الامتثال والابتكار، توقعات إطار العمل القانوني للعملات المشفرة في هونغ كونغ

سيشهد المجتمع الدولي في عام 2024 تحقيق توافق أولي بشأن رقابة التمويل الرقمي، حيث ستشكل التكنولوجيا المالية الرقمية والبلوكتشين ذات الصلة والعقود الذكية وتقنية الحساب الموزع (DLT) قواعد عامة للصناعة. كون منطقة هونغ كونغ أكبر مركز لليوان الأفتراضي ومركز مالي دولي، فإنها تتمتع بميزة فريدة في تطوير التكنولوجيا المالية وتعتبر أحد أول مناطق الاستثمار في التطبيقات المالية الرقمية وتكنولوجيا البلوكتشين.

مع الابتكار المستمر للتكنولوجيا المالية والتطور السريع لتكنولوجيا البلوكتشين ، هناك روابط أطول أطول بين التمويل الرقمي TradFi ، وفي هذا السياق ، يجب إطلاق النظام التنظيمي للتمويل الرقمي والأصول التشفير بشكل عاجل. في عام 2018 ، كانت هونغ كونغ أول منطقة في العالم تقترح سياسة شاملة لحماية المستثمرين للتمويل الرقمي ، وفي ديسمبر 2023 ، أصدرت رسميا “ورقة استشارية حول المقترحات التشريعية لتنفيذ نظام الإشراف على عملة مستقرة الإصدار الأشخاص في هونغ كونغ” ، وأطلقت نظام “Sandbox” للأشخاص عملة مستقرة الإصدار في مارس 2024[1]。

كيف ينبغي تنظيم التمويل الرقمي والأصول التشفير؟ من الذي يخضع للتنظيم؟ ما هي القوانين والأنظمة المنطبقة؟ كيف يتم تحديد المعاملات الرقمية عبر الحدود وتنظيمها؟ كيف يمكن تحقيق حماية المستثمر؟ هذه المشاكل جديدة تماما في سياق التكنولوجيا البلوكتشين ، وهي مشاكل لم تتم مواجهتها من قبل في التنظيم TradFi ، ويجب أن تكون العلاقة بين التنظيم والابتكار متوازنة طويل د. صوت مجلس النواب الأمريكي لتمرير قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين (FIT21) في مايو من هذا العام ، والذي أصبح مرجعا لتطوير الأطر التنظيمية في أجزاء أخرى من العالم. في سياق تقديم مشروع قانون “FIT21” ، جنبا إلى جنب مع النقاط الرئيسية للإطار التنظيمي ذي الصلة الذي تم الإعلان عنه في هونغ كونغ ، تفرز هذه المقالة دلالة وتصنيف الأصول التشفير ، وتلخص النقاط الرئيسية والآراء المعارضة الرئيسية لمشروع قانون “FIT21” ، وتطرح بعض الأفكار والآفاق لإدخال القواعد التنظيمية التالية في هونغ كونغ.

التشفير الأصول والعملات المستقرة

الأصول المشفرة هي جزء من الأصول الرقمية. ليس لدى الأصول المشفرة تعريف موحد، وفي بعض الحالات يُشار إليها أيضًا باسم الأصول الافتراضية، وتظهر هيكلتها وطبيعتها واستخداماتها اختلافًا كبيرًا. تغطي الأصول المشفرة مجموعة كبيرة جدًا من الأصول، بما في ذلك الرموز ذات الصلة بالاستثمار والعملات المستقرة والرموز الوظيفية والرموز غير القابلة للتبادل وغيرها.

أكثر أنواع الأصول المشفرة ارتباطا مباشرا بالأسواق المالية التقليدية هي العملات المستقرة الرقمية. وعادة ما تكون العملات المستقرة الرقمية مرتبطة بالعملات الورقية، أو مرتبطة بأصول مفردة أو متعددة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي ناضج للعملات المستقرة الرقمية على الصعيد العالمي حتى الآن، فإن آليات دعم قيمة بعض العملات المستقرة غير شفافة في الواقع، وبعض العملات المستقرة غير مستقرة، وحدثت أحداث سيئة للعملات المستقرة في الماضي، مثل انهيار عملة Terra Luna المستقرة في مايو 2022.

من وجهة نظر آلية تشغيل سلسلة الكتل الرقمية، تعتاد العملات المستقرة الرقمية عادةً أن تكون لها ثلاثة أنواع: النوع الأول هو العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية كدعم (مثل USDT التي تم إصدارها من قبل شركة Tether و USDC التي تم إصدارها من قبل شركة Circle). وعادةً ما تكون هذه العملات المستقرة مركزية، وترتبط أسعارها بالعملات الورقية، ويمكن تبادلها بنسبة 1:1 مع العملات الورقية. النوع الثاني هو العملات المستقرة المدعومة بالعملات الرقمية كدعم (مثل DAI التي تم إصدارها من قبل MakerDao). في هذا النوع من النماذج، يتمتع الأصول الاحتياطية بشكل عام بالشفافية، ويتمتع بشكل كبير باللامركزية. يمكن للمستخدمين استبدال الأصول الرقمية مقابل العملات المستقرة الرقمية عن طريق وضع الأصول الرقمية كضمان، ويمكنهم أيضًا استعادة الأصول الرقمية. نظرًا لأن قيمة الأصول الرقمية كضمان عادةً ما تتقلب بشكل كبير، فيجب على المستخدمين عادةً إيداع كمية زائدة من الأصول الرقمية كضمان بنسبة أعلى من 1:1 من أجل الحفاظ على استقرار سعر العملة المستقرة. النوع الثالث هو العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات (مثل LUNA التي تم إصدارها من قبل شركة Terra و FEI التي تم إصدارها من قبل Fei Labs). تحافظ هذه العملات المستقرة على علاقتها بالأصول المُرتبطة بها من خلال قواعد وآليات استقرار معقدة على سلسلة الكتل، وعادةً ما لا تتوفر أصول احتياطية تتوافق مع قيمة العملة المستقرة. لهذا السبب، فإن مثل هذه العملات المستقرة غالبًا ما تكون غير مستقرة. يعتبر التشريع والرقابة على العملات المستقرة خطوة حاسمة في تشكيل وتحسين الإطار الرقابي للتمويل الرقمي، وإن الإطارات الرقابية التي تم تقديمها حاليًا من قبل حكومات الدول تركز أساسًا على النوعين الأوليين المذكورين سابقًا.

إطار الرقابة المالية الرقمية لمنطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة

هونغ كونغ هي واحدة من أولى المناطق التي تنتشر في صناعة الأصول البلوكتشين التشفير. بدأت سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) البحث عن تكنولوجيا دفتر الحساب الموزع (DLT) في وقت مبكر من عام 2016 وأصدرت البلوكتشين ورقة بيضاء لأول مرة. في عام 2019 ، أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) وبنك تايلاند عملة البنك المركزي طويل (RBT) بشكل مشترك مشروع جسر mCBDC لدراسة تطبيق عملة الرقمية البنك المركزي على مستوى الجملة في المدفوعات عبر الحدود ، مع الدعم مركز هونغ كونغ لمركز الابتكار التابع للبنوك الدولية تسوية ، والذي تم توسيعه ليشمل معهد بنك الشعب الصيني المال الرقمي البنك المركزي لدولة الإمارات العربية المتحدة في فبراير 2021. في يونيو 2021 ، أعلنت سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) عن استراتيجية “هونغ كونغ التكنلوجيا المالية 2025” لتعزيز تطوير التكنولوجيا المالية الرقمية في هونغ كونغ.

في الوقت الحاضر ، ارتفع القيمة السوقية الدولي للأصول التشفير بشكل كبير ، مما يعكس العلاقة الوثيقة بشكل متزايد بين صناعة الأصول التشفير والنظام المالي السائد. في 27 ديسمبر 2023 ، أطلقت سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) مشاورة حول المقترحات التشريعية لتنفيذ نظام إشراف عملة مستقرة الإصدار الأشخاص وأعلنت عن إطلاق ترتيب “Sandbox” ، والذي يحدد سلسلة من الترتيبات للإشراف على المؤسسات والأنشطة ذات الصلة على أساس إدارة المخاطر ومبدأ “نفس المخاطر ، نفس الإشراف”. سيركز الإطار التنظيمي المقترح للأصول الرقمية على ثلاثة تأثيرات: (1) استقرار عملات الريال السعودي والنظام المالي في هونغ كونغ. (2) حماية المستخدم والمستثمر؛ (3) أنشطة الاحتيال غسيل الأموال التي قد تنطوي عليها معاملات أصل رقمي. ومن منظور التنفيذ المحدد للنظام التنظيمي، سيركز الإطار التنظيمي الحالي للأصول التشفير على ثلاثة جوانب: (1) صياغة نظام تنظيمي ل “العملات الرقمية المستقرة لأغراض الدفع”؛ و (2) وضع نظام تنظيمي ل “العملات الرقمية المستقرة لأغراض الدفع”؛ و (2) وضع نظام تنظيمي ل “العملات الرقمية المستقرة لأغراض الدفع”؛ و (2) وضع نظام تنظيمي ل “العملات الرقمية المستقرة لأغراض الدفع”؛ و (2) وضع نظام تنظيمي ل “العملات الرقمية المستقرة لأغراض الدفع”؛ و (2) صياغة نظام تنظيمي ل “العملات الرقمية المستقرة لأغراض الدفع” (2) التأكيد على حماية المستثمر في صناعة الأصول التشفير ؛ (3) الإشراف على الأعمال والمعاملات ذات الصلة بين مؤسسات الإيداع والأصول التشفير لضمان استقرار العملات المعدنية والنظام المصرفي في هونغ كونغ. يحدد هذا الرأي الاستشاري التنظيمي وترتيب “البيئة التجريبية” بوضوح وجهات نظر منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة ومعايير التشغيل بشأن التكنولوجيا المالية والتمويل الرقمي والأصول التشفير ، وعزز تشكيل إجماع الصناعة والمعايير الدولية. في ضوء تمرير مشروع قانون “FIT21” الأمريكي مؤخرا في مجلس النواب ، تحتاج منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة أيضا إلى تقديم تفاصيلها التنظيمية الخاصة وسط مناقشة متعمقة للقواعد الدولية.

نقاش وجهات النظر حول مشروع قانون “FIT21” الأمريكي

هناك جدل كبير في التنظيم العالمي للأصول المشفرة، وهو يتعلق بمناقشة خصائص الأصول الرقمية، مثل ما إذا كانت الأصول الرقمية سلعًا أم أوراق مالية؟ أي أنواع الأصول يجب أن تخضع لرقابة لجنة الأوراق المالية والبورصات؟ أي فئات تخضع لرقابة لجنة السلع والعقود الآجلة؟ ومشكلة التداخل بين الرقابة لديهما.

تمت الموافقة على مشروع قانون H.R.4763 للابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين (FIT21) (نتائج التصويت في مجلس النواب) بأغلبية 279 صوتًا مؤيدًا و 136 صوتًا معارضًا في مجلس النواب الأمريكي في 22 مايو 2024 ، وسيقوم هذا القانون بتعديل اللوائح الحالية للأوراق المالية والسلع في الولايات المتحدة لتعزيز تطبيق الأصول الرقمية.

قانون “FIT21” أثار نقاشا واسعا على الصعيد الدولي، حيث أدخل رسميا قضايا تنظيم صناعة الأصول التشفيرية إلى إجراءات التشريع، وناقش بعض القضايا المثيرة للجدل على مستوى السياسات. حاليا، لم يحصل قانون “FIT21” على موافقة رسمية، ومن المقرر أن يتم التصويت عليه في مجلس الشيوخ لاحقًا. وحاليا، لا تزال هناك مناقشات حارة حول هذا القانون وهناك جدل كبير. أولاً، أعربت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن رفضها الحازم لقانون “FIT21”. وأدلى رئيس SEC، جاري جينسلر، ببيان (نص بيان SEC)، معتبرا أن هذا القانون سيضر بنظام حماية المستثمرين وأن القانون الجديد للرقابة الرقمية ليس ضروريًا جدًا. ثانيا، الرئيس الأمريكي جو بايدن لا يدعم القانون بالشكل الحالي. قبل التصويت في مجلس النواب، أصدر البيت الأبيض بيانا سياسيا تنفيذيا (نص بيان البيت الأبيض)، مؤكدا معارضة البيت الأبيض لقانون “FIT21.SAP”، مشيرا إلى “رغبة الحكومة في التعاون مع الكونغرس، لضمان وجود إطار رقابي شامل ومتوازن للأصول الرقمية على أساس النظام الحالي، ولكن ‘FIT21’ يفتقر إلى الحماية الكافية للمستهلكين والمستثمرين”.

قمنا بدراسة مفصلة لتفاصيل قانون “FIT21” وقمنا بتجميع وجهات النظر الرئيسية المؤيدة والمعارضة لهذا القانون وفقًا لملفات السياسة التوجيهية التي تم نشرها من قبل الجهات الحكومية المختلفة في الولايات المتحدة. يقدم قانون “FIT21” مرجعًا مفيدًا للخطوة التالية في إطلاق قواعد الرقابة الخاصة بهونغ كونغ. بشكل عام ، تعتبر الآراء المؤيدة لـ “FIT21” ما يلي: (1) يحدد قانون “FIT21” نطاق اختصاص لجنة الأوراق المالية وبورصة الولايات المتحدة (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع الولايات المتحدة (CFTC) لتجنب الغموض والخلاف حول نطاق الرقابة بينهما. (2) يسد الفجوة التنظيمية الحالية في سوق السلع الرقمية المتداولة فورًا. (3) يمكن أن يعزز الابتكار في مجال المال الرقمي حيث يحدد مسؤوليات والتزامات وسطاء العملات المشفرة ورجال الأعمال. (4) يحدد قانون “FIT21” أن وسطاء العملات المشفرة ملتزمون بقانون السرية المصرفية لحل مشكلة مكافحة غسل الأموال. (5) يحمي مصلحة المستثمرين ، مثل وضع قواعد تشغيل لوسطاء الأصول الرقمية ، بما في ذلك منع مصادر الأموال ذات الخصائص المختلطة وزيادة متطلبات الكشف عن المعلومات للأصول الرقمية.

في الوقت نفسه، يعتبر الرأي الرئيسي المعارض لـ “FIT21” أنه: (1) يقوم هذا القانون بتدمير قانون الأوراق المالية الحالي، لأن “FIT21” يمنح شركات العملات المشفرة والأصول المشفرة قواعد أكثر ارتياحًا من الأسواق التقليدية؛ (2) لم يتمكن هذا القانون من حماية المستثمرين في الأصول الرقمية وعملاء شركات الأصول الرقمية بشكل كامل؛ (3) لم يتمكن هذا القانون من حل مشكلة التمويل غير الشرعي بشكل كامل.

نظرًا للعديد من الاختلافات بين صناعة الأصول الرقمية والأسواق المالية التقليدية، قدمت “FIT21” إرشادات تنظيمية لمشاكل جديدة غير موجودة في الأسواق المالية التقليدية وأبدت آراء تنظيمية حول المسائل المثارة عالميًا، ويُلخص تقريرنا لنقاط الجديد والابتكار في قانون “FIT21” كما يلي. أولاً، حدد “FIT21” إطارًا لتنظيم العملات الثابتة الرقمية، وهذا يعتبر مرجعًا مفيدًا لنظام “صندوق التجربة” الذي سيتم إطلاقه قريبًا في منطقة هونغ كونغ. يعرف “FIT21” “العملات الثابتة الرقمية للدفع” على أنها أصول رقمية يصدرها الجهة المنظمة الفيدرالية أو الولائية ولها السمات التالية: (1) يتم استخدامها أو تصميمها للاستخدام كوسيلة دفع أو تسوية؛ (2) يتحمل الجهة المصدرة الالتزام بالتقاطع الثابت للقيمة النقدية والحفاظ على القيمة الثابتة للأصول الرقمية (بالنسبة للقيمة النقدية الثابتة)؛ (3) لا تشمل (أ) العملة الوطنية أو (ب) الأوراق المالية التي يصدرها صندوق الاستثمار المسجل.

ثانياً، يوضح قانون “FIT21” الفرق بين “الأصول الرقمية” و “السلع الرقمية”. وتعتمد معايير تقسيمهما بشكل أساسي على: (1) درجة اللامركزية والوظيفة لنظام سلسلة الكتل التابع للأصول الرقمية؛ (2) طريقة التحصل على الأصول الرقمية من قبل المستخدم النهائي؛ (3) طبيعة مستخدم الأصول الرقمية. على سبيل المثال، إذا كانت أنشطة إصدار الأصول الرقمية ليست هدفها جمع الأموال، وتشمل فقط تبادل القيمة الاسمية للأصول الرقمية، وتكون متاحة لجميع المشاركين بشكل متساوي، أو إذا حصل المستخدم على الأصول الرقمية من خلال تبادل السلع الرقمية، فمن المحتمل أن تتوافق الأصول الرقمية مع معايير “السلع الرقمية”. على سبيل آخر، إذا كان إصدار الأصول الرقمية لا يعتمد على بروتوكول سلسلة كتل لامركزي، ويكون لإصدار الأصول الرقمية هدف جمع الأموال، فمن المحتمل جدًا أن تكون هذه الأصول الرقمية “مقيدة”.

وفي الإضافة إلى ذلك، قامت “FIT21” بإنشاء إجراء للتوثيق الذاتي لـ “السلع الرقمية”، ووفقًا لهذا الإجراء، يمكن لأي شخص تقديم إثبات إلى اللجنة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات (بدلاً من اللجنة الأمريكية لتداول العقود الآجلة للسلع) لإثبات أن سلسلة الكتل المعنية بالأصول الرقمية هي نظام لامركزي. ستكون لدى اللجنة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات 60 يومًا لرفض التوثيق قبل أن تعتبر الأصول في هذا النظام كـ “السلع الرقمية” التي تخضع لسيطرة اللجنة الأمريكية لتداول العقود الآجلة للسلع. وفقًا لهذا الإجراء، يمكن أن تكون “الأصول الرقمية المحدودة” في البداية إصدارًا لأمان (أي تخضع لمتطلبات الكشف والإصدار المطلوبة من قبل جمعية الأوراق المالية الأمريكية، مشابهة للأوراق المالية التقليدية)، ثم يمكن تحويلها إلى “السلع الرقمية” من خلال إجراء التوثيق الذاتي. حاليًا، تمت الموافقة في منطقة هونغ كونغ على طلبات إصدار صناديق تداول البتكوين والإيثيريوم الفورية، وتعتمد المبادئ التنظيمية لهذه الفئة من المنتجات في المستقبل على التحديد ما إذا كانت هذه المنتجات تعتبر أوراق مالية أم سلع. تعتبر قواعد التوثيق التي وضعتها “FIT21” مرجعًا مهمًا لقوانين الإدراج والرقابة على منتجات سلاسل الكتل في منطقة هونغ كونغ في المستقبل.

ثالثا ، توضح FIT21 لأول مرة المسؤوليات التنظيمية ل SEC الأمريكية (SEC) و CFTC أصل رقمي (التي غالبا ما “قاتلت”) ، بينما تدعو إلى تحديثات وإضافات لقوانين الأوراق المالية والسلع الحالية لإنشاء إطار تنظيمي فيدرالي أصل رقمي لمختلف تطبيقات تكنولوجيا البلوكتشين ، بما في ذلك اللامركزية بروتوكول المختلفة. بموجب القانون ، يتم تنظيم “الأصول الرقمية المقيدة” من قبل SEC. يتم تنظيم “السلع الرقمية” من قبل CFTC ؛ تحدد “العملات المستقرة لأغراض الدفع” ما إذا كان ينبغي إخضاعها SEC أو CFTC اعتمادا على طبيعة الوسيط التداول. وفي الوقت الحاضر، أقرت هونغ كونغ الطلب الإصدار للحصول على بيتكوين و إثيريوم فوري ETF، وتعتمد المبادئ التنظيمية اللاحقة لهذه المنتجات على تحديد هذه المنتجات الاستحقاق الأوراق المالية أو السلع، فضلا عن تقسيم الإجراءات التنظيمية المقابلة. تعد قواعد التشغيل التي اقترحتها “FIT21” مرجعا مهما الإدراج والإشراف على منتجات البلوكتشين اللاحقة في هونغ كونغ.

رابعًا ، حددت “FIT21” تعريفًا لوسيط الأصول الرقمية ومتطلبات التسجيل. يتطلب هذا القانون تسجيل وسيط الأصول الرقمية (أي المؤسسة التي تتداول أو تحوّل أو تعزز التداول أو تسوية أو تودع الأصول الرقمية) مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أو لجنة تداول السلع الأمريكية (CFTC) وفقًا لنوع الأصول الرقمية التي يتعاملون بها (أصول رقمية مقيدة أو سلع رقمية). وتشمل المحتويات: (1) سيقوم SEC بمراقبة مؤسسات تدبير الأصول الرقمية المؤهلة للأصول الرقمية المقيدة ووسطاء الأصول الرقمية وتجار الأصول الرقمية وأنظمة تداول الأصول الرقمية. (2) ستقوم CFTC بالرقابة على السلع الرقمية وبورصات السلع الرقمية ووسطاء السلع الرقمية وتجار السلع الرقمية المؤهلين للأصول الرقمية. (3) يتطلب هذا القانون من SEC و CFTC وضع قواعد لتسجيل المزدوج للوسطاء والهيئات ذات الصلة. (4) يحدد هذا القانون أن الوسطاء في الأصول الرقمية يجب أن تكون ملتزمة بقوانين مكافحة غسل الأموال ويجب أن تلتزم بمتطلبات المؤسسات المالية في قانون السرية المصرفية.

التفكير والتطلع

بات تطور تكنولوجيا سلسلة الكتل في المسار السريع حاليًا، حيث تكونت النظام البيئي بشكل أولي وتشكل تدريجيًا توافقًا دوليًا. في مجال سلاسل الكتل العامة، يلقى سلسلة ‘Conflux Network’ العالمية الرائدة، والتي شارك في تطويرها البروفيسور ياو تشي تشي من الأكاديمية الصينية للعلوم وجامعة تسينغهوا، اهتمامًا واسعًا على الصعيد الدولي، حيث تم تنظيم العديد من الشركات الصينية والعالمية للويب 3.0 على سلسلة Conflux وبناء شبكة كتلة من الطبقة الثانية وتطبيقات ذات صلة. تعتبر منطقة هونغ كونغ واحدة من أوائل المناطق التي تنفذ التمويل الرقمي، حيث جذبت انتباه العالم بفضل درجة فتحها وتسامحها في السوق. كما أصبحت المبادرة التي قدمتها هيئة هونغ كونغ للجرد المالي بشأن الرقابة على التمويل الرقمي، والتي تعتبر مبادرة رائدة في هونغ كونغ، تجسيدًا قويًا للقدرة التنافسية الدولية لهونغ كونغ.

الرقابة والابتكار عملية توازن ديناميكية. يتفق العالم عموما على تأثير تقنية البلوكشين بشكل عميق على تحولات السوق المالية، ولكن ليس من الواضح ما إذا كانت جميع خدمات الخدمات المالية التقليدية ستُدمج في سلسلة كتلية وتنفذ من خلال العقود الذكية وتقنية الحساب الموزع (DLT). هذا الأمر لا يزال يتطلب المزيد من المراقبة. وهذا يعني أيضا أن الرقابة على الخدمات المالية الرقمية هي عملية تحديث مستمر وتطوير مستمر، وأن التجارب الدولية الحالية تمثل مرجعا مهما.

اعتمدت منطقة هونج كونج دائمًا مفهوم “نفس الأعمال، نفس الرقابة”، وتتبنى موقفًا محايدًا تجاه التكنولوجيا بحذر، وهذا هو الفكر الرئيسي للرقابة الذي يمكن للابتكار والرقابة أن يتوازانا بشكل جيد. بالنسبة للتمويل الرقمي، اعتمدت منطقة هونج كونج في المقام الأول مبدأ الرقابة على تبادل الأصول والوسطاء بنفس الطريقة، وتطبق نفس متطلبات الرقابة على الكيانات المرخصة. مع دخول قانون “FIT21” الأمريكي إلى إجراءات التشريع، سيتم التوصل بسرعة في صناعة التمويل الرقمي إلى توافق عالمي على العناصر الأساسية، وستشكل السوق قواعد صناعية أكثر وضوحًا على أساس هذا التوافق، ومن الضروري أن تقوم منطقة هونج كونج في هذا الوقت بوضع تفاصيل الرقابة الإقليمية بشكل واضح بما يكفل خلق بيئة تنافسية للتمويل الرقمي، وتعزيز مكانتها كمركز مالي دولي بشكل أكبر.

Sandbox هو مصطلح تنظيمي ناشئ في مجال التكنولوجيا المالية. كان المعنى الأصلي ل “صندوق الرمل” مكانا fren الصغيرة للعب في الوحل والرمال ، مما يسمح للناس باللعب والإبداع في نطاق محدود وفي بيئة آمنة. في قطاع التكنولوجيا المالية ، يشير “Sandbox” بشكل أساسي إلى المنظم الذي يسمح للمؤسسات المالية بإجراء الاختبارات وجمع البيانات وآراء المستخدمين في بيئة يتم التحكم فيها بالمخاطر وعلى نطاق صغير قبل إطلاق خدمات ومنتجات جديدة ، وذلك لتسريع إطلاق المنتجات والخدمات ذات الصلة وضمان امتثال الخدمات والمنتجات للمتطلبات التنظيمية.[1]