2025年4月9日、World Liberty Financial（WLFI）に関連していると思われるウォレットが、1,465ドルの平均価格で5,471枚のETHを売却し、約801万ドルを現金化しました。これは小さなことではありません——このウォレットは以前に2.1億ドルを投資し、3,259ドルの平均価格で67,498枚のETHを蓄えたため、現在の浮損は1.25億ドルに達しています。トランプ家族が支持するDeFiスタープロジェクトであるWLFIのこの行動は理解しがたいものです：なぜこの重要な時期に損切りをするのでしょうか？手元のETHはどれだけ売れるのでしょうか？今後も売却を続けるのでしょうか？
WLFIのETH売却の裏にあるもの：損切りか、それとも別の意図か？
執筆：Luke、火星ファイナンス
2025年4月9日、World Liberty Financial（WLFI）に関連していると思われるウォレットが、1,465ドルの平均価格で5,471枚のETHを売却し、約801万ドルを現金化しました。これは小さなことではありません——このウォレットは以前に2.1億ドルを投資し、3,259ドルの平均価格で67,498枚のETHを蓄えたため、現在の浮損は1.25億ドルに達しています。トランプ家族が支持するDeFiスタープロジェクトであるWLFIのこの行動は理解しがたいものです：なぜこの重要な時期に損切りをするのでしょうか？手元のETHはどれだけ売れるのでしょうか？今後も売却を続けるのでしょうか？
市場の寒風の中での厳しい選択
現在、暗号市場は冷たい空気に包まれているようで、ETHの価格は1,465ドルから1,503ドルの間で震え上がり、WLFIの購入価格の半分以上が腰を折られた。2025年初頭を振り返ると、トランプの就任による楽観的な雰囲気がWLFIをETHの大規模な買い増しへと導き、まるで政策の追い風に乗って飛躍しようとしていたかのようだった。しかし、良い景気は長続きせず、ETHの持続的な低迷はこの意気込みを1.25億の巨額の浮損に変えてしまった。3月の8900万から現在の1.25億へと、損失の雪だるまはどんどん大きくなっている。
売却のタイミングは興味深い。同じ日に、大口投資家が1,481ドルで4,677枚のETHを底値で購入し、市場は買いと売りの攻防が繰り広げられている。WLFIはこのタイミングで手を打ったが、短期的な底を感じ取ったからか、または価格がさらに下がることを心配しているのかもしれない。どちらにせよ、この801万の現金化は寒い冬に古いコートを手放すようなもので、名残惜しいが仕方がない。
なぜ売るのか:ストップロスか何か他のものか?
WLFIはなぜこの時点で損切りしたのか？答えは一つだけではないかもしれません。
まず、損切りの論理は明白です。ETHが1枚1,794ドル下落し、5,471枚を売却して約1,000万ドルの損失を出したとしても、残りの62,027枚がさらに価値を下げていくのをただ見ているよりはましです。これは株式市場で「ダメ株」を切り捨てて、まず現金を確保するのと同じです。結局、全ポジションを現在の価格で清算すれば、損失は1.11億ドルに迫りますが、誰が耐えられるでしょうか？
次に、キャッシュフローの圧力は無視できません。WLFIは5.9億のトークン販売で一時的に華やかでしたが、運営、協力、新プロジェクトの支出は止まりません。801万は多くはありませんが、市場の低迷時に急場をしのぐことができます。考えてみてください、トランプ家族に支えられたプロジェクトが、財布が空っぽのままではいけませんよね？
さらに、これは戦略的な転換の試みかもしれません。WLFIの資産プールにはETHだけでなく、WBTCやTRXといった「ベテラン」、そしてRWA分野の「新星」も含まれています。ETHを減らし、Ondo Financeのようなパートナーへの資金を確保することや、Layer 2の潜在能力に賭けることは、決して無駄ではありません。結局のところ、DeFiの舞台は広大で、ETHはその中の一つの役割に過ぎません。
最後に、外部の視線を忘れないでください。トランプ家族の「親しい息子」として、WLFIは光環を背負っていますが、同時に議論も抱えています。ホワイトペーパーでは75%の利益が家族に帰属し、リスクはトークン保有者に押し付けられていますが、このようなモデルはすでに疑念を呼んでいます。今回の売却は、投資家の圧力に迫られて、自分が「有名人効果」だけで食べているのではないことを証明するものなのでしょうか？可能性は低いですが、全く無理ではありません。
総合的に見て、ストップロスと流動性が最も直接的な推進力であり、戦略的調整は潜在的な伏線です。外部の圧力については、単にこの劇のバックグラウンド音に過ぎないかもしれません。
まだどれだけ売れるか：底牌と底線
5,471枚を売却した後、WLFIはまだ62,027枚のETHを保持しており、現在の価格で計算すると約9,090万の価値があります。この隠し玉はまだどれくらい引き出せるのでしょうか？
資本需要の観点からは、各売却が約800万のキャッシュフローを目指す場合、さらに約5,000個を売却すれば十分であり、ポジションにはまだ5,600万の「安全ライン」が残っています。 しかし、新しいプロジェクトの開始や債務の満期など、より大きな資金の穴がある場合は、10万または20万を販売することは不可能ではありません。 このように、ETHのコアポジションには疑問符を付けざるを得ないのです。
市場が耐えられるかどうかも重要です。今回の801万の売却は大きな波紋を呼ぶことはありませんでしたが、ETHの日間取引量は50億の規模で、まだ消化できそうです。しかし、WLFIが一気に数千万ドルを投げ出すと、恐慌感が価格をさらに悪化させる可能性があります。慎重を期すために、分割小規模売却の方が彼らのスタイルに合っているようです。
より重要なのは戦略的なボトムラインです。ETHはWLFIに「戦略的準備金」と見なされており、保有量が半分（約3,374万枚）を下回ると、そのDeFiリーダーのイメージは揺らぐでしょう。万が一のことがない限り、彼らはこのカードを簡単に使い果たすことはないはずです。短期的には、5,000から10,000枚（約730万から1,465万）を売却するのは合理的な推測であり、喉の渇きを癒すと同時に大きなダメージを与えないでしょう。
売り続けるのでしょうか？
将来的に、WLFIは引き続き減少するのでしょうか？その答えは三つの手がかりに隠されています。
第一に、市場の動向を見守ること。もしETHが1,400ドルを下回った場合、浮損がさらに一、二千万増えると、売却の衝動を抑えきれない恐れがある。しかし、価格が1,800ドルに反発し、浮損が9,000万ドルに縮小すれば、彼らは財布の口を締めるかもしれず、さらには少し信頼を取り戻すために買い戻すかもしれない。現在、1,450ドルのサポートラインと1,600ドルのレジスタンスラインが風向計となっている。
第二に、内部の計算も非常に重要です。WLFIがDeFi界で主役を続けたいのであれば、ETHの地位をあまり失ってはいけません。売却は徐々に鈍化するかもしれません。しかし、彼らが他のトレンド、例えばRWAや新興トークンに目を向けるなら、ETHは「ATM」になり、売却のペースが加速する可能性があります。
第三に、外部の風が吹くこと。トランプ政権の親暗号政策はWLFIの護符であり、第2四半期に大きな動きがあれば市場が回復し、彼らは安定した状態を維持できるかもしれません。しかし、家族が政治的な波乱に巻き込まれたり、投資家が透明性を求めたりすれば、現金化のプレッシャーから逃れることはできません。
短期間（一、二ヶ月）内に、小規模な売却の可能性は少なくなく、総額は1,000万から2,000万の間になる可能性があります。市場が引き続き低迷する場合、中期的に持ち分を減らすことは残りの持ち高の30%-50%になる可能性があり、つまり2,700万から4,500万の範囲です。長期的には、ETHが完全に復活しない限り、WLFIはこの領域から徐々に姿を消し、新しい戦場に資金を移す可能性があります。
イーサリアムのファンダメンタルズの変遷：なぜ大口投資家が悲観的になったのか？
イーサリアムのファンダメンタルは近年、静かに変化しているようであり、これが大口投資家がETHの将来に対して悲観的になった重要な理由かもしれません。Glassnodeのデータによると、過去4年間でイーサリアムのアクティブアドレスの数はほとんど停滞しており、常に同じレベルに留まっており、市場の熱潮に伴って著しく増加することができていません。これは技術的な最適化の「効率的範囲」ではなく、むしろ成長の勢いの枯渇のようであり、新しいユーザーや開発者を引き付ける点でイーサリアムの疲れを示しています。
一方で、Layer 2（L2）ソリューションの台頭はイーサリアムに新たな活力をもたらすはずでしたが、予期せずその価値捕獲能力を弱めてしまいました。L2はトランザクション量を分流することでメインネットのガス料金を大幅に削減しました（2025年3月にはガス料金が70%以上低下）。これはユーザーに優しい一方で、EIP-1559の燃焼メカニズムを通じてETH保有者に還元されるはずの価値がL2に奪われ、イーサリアムの「利益空間」をさらに圧縮しています。分析によれば、メインネットが大規模なトークン化などの手段を通じてブロック空間に対する需要を再活性化しない限り、イーサリアムの長期的な競争力はリスクにさらされる可能性があります。
この懸念は、機関の見解にも反映されています。 CoinSharesはレポートの中で、デンクンハードフォークなど、イーサリアムプロトコルの経済の頻繁な調整が不確実性を生み出し、機関投資家が信頼できる評価モデルを構築することを妨げ、その結果、その魅力が弱まっていると指摘しています。 2025年3月、スタンダードチャータードは、構造的な景気後退を理由に、イーサリアムの2025年の価格目標を4,000ドルに引き下げました。
暗号投資会社DBAの共同創業者Jon Charbonneauは、イーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）メカニズム下の発行モデルには根本的なトレードオフの問題が存在し、調整が核心的な矛盾を解決するのが難しいと述べています。Xプラットフォーム上では、一部のユーザーがイーサリアムは「2016年以降基本的に変わっていない」と率直に言い、アップグレードが遅く、迅速な転換の機会を逃したため、成功の「犠牲者」となったかのようです。
一方で、EigenLayerのステーキングエアドロップ（Stakedrop）イベントは市場を失望させ、本来は再ステーキング（Restaking）によってETHの保有利益を押し上げるはずだった物語が不公平な配分によって破綻し、大口の信頼感をさらに打撃しました。これらの信号は共に現実を指し示しています：イーサリアムのファンダメンタルは内外の要因によって侵食されており、かつての成長エンジンは疲弊の兆しを見せており、大口の悲観的な感情はこのトレンドに対する直感的な反応かもしれません。
概要
この一連の売却事件は、WLFIが市場の冷え込みの中で苦しんでいることを明らかにするだけでなく、イーサリアムのより深い困難を反映しています。活発なアドレスの増加が停滞し、L2の価値が分流され、機関投資家が悲観的な信号を発することで、イーサリアムのファンダメンタルズは影を落としています。大口投資家の信頼も揺らいでいます。WLFIの次のステップは、売却を続けるのか、戦略を転換するのかにかかわらず、市場と政策の二重の駆け引きの中で展開されるでしょう。
投資家にとって、光環を追い求めることは確かに魅力的ですが、冷静な判断が必要です：イーサリアムの未来は再び活気を取り戻すことができるのでしょうか？WLFIの賭けはどこに向かうのでしょうか？その答えは、恐らく時間だけが明らかにすることができるでしょう。