لماذا فشل التحليل الأساسي تمامًا في هذه الحركة؟

لقد مرت 10 سنوات منذ ولادة ETH Square ، والتي تعد بلا شك “قفزة طبقية” رائعة من منظور السوق المالية ، بعد كل شيء ، انتقلت ETH Square من البرية إلى مسار ETF المعترف به من قبل المؤسسات الرئيسية في وول ستريت ، ولكن هل هذه هي نهاية لعبة ETH Square ، أم استحقاق أصول Crypto؟ قد لا يكون هذا هو الحال.

في حدث EthCC الذي انتهى مؤخرًا، قام عضو Blockworks Mippo بإجراء مقابلة مع مؤسس إيثريوم فيتاليك بوتيرين في بودكاست، حيث أشار فيتاليك إلى أن التركيز في المستقبل سيتحول تدريجيًا من مشكلات الطبقة 1 إلى مشكلات أقرب إلى طبقة التطبيق.

يعتقد أيضًا أن نجاح الأصول المشفرة في النهاية يتوقف على التطبيق الفعلي للتكنولوجيا وليس على التلاعب المستمر ، كما هو موضح ساخراً: ‘إذا تم تذكر مجال الأصول المشفرة على أنه مجموعة من المثاليين الذين يصرخون بانخفاض مستمر ، أو مجموعة من الأشخاص الذين يتداولون القرود الرقمية وصور المشاهير ، فسيكون النتيجة مخيبة للآمال.’

ربما استيقظ بعض ممارسي Web3 ، وما تحتاجه الصناعة لم يعد مجرد هدف ل “الضجيج غير المنطقي” للجميع ، ولكنه يحتاج أيضا إلى مجموعة واسعة من التطبيقات في نظر الجمهور ، وهذا هو السبب في أن نظاما بيئيا مثل Ton أصبح فجأة محور اهتمام العديد من المؤسسات والمستثمرين ، لأنه وراءه منتجات Web3 المتاحة ل 1 مليار مستخدم ، على الرغم من أنه مبكر جدا أيضا ، لكنه قد تبلور بالفعل.

على الرغم من وجود تصوير متنوع للغاية في السوق حول Layer2 ، إلا أنه بعد تجربة مختلفة من “المدن الأشباح” وقيم السوق العالية ، فإن كل من المؤسسات والمشاركين العاديين لم يعدوا يثقون في نجاح هذه القصة بعد كل شيء ، عندما تكون Layer1 كافية ، من سيكون لا يزال يهتم بالطبقة 2.

من ETH L2 الذي ظهر بشكل مجنون في النصف الأول من العام إلى BTC L2 الذي ظهر فجأة بعد المطر، نفس القصة تتكرر، ولكن وراء هذه الطبقة 2، يتعرض النظام البيئي للعديد من العراقيل في التطور، ويتوقف فقط بعد اندلاع أعداد كبيرة من المستخدمين.

عندما نفكر الآن في سبب عدم قبول مشروع “القيمة العالية السوقية ، التداول المنخفض” ، بالإضافة إلى التخلي عن الأموال ، والأهم من ذلك ، لا يمكن للناس العثور على سبب “للاحتفاظ” ، بعد كل شيء ، لماذا تحتاج المشاريع التي ليس لها قيمة فعلية إلى مثل هذا التقييم المرتفع ، بالإضافة إلى السعي وراء رأس المال ، يبدو أنه لا يوجد سبب للشرح ، والذي يمكننا أيضا العثور على مرجع من “أحذية الجري” و “سرطان البحر” الشهيرة ، عندما يضيع عدد كبير من المستخدمين ، سيتم فتح دورة الموت ، بالطبع ، هذه أيضا نهاية السلسلة العامة الجديدة في الجولة السابقة.

وخلف كل هذه القصص ، تشير في النهاية إلى مكان واحد: ليس كافيًا أن يكون لديك البنية التحتية ، بل تحتاج أيضًا إلى عدد كبير من المستخدمين للتطبيقات عالية الجودة لتعزيز تطور L1/L2 ، وهذا هو السبب في أن Vitalik سخر بوضوح من عملة NFT.

يقول الناس دائمًا إن التحليل الأساسي لسوق الثيران لم يعد موثوقًا بما فيه الكفاية في هذه الجولة، ولكن من وجهة نظر الكاتب، حتى الآن، باستثناء صناديق ETF، لم تشهد الصناعة تغييرات أساسية حقيقية (وهذا هو السبب في أن BTC يفوز بمعظم الارتفاعات)، إذا لم يحدث تغيير أساسي، فمن أين نأتي بتحليل فعال للأساسيات؟

لذلك ، إذا كان الاستنتاج أعلاه صحيحا ، فيجب أن تكون الأساسيات التي نبحث عنها في الصناعة في الوقت الحالي مسارا يجلب المزيد من السيولة ، أو منتجا مثيرا للاهتمام يجلب المزيد من المستخدمين ، ربما يكون هذا هو “دولاب الموازنة” الحقيقي لهذه الجولة من سوق الثيران ، ولكن حتى الآن هناك عدد قليل جدا من هذه المنتجات أو المسارات (أو لا تزال في المرحلة الجنينية) ، ولا يزال هناك المزيد من “مشاريع مدينة الأشباح” المختلفة للسيولة ، فأين هو سوق الثيران المتفجر؟

كما قال خبير التحليل الأساسي جراهام، فإن السوق هو ميزان طويل الأمد وصندوق اقتراع قصير الأجل. إذا كان سيتم تقدم صناعة الويب3 خطوة أخرى، فإن أدوات المال وحدها غير كافية لتحريك القيمة السوقية البالغة 10 تريليون دولار. بعد كل شيء، لم يكن من السهل على الأسهم الأمريكية بقيمة 15 تريليون دولار أن تحصل على مستخدمين وتحقق مكانة في السوق من خلال الهبات الجوائز فقط، ما لم تكن هذه الصناعة تحتاج إلى BTC فقط كـ “الذهب الرقمي”، لكن على الأقل فيتاليك لا يقبل ذلك.

من ‘إثباته’ إلى ‘شهادته’، سنحتاج أيضًا إلى خمس سنوات أو حتى عشر سنوات قادمة.