جورو آرثر هايز هو 'قصير-Term Bearish': إليك السبب

هذه المادة متاحة أيضًا باللغة الإسبانية.

في مقال حديث بعنوان “أوقات الازدهار … تأخير”، يقوم آرثر هايز، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX، بالتفصيل في الأسباب التي قد لا تعيد في البداية تنشيط أسواق العملات الرقمية كما يأمل العديد من المستثمرين. نُشر على Substack، يقدم هايز تحليلاً مفصلاً متشابكًا مع وجهة نظره في السياسات الاقتصادية الأوسع وتداعياتها على أسعار الأصول، بما في ذلك بيتكوين والعملات الرقمية.

نموذج جديد

يبدأ هايز بتحدي رد فعل المستثمر النموذجي في عملة معماة لـ “اشترِ عند الانخفاض الغبي” (BTFD) ردًا على خفض الأسعار - سلوك يتجذر في التجارب السابقة خلال فترات التضخم المكتوم في الولايات المتحدة. يتذكر الأوقات التي عمل فيها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على مواجهة تهديدات التضخم بحزم من خلال حقن كميات ضخمة من السيولة، مما يعود بالنفع على حاملي الأصول بشكل كبير. ومع ذلك، يقول هايز إن المناخ الاقتصادي الحالي، الذي يتشكل بشكل كبير بفعل السياسات المالية بعد كوفيد والتضخم الناتج عنها، يغير فعالية هذه التدخلات النقدية.

القراءة ذات الصلة

Solana (SOL) هو ‘في الواقع في حالة مرحبا’ إذا حدث هذا، يحذر المحلل

قبل 20 ساعة

“تأثيرات السياسات المالية العالمية لمواجهة جائحة COVID أنهت عصر الانكماش وشهدت عصرًا للتضخم”، وفقًا لما يقوله هايز، مشددًا على التأخير في الاعتراف بتأثيرات التضخم هذه من قبل البنوك المركزية، مما أدى إلى اتخاذ إجراءات تصحيحية بدلاً من اتخاذ إجراءات وقائية.

من خلال التركيز على سوق خزانة الخزانة الأمريكية، يشير هايز إلى دورها المحوري بسبب دور الدولار كعملة احتياطية عالمية. يلاحظ أن السوق السندات قد أظهرت الإيمان بالتزام البنك المركزي بالسيطرة على التضخم، كما يتضح من احتواء عائد سند الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات دون 4٪ خلال فترات تضخم كبيرة.

ومع ذلك، جاءت نقطة تحول خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس في جاكسون هول، حيث ألمح رئيس البنك جيروم باول إلى خفض الفائدة، مما أدى إلى تعريض الأسواق للعدم اليقين. ينتقد هايز الإنفاق الحكومي العالي المستمر، الذي يعتبره استراتيجية سياسية بدلاً من حكمة مالية، مما يؤثر على التضخم وبالتالي قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

“كان القيادي الأساسي للتضخم الذي سعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تهدئته، الإنفاق الحكومي، غير مراقب، مما دفع السوق للقيام بعمل الفيدرالي،” يشرح هايز، مشيراً إلى الارتفاع السريع في عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بعد إعلان باول. يؤكد هذا الرد حجته بأنه في حين قد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإن سوق السندات سيستمر في التفاعل ديناميكياً مع العوامل الاقتصادية الأساسية."

بيتكوين ومجال العملات الرقمية قصير المدى هابط

يشير هايز إلى حساسية بيتكوينات الشديدة لظروف السيولة بالدولار. "أعتقد أن بيتكوين هي الأداة الأكثر حساسية التي تتعقب ظروف السيولة بالدولار والعملات الورقية. بمجرد أن بدأ سعر التجزئة الموصى به في الارتفاع لتصل إلى ~ 120 مليار دولار ، أصيب بيتكوين بالإغماء. إن ارتفاع سعر التجزئة الموصى به يعقم الأموال لأنه يجلس خاملا في الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، غير قادر على إعادة الاستفادة منه داخل المالية العالمية ، "يلاحظ هايز.

القراءة ذات الصلة

تحديث السوق: يتوقع الخبير السوق الصاعدة بعد أغسطس مضطرب، وفيما يلي السبب

قبل 8 ساعات

يقترح وجود علاقة مباشرة بين سياسات الاحتياطي الفيدرالي وظروف سيولة الدولار وسعر البيتكوين. كما يتوقع أنه إذا لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قبل اجتماع سبتمبر، فإن الأرصدة المتزايدة في برنامج الريبو العكسي للفيدرالي يمكن أن تؤدي إلى استقرار سعر البيتكوين أو انخفاضه بشكل محتمل إلى 50،000 دولار.

فيما لو افترضنا أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة قبل اجتماع سبتمبر، فإنني أتوقع أن تظل عوائد سندات تي-بيل أدنى بشكل ثابت من تلك المتاحة في السوق العكسية. وعلى هذا النحو، يجب أن تستمر أرصدة السوق العكسية في الارتفاع، وبيتكوين، في أحسن الأحوال، سيستمر في التذبذب حول هذه المستويات، وفي أسوأ الأحوال، ستنخفض ببطء نحو 50,000 دولار. دعونا نرى كيف تنهار الأمور. تغيير رأيي يجعل يدي تحوم فوق زر الشراء. أنا لا أبيع العملات المشفرة لأنني قصير المدى هابطًا

على الرغم من ذلك، يظل هيز متفائلاً بشأن آفاق بيتكوين والعملات المشفرة على المدى الطويل، وخاصةً في استجابة لتحولات السياسات التي قد تحفز السيولة. يتكهن هيز بأن وزير الخزانة الأمريكي جانيت يلين سيحفز الأسواق المالية قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

يقول: “من الواضح أن باد غيرل يلين ستتوقف فقط عندما تفعل كل ما يمكنها لضمان انتخاب كامالا هاريس رئيسًا للولايات المتحدة.” يتوقع هايز أن يلين قد تستنفد حساب الخزينة العامة (TGA) للحصول على رد فعل سوق مواتٍ وتوجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بوقف الشدة الكمية (QT) وإعادة بدء التيسير الكمي (QE).

“جميع هذه العمليات المالية إيجابية لأصول المخاطر، وخاصة بيتكوين. يجب أن تكون قوة حقن السيولة النقدية كافية لمواجهة ارتفاع رصيد RRP، بشرط استمرار تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. إذا حدث هذا السيناريو، أتوقع أن تبدأ التدخلات في أواخر سبتمبر. بين الآن وذلك الحين، ستستمر بيتكوين، على أفضل تقدير، في التقطيع، وقد تتجه عملات بديلة إلى المزيد من الانخفاض في الهاوية،” يتوقع هايز.

ويختتم تحليله مشيرا إلى تحول في توقعاته لسوق ثور. كان يتوقع في الأصل عودة ظهوره في سبتمبر ، ويتوقع الآن فترة أكثر اضطرابا لبيتكوين والعملات المشفرة لكنه لا يزال ثابتا في استراتيجيته طويلة الأجل. "ما زلت طويلا مثل اللعنة بطريقة غير مدعومة. الإضافات الوحيدة إلى محفظتي ستكون زيادة أحجام المراكز في مشاريع shitcoin الصلبة بخصومات أعمق وأعمق لتصوري للقيمة العادلة ".

في وقت الصحافة، تم تداول BTC بسعر 56,615 دولارًا.

سعر بيتكوين، الرسم البياني ليوم واحد | المصدر: BTCUSDT على TradingView.com