SOLは167ドルから200ドルに反転しましたが、永久先物の資金調達金利は0%で推移し、オンチェーン活動は前月比で35%減少しました。BNB ChainとHyperliquidが市場シェアを奪っており、年末までに300ドルを突破するには多くの課題があります。
! SOL年換算永久先物融資金利
(ソース: レビタス)
SolanaのネイティブトークンSOLは10月14日に200ドルを超えて回復し、先週の金曜日のフラッシュクラッシュ時の167ドルの安値から約20%反転しました。しかし、この反転の背後には重要なモメンタム指標のサポートが不足しています——永続先物の資金調達金利は現在0%近くをさまよっており、レバレッジの強気ポジションの需要は依然として低迷しています。
Laevitas.ch のデータによると、正常な市場条件下では、健全な強気市場の資金調達金利は通常年率 6% から 12% の間で維持されており、強気（買い手）はポジションを維持するためにプレミアムを支払う意欲があることを示しています。特筆すべきは、SOL が金曜日の暴落前に資金調達金利が約 4% であり、中立範囲を下回っていることから、市場は歴史的な最高値を更新する前に過熱の兆候を示していたことを暗示しています。
融資金利が負の値になると、通常は空売り（売り手）が主導権を握り、ショートポジションを維持するためのコストを支払う意向があることを示します。しかし、この状況は長時間続くことは稀で、ショートポジションの維持コストが高いためです。現在、SOLの融資金利はまだ負には転じていませんが、ほぼゼロの水準は、新しいロングポジションを構築することに対してトレーダーが極度に慎重であることを反映しています。
金曜日の閃電崩壊は、記録的な17.3億ドルのSOLロングポジションの清算を引き起こし、この出来事はデリバティブ市場に持続的な心理的影響を残しました。大規模な清算後、生き残ったトレーダーは通常、数週間をかけて自信を再構築する必要があり、新たに参加する者はより明確なトレンドの確認を待つことになります。
このような持続的な圧力は、Solanaに限定されず、金曜日の清算イベントが暗号通貨産業全体に与えたより広範な損害を反映しています。しかし、SOLは高ベータ資産として、そのデリバティブ市場の修復速度が短期的に価格が300ドルの壁に挑戦できるかどうかに直接影響します。
! 7日間の料金でランク付けされたブロックチェーン
(出典:ナンセン)
デリバティブ市場のセンチメント指標と比べて、Solana オンチェーンのファンダメンタルズの悪化がさらに懸念される。DefiLlama のデータによれば、Solana 上の分散型アプリケーション（DApp）は先週、3,590 万ドルの収益を上げ、ネットワーク手数料は合計 650 万ドルで、前月比で 35% 減少した。
この緩和は、区块链計算支払いトークンとしてのSOLの実際の需要を弱めました。ネットワーク活動が減少する際、ユーザーが支払う取引手数料も減少し、直接的にSOLの経済的価値捕獲能力に影響を与えます。さらに深刻なのは、アクティビティの低下がSOL保有者のステーキング収益を減少させ、保有インセンティブをさらに弱めることです。
! Solanaの毎週のネットワーク料金とDApp収益
(ソース: DefiLlama)
2025 年初の memecoin バブルがピークに達して以来、Solana ネットワークの活動は活気を取り戻すのが難しい状況です。Pump.fun プラットフォームは 1 月から 3 月の間に驚異的な取引量を生み出し、SOL は 1 月に 295 ドルの歴史的高値に達しました。しかし、memecoin の投機熱が冷めるにつれて、こうしたアプリに依存するネットワークトラフィックも崩壊しました。
SOLの現在の取引価格は歴史的な高値から31%下落していますが、オンチェーン活動の回復速度は価格の反転のペースには遠く及びません。この「価格とファンダメンタルズの乖離」現象は、現在の反転が実際の需要によって駆動されるのではなく、技術的な修正である可能性が高いことを示しています。
Solana が直面している最大の脅威は、ますます激化する競争環境です。Nansen のデータによると、過去1週間で複数の競争ネットワークの手数料収入が大幅に増加し、Solana の市場地位を直接侵食しています。
BNBチェーンは先週、5,910万ドルの手数料収入を生み出し、Solanaを超えて最も活発な代替レイヤーブロックチェーンとなりました。この成長の主な要因はfour.memeプラットフォームの成功に起因しています。これは、BNBプラットフォームのウォレットと完全に統合されたmemecoinローンチプラットフォームであり、SolanaのPump.funの直接の競争相手と見なされています。
**Four.memeの利点は次のとおりです。
シームレスなユーザー体験：BNBプラットフォームエコシステムと深く統合し、新しいユーザーの参入障壁を低くします。
流動性優位：BNB プラットフォームの大規模なユーザーベースに直接接続
より低い手数料：BNB Chainの取引コストは高負荷時でも安定しています
たとえBNB Chainの勢いが一時的なmemecoinの炒作に過ぎないとしても、この競争はSolanaがmemecoinの起動プラットフォームの分野でもはや独占的地位を持っていないことを証明しています。
全体のイーサリアムエコシステムの手数料も大幅に上昇しました。Arbitrum、Polygonなどの第2層スケーリングネットワークの週ごとの費用は40％以上上昇しました。特に注目すべきは：
Uniswapが歴史的な新高値を記録：週の手数料が8,380万ドルに達し、主にEthereumのメインネットオンチェーンの活発さに起因しています。これはDeFiユーザーがSolanaの代替DEXを選ぶのではなく、Ethereumエコシステムに戻っていることを示しています。
Hyperliquid の恩恵を受けるボラティリティ：この新興の分散型デリバティブプラットフォームは、金曜日の市場のボラティリティの中で取引量が著しく急増しました。Solana 上のデリバティブプロトコルと比較して、Hyperliquid のオーダーブックモデルは、極端なボラティリティの際により良いレジリエンスを示しています。
競争が激化することは短期的な現象ではありません。Solanaの分散型取引所（DEX）市場でのリーディングポジションは徐々に失われています：
2024年第4四半期:Solana DEXの取引量は市場全体の約35%を占める
2025年Q1：市場シェアは約28%に低下
2025年Q2迄今：さらに約22%に滑落
このトレンドの下落は、Solanaが周期的な活動の減速だけでなく、構造的な競争圧力にも直面していることを示しています。
! DeribitのSOLオプションプット/コール比率
オンチェーン活動が鈍化し、競争が激化しているにもかかわらず、トレーダーのデリバティブポジションは明確に弱気に転じていない。Deribitプラットフォームのデータによると、過去一週間のSOLの弱気/強気オプション取引量比率は90%未満で推移しており、中立または弱気ポジションへの需要が鈍化していることを示している。
歴史的に見て、トレーダーが市場の反転を予期する場合、この指標は180%以上に上昇します——最後にこのレベルに達したのは9月20日で、その時SOLの価格はその後11日間で26.7%上昇しました。現在90%未満の読みは、トレーダーが明確に強気でもなく、積極的に弱気でもなく、様子見の態度を取っていることを示しています。
市場で一般的に議論されているアメリカの現物Solana ETFの承認期待は、短期的にSOLの価格を300ドルまで押し上げるには不十分かもしれません。その理由には以下が含まれます：
時間の不確実性：SECの態度が友好的に転じても、ETFの承認プロセスには数ヶ月かかり、年末までに実現することは難しい。
ビットコインの経験を参照してください：ビットコイン現物ETFが承認された後、価格は初期に上昇した後、数ヶ月の横ばい整理を経て再び上昇トレンドを開始しました。
ファンダメンタルズの影響：オンチェーン活動が引き続き低迷する場合、ETFによる資金流入は競合他社の市場シェアの流出によって相殺される可能性があります。
技術的な観点から見ると、SOLは240ドルの抵抗線を回復する必要があり、そうすれば300ドルへの道が開かれます。しかし、融資金利がゼロに近づき、ネット収入が35%減少し、競合他社が全面的に台頭している背景の中で、この目標が2025年末までに達成される可能性は低いです。
現在、Solanaは重要な転換点にあります：価格は金曜日の安値から20％反転しましたが、デリバティブ需要とオンチェーン活動のサポートが不足しています。トレーダーはまだ弱気に転じていませんが、十分な強気の自信も示していません。BNB Chainとイーサリアムエコシステムの競争圧力の中で、SOLは市場の熱意を再燃させるための新しいストーリーの触媒が必要です。
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ソラナ 融資金利ゼロまで落ちる！17.3億ドル清算後 SOLは300ドルまで上昇できる？
SOLは167ドルから200ドルに反転しましたが、永久先物の資金調達金利は0%で推移し、オンチェーン活動は前月比で35%減少しました。BNB ChainとHyperliquidが市場シェアを奪っており、年末までに300ドルを突破するには多くの課題があります。
融資金利がゼロに：トレーダーの強気信心が消失
! SOL年換算永久先物融資金利
(ソース: レビタス)
SolanaのネイティブトークンSOLは10月14日に200ドルを超えて回復し、先週の金曜日のフラッシュクラッシュ時の167ドルの安値から約20%反転しました。しかし、この反転の背後には重要なモメンタム指標のサポートが不足しています——永続先物の資金調達金利は現在0%近くをさまよっており、レバレッジの強気ポジションの需要は依然として低迷しています。
Laevitas.ch のデータによると、正常な市場条件下では、健全な強気市場の資金調達金利は通常年率 6% から 12% の間で維持されており、強気（買い手）はポジションを維持するためにプレミアムを支払う意欲があることを示しています。特筆すべきは、SOL が金曜日の暴落前に資金調達金利が約 4% であり、中立範囲を下回っていることから、市場は歴史的な最高値を更新する前に過熱の兆候を示していたことを暗示しています。
融資金利が負の値になると、通常は空売り（売り手）が主導権を握り、ショートポジションを維持するためのコストを支払う意向があることを示します。しかし、この状況は長時間続くことは稀で、ショートポジションの維持コストが高いためです。現在、SOLの融資金利はまだ負には転じていませんが、ほぼゼロの水準は、新しいロングポジションを構築することに対してトレーダーが極度に慎重であることを反映しています。
17.3億ドルの清算が残した影
金曜日の閃電崩壊は、記録的な17.3億ドルのSOLロングポジションの清算を引き起こし、この出来事はデリバティブ市場に持続的な心理的影響を残しました。大規模な清算後、生き残ったトレーダーは通常、数週間をかけて自信を再構築する必要があり、新たに参加する者はより明確なトレンドの確認を待つことになります。
このような持続的な圧力は、Solanaに限定されず、金曜日の清算イベントが暗号通貨産業全体に与えたより広範な損害を反映しています。しかし、SOLは高ベータ資産として、そのデリバティブ市場の修復速度が短期的に価格が300ドルの壁に挑戦できるかどうかに直接影響します。
オンチェーン活動が鈍化：ネット収入が前月比で35%暴落
! 7日間の料金でランク付けされたブロックチェーン
(出典:ナンセン)
デリバティブ市場のセンチメント指標と比べて、Solana オンチェーンのファンダメンタルズの悪化がさらに懸念される。DefiLlama のデータによれば、Solana 上の分散型アプリケーション（DApp）は先週、3,590 万ドルの収益を上げ、ネットワーク手数料は合計 650 万ドルで、前月比で 35% 減少した。
この緩和は、区块链計算支払いトークンとしてのSOLの実際の需要を弱めました。ネットワーク活動が減少する際、ユーザーが支払う取引手数料も減少し、直接的にSOLの経済的価値捕獲能力に影響を与えます。さらに深刻なのは、アクティビティの低下がSOL保有者のステーキング収益を減少させ、保有インセンティブをさらに弱めることです。
メモコインブームの後遺症
! Solanaの毎週のネットワーク料金とDApp収益
(ソース: DefiLlama)
2025 年初の memecoin バブルがピークに達して以来、Solana ネットワークの活動は活気を取り戻すのが難しい状況です。Pump.fun プラットフォームは 1 月から 3 月の間に驚異的な取引量を生み出し、SOL は 1 月に 295 ドルの歴史的高値に達しました。しかし、memecoin の投機熱が冷めるにつれて、こうしたアプリに依存するネットワークトラフィックも崩壊しました。
SOLの現在の取引価格は歴史的な高値から31%下落していますが、オンチェーン活動の回復速度は価格の反転のペースには遠く及びません。この「価格とファンダメンタルズの乖離」現象は、現在の反転が実際の需要によって駆動されるのではなく、技術的な修正である可能性が高いことを示しています。
増加する競合他社:BNB ChainとHyperliquidが市場シェアを獲得
Solana が直面している最大の脅威は、ますます激化する競争環境です。Nansen のデータによると、過去1週間で複数の競争ネットワークの手数料収入が大幅に増加し、Solana の市場地位を直接侵食しています。
· BNBチェーンの逆襲
BNBチェーンは先週、5,910万ドルの手数料収入を生み出し、Solanaを超えて最も活発な代替レイヤーブロックチェーンとなりました。この成長の主な要因はfour.memeプラットフォームの成功に起因しています。これは、BNBプラットフォームのウォレットと完全に統合されたmemecoinローンチプラットフォームであり、SolanaのPump.funの直接の競争相手と見なされています。
**Four.memeの利点は次のとおりです。
シームレスなユーザー体験：BNBプラットフォームエコシステムと深く統合し、新しいユーザーの参入障壁を低くします。
流動性優位：BNB プラットフォームの大規模なユーザーベースに直接接続
より低い手数料：BNB Chainの取引コストは高負荷時でも安定しています
たとえBNB Chainの勢いが一時的なmemecoinの炒作に過ぎないとしても、この競争はSolanaがmemecoinの起動プラットフォームの分野でもはや独占的地位を持っていないことを証明しています。
イーサリアムエコシステムの全面的な反撃
全体のイーサリアムエコシステムの手数料も大幅に上昇しました。Arbitrum、Polygonなどの第2層スケーリングネットワークの週ごとの費用は40％以上上昇しました。特に注目すべきは：
Uniswapが歴史的な新高値を記録：週の手数料が8,380万ドルに達し、主にEthereumのメインネットオンチェーンの活発さに起因しています。これはDeFiユーザーがSolanaの代替DEXを選ぶのではなく、Ethereumエコシステムに戻っていることを示しています。
Hyperliquid の恩恵を受けるボラティリティ：この新興の分散型デリバティブプラットフォームは、金曜日の市場のボラティリティの中で取引量が著しく急増しました。Solana 上のデリバティブプロトコルと比較して、Hyperliquid のオーダーブックモデルは、極端なボラティリティの際により良いレジリエンスを示しています。
市場シェアの構造的喪失
競争が激化することは短期的な現象ではありません。Solanaの分散型取引所（DEX）市場でのリーディングポジションは徐々に失われています：
2024年第4四半期:Solana DEXの取引量は市場全体の約35%を占める
2025年Q1：市場シェアは約28%に低下
2025年Q2迄今：さらに約22%に滑落
このトレンドの下落は、Solanaが周期的な活動の減速だけでなく、構造的な競争圧力にも直面していることを示しています。
SOL 価格予測：300 ドルの目標は複数の抵抗に直面しています
! DeribitのSOLオプションプット/コール比率
(ソース: レビタス)
オンチェーン活動が鈍化し、競争が激化しているにもかかわらず、トレーダーのデリバティブポジションは明確に弱気に転じていない。Deribitプラットフォームのデータによると、過去一週間のSOLの弱気/強気オプション取引量比率は90%未満で推移しており、中立または弱気ポジションへの需要が鈍化していることを示している。
歴史的に見て、トレーダーが市場の反転を予期する場合、この指標は180%以上に上昇します——最後にこのレベルに達したのは9月20日で、その時SOLの価格はその後11日間で26.7%上昇しました。現在90%未満の読みは、トレーダーが明確に強気でもなく、積極的に弱気でもなく、様子見の態度を取っていることを示しています。
単一の触媒では突破を推進するには不十分です
市場で一般的に議論されているアメリカの現物Solana ETFの承認期待は、短期的にSOLの価格を300ドルまで押し上げるには不十分かもしれません。その理由には以下が含まれます：
時間の不確実性：SECの態度が友好的に転じても、ETFの承認プロセスには数ヶ月かかり、年末までに実現することは難しい。
ビットコインの経験を参照してください：ビットコイン現物ETFが承認された後、価格は初期に上昇した後、数ヶ月の横ばい整理を経て再び上昇トレンドを開始しました。
ファンダメンタルズの影響：オンチェーン活動が引き続き低迷する場合、ETFによる資金流入は競合他社の市場シェアの流出によって相殺される可能性があります。
技術的な観点から見ると、SOLは240ドルの抵抗線を回復する必要があり、そうすれば300ドルへの道が開かれます。しかし、融資金利がゼロに近づき、ネット収入が35%減少し、競合他社が全面的に台頭している背景の中で、この目標が2025年末までに達成される可能性は低いです。
Solana トレード指標のまとめ：慎重に楽観的だが盲目的ではない
現在、Solanaは重要な転換点にあります：価格は金曜日の安値から20％反転しましたが、デリバティブ需要とオンチェーン活動のサポートが不足しています。トレーダーはまだ弱気に転じていませんが、十分な強気の自信も示していません。BNB Chainとイーサリアムエコシステムの競争圧力の中で、SOLは市場の熱意を再燃させるための新しいストーリーの触媒が必要です。