを確信できず、勝率を定量化できない限りリスクエクスポージャーを配置することができないため、流動性を積極的に注入することはありません。
KOL @Ru7Longcryptoは、中国人コミュニティが依然として予測市場をDeFiの視点で見ており、TVLプールやオッズメカニズムに注目しているが、完全にポイントを外していると指摘しています。彼女は、ブレイクスルーの鍵はコンテンツを作ることであり、プールを作ることではないと強調しています。
しかし、中国語圏の規制環境は厳しく、公共のイベントのテーマは制限されています。特に中国本土、香港、シンガポールなどでは、政治および選挙関連のテーマは敏感な問題と見なされ、厳しい法律の制約を受けています。それに対して、アメリカの選挙のように、欧米では商品先物取引委員会（CFTC）の枠組みの下で合法的に認められており、プラットフォームのテーマの選択肢はより広範です。
したがって、予測市場が華語圏で主流化するためのもう一つの重要なポイントは、ローカライズされた生活に関する質問集を構築することです。例えば、czのメンションマーケット、デリバリー戦争の勝者予測、小米の新車価格、春運の人数、購入制限政策、どれだけの票房を得るかの映画「哪吒」など、これらのイベントは華語圏でより注目されており、明確な抽選基準があるため、華人投資家の興味と参加度を引き起こしやすくなります。
この分野の熱が急速に高まる中、多くのユーザーがBNB CHAINに目を向けています。ここには中国系ユーザーが多く、アジアのコンテンツ土壌も成熟しています。何一氏も公に、専門チームがBNBチェーン上で予測製品を展開することを歓迎すると表明しました。YZi Labsはサポートする意向があります。最近、BNB Chainに基づく中国系主導の予測市場プロジェクトがTwitterでのマーケティング推進の勢いを明らかに強めています。
エピローグ
全体的に見て、この予測市場の熱はバブルではないかもしれませんが、この火はあまりにも速く燃え上がっています。市場には冷静な声と考えが必要です。予測市場は主流に向かっていますが、依然としてコンプライアンスやインサイダー取引の議論が存在します。華語圏では、ローカライズされたストーリーテリングが不足しており、流動性の問題を解決し、華人コミュニティにより適したコンテンツを探求する必要があります。
一般の投資家にとって、予測市場は確かに全く新しい遊びであり、想像の余地が大きく、物語性があります。そのため、個人投資家は単に賭けをする「ギャンブル」をするのではなく、自分がよく知っているコンテンツ領域に集中すべきです。
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予測市場爆火の下での三大疑問：インサイダー取引、コンプライアンス、華語のナラティブ市場の欠如
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著者: Zhou, ChainCatcher
2025年まで予測市場は引き続き活況を呈し、KalshiとPolymarketは9月に合計144億ドルの取引高を達成し、歴史的な記録を樹立しました。最近、両プラットフォームは新たな資金調達ラウンドを完了したと発表しました：Polymarketはニューヨーク証券取引所の親会社（ICE）から200億ドルを調達し、評価額が900億ドルに上昇しました；Kalshiは50億ドルの評価額で3億ドルを調達しました。
しかし、予測市場セクターが引き続き熱を帯びている一方で、ソーシャルメディアにはこの市場に対する3つの大きな疑問が浮上しています。1つ目は、この市場が大量のインサイダー取引を生む可能性があるのか？2つ目は、主要な国の政府が予測市場に対してどのように規制しているのか？3つ目は、なぜ一般的に中国語の語り口を持つ予測イベントが不足しているのか？この記事では、これらの疑問について議論します。
インサイダー取引が個人投資家を収穫する？
認知を利用した利益獲得は予測市場の魔力ですが、予測イベント自体の特性により、特定のタイプの予測市場取引はインサイダー取引に滑りやすくなります。特に賞の受賞者や経済データなど、イベント結果が公表される前に限られた人々の間で公開される情報です。
2025年10月10日、ノーベル平和賞の発表日、世界中の注目を集めた「インサイダー取引」の論争が繰り広げられた。
7月の早い段階で、Polymarketには「2025年ノーベル平和賞受賞者」の市場が開設され、総取引量は2140万ドルを超えました。人気の候補者には、ロシアの野党指導者アレクセイ・ナワルニーの妻ユリア・ナワルナヤ（Yulia Navalnaya）、アメリカの元大統領トランプ（ハマスとイスラエルの停戦における調停の論争の功績）、環境活動家グレタ・トゥーンベリ（Greta Thunberg）、およびウィキリークス創設者ジュリアン・アサンジ（Julian Assange）が含まれています。
マリア・コリーナ・マチャドの以前のオッズはわずか3-5%で、ほとんど誰も期待していなかった。結果が発表される約11時間前、マチャドのオッズは突然3.6%から70%以上に急増し、取引量が急増し、総賭け金は21万ドルを超えた。その中で、少なくとも3つのアカウントがマチャドの勝利に大きく賭け、最終的に合計で約9万ドルの利益を得た。
この件は、インサイダー取引についての大きな議論を直接引き起こしました。
一方は、内部情報の取引を許可することで市場の正確性を92%まで向上させることができると考えています。なぜなら、それが情報の集約を加速させるからです。ジョージメイソン大学の経済学者であり、予測市場の初期の提唱者の一人であるロビン・ハンソンは、インサイダーの取引を許可することでオッズの正確性が向上すると述べています。もし予測市場の目的が正確な情報を得ることであるなら、インサイダーの取引を許可することを確実に望むでしょう。
もう一方は、これは明らかに内部情報の漏洩であり、詐欺行為であると強調しており、一般投資家にとっては、間違いなくその参加意欲を打撃することになる。
さらに、規制に関連する議論を引き起こしました。Forbesのスタッフは、予測市場のモデルは先物取引所とギャンブルサイトの間に位置しており、規制当局はそれらを後者のように扱っていると述べています。米国証券取引委員会（SEC）が強制するインサイダー取引法は予測市場には適用されず、それらは商品先物取引委員会（CFTC）によって規制されている契約です。KPMGの2025年報告書は、重大な非公開情報を利用してイベント契約に賭けることが市場の完全性を深刻に歪め、規制の真空下で連鎖的な崩壊を引き起こす可能性があると警告しています。
予測市場では、内部関係者、この分野に精通した専門家、投機する個人投資家など、これらの参加者が持っている情報量は全く異なります。そして、情報の非対称性は、誰が勝者であるかを既に決定づけています。
主要国・地域の予測市場に対する規制の態度はどうですか？
予測市場の第二の潜在的な問題は、その法的地位が世界各地で不明瞭であることです。それはギャンブルと金融派生商品両方の特徴を持ち、異なる法域ではしばしばグレーゾーンに入り、場合によっては直接制限を受け、一定の規制リスクが存在します。
現在、予測市場を明示的に言及し、規制している国はアメリカを代表としています。アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）はこれをイベント契約として分類し、プラットフォームに指定契約市場として登録することを要求し、厳格に《商品取引法》を遵守することを求めています。2025年2月、CFTCはスポーツおよびイベント契約の規制フレームワークを検討するための円卓会議を開催し、革新と小売顧客保護の間でバランスを見つけることを目指しました。2025年5月、CFTCはKalshiの政治契約に対する控訴を放棄し、その合法性を確認しましたが、透明な開示と反操作要件を付加しました。KalshiはCFTCの規制下で全米50州のコンプライアンスライセンスを取得し、一方でPolymarketはフロリダ州のデリバティブ取引所QCXを買収することで規制された実体に転換し、徐々にアメリカ市場を拡大しています。
欧州地域の態度はより慎重です。欧州証券市場監視機構（ESMA）は2025年の金融商品市場指令II（MiFID II）のルールで予測市場に言及し、投資会社に注文執行ポリシーの最適化を求めています。暗号資産市場規制（MiCA）はさらにこれを暗号資産サービス提供者の許可枠組みに組み込み、特にマネーロンダリング防止の遵守を強調し、開放的でありながら慎重な規制姿勢を示しています。
暗号通貨 KOL @Phyrex_Ni は、予測市場とバイナリーオプションは構造的に非常に似ていると指摘しています。従来のバイナリーオプションは、投資家が特定の対象またはイベントについて判断を下し、予測が正しければ定められた利益を得られ、予測が外れれば投入した金額を失うというデリバティブ契約の一種です。予測市場も同様のメカニズムです。
現在、多くの規制が明確でない予測市場の国々は、しばしばそれをバイナリーオプションと同一視し、全体的に保守的な態度をとっています。たとえば、イギリスの金融行動監視機構（FCA）は小口投資家によるバイナリーオプション取引を直接禁止しています。欧州連合の欧州証券市場監視機構（ESMA）はバイナリーオプション関連のマーケティングを禁止しています。また、アジアの多くの国々では、これをギャンブルと見なす場合もあり、これが予測市場が華語圏でまだ「盛り上がっていない」理由の一つでもあります。
全体的に、規制の断片化は予測市場のリスクを悪化させており、大多数の国や地域はマネーロンダリング対策や消費者保護に焦点を当てており、こうしたデリバティブ契約を直接禁止するか、厳格な入場許可を採用しています。
なぜ中国語圏のナarrative市場が欠けているのか？
海外では、Polymarketは取引製品から情報化されたソーシャルゲームへと変わりました。ユーザーは利益を得るためだけでなく、参加感、意見表明、立場を示すため、さらにはポジションを使って「未来に賭ける」ためにイベントに賭けています。
暗号KOL @MrRyanChi は「アメリカの大学生はすでにkalshiやPolymarketで遊び始めているが、華語圏で予測市場について議論している人はほとんどいない」と皮肉った。
現在の予測市場には中国語圏のストーリーを持つ市場が欠けており、規制の問題に加えて、暗号KOL @hoidya_が指摘するように、根本的な原因は流動性が深刻に不足していることです。
流動性不足の主な理由は、マーケットメイカーやファンドマネージャーがこの利益を正確に計算することが難しいためです。従来の永久先物市場では、小口投資家の期待収益（EV）は長期的にマイナスです。
マーケットメイカーはその統計的な優位性を活用し、ヘッジと資金調達金利のアービトラージを通じて利益を得ることで、信頼できる流動性の供給源を形成します。中国語のナラティブに関しては、欧米主導のマーケットメイカーは十分な統計学、リソースの優位性、そして文化的背景を欠いているかもしれません。彼ら自身も長期的に正の期待収益を得られるかどうかを確信できず、勝率を定量化できない限りリスクエクスポージャーを配置することができないため、流動性を積極的に注入することはありません。
KOL @Ru7Longcryptoは、中国人コミュニティが依然として予測市場をDeFiの視点で見ており、TVLプールやオッズメカニズムに注目しているが、完全にポイントを外していると指摘しています。彼女は、ブレイクスルーの鍵はコンテンツを作ることであり、プールを作ることではないと強調しています。
しかし、中国語圏の規制環境は厳しく、公共のイベントのテーマは制限されています。特に中国本土、香港、シンガポールなどでは、政治および選挙関連のテーマは敏感な問題と見なされ、厳しい法律の制約を受けています。それに対して、アメリカの選挙のように、欧米では商品先物取引委員会（CFTC）の枠組みの下で合法的に認められており、プラットフォームのテーマの選択肢はより広範です。
したがって、予測市場が華語圏で主流化するためのもう一つの重要なポイントは、ローカライズされた生活に関する質問集を構築することです。例えば、czのメンションマーケット、デリバリー戦争の勝者予測、小米の新車価格、春運の人数、購入制限政策、どれだけの票房を得るかの映画「哪吒」など、これらのイベントは華語圏でより注目されており、明確な抽選基準があるため、華人投資家の興味と参加度を引き起こしやすくなります。
この分野の熱が急速に高まる中、多くのユーザーがBNB CHAINに目を向けています。ここには中国系ユーザーが多く、アジアのコンテンツ土壌も成熟しています。何一氏も公に、専門チームがBNBチェーン上で予測製品を展開することを歓迎すると表明しました。YZi Labsはサポートする意向があります。最近、BNB Chainに基づく中国系主導の予測市場プロジェクトがTwitterでのマーケティング推進の勢いを明らかに強めています。
エピローグ
全体的に見て、この予測市場の熱はバブルではないかもしれませんが、この火はあまりにも速く燃え上がっています。市場には冷静な声と考えが必要です。予測市場は主流に向かっていますが、依然としてコンプライアンスやインサイダー取引の議論が存在します。華語圏では、ローカライズされたストーリーテリングが不足しており、流動性の問題を解決し、華人コミュニティにより適したコンテンツを探求する必要があります。
一般の投資家にとって、予測市場は確かに全く新しい遊びであり、想像の余地が大きく、物語性があります。そのため、個人投資家は単に賭けをする「ギャンブル」をするのではなく、自分がよく知っているコンテンツ領域に集中すべきです。
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