By 東, Odaily
9月30日、「旧日 DeFi 之王」Andre Cronje（AC）が手掛けた全スタックのオンチェーン取引所Flying Tulipは、2億ドルのプライベートファイナンスを完了したことを正式に発表し、10億ドルの評価額でさらに8億ドルの公募を計画して、ネイティブステーブルコイン、貸出、現物取引、契約取引、そしてオンチェーン保険を統合したプラットフォームを構築する。
Flying Tulip に関する資金調達の公告で最も注目すべき内容は、「10 億ドル」という巨額の資金調達目標のほかに、Flying Tulip が従来のプライベートファンドや公募とは全く異なる資金調達方法を採用することです。具体的には、Flying Tulip は永続的なプットオプションを通じて、すべての投資家に可逆的な「償還」オプションを提供し、投資家はいつでもトークン FT を消却し、投入資産（例えば ETH）に基づいて元本を償還することができます。
ただし、Flying Tulip は9月30日の初回発表ではこのメカニズムの詳細をあまり公開していませんでしたが、昨日の夜、Flying Tulip の公式がプロジェクト文書を正式に発表しました。この文書は、取引や貸付などの各製品ラインの具体的な設計を含むだけでなく、「オンチェーンの償還権」の具体的な運用ロジックも詳しく説明しています。
以下はOdaily 星球日报がFlying Tulipの公式文書に基づいてこのプロジェクトの資金調達について詳細に解析したものであり、投資を検討しているユーザーに意思決定の助けとなることを願っています。
FTトークンの最大供給量は100億枚で、供給は固定されており、インフレはなく、ただ焼却される。
投資家が1ドルを投資するごとに、10枚のFTを獲得します。Flying Tulipは、実際に調達された資金に基づいてFTを鋳造します——もし5億ドルしか調達できなければ、50億FTトークンしか鋳造および配布されません。調達規模が10億ドルに達すると、FTの鋳造も100億に達し、その時点で鋳造ウィンドウは閉じられ、将来的に増発はありません。
###ポイント2:「引き換え」オプション
Flying Tulip の紹介によると、投資者が資金を提供した後、対応する FT は「永久プットオプション」にロックされ、このオプションはこれらのトークンシェアに対して長期間有効な「オンチェーン償還権」を付加します。
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市場の状況に基づいて、投資家は常にそのトークンのシェアを処理するための3つの操作を持っています ——Flying Tulipはユーザーの操作比率を制限しません。たとえば、ユーザーは一部のポジションを保有しながら、一部のポジションを自由に償還することができます。
注目すべきは、初期投資に加えて、公開市場で購入されたFTは「永久プットオプション」を含まないことであり、二次市場の参加者は初期投資者と同等の「償還」権利を享受しないということです。
Flying Tulipは、資金調達で集めた資金を使用しないと約束しているが、実際にはある「永久プットオプション」の存続期間中に、対応する資金額がFlying Tulipによって低リスクのチェーン上の収益戦略（レバレッジやクロスチェーンを含まない）に配置され、投資家の償還要求に迅速に対応できるようにする——客観的に見てこれはFlying Tulipの主要なリスク点の一つだが、リスクレベルは比較的低い。
Flying Tulip は、資金調達時における主要なサポート通貨の利息生成方法について例を挙げています。主流のステーブルコインは Aave に預け入れられ、ETH は stETH にステーキングされ、SOL は jupSOL にステーキングされ、AVAX はネイティブにステーキングされ、USDe は sUSDe にステーキングされます。
これらの資金から得られる収益について、Flying Tulipは、主な用途はエコシステム、インフラストラクチャー、運営の持続的な発展を支援することであると述べています。エコシステムの予算を満たした後の残りの収益は、FTの継続的な買い戻しと焼却に使用されます。
ここで明確にしておくべきことは、この収益はFlying Tulipチームのインセンティブに直接結びついていないということです。Flying Tulip財団およびチームの収益は、このプロジェクトの全ラインの製品（貸出、取引など）から生じる収入のみに基づいており、関連する収入は40:20:20:20の比率で財団/チーム/エコシステム/インセンティブに分配されます。
Flying Tulip は公式文書で、資金調達が5つのチェーンをサポートすることを明らかにしました —— イーサリアム、Solana、Sonic、BNB Chain、Avalanche。
*イーサリアムチェーンでサポートされている通貨:USDC、ETH、USDT、USDe、USDS、USDtb、WBTC、cbBTC;
資金調達開始の具体的な時間はまだ発表されていませんが、Odaily 星球日报をフォローしてさらなる詳細を入手してください。また、Flying Tulipは最近、公式Xで機関投資家による公募への強い需要のため、ユーザーが参加を計画している金額が2500万ドルを超える場合は、公式に連絡してカスタマイズされた保管ソリューションを取得することができると述べています。
直接結論から言うと、個人的にはより強く関与することに傾いています。
一つは、100%のFTが同じ価格で私募または公募の形で鋳造されるため、すべての投資家のコストが均等になることです。二つ目は、「永久看跌期権」がFTの価格が0.1ドル以下または等しい場合に十分な下方保護を提供し、0.1ドルを超えても潜在的な下方保護が保有者に強い心理的支えを与えることです。三つ目は、Flying Tulipが多くのFTの買い戻しメカニズムを設計しており、潜在的なコイン価格の上昇を助ける可能性があることです。
業界「元本保証の利益を博する」機会は多くない。「参加すべきか」というよりは、公募が開かれた後に「枠を獲得できるか」が本当の問題かもしれない。
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Flying Tulipの10億ドルの「リバーシブルファイナンス」の運用詳細を解析し、一般人はどのように参加すべきか？
By 東, Odaily
9月30日、「旧日 DeFi 之王」Andre Cronje（AC）が手掛けた全スタックのオンチェーン取引所Flying Tulipは、2億ドルのプライベートファイナンスを完了したことを正式に発表し、10億ドルの評価額でさらに8億ドルの公募を計画して、ネイティブステーブルコイン、貸出、現物取引、契約取引、そしてオンチェーン保険を統合したプラットフォームを構築する。
Flying Tulip に関する資金調達の公告で最も注目すべき内容は、「10 億ドル」という巨額の資金調達目標のほかに、Flying Tulip が従来のプライベートファンドや公募とは全く異なる資金調達方法を採用することです。具体的には、Flying Tulip は永続的なプットオプションを通じて、すべての投資家に可逆的な「償還」オプションを提供し、投資家はいつでもトークン FT を消却し、投入資産（例えば ETH）に基づいて元本を償還することができます。
ただし、Flying Tulip は9月30日の初回発表ではこのメカニズムの詳細をあまり公開していませんでしたが、昨日の夜、Flying Tulip の公式がプロジェクト文書を正式に発表しました。この文書は、取引や貸付などの各製品ラインの具体的な設計を含むだけでなく、「オンチェーンの償還権」の具体的な運用ロジックも詳しく説明しています。
以下はOdaily 星球日报がFlying Tulipの公式文書に基づいてこのプロジェクトの資金調達について詳細に解析したものであり、投資を検討しているユーザーに意思決定の助けとなることを願っています。
ポイント1：調達総額と FT の総供給量
FTトークンの最大供給量は100億枚で、供給は固定されており、インフレはなく、ただ焼却される。
投資家が1ドルを投資するごとに、10枚のFTを獲得します。Flying Tulipは、実際に調達された資金に基づいてFTを鋳造します——もし5億ドルしか調達できなければ、50億FTトークンしか鋳造および配布されません。調達規模が10億ドルに達すると、FTの鋳造も100億に達し、その時点で鋳造ウィンドウは閉じられ、将来的に増発はありません。
###ポイント2:「引き換え」オプション
Flying Tulip の紹介によると、投資者が資金を提供した後、対応する FT は「永久プットオプション」にロックされ、このオプションはこれらのトークンシェアに対して長期間有効な「オンチェーン償還権」を付加します。
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市場の状況に基づいて、投資家は常にそのトークンのシェアを処理するための3つの操作を持っています ——Flying Tulipはユーザーの操作比率を制限しません。たとえば、ユーザーは一部のポジションを保有しながら、一部のポジションを自由に償還することができます。
注目すべきは、初期投資に加えて、公開市場で購入されたFTは「永久プットオプション」を含まないことであり、二次市場の参加者は初期投資者と同等の「償還」権利を享受しないということです。
ポイント3：資金調達の資金の用途
Flying Tulipは、資金調達で集めた資金を使用しないと約束しているが、実際にはある「永久プットオプション」の存続期間中に、対応する資金額がFlying Tulipによって低リスクのチェーン上の収益戦略（レバレッジやクロスチェーンを含まない）に配置され、投資家の償還要求に迅速に対応できるようにする——客観的に見てこれはFlying Tulipの主要なリスク点の一つだが、リスクレベルは比較的低い。
Flying Tulip は、資金調達時における主要なサポート通貨の利息生成方法について例を挙げています。主流のステーブルコインは Aave に預け入れられ、ETH は stETH にステーキングされ、SOL は jupSOL にステーキングされ、AVAX はネイティブにステーキングされ、USDe は sUSDe にステーキングされます。
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これらの資金から得られる収益について、Flying Tulipは、主な用途はエコシステム、インフラストラクチャー、運営の持続的な発展を支援することであると述べています。エコシステムの予算を満たした後の残りの収益は、FTの継続的な買い戻しと焼却に使用されます。
ここで明確にしておくべきことは、この収益はFlying Tulipチームのインセンティブに直接結びついていないということです。Flying Tulip財団およびチームの収益は、このプロジェクトの全ラインの製品（貸出、取引など）から生じる収入のみに基づいており、関連する収入は40:20:20:20の比率で財団/チーム/エコシステム/インセンティブに分配されます。
ポイント4：資金調達の参加方法
Flying Tulip は公式文書で、資金調達が5つのチェーンをサポートすることを明らかにしました —— イーサリアム、Solana、Sonic、BNB Chain、Avalanche。
*イーサリアムチェーンでサポートされている通貨:USDC、ETH、USDT、USDe、USDS、USDtb、WBTC、cbBTC;
資金調達開始の具体的な時間はまだ発表されていませんが、Odaily 星球日报をフォローしてさらなる詳細を入手してください。また、Flying Tulipは最近、公式Xで機関投資家による公募への強い需要のため、ユーザーが参加を計画している金額が2500万ドルを超える場合は、公式に連絡してカスタマイズされた保管ソリューションを取得することができると述べています。
個人戦略：できるだけ攻める
直接結論から言うと、個人的にはより強く関与することに傾いています。
一つは、100%のFTが同じ価格で私募または公募の形で鋳造されるため、すべての投資家のコストが均等になることです。二つ目は、「永久看跌期権」がFTの価格が0.1ドル以下または等しい場合に十分な下方保護を提供し、0.1ドルを超えても潜在的な下方保護が保有者に強い心理的支えを与えることです。三つ目は、Flying Tulipが多くのFTの買い戻しメカニズムを設計しており、潜在的なコイン価格の上昇を助ける可能性があることです。
業界「元本保証の利益を博する」機会は多くない。「参加すべきか」というよりは、公募が開かれた後に「枠を獲得できるか」が本当の問題かもしれない。