هل يمكن أن يكون البيتكوين أصلًا مربحًا؟

يمكن أن يكون بيتكوين أصلًا إنتاجيًا؟

تأليف: باسكال هيجلي

ترجمة: كريس، أخبار تكهاب

بتكوين تمر بتغييرات كبيرة، وهناك آراء مختلفة حول طبيعتها. بعض الناس يرونها كعملة للمعاملات اليومية، والبعض الآخر يعتبرها أداة للتخزين تعادل الذهب في العصر الحديث، وهناك من يعتبرها منصة عالمية لامركزية تستخدم لحماية والتحقق من المعاملات التي تحدث خارج سلسلة الكتل. على الرغم من أن هذه الآراء تعكس إلى حد ما خصائص بتكوين، إلا أنه يتعزز بتزايد وضوحها كعملة رقمية أساسية.

طريقة عمل بيتكوين تشبه امتلاك الذهب الحقيقي كوسيلة للحد من التضخم وتوفير وحدة نقدية مماثلة للدولار، وتقوم بإعادة تعريف مفهوم الأصول النقدية الأساسية. يضمن خوارزميته الشفافة والإمداد الثابت لـ 2100 مليون عملة أنها ليست سياسة نقدية يمكن تغييرها بشكل تعسفي. على النقيض، تعتمد العملات القانونية التقليدية مثل الدولار على سلطات مركزية لإدارة إمدادها، مما أثار شكوكًا حول قدرتها التنبؤية وفعاليتها في عصر مليء بالتقلبات وعدم اليقين والتعقيد والغموض.

هذا الاختلاف يستحق الانتباه بشكل خاص، لأن الفائز بجائزة نوبل Friedrich August von Hayek انتقد في كتابه “The Pretense of Knowledge” قرارات العملات المركزية. تشكل شفافية عملة البيتكوين وقابليتها للتنبؤ سياسة نقدية متباينة بشكل واضح مع الغموض وعدم التنبؤ الكامنين في إدارة العملات القانونية التقليدية.

هل يجب استخدام الرافعة المالية على البيتكوين؟

بالنسبة لأنصار البيتكوين المتحدين، فإن كمية العرض اللا تغييرية المقدرة ب 21 مليون هي “مقدسة”. تغيير هذا الأمر سيغير بشكل جذري البيتكوين ويجعله شيئًا مختلف تمامًا. لذا، في مجتمع البيتكوين، ينتشر وجود وجهات نظر مشككة في تأييد البيتكوين المرفوع. يعتقد الكثيرون أن أي نوع من الرافعة المالية يشبه ممارسة العملات القانونية، مما ينتهك المبادئ الأساسية للبيتكوين.

هذه الشكوك حول بيتكوين الاستدانة متجذرة في ما يصفه لودفيج فون ميزس بالتمييز بين الائتمان السلعي والائتمان السائل. ويستند الائتمان السلعي إلى مدخرات حقيقية، في حين يفتقر الائتمان المتداول إلى مثل هذه الدعم، على غرار IOU غير المضمونة. ويزعم أنصار بيتكوين أن الروافع المالية تخلق “بيتكوين ورقية”، وهو أمر محفوف بالمخاطر الاقتصادية وغير مستقر.

حتى وإن كانت هناك آراء متفاوتة داخل المجتمع بشأن الرهان المالي، إلا أنه يجب أخذ موقف حذر تجاهه، والاعتراف برأي شخصيات مثل Caitlin Long التي حذرت دائمًا من خطورة الرهان المالي على البيتكوين. إن انهيار شركات الاقتراض المشفرة مثل سيلسيوس وبلوكفي في عام 2022 يعزز بشكل أكبر مخاوف Caitlin Long وغيرها من الأشخاص بشأن مخاطر الرهان المالي على البيتكوين.

ثبت إفلاس شركة Celsius وشركات أخرى هو دليل على ذلك

شهدت سوق التشفير في عام 2022 اضطرابات كبيرة شبيهة بانهيار الأخوة ليمان، مما أدى إلى ضيق شديد في الائتمان وأثر على جميع المشاركين في مجال الاقتراض بالتشفير. على عكس التوقعات، فإن معظم أنشطة الاقتراض بالتشفير ليست نقطية، مما يشكل مخاطر كبيرة للأطراف الأخرى، حيث يقوم العملاء مباشرة بإقراض الأموال إلى المنصة، وتستخدم هذه المنصات تلك الأموال في استراتيجيات المضاربة، دون وجود إدارة مخاطر كافية.

من خلال هذه الأحداث يمكن أن نرى أن تسخير بيتكوين ليس فقط أدى إلى مخاطر اقتصادية هائلة، ولكنه أيضًا يشكل تهديدًا لاستقرار النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله.

صعود ومخاطر بروتوكولات التمويل اللامركزي DeFi

في صيف عام 2020، شهد العديد من بروتوكولات DeFi الظهور، مما قدم طرقاً مجدية لتوليد العوائد. ومع ذلك، فإن العديد من هذه البروتوكولات تفتقر إلى نماذج تجارية مستدامة واقتصاديات العملات الرقمية. إذ تعتمد بشكل كبير على تضخم العملة للحفاظ على العوائد المجزية، مما يؤدي إلى نظام بيئي غير مستدام يخرج عن المبادئ الاقتصادية الأساسية.

سلطت أزمة الائتمان الأصول الرقمية في عام 2022 الضوء على العديد من القضايا المتعلقة بأدوات العائد المركزية ، مع تسليط الضوء على الشفافية والثقة والمخاطر مثل السيولة والسوق ومخاطر الطرف المقابل. بالإضافة إلى ذلك ، فإنه يسلط الضوء على مخاطر العمليات المركزية والعمليات خارج السلسلة إدارة المخاطر ، والتي ، عند تطبيقها على “الخدمات المصرفية” القائمة على البلوكتشين ، تقدم نفس العيوب مثل البنوك التقليدية.

لذلك، على الرغم من التفاؤل الذي ملأ السوق الثورية في عام 2020/21، إلا أن العديد من المؤسسات التي تشمل Voyager و Three Arrows Capital و Celsius و BlockFi و FTX تفشل بسبب عدم توفر هذه العمليات. عدم القدرة على تنفيذ آليات التوازن الضرورية بشفافية واستقلالية يؤدي غالبًا إلى زيادة الرقابة والفشل المتكرر والاحتيال، وهو ما يعكس تحديات التاريخ الطويل للنظام المصرفي التقليدي.

أهمية منتجات العائد على بيتكوين

كيف يجب أن نتعامل مع هذا الوضع؟ نظراً لحدوث هذا الحدث في عام 2022، بدأ مزيدًا ومزيدًا من أنصار بيتكوين بطرح سؤال: هل يجب علينا قبول منتجات عوائد البيتكوين، حيث أن المخاطر التي تحملها كبيرة جدًا؟ على الرغم من وجود مخاوف مبررة، إلا أن الأمل في اختفاء منتجات عوائد البيتكوين تمامًا ليس واقعياً.

مع تطور بيئة بيتكوين، أصبحت مشكلة منتجات العوائد من بيتكوين أكثر انتشاراً. يتم إنشاء المزيد والمزيد من المشاريع التي تقوم ببناء البنية التحتية المالية والتطبيقات المباشرة المعتمدة على بيتكوين. هل سيؤدي هذا مرة أخرى إلى المشاكل التي شهدناها بالفعل في مجال التشفير بشكل أوسع؟

من المحتمل جدا. هذا هو جوهر اللعبة. نظرًا لأن بيتكوين هو بروتوكول غير مرخص، يمكن لأي شخص بناء شيء عليه، بما في ذلك أولئك الذين يأملون في بناء منتجات مالية مبنية على بيتكوين. والمالية لا يمكن تجنبها بحاجة إلى ائتمان ورافعة مالية.

هذه حقيقة تاريخية، في أي مجتمع مزدهر، ينبغي أن ينشأ الطلب على الائتمان والعائد كمحفز للنمو الاقتصادي. من الصعب على الاقتصاد غير المتطور التخلص من أغلال البقاء دون الائتمان. فقط من خلال الحصول على الائتمان يمكن تشكيل هيكل اقتصادي أكثر تعقيدًا وفعالية.

لتحقيق رؤية الاقتصاد بتكوين، يدرك المؤيدون أنهم بحاجة إلى تطوير آلية الائتمان والعائد على بروتوكول بتكوين. على الرغم من أن بتكوين يتلقى ثناء كعملة، إلا أن الواقع هو أنه يحتاج إلى اقتصاد محلي ليعمل كعملة فعالة.

هذا يبرز أهمية منتجات العائد على البيتكوين في تعزيز نمو الاقتصاد المركزي للبيتكوين. هذا النوع من النظام البيئي يعتمد على البيتكوين كعملة رقمية أساسية له، وفي الوقت نفسه يستفيد من منتجات العائد لتعزيز الاعتماد والاستخدام.

نظام مالي يعمل بتشغيل بيتكوين

سيتم بناء النظام المالي الذي يديره بيتكوين بشكل طبيعي. من وجهة نظر النظام، فإن هذا لا يختلف كثيرًا عن النظام المالي الحالي، لأنه في النظام الحالي، يوجد بالفعل هيكل تسلسلي ثابت في أصول العملات. من أجل فهم الاستدلالات اللازمة الناتجة عن هذا التسلسل بشكل صحيح، يجب أن يكون هناك إطار عالي المستوى لتمييز بيتكوين المنفذة في طبقات مختلفة.

عندما يتعلق الأمر بعوائد بيتكوين ، من المهم أن نفهم أنه يمكن بناء هذه الخيارات على طول “طيف الثقة الثلاثي” ، مع المجالات الرئيسية التي يجب التركيز عليها:

• آلية الإجماع
• خصائص الأصول
• آلية العائد

يقدم إطارًا قيمًا لتقييم أصول البيتكوين ومنتجات العائدات المشفرة بناءً على أساس تقييمها لطبيعة البيتكوين. تتميز الأصول والمنتجات التي تحصل على نتيجة عالية على هذا الطيف عادة بخصائص الثقة الحد الأدنى ، وتقلل من الاعتماد على الوسطاء ، وتميل إلى التوافق مع التعليمات البرمجية شفافة ومرنة.

هذا التحول يقلل من المخاطر، لأن الاعتماد تحول من الوسيط خارج السلسلة إلى الشفرة. شفافية الشفرة تعزز مرونة النظام مقارنة بالمؤسسات الوسيطة التي يجب الثقة فيها.

هذا التطور يستحق مناقشة معمقة، ويجب أن يكون توجه العائد المحلي للبيتكوين هو المعيار والهدف النهائي لمجتمع البيتكوين.

من منظور التوافق

سيتم تقسيم منتجات الدخل من بيتكوين إلى أربعة فئات بناءً على مدى توافقها مع consens of Bitcoin blockchain.

لا الإجماع: تمثل هذه الفئة المنصات المركزية التي لا تزال بنيتها التحتية خارج السلسلة. ومن الأمثلة على ذلك المنصات المركزية مثل Celsius أو BlockFi ، التي تتمتع بالوصاية الكاملة على أصول المستخدم ، مما يعرض المستخدمين لمخاطر الطرف المقابل والاعتماد على الوسطاء. في حين أن هذه المنصات تستفيد من بيتكوين ، يتم تنفيذ استراتيجيات العائد الخاصة بها بشكل أساسي خارج السلسلة من خلال آليات TradFi. على الرغم من كونها خطوة نحو تبني بيتكوين ، إلا أن هذه المنصات مركزية للغاية ، على غرار المؤسسات TradFi ، وغالبا ما تكون غير منظمة.

الموافقة المستقلة: في هذه الفئة ، تكون البنية التحتية لامركزية ، وتمثلها سلاسل الكتل العامة مثل إيثيريوم وسلسلة BNB وسولانا وغيرها. تحتوي هذه السلاسل على آلية موافقة مستقلة عن بيتكوين ، ولا تعتمد بشكل واضح على موافقة بيتكوين.

التوافق مع الإجماع: هنا، تكون البنية التحتية غير مركزية، حيث يتم حلها بواسطة سلاسل جانبية بيتكوين أو حلول الطبقة 2 مع ممثلي الإجماع الموزع. تتمتع هذه السلاسل الجانبية بآليات الإجماع الخاصة بها، ولكنها تهدف إلى التنسيق الأكثر ارتباطًا مع سلسلة كتل بيتكوين. الأمثلة تشمل Rootstock، Liquid Network، أو Stacks وغيرها من سلاسل الجانب المشتركة.

الموافقة المحلية: هذا النوع يعتمد على آلية الإجماع المحلية لبيتكوين كنموذج أمان أساسي. إنه ليس سلسلة كتلة أو سلسلة جانبية مستقلة، بل يعتمد على قنوات الدولة التي ترتبط بتشفير سلسلة كتل بيتكوين خارج السلسلة. شبكة الإضاءة هي مثال تقليدي لهذا النهج، حيث توفر ثقة عالية بالحد الأدنى من الثقة من خلال الاعتماد الكامل على آلية الإجماع لبيتكوين.

كلما اقتربت منتجات العائد على البيتكوين من الاتفاق المحلي للبيتكوين ، زاد توافقها مع البيتكوين ويعتبر عادة أعلى مستوى من تقليل الثقة. ومع ذلك ، هناك اختلافات طفيفة بين فئتي الاتفاق المستقل والاتفاق الموروث ، حيث يختلف مستوى اللامركزية والأمان للبنية التحتية في هاتين الفئتين.

بشكل عام، تتمتع منتجات العوائد بدون إجماع بأدنى مستوى للاللامركزية وتقليل الثقة، على الرغم من أن الأخذ بعين الاعتبار لأمان الإجماع واللامركزية يتطلب تحليلًا إضافيًا، إلا أن الإجماع المحلي ما زال يُعتبر المزود الأعلى لمستوى تقليل الثقة.

مصدر:

منظور الأصول

فيما يتعلق باستخدام أصول منتجات العائد على بيتكوين، يمكن تقسيم مدى توافقها مع بيتكوين إلى ثلاث فئات رئيسية.

غير بتكوين: تشمل هذه الفئة حلولًا تستخدم أصولًا غير بتكوين ، مما يؤدي إلى توافق أقل مع بتكوين. على سبيل المثال ، في خيار تجميع مكدس Stack’s ، يتم استخدام عملة Stack’s الأصلية STX لتوليد عائد بتكوين.

تشفير البيتكوين الممثل: الأصول المستخدمة هنا هي تشفير البيتكوين الممثل، مما يزيد من مستوى التوافق مع البيتكوين مقارنة بالأصول غير البيتكوين. يمكن العثور على تشفير البيتكوين الممثل في سلسلة الكتل العامة مثل إيثيريوم (WBTC، renBTC، tBTC) و BNB Chain (wBTC) و Solana (tBTC) وغيرها. بالإضافة إلى ذلك، يتم إيداع تشفير البيتكوين الممثل على سلسلة الكتل الجانبية لبيتكوين التي تمتلك آلية الإجماع الموروثة، مثل sBTC و XBTC و aBTC و L-BTC و RBTC.

بيتكوين المحلية: هذا النوع من الأصول هو بيتكوين على السلسلة، لا توجد نسخة مشفرة، ويوفر أعلى مستوى من التوافق مع بيتكوين. تستخدم حلول CEX المختلفة وبروتوكول التكديس بابلون مباشرة بيتكوين. يهدف بابلون إلى تعزيز أمان بيتكوين عن طريق اعتماد آلية إثبات التخزين لرهن بيتكوين. بالإضافة إلى ذلك، يستفيد مشاريع مثل شبكة ستروم من شبكة الإضاءة لتمكين الرهن، حيث يمكن للمستخدمين الربح من دخل شبكة الإضاءة عن طريق إيداع بيتكوين وإصدار عملات ملفوفة (مثل stBTC وbstBTC) على سلسلة كتلية مبنية على EVM لاستخدامها في نظام البنى التحتية المالية اللامركزية بشكل أوسع،

مصدر:

زاوية العائد

عند النظر في جانب العوائد لمنتجات البيتكوين، قد يظهر أيضًا مشكلة توجيه البيتكوين، مما يؤدي إلى تصنيف مماثل للجانب الأصول: غير بيتكوين، وترميز الأصول بالبيتكوين، وبيتكوين المحلي.

غير دخل بيتكوين: Babylon يوفر دخلًا من خلال تقديم بيتكوين كأصل للتكديس في سلسلة كتل PoS ، ويعزز أمان السلسلة الكتلية من خلال آلية التكديس في Babylon.

ترميز الأصول بيتكوين العوائد: يوفر Stroom Network عوائد في شكل رمز lnBTC. يعمل Sovryn على Rootstock ، ويستخدم ترميز بيتكوين (RBTC) كعوائد للإقراض. على Liquid Network ، تقدم Blockstream Mining Note (BMN) عوائد عند الاستحقاق بشكل بيتكوين أو L-BTC ، وتوفر وسيلة للمستثمرين المعتمدين الحصول على معدل التجزئة لبيتكوين من خلال ترميز USDT مطابق لمعايير الاتحاد الأوروبي.

عائد بيتكوين المحلي: يوفر Stacks العديد من الخيارات، بما في ذلك العائد المدفوع بواسطة بيتكوين المشفر في بعض تطبيقات العائد. ومع ذلك، بالنسبة لخيار تجميع Stacks، يتم تراكم العائد ببيتكوين المحلي. بالمثل، تقدم بعض منتجات العائد المركزية التي يقدمها بعض منصات التداول المركزية بيتكوين المحلي كمدفوعات للمستخدمين.

مصدر:

أفضل معيار للبتكوين: نقية بالكامل

عند التفكير في منتجات العائد على البيتكوين المثالية، يجب أن يتم دمج ثلاثة خصائص رئيسية: الإجماع الأصلي للبيتكوين، والأصول الأصلية للبيتكوين، والعائد الأصلي للبيتكوين. هذه المنتجات تقريبًا تمامًا متوافقة مع البيتكوين.

حالياً، هذه الحلول ما زالت في طور التطوير. واحدة من المشاريع التي تتم تطويرها بنشاط هي Brick Towers. يتم تجسيد رؤيتهم لمنتج العائد على البيتكوين المثالي عن طريق توفير توافق البيتكوين الكاملة والتكامل بين الإجماع والأصول والعوائد الأصلية. يركز Brick Towers على البيتكوين كحل للتوفير الطويل الأمد، ويهدف إلى توفير طريقة أصلية ومتميزة للعملاء للاستفادة من البيتكوين بأقل قدر من الثقة.

تدور حلولهم المخططة حول توليد عوائد أصلية على بيتكوين ، وتوفير الدعم لعقدة أخرى في شبكة الإضاءة باستخدام خدمات Brick Towers الآلية. عن طريق تحسين الخوارزمية لحل مشكلة الفائدة الاقتصادية ، ونشر رأس المال استراتيجيًا لتلبية احتياجات السيولة للمشاركين الآخرين في الشبكة ، وبالتالي تحسين كفاءة رأس المال وتقليل المخاطر للأطراف الأخرى.

هذا النهج ليس فقط يعزز نمو شبكة الإضاءة، بل يعزز أيضًا فائدة بيتكوين كأصل للعملاء بطريقة سلسة وآمنة، ويوفر لهم وسيلة للحصول على عوائد حيازة بيتكوين. الأمر المهم هو أن حلول Brick Towers تجنب استخدام العملات الملفوفة، مما يقلل من المخاطر بشكل أكبر ويعزز التزامهم بنظام بيتكوين الأصلي.

باختصار ، رؤية بريك تاورز هي توفير منتج عائد بيتكوين بمستوى عالٍ من الثقة وأصلي عن طريق دمج الإجماع البيتكوين المحلي والأصول والعوائد ، وبالنهاية تعزيز فائدة بيتكوين كحل للادخار على المدى الطويل.