Glassnode链上观察：8·5暴هبوط中，谁在الإغراقBTC？

كتبه UkuriaOC ، CryptoVizArt ، Glassnode

الترجمة: تاو تشو، الذهب المالية

ملخص

• أدى حدث “علاقة” إلى انخفاض كبير في الأصول الرئيسية والأسهم ، و BTC ليس استثناءً ، حيث حقق أكبر انخفاض في هذا الدورة.
• انخفاض الأسعار يؤدي إلى وصول سعر BTC الفوري إلى سعر المستثمرين النشطاء ، وهو 51400 دولار أمريكي ، وهو مستوى مفتاحي في عقل المستثمرين.
• الرافعة المالية قد تم تقليصها بشكل كبير أيضًا ، حيث انخفضت عقود العقود الآجلة بنسبة 11٪ في يوم واحد. قد يزيد ذلك من أهمية البيانات في السلسلة.

الإغراق

عادة ما لا تحدث فترات انخفاض عالمية في الأسواق العالمية بشكل شائع ، وعادة ما يحدث في الأوقات التي تكون فيها هناك ضغوط عالمية كبيرة وتفاقم المخاطر الجيوسياسية وإزالة الرافعة المالية. في يوم الاثنين 5 أغسطس ، تعرضت الأسهم والأصول الرقمية للإغراق بشدة بسبب إزالة التحوط النقدي لصفقات الين الياباني ، بينما شهدت سندات الخزانة الأمريكية ارتفاعًا بسبب المخاوف من ركود اقتصادي.

نزل BTC بنسبة 32٪ من ATH وهو أكبر هبوط في هذا الدورة.

لتقييم درجة خطورة انكماش الأسعار ، يمكننا استخدام مضاعف ماير المعروف ، وهو نسبة السعر إلى المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. يعتبر التجار والمستثمرون بشكل عام أن 200DMA هو نقطة فاصلة بين سوق الصعود والهبوط.

حاليًا، يبلغ قيمة تداول مؤشر ماير 0.88، وهذا هو أدنى مستوى منذ انهيار FTX في نهاية عام 2022.

مستوى تسعير داخل السلسلة الحاسم

دخول مجال داخل السلسلة ، يمكننا استخدام تكلفة الاحتفاظ على المدى القصير والمدى الممثل -1 انحراف معياري لتقييم درجة الإغراق. هذا يساعدنا في تقييم قدرة المستثمرين الجدد على تحقيق الأرباح خلال فترات التقلب في السعر.

• تكلفة حامل الأجل القصير: 64,300 دولار (برتقالي)
• تكلفة المالك الأساسية للحائز القصيرة الأجل -1SD: 49,600 دولار (اللون الأزرق)

سعر فوري ينخفض إلى -1SD داخل نطاق التسعير المتاح، حيث يوجد فقط 364/5139 (7.1%) يوم تداولي تجاوز فيها الانحراف عن مستوى التسعير. ويبرز هنا سرعة الانخفاض الحاد في السوق.

يمكننا أيضًا تقييم هذه الديناميات السوقية من خلال منظور MVRV على المدى القصير01928374656574839201، والذي يقيس مقدار الأرباح أو الخسائر غير المحققة لفئة المستثمرين الجدد.

يحتفظ حاملو الأسهم قصيرة الأجل حاليا بأكبر خسائر غير محققة منذ انهيار FTX ، مما يسلط الضوء مرة أخرى على النقطة التي تفرض فيها ظروف السوق الحالية ضغوطا خطيرة على المستثمرين.

عند تقييم نسبة الربح المعروض لحاملي المحفظة على المدى القصير، يمكننا رؤية أن 7٪ فقط من العرض في حالة ربح، مماثل لحالة الإغراق في أغسطس 2023.

هذا أيضًا أقل من متوسط ​​هذا المؤشر على المدى الطويل بأكثر من 1 انحراف معياري، مما يشير إلى ضغوط مالية كبيرة على المشترين في الفترة الحالية.

قيمة السوق الحقيقية (45900 دولار أمريكي) وسعر المستثمرين النشطين (51200 دولار أمريكي) توفر قيم تقديرية لتكلفة المتوسط ​​للمستثمرين النشطين خلال الفترة الحالية. تحاول هذه النماذج تجاهل العملات المفقودة والتي نامت لفترة طويلة.

سوق فوري يمكن اعتبار موقعه مقارنة بمستويات التسعير الرئيسية هذين يعتبر منطقة متابعة لسوق الثيران وسوق الدببة.

• سعر المستثمر النشط: 5.12 ألف دولار أمريكي (برتقالي)
• القيمة السوقية الحقيقية: 4.59 ألف دولار (اللون الأزرق)

السوق بالفعل في النشطة الاستثمار حول الأسعار القربية وجدت الدعم، وهذا يشير إلى مجموعة من المستثمرين الذين قدموا الدعم للمشترين في مواقع قرب تكلفتهم الطويلة الأجل. إذا كان السوق يكسر بشكل حازم هاتين المنطقتين التسعيريتين، فإنه من الضروري إعادة تقييم بنية السوق بشكل كبير.

زيادة كبيرة في الخسائر الفعلية

في الفقرة السابقة، قمنا بتقييم موقع السوق بالنسبة لمستوى الضغط المالي الخطير الذي قد يتحمله المستثمرون. الخطوة التالية هي تقييم استجابة المستثمرين من خلال تحليل حجم الخسائر المقفلة خلال الحدث.

تسبب الإغراق في حالة من الذعر بين المستثمرين، مما أدى إلى خسائر فعلية بلغت حوالي 1.38 مليار دولار للأشخاص المشاركين في السوق. من الناحية المطلقة، فإن هذا هو أحد أكبر 13 حدثًا في التاريخ بالنسبة للدولار.

يمكننا تقسيم تلك الخسائر إلى مجموعات محتفظة طويلة الأجل أو القصيرة الأجل لتحديد المجموعات التي تأثرت بشكل كبير. يجدر بالذكر أن 97٪ من الخسائر يمكن ربطها بالمحتفظين القصيرة الأجل ، بينما تبقى مجموعة المحتفظين طويلة الأجل هادئة نسبياً.

لذلك، سنركز على مجموعة المحتفظين على المدى القصير كنواة لتحليل الخسائر المستقبلية.

فيما يتعلق بالمحتفظ على المدى القصير، نلاحظ أن سجل قيمة Z لخسائرهم الفعلية بلغ 6.85 انحرافات معيارية فقط في 32 يوم تداول تم التوصل فيها إلى قيم أكبر. وهذا يبرز خطورة الإغراق في سياق التاريخ.

تم تجسيد هذا المزاج في نسبة الربح والخسارة المحققة في STH، حيث انخفضت هذه النسبة إلى أدنى مستوياتها في التاريخ، حيث سجلت فقط 6% من أيام التداول قيمة أقل.

هذا يشير إلى أن رد فعل المستثمرين الرئيسي هو الذعر والخوف، لأن سعر العملة يبتاع بكثير من سعر الاستحواذ الأصلي.

محتفظ 01928374656574839201 أيضا انخفضت إلى نقطة منخفضة مذهلة، لأن المستثمرين الجدد فقدوا متوسط 10٪. هذا يشير إلى شكل من أشكال الاستسلام، حيث كانت قيمة SOPR أقل من هذا الرقم لمدة 70 يوم تداول فقط.

المشتقات تم تصفيتها

في سوق المشتقات، تم إغلاق العديد من المراكز الطويلة بالقوة، حيث تم تصفية صفقات العقود الطويلة بقيمة إجمالية تبلغ 275 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، تم تصفية المراكز القصيرة بقيمة 90 مليون دولار، مما أدى إلى إجمالي تصفية قدره 365 مليون دولار. هذا يشير إلى عدد المضاربين بالرافعة المالية الذين تم إزالتهم من السوق.

هذا الإغلاق القسري للمراكز أدى إلى انخفاض العقود الآجلة التي لم تتم إغلاقها بمقدار 3 انحرافات معيارية، ما يعادل انخفاضًا بنسبة 11٪ في يوم واحد. وهذا قد يعني إعادة ضبط كامل لسوق العقود الآجلة ويشير إلى أن البيانات الفورية وداخل السلسلة ستوفر رؤى حاسمة لعملية الانتعاش في الأسابيع القادمة.

الختام

بعد حدوث الكثير في أسواق الأسهم والأصول الرقمية، أصبح شهر أغسطس شهرًا استثنائيًا. انخفض بيتكوين بنسبة 32٪ من أعلى مستوى في الدورة، وهو أكبر تراجع في التاريخ، وأدى إلى إغراق كبير على المدى القصير للمحتفظين الذين يظهرون علاقة إحصائية ملحوظة.

تسبب تسوية العقود الآجلة في إضافة زيت على النار، حيث تم إغلاق عقود تفوق قيمتها 365 مليون دولار بالقوة، وتم تقليل العقود التي لم يتم إغلاقها بمقدار 3 انحرافات معيارية. هذا أدى إلى تقليل الرافعة المالية بشكل كبير، كما أنه وفر البيانات لأسواق السلسلة الفورية والداخلية، وهذه البيانات حرجة للمحللين الذين يقومون بتقييم الانتعاش في الأسابيع القادمة.