執筆：オリバー、火星ファイナンス
Solanaエコシステムで注目を集めている流動性プロトコルMeteoraは、ついにそのネイティブトークン$METの生成イベント（TGE）を2025年10月23日に設定しました。しかし、Meteoraチームの野望は明らかに通常のトークン発行にとどまりません。彼らはこれを「流動性生成イベント」（LGE）と定義し、「史上最も革命的なトークン発行技術」のデビューだと主張しています。これは単なるブランドのスローガンではなく、現在の暗号市場に広く存在する「低流通、高完全希薄化評価（FDV）」モデルに正面から挑戦することを目的とした綿密に計画された経済実験です。そして、エアドロップによってもたらされる運命的な即時売圧を根本的に解決しようとしています。
今回の発行は三つの主要なメカニズムに基づいて展開されます：非常に広いスタートプール価格範囲、50%から始まり急速に減衰する取引税、そして「流動性分配器」（Liquidity Distributor）と呼ばれる革新的なエアドロップ受取方式。この三つの柱は互いに密接に結びつき、Meteoraがトークン発行のパラダイムを再構築する基礎を形成しています。本稿では、$METの発行メカニズム、その背後にある「フェニックスの再生計画」と呼ばれる壮大なトークンエコノミクス、さらにはSolanaエコシステムのリーダーであるJupiterとの複雑な共生関係を深く掘り下げ、最終的にはこの大勝負の背後にある潜在的な影響と市場リスクを評価します。
「フェニックス再生プラン」：高FDVモデルへの正面宣戦
Meteoraの$METトークンの発行は、その「フェニックス復活計画」（Phoenix Rising Plan）の重要な号角です。この計画は、プロジェクトがFTXの崩壊によってMercurial Financeの前身が陥った困難から完全に脱却し、徹底的な再生とブランド再構築を実現することを目指しています。この計画の核心は、非常に革新的なトークン経済モデルに表れており、その最も顕著な特徴は、業界で長年普及している「低流通、高FDV」モデルに対して直接的な挑戦を行うことです。
多くのプロジェクトがTGE時にわずかなトークンをリリースして高評価を維持するのとは異なり、Meteoraは発行当初から総供給量10億枚$METの48%（すなわち4.8億枚）を初期流通量として市場に完全に供給することを選択しました。チームはこの意図を「低流通/高FDVモデルを打破する」ためであると明言しています。さらに重要なことに、チームが保持する18%とエコシステム準備金の34%が6年間の線形アンロックを行うのとは対照的に、コミュニティおよび初期支援者に配分されたすべてのトークンはTGE時に100%完全にアンロックされ、何の疑念もありません。
このような高リスク高リターンの高流動性戦略は、本質的に市場の信頼に対する極限テストです。これは、従来のモデルにおける持続的なロック解除による無限の売り圧力の予期を積極的に排除し、トークンの価値の支えを人為的に作り出された希少性の幻想から、プロトコル自体の真の有用性とコミュニティの合意に移行させます。
下表詳細に$METのTGE時の配分状況を示しています：
この配分計画は単なる経済ブループリントにとどまらず、MeteoraがSolanaエコシステムにおいて連携と優先順位を明確に描いた「地政学的宣言」です。20%のトークンを前身MERの保有者に配分することは、FTX事件後に信頼を再構築し、評判を修復するための重要な一歩であり、この措置は潜在的な負の資産（怒っている古いユーザー）を確固たる支持者基盤に転換することを目的としています。15%のトークンは、プロトコルの無トークン段階で流動性を提供した「LP軍団」に報酬として配分され、コアコミュニティメンバーが発行の最大の受益者かつ堅実な支持者となることを確保しています。そして、3%のトークンをJupiterのステーキング者に配分することは、非常に戦略的なエコシステムの連携であり、Solana上で最大かつ最も活発なDeFiコミュニティと直接結びつけ、$METの流動性生成と共に第一日から密接に関連づけています。
流動性ディストリビューター：エアドロップの呪いを解くことはできるのか？
長い間、エアドロップ活動は常に悪夢に悩まされてきました：多くのユーザーが報酬を受け取った後、すぐに売却し、トークン価格に壊滅的な影響を与えます。Meteoraが導入した「流動性分配器」（Liquidity Distributor）メカニズムは、この痛点に対する革新的な解決策として提案されています。
このメカニズムの核心は、エアドロップの配布形式を根本的に再構築することにあります。条件を満たしたエアドロップ受取者は、取引可能な$METトークンを直接受け取るのではなく、エアドロップの持分を流動性ポジション（LP Position）の形式で受け取ることを選択できます。これらのLPポジションは通常NFTの形で存在し、ユーザーが$MET関連のトレーディングプールにおける実際の流動性の一部を表します。
このデザインの巧妙な点は、受取人のインセンティブ構造を根本的に変えることにあります：
売り手から受益者へ：ユーザーがLPポジションを受け取ることを選択すると、すぐにスタートプールの取引から手数料を獲得し始めます。これにより、彼らの身分は潜在的な「売り手」から積極的な「流動性提供者」および「受益者」へと劇的に変わります。
優雅な出口への分割：ユーザーがエアドロップを「販売」するプロセスは、もはや粗暴な市場価格の売り注文ではなく、彼らが提供するLP範囲内での価格の変動に従って段階的に完了されるようになりました。これにより、売り圧力が大幅にスムーズになり、市場への瞬時の衝撃を回避しました。
コミュニティ主導の流動性ガイド：最も重要なのは、このメカニズムがエアドロップ受取者自身のトークンを巧みに利用して$METの初期流動性を導くことであり、プロジェクト資金に依存しない点です。これにより、コミュニティメンバーの利益が最初からプロトコルの流動性の健康状態と密接に結びついています。
行動経済学の観点から見ると、「流動性分配器」は複雑な心理実験です。これは、ユーザーの思考パターンを「略奪型」（私はいくらで売れるか？）から「共建型」（私はいくら稼げるか？）に変えることを目的としています。「付属効果」（ユーザーが自分が保有している収益を生む資産をより大切にする）や「損失回避」（取引手数料の収益を逃すことへの恐れが即時販売の衝動を抑える可能性がある）を利用することで、Meteoraはエアドロップのゲームの構図を再構築しようとしています。成功すれば、これは将来のプロジェクトがコミュニティに報酬を与え、TGE期間中のボラティリティを管理する方法に関する全く新しい行動マニュアルを提供する可能性があります。
エンジンの秘密：DLMMがMeteoraのすべてをどのように駆動するか
Meteoraのすべての革新メカニズムの背後には、共通の技術基盤があります——動的流動性マーケットメイカー（Dynamic Liquidity Market Maker, DLMM）。DLMMはMeteoraのスター機能であるだけでなく、その全エコシステムが機能するための基盤エンジンでもあります。
DLMMと従来の自動マーケットメーカー（AMM）の根本的な違いは、流動性の粒度管理にあります。いくつかのコアコンセプトを導入しています：
価格ボックス（Bins）：DLMMは流動性を書棚のように整理し、異なる価格帯（つまり「価格ボックス」）に離散的に配置します。これは、従来のAMMが連続した価格曲線上で滑らかに分布するのとは異なります。
ゼロスリップ取引：任意の活発な「価格ボックス」内で、取引はそのボックスに設定された固定価格で行われ、スリップはゼロです。これにより、資本が極度に集中でき、効率が大幅に向上します。
動的手数料：これはDLMMの特徴です。取引手数料は市場のボラティリティに応じて自動的に調整されます。市場が激しく変動する際、手数料はそれに応じて上昇し、流動性提供者（LP）が無常損失リスクの増加により被る可能性のある損失を補償します。
カスタム流動性形状（Shapes）：LPはもはや伝統的な50/50の資産配分に制約されません。彼らは市場に対する判断に基づいて、さまざまな流動性分布の形態を作成できます。たとえば、「スポット型」（Spot）、「カーブ型」（Curve）または「ビッド・アスク型」（Bid-Ask）。
DLMMの出現は、流動性提供が初期のAMMの「一労永逸」型の受動的なモードから、積極的な戦略管理を必要とする精緻な運営モードへと進化したことを示しています。それは、元々専門のマーケットメーカーだけが使用できた複雑なツールを一般の小売ユーザーの指先に持ってきました。まさにDLMMの高度な柔軟性、特に一方向流動性プールとカスタム価格曲線をサポートする能力が、MeteoraのLGEや流動性分配器などの革新的な構想を青写真から現実へと変えました。DLMMがなければ、Meteoraの全体的な発行戦略は絵に描いた餅になっていたと言えるでしょう。
ソラナのシンビオート:メテオラとジュピターの同盟を打破する
Meteoraの戦略的地位を包括的に理解するには、Solanaエコシステムの取引集約器のリーダーであるJupiterとの切っても切れない関係を分析する必要があります。両者は競争相手ではなく、Solana DeFiインフラストラクチャにおいて相互依存し、互いに成就し合う二つの柱です。
この共生関係は、複数のレベルに現れています：
技術の深い依存：Jupiterの称賛されるLFG Launchpadの核心技術は、Meteoraの片側DLMMプールによって駆動されています。DLMMは、Jupiter上のプロジェクトに流動性を導き、価格発見曲線を管理するための武器級のツールを提供します。
共通の創業チーム：2つのプロジェクトの背後には同じ創業チームが存在し、これは遺伝子レベルで両者が共通のビジョンと長期的な戦略的協調を持っていることを決定づけています。
戦略的協調の公開化：Meteoraは、Jupiterのステーキング参加者に3%の$METトークンを配分します。これはこの提携関係の最も明確な信号です。これは教科書的なクロスプロトコルのインセンティブであり、2つのコミュニティを深く統合し、Jupiterの膨大なユーザー層がMeteoraの成功に対して直接的な経済的利益を持つことを保証することを目的としています。
エコシステムの役割分担：Solanaエコシステムにおいて、Jupiterは「トラフィックの入口とユーザーインターフェース」の役割を果たし、最適な価格の取引と豊富な取引ツールを提供します。一方、Meteoraは「流動性インフラ」の役割を担い、高効率で先進的な流動性プールを提供し、大量のルーティングされた取引を受け入れています。
MeteoraとJupiterは、越え難い堀を構築するために、クラシックな「プラットフォームスタック」戦略を共同実行しています。Jupiterはユーザー関係とトラフィック配信を掌握し、Meteoraは基盤となる流動性技術を守っています。この二者の組み合わせにより、Solana上でのトークン発行と取引のための垂直統合ソリューションが提供され、強力で自己強化的なクローズドループが形成されます：JupiterのトラフィックがMeteoraの技術にプロジェクトと取引量をもたらし、Meteoraの先進技術がJupiterのスタートアッププラットフォームとアグリゲーターをより効率的で魅力的にします。この共生関係は、Solana DeFi分野における彼らの二重寡頭的地位を共に強化しています。
緻密に計算された冒険：市場の感情と未知の道
Meteoraの$MET発行は間違いなく大胆な革新ですが、その道のりには巨大な市場リスクも伴います。現在、コミュニティの感情は明らかに分化しています。
楽観主義者の理由は、コミュニティが長期的なサポーターに報酬を与え、ベンチャーキャピタル主導の略奪的な発行モデルに挑戦する「フェアローンチ」に期待を寄せていることにあります。その革新的なメカニズムは、DeFiの新しい基準をリードする可能性がある典型と見なされています。さらに、Meteoraはトークン発行前からその製品により大きな取引量と総ロック価値（TVL）を獲得しており、その強力な製品市場適合性を証明しています。
悲観主義者の懸念は、最大48％の初期流通量がもたらす津波のような売圧に主に集中しています。アナリストは、LPモデルのバッファがあっても、エアドロップの受取者が最終的に現金化を選択し、トークンの価格が長期間底でうろうろすることを心配しています。また、プロジェクトの歴史におけるLIBRAトークンに関連する論争やCEOの辞任も、外部からのガバナンスと実行能力に対するわずかな疑念を引き起こしています。
総合的に見ると、$METの発行後の市場パフォーマンスは以下の3つのシナリオが考えられます：
ブルマーケットのシナリオ：初期の売却を経て、トークンはすぐに長期的な信者と賢い流動性提供者によって吸収され、価格は安定し、強い反発を開始する。
中立的シナリオ：初期の変動の後、価格は安定し、マーケットの注目はトークンの実際の効用と手数料のキャプチャ能力に向けられる。
ベアマーケットのシナリオ：巨大的な初期供給量が市場の需要を圧倒し、プロトコルがその代替不可能な長期的価値を証明できるまで、価格は長期間停滞します。
結局として、MeteoraのTGEは、あるコアな暗号経済学の仮説に対する究極の検証です：トークンの長期的な価値は、巨大な初期供給に直面した場合、純粋な効用、公平な分配、コミュニティの所有権のみで維持できるのでしょうか？それとも、市場の感情や投機的な物語（例えば、低い流通量による希少性）がより強力な力であるのでしょうか？$METの発行の最終的な結果は、業界全体にとって非常に価値のある参考事例を提供します。成功すれば、「公平なスタート」の理念の実現可能性を検証し、コミュニティ主導のプロジェクトに新しい成功の手引きを提供します。失敗すれば、良い悪いにかかわらず、市場がトークン発行段階では依然として注意深く管理された希少性や魅力的な投機的物語を好むことを証明するかもしれません。これは$METの価格だけでなく、将来の無数のプロジェクトのトークン発行モデルの方向性にも関わる問題です。
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MeteoraはTGEを控えている：新しい配布メカニズムはエアドロップの呪いを打破できるのか？
執筆：オリバー、火星ファイナンス
Solanaエコシステムで注目を集めている流動性プロトコルMeteoraは、ついにそのネイティブトークン$METの生成イベント（TGE）を2025年10月23日に設定しました。しかし、Meteoraチームの野望は明らかに通常のトークン発行にとどまりません。彼らはこれを「流動性生成イベント」（LGE）と定義し、「史上最も革命的なトークン発行技術」のデビューだと主張しています。これは単なるブランドのスローガンではなく、現在の暗号市場に広く存在する「低流通、高完全希薄化評価（FDV）」モデルに正面から挑戦することを目的とした綿密に計画された経済実験です。そして、エアドロップによってもたらされる運命的な即時売圧を根本的に解決しようとしています。
今回の発行は三つの主要なメカニズムに基づいて展開されます：非常に広いスタートプール価格範囲、50%から始まり急速に減衰する取引税、そして「流動性分配器」（Liquidity Distributor）と呼ばれる革新的なエアドロップ受取方式。この三つの柱は互いに密接に結びつき、Meteoraがトークン発行のパラダイムを再構築する基礎を形成しています。本稿では、$METの発行メカニズム、その背後にある「フェニックスの再生計画」と呼ばれる壮大なトークンエコノミクス、さらにはSolanaエコシステムのリーダーであるJupiterとの複雑な共生関係を深く掘り下げ、最終的にはこの大勝負の背後にある潜在的な影響と市場リスクを評価します。
「フェニックス再生プラン」：高FDVモデルへの正面宣戦
Meteoraの$METトークンの発行は、その「フェニックス復活計画」（Phoenix Rising Plan）の重要な号角です。この計画は、プロジェクトがFTXの崩壊によってMercurial Financeの前身が陥った困難から完全に脱却し、徹底的な再生とブランド再構築を実現することを目指しています。この計画の核心は、非常に革新的なトークン経済モデルに表れており、その最も顕著な特徴は、業界で長年普及している「低流通、高FDV」モデルに対して直接的な挑戦を行うことです。
多くのプロジェクトがTGE時にわずかなトークンをリリースして高評価を維持するのとは異なり、Meteoraは発行当初から総供給量10億枚$METの48%（すなわち4.8億枚）を初期流通量として市場に完全に供給することを選択しました。チームはこの意図を「低流通/高FDVモデルを打破する」ためであると明言しています。さらに重要なことに、チームが保持する18%とエコシステム準備金の34%が6年間の線形アンロックを行うのとは対照的に、コミュニティおよび初期支援者に配分されたすべてのトークンはTGE時に100%完全にアンロックされ、何の疑念もありません。
このような高リスク高リターンの高流動性戦略は、本質的に市場の信頼に対する極限テストです。これは、従来のモデルにおける持続的なロック解除による無限の売り圧力の予期を積極的に排除し、トークンの価値の支えを人為的に作り出された希少性の幻想から、プロトコル自体の真の有用性とコミュニティの合意に移行させます。
下表詳細に$METのTGE時の配分状況を示しています：
この配分計画は単なる経済ブループリントにとどまらず、MeteoraがSolanaエコシステムにおいて連携と優先順位を明確に描いた「地政学的宣言」です。20%のトークンを前身MERの保有者に配分することは、FTX事件後に信頼を再構築し、評判を修復するための重要な一歩であり、この措置は潜在的な負の資産（怒っている古いユーザー）を確固たる支持者基盤に転換することを目的としています。15%のトークンは、プロトコルの無トークン段階で流動性を提供した「LP軍団」に報酬として配分され、コアコミュニティメンバーが発行の最大の受益者かつ堅実な支持者となることを確保しています。そして、3%のトークンをJupiterのステーキング者に配分することは、非常に戦略的なエコシステムの連携であり、Solana上で最大かつ最も活発なDeFiコミュニティと直接結びつけ、$METの流動性生成と共に第一日から密接に関連づけています。
流動性ディストリビューター：エアドロップの呪いを解くことはできるのか？
長い間、エアドロップ活動は常に悪夢に悩まされてきました：多くのユーザーが報酬を受け取った後、すぐに売却し、トークン価格に壊滅的な影響を与えます。Meteoraが導入した「流動性分配器」（Liquidity Distributor）メカニズムは、この痛点に対する革新的な解決策として提案されています。
このメカニズムの核心は、エアドロップの配布形式を根本的に再構築することにあります。条件を満たしたエアドロップ受取者は、取引可能な$METトークンを直接受け取るのではなく、エアドロップの持分を流動性ポジション（LP Position）の形式で受け取ることを選択できます。これらのLPポジションは通常NFTの形で存在し、ユーザーが$MET関連のトレーディングプールにおける実際の流動性の一部を表します。
このデザインの巧妙な点は、受取人のインセンティブ構造を根本的に変えることにあります：
売り手から受益者へ：ユーザーがLPポジションを受け取ることを選択すると、すぐにスタートプールの取引から手数料を獲得し始めます。これにより、彼らの身分は潜在的な「売り手」から積極的な「流動性提供者」および「受益者」へと劇的に変わります。
優雅な出口への分割：ユーザーがエアドロップを「販売」するプロセスは、もはや粗暴な市場価格の売り注文ではなく、彼らが提供するLP範囲内での価格の変動に従って段階的に完了されるようになりました。これにより、売り圧力が大幅にスムーズになり、市場への瞬時の衝撃を回避しました。
コミュニティ主導の流動性ガイド：最も重要なのは、このメカニズムがエアドロップ受取者自身のトークンを巧みに利用して$METの初期流動性を導くことであり、プロジェクト資金に依存しない点です。これにより、コミュニティメンバーの利益が最初からプロトコルの流動性の健康状態と密接に結びついています。
行動経済学の観点から見ると、「流動性分配器」は複雑な心理実験です。これは、ユーザーの思考パターンを「略奪型」（私はいくらで売れるか？）から「共建型」（私はいくら稼げるか？）に変えることを目的としています。「付属効果」（ユーザーが自分が保有している収益を生む資産をより大切にする）や「損失回避」（取引手数料の収益を逃すことへの恐れが即時販売の衝動を抑える可能性がある）を利用することで、Meteoraはエアドロップのゲームの構図を再構築しようとしています。成功すれば、これは将来のプロジェクトがコミュニティに報酬を与え、TGE期間中のボラティリティを管理する方法に関する全く新しい行動マニュアルを提供する可能性があります。
エンジンの秘密：DLMMがMeteoraのすべてをどのように駆動するか
Meteoraのすべての革新メカニズムの背後には、共通の技術基盤があります——動的流動性マーケットメイカー（Dynamic Liquidity Market Maker, DLMM）。DLMMはMeteoraのスター機能であるだけでなく、その全エコシステムが機能するための基盤エンジンでもあります。
DLMMと従来の自動マーケットメーカー（AMM）の根本的な違いは、流動性の粒度管理にあります。いくつかのコアコンセプトを導入しています：
価格ボックス（Bins）：DLMMは流動性を書棚のように整理し、異なる価格帯（つまり「価格ボックス」）に離散的に配置します。これは、従来のAMMが連続した価格曲線上で滑らかに分布するのとは異なります。
ゼロスリップ取引：任意の活発な「価格ボックス」内で、取引はそのボックスに設定された固定価格で行われ、スリップはゼロです。これにより、資本が極度に集中でき、効率が大幅に向上します。
動的手数料：これはDLMMの特徴です。取引手数料は市場のボラティリティに応じて自動的に調整されます。市場が激しく変動する際、手数料はそれに応じて上昇し、流動性提供者（LP）が無常損失リスクの増加により被る可能性のある損失を補償します。
カスタム流動性形状（Shapes）：LPはもはや伝統的な50/50の資産配分に制約されません。彼らは市場に対する判断に基づいて、さまざまな流動性分布の形態を作成できます。たとえば、「スポット型」（Spot）、「カーブ型」（Curve）または「ビッド・アスク型」（Bid-Ask）。
DLMMの出現は、流動性提供が初期のAMMの「一労永逸」型の受動的なモードから、積極的な戦略管理を必要とする精緻な運営モードへと進化したことを示しています。それは、元々専門のマーケットメーカーだけが使用できた複雑なツールを一般の小売ユーザーの指先に持ってきました。まさにDLMMの高度な柔軟性、特に一方向流動性プールとカスタム価格曲線をサポートする能力が、MeteoraのLGEや流動性分配器などの革新的な構想を青写真から現実へと変えました。DLMMがなければ、Meteoraの全体的な発行戦略は絵に描いた餅になっていたと言えるでしょう。
ソラナのシンビオート:メテオラとジュピターの同盟を打破する
Meteoraの戦略的地位を包括的に理解するには、Solanaエコシステムの取引集約器のリーダーであるJupiterとの切っても切れない関係を分析する必要があります。両者は競争相手ではなく、Solana DeFiインフラストラクチャにおいて相互依存し、互いに成就し合う二つの柱です。
この共生関係は、複数のレベルに現れています：
技術の深い依存：Jupiterの称賛されるLFG Launchpadの核心技術は、Meteoraの片側DLMMプールによって駆動されています。DLMMは、Jupiter上のプロジェクトに流動性を導き、価格発見曲線を管理するための武器級のツールを提供します。
共通の創業チーム：2つのプロジェクトの背後には同じ創業チームが存在し、これは遺伝子レベルで両者が共通のビジョンと長期的な戦略的協調を持っていることを決定づけています。
戦略的協調の公開化：Meteoraは、Jupiterのステーキング参加者に3%の$METトークンを配分します。これはこの提携関係の最も明確な信号です。これは教科書的なクロスプロトコルのインセンティブであり、2つのコミュニティを深く統合し、Jupiterの膨大なユーザー層がMeteoraの成功に対して直接的な経済的利益を持つことを保証することを目的としています。
エコシステムの役割分担：Solanaエコシステムにおいて、Jupiterは「トラフィックの入口とユーザーインターフェース」の役割を果たし、最適な価格の取引と豊富な取引ツールを提供します。一方、Meteoraは「流動性インフラ」の役割を担い、高効率で先進的な流動性プールを提供し、大量のルーティングされた取引を受け入れています。
MeteoraとJupiterは、越え難い堀を構築するために、クラシックな「プラットフォームスタック」戦略を共同実行しています。Jupiterはユーザー関係とトラフィック配信を掌握し、Meteoraは基盤となる流動性技術を守っています。この二者の組み合わせにより、Solana上でのトークン発行と取引のための垂直統合ソリューションが提供され、強力で自己強化的なクローズドループが形成されます：JupiterのトラフィックがMeteoraの技術にプロジェクトと取引量をもたらし、Meteoraの先進技術がJupiterのスタートアッププラットフォームとアグリゲーターをより効率的で魅力的にします。この共生関係は、Solana DeFi分野における彼らの二重寡頭的地位を共に強化しています。
緻密に計算された冒険：市場の感情と未知の道
Meteoraの$MET発行は間違いなく大胆な革新ですが、その道のりには巨大な市場リスクも伴います。現在、コミュニティの感情は明らかに分化しています。
楽観主義者の理由は、コミュニティが長期的なサポーターに報酬を与え、ベンチャーキャピタル主導の略奪的な発行モデルに挑戦する「フェアローンチ」に期待を寄せていることにあります。その革新的なメカニズムは、DeFiの新しい基準をリードする可能性がある典型と見なされています。さらに、Meteoraはトークン発行前からその製品により大きな取引量と総ロック価値（TVL）を獲得しており、その強力な製品市場適合性を証明しています。
悲観主義者の懸念は、最大48％の初期流通量がもたらす津波のような売圧に主に集中しています。アナリストは、LPモデルのバッファがあっても、エアドロップの受取者が最終的に現金化を選択し、トークンの価格が長期間底でうろうろすることを心配しています。また、プロジェクトの歴史におけるLIBRAトークンに関連する論争やCEOの辞任も、外部からのガバナンスと実行能力に対するわずかな疑念を引き起こしています。
総合的に見ると、$METの発行後の市場パフォーマンスは以下の3つのシナリオが考えられます：
ブルマーケットのシナリオ：初期の売却を経て、トークンはすぐに長期的な信者と賢い流動性提供者によって吸収され、価格は安定し、強い反発を開始する。
中立的シナリオ：初期の変動の後、価格は安定し、マーケットの注目はトークンの実際の効用と手数料のキャプチャ能力に向けられる。
ベアマーケットのシナリオ：巨大的な初期供給量が市場の需要を圧倒し、プロトコルがその代替不可能な長期的価値を証明できるまで、価格は長期間停滞します。
結局として、MeteoraのTGEは、あるコアな暗号経済学の仮説に対する究極の検証です：トークンの長期的な価値は、巨大な初期供給に直面した場合、純粋な効用、公平な分配、コミュニティの所有権のみで維持できるのでしょうか？それとも、市場の感情や投機的な物語（例えば、低い流通量による希少性）がより強力な力であるのでしょうか？$METの発行の最終的な結果は、業界全体にとって非常に価値のある参考事例を提供します。成功すれば、「公平なスタート」の理念の実現可能性を検証し、コミュニティ主導のプロジェクトに新しい成功の手引きを提供します。失敗すれば、良い悪いにかかわらず、市場がトークン発行段階では依然として注意深く管理された希少性や魅力的な投機的物語を好むことを証明するかもしれません。これは$METの価格だけでなく、将来の無数のプロジェクトのトークン発行モデルの方向性にも関わる問題です。