أرباح ETH Beta في سياق تعريف صندوق الاستثمار المتداول: MEME هو الأداء الأفضل، ويفشل الجميع معًا في الركض أمام بيتكوين

المؤلف: مؤسسة بحوث ASXN

ترجمة: فيليكس، بانيوز

حول تداول ETH BETA البيتا الثيراني (المقصود به العملات البديلة داخل البيئة البيتا للإيثيريوم)، هناك العديد من النقاشات، حيث يعتقد معظم الناس أنه مع مرور مؤشر ETF ETH بسلاسة، سيتم ضخ ETH مرة أخرى، مما سيفتح مساحة ضخ ETH BETA. على الرغم من أن هذا فكرة منطقية، إلا أنه هل البيانات تدعم هذا الرأي؟

أظهرت بيانات أبحاث ASXN أن أداء ETH beta لم يكن جيدًا خلال فترة المراقبة، سواء في القيم المطلقة أو بعد تعديل المخاطر. بالإضافة إلى ذلك، كان أداء جميع العملات المراقبة مقارنة بـ BTC ضعيفاً في القيم النسبية وبعد تعديل المخاطر باستثناء SOL و ENS. تختلف أداء الأصول في فترات مختلفة، ولكن في هذه الفترة، كان أداء العملات البديلة ضعيفًا بشكل عام، لذلك فإن اختيار الأصول يصبح أكثر أهمية من أي وقت مضى.

الشروط الأساسية:

• فترة المراقبة هي من 2024年5月1日至7月23日. تم تعديل احتمالات الموافقة على صناديق المتداول المتبادل في 6 مايو، وبالتالي فإن تداول “ETH ETF” كان دائمًا في صدارة مواضيع السوق منذ ذلك الحين.
• أداء الماضي لا يعكس الأداء المستقبلي.
• اختيار الأصول: تم تصنيف الأصول وتم توزيع أداء الأسعار بالوزن المتساوي. تم اختيار بعض العملات البديلة الممثلة هنا، ولكن تغيير هذا التركيب الأصولي قد يؤثر بشكل كبير على النتيجة العامة (مثل إضافة PEPE).

منذ بداية العام** (منذ بداية العام) :**

حتى الآن هذا العام، تعد عملات الميمز الوحيدة التي تتفوق على ETH في المضمار، ويرجع ذلك إلى السيولة الخاصة التي جلبتها ثورة عملات الميمز بشكل كبير، على الرغم من أن هذه السيولة تستمر لفترة زمنية نسبياً قصيرة على شبكة ETH الرئيسية. أداء Alt L1 و ETH التمويل اللامركزي و L2 أقل من ETH، وأداء L2 هو الأسوأ.

5** الشهر 1 إلى 7 الشهر **** 23**** اليوم:**

بتحليل أداء المسارات والأصول خلال هذه الفترة بدقة، ستجد وجود اتجاه مشترك: أداء جميع المسارات أقل من ETH، بما في ذلك عملات الميمز. على غرار ما حدث منذ بداية العام، كانت L2s الأداء الأضعف. اللافت هو أداء ENS الجيد، حيث بلغت نسبة العائد 77٪. خلال هذه الفترة، كانت الأصول الثلاثة الأولى في التصنيف هي ENS (+77٪) و SOL (+32٪) و ETH (+15٪).

نظرًا لعلاقتها بـ ETH ، فإن L2 و DeFi تتوافقان بشكل أفضل مع ETH beta من Meme coins أو Alt L1. عند دراسة أداء الأصول الفردية في هذه الصناعة ، لم يتفوق أي L2 خلال هذه الفترة على ETH. عمومًا ، تراجعت L2 بنسبة 36٪ ، والفارق بين أفضل أداء لـ L2 (Matic) و ETH بلغ 40٪ ، وهذا فارق ملحوظ.

مقارنة بETH، كان أداء القروض غير المركزية أفضل قليلاً، حيث بلغ متوسط ​​العائد +11.32% خلال فترة المراقبة. ومع ذلك، يعود هذا الأداء بشكل رئيسي إلى دفعة ENS، حيث كان الأداء المتوسط بدون ENS -4.33%. فيما يتعلق بجميع الأصول L2 والقروض غير المركزية، كان الأصول الوحيدة التي سجلت أداءً أفضل من ETH هي ENS، وكان معدل العائد على AAVE مشجعًا أيضًا، حيث كان أقل بنسبة 4% فقط من ETH.

معامل الارتباط

يعرض معامل الارتباط درجة العلاقة الخطية بين القيم المرصودة وETH. تتراوح قيم معامل الارتباط بين -1 و1**.** كلما اقترب معامل الارتباط من الواحد، زادت قوة العلاقة الإيجابية، وعلى العكس، كلما اقترب من -1، زادت قوة العلاقة السلبية.

كل العملات مرتبطة إيجابياً بـ إثيريوم، مما يعني أن أسعارها تتجاوب مع تغيرات إثيريوم. أما أعلى العلاقات فهي لـ ARB (0.83) و OP (0.8) و SNX (0.8)، مما يشير إلى وجود علاقات إيجابية قوية مع إثيريوم. من ناحية أخرى، فإن العلاقة لـ AEVO منخفضة نسبياً (0.4)، مما يعني أن العلاقة بين AEVO وإثيريوم أضعف بالمقارنة مع الأصول الأخرى.

** بيتا مقابل ETH **

قياس قيمة بيتا يقيس الحساسية النسبية لقيمة المراقبة مقارنة بETH. بيتا هو مؤشر يشير إلى حساسية تغير سعر الأصول مقارنة بالمعيار (في هذا المثال ETH). قيمة بيتا تساوي 1 تعني أن اتجاه الأصول هو متطابق مع ETH. القيم التي تزيد عن 1 تشير إلى أن هذه الأصول أكثر تقلبًا من ETH ، وتعني أنها تميل إلى تضخيم التقلبات الخاصة بـ ETH. على العكس ، تشير بيتا الأقل من 1 إلى أن تقلبات هذه الأصول أقل من ETH.

معظم العملات لديها قيمة بيتا تتراوح حوالي 1 ، مما يشير إلى توجهها لمتابعة تقلب ETH. يجدر بالملاحظة أن قيمة بيتا Pendle هي الأعلى ، حيث تبلغ 1.5 ، مما يشير إلى أن تقلبها أعلى بشكل واضح من ETH ويميل إلى تضخيم تقلب ETH. من ناحية أخرى ، قيمة بيتا BNB أقل ، حيث تبلغ 0.6 ، مما يشير إلى أن تقلبها أقل من ETH ويميل إلى كبح تقلب ETH.

معدل شارب

قيمة نسبة شارب يمكن أن تكشف عن أداء الأصول المرئية مقارنة بETH بعد تعديل المخاطر. كلما زادت نسبة شارب ، زاد أداء التعديل للمخاطر. في هذا الحساب ، 7% من احتياطي Dai يعمل كمعدل الفائدة الخالي من المخاطر (DSR).

أعلى معدل حساسية لـ ENS هو 2.45 ، مما يشير إلى أنه يوفر أفضل عوائد معدلة للمخاطر بين الأصول التي تم تحليلها ، تليه SOL بنسبة 1.86. من ناحية أخرى ، فإن أداء STRK سيئ بنسبة -3.22 ، مما يدل على أدائه السيء على أساس التعديل للمخاطر. فقط ENS و SOL يقدمان عوائد معدلة للمخاطر أفضل من ETH (1.24).

بعض عملات معامل شارب لها قيم سلبية، بما في ذلك OP (-1 .58)، ARB (-1 .35) و MATIC (-1.63). وهذا يدل على أن عوائدها لا تعوض المخاطر التي تتحملها.

**مؤشر الأسعار المقوم بBTC **

عند تقييم Beta مقابل ETH ، يجب أيضًا تقييم مقارنة هذه الأصول مع BTC ، وهو مؤشر يتم تجاهله في كثير من الأحيان. بالنسبة لسعر BTC ، تراجع L2s بنسبة 67٪ ، وتراجع Alt L1 بنسبة 9.2٪، وتراجع التمويل اللامركزي بنسبة 34٪، وتراجع Memes بنسبة 2.4٪، وتراجع ETH بنسبة 4.4٪.

يمكن لمعدل شارب في الرسم البياني أن يوفر رؤية عن أداء المخاطر المعدل للعملات المختلفة مقارنة ببتكوين خلال فترة المراقبة. يبرز ENSBTC بمعدل شارب سنوي بنسبة 2.05، تليه SOLBTC بمعدل شارب سنوي بنسبة 1.26، ومعدل شارب ETHBTC هو -0.02. معدلات شارب جميع العملات الأخرى سالبة، ولم تقدم أداء أكثر نشاطًا من بتكوين.

قراءة ذات صلة: تداول الصناديق المتداولة للعقود المستقبلية الأمريكية للعملة الرقمية الأخرى: تأثير قصير الأجل محدود، ذو أهمية كبيرة على المدى الطويل