العقود الآجلة
وصول إلى مئات العقود الدائمة
TradFi
الذهب
منصّة واحدة للأصول التقليدية العالمية
الخیارات المتاحة
Hot
تداول خيارات الفانيلا على الطريقة الأوروبية
الحساب الموحد
زيادة كفاءة رأس المال إلى أقصى حد
التداول التجريبي
مقدمة حول تداول العقود الآجلة
استعد لتداول العقود الآجلة
أحداث مستقبلية
"انضم إلى الفعاليات لكسب المكافآت "
التداول التجريبي
استخدم الأموال الافتراضية لتجربة التداول بدون مخاطر
إطلاق
CandyDrop
اجمع الحلوى لتحصل على توزيعات مجانية.
منصة الإطلاق
-التخزين السريع، واربح رموزًا مميزة جديدة محتملة!
HODLer Airdrop
احتفظ بـ GT واحصل على توزيعات مجانية ضخمة مجانًا
منصة الإطلاق
كن من الأوائل في الانضمام إلى مشروع التوكن الكبير القادم
نقاط Alpha
تداول الأصول على السلسلة واكسب التوزيعات المجانية
نقاط العقود الآجلة
اكسب نقاط العقود الآجلة وطالب بمكافآت التوزيع المجاني
المزيد
مقالة VanEck المطولة: من المتوقع أن يرتفع سعر Ethereum إلى 22000 دولار بحلول عام 2030
المؤلف: فان إيك
تم إعداده بواسطة: فيليكس، PANews
وتتوقع VanEck أن تتم الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum للتداول في البورصات الأمريكية قريبًا. ستمكن هذه الموافقة المستشارين الماليين والمستثمرين المؤسسيين من الاحتفاظ بـ Ethereum تحت حماية أمين حفظ متوافق والاستفادة من مزايا التسعير والسيولة التي توفرها صناديق الاستثمار المتداولة. ردًا على ذلك، قامت VanEck بتحديث نموذجها المالي وأعادت تقييم ETH. أجرت VanEck أيضًا سلسلة من التحليلات الكمية لكيفية تفاعل ETH مع BTC في محفظة تقليدية بنسبة 60/40، مع التركيز على المفاضلة بين المخاطر والمكافآت.
**(**ملاحظة PANews: تمتلك VanEck محفظة ETH وBTC؛ 60/40، أي 60% من أسهم S&P 500 و40% من سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات)
النقاط الرئيسية في هذه المقالة هي كما يلي:
تقييم الاستثمار في الإيثيريوم
يعد الرمز المميز الأصلي لإيثريوم، إيثر (ETH)، نوعًا جديدًا من الأصول التي توفر للمستثمرين نظام أعمال محلي عالي النمو ومعتمد على الإنترنت ولديه القدرة على تخريب الشركات المالية الحالية ومنصات التكنولوجيا الكبيرة مثل Google وApple. يعد Ethereum اقتصادًا رقميًا ناجحًا يضم ما يقرب من 20 مليون مستخدم نشط شهريًا، حيث قام بتسوية ما يقرب من 4 تريليون دولار من القيمة خلال العام الماضي، وتسهيل 5.5 تريليون دولار من تحويلات العملات المستقرة. تمتلك إيثريوم أكثر من 91.2 مليار دولار من العملات المستقرة، و6.7 مليار دولار من الأصول الرمزية خارج السلسلة، و308 مليار دولار من الأصول الرقمية. الأصل الأساسي لنظام الإيثريوم هو الرمز المميز ETH، ويعتقد VanEck أن سعره سيصل إلى 22000 دولار بحلول عام 2030. وبالمقارنة بسعر ETH اليوم، يبلغ إجمالي العائد 487٪ ومعدل النمو السنوي المركب (CAGR) 37.8٪.
ويتوقع VanEck تقييم ETH في عام 2030 بناءً على التدفق النقدي الحر البالغ 66 مليار دولار الناتج عن Ethereum. تقدر VanEck أن هذه التدفقات النقدية تقدر قيمتها بمضاعفات 33 مرة. نظرًا لأن Ethereum عبارة عن منصة تطبيقات، فقد قامت VanEck بتقييمها من خلال تقدير حجم السوق لمجالات الأعمال التي ستعطلها تطبيقات blockchain. يُقدر إجمالي السوق القابلة للتوجيه (TAM) بنحو 15 تريليون دولار أمريكي، استنادًا إلى الإيرادات السنوية في قطاعات الصناعة التالية:
وقدرت شركة VanEck الحصة السوقية من هذه الإيرادات باستخدام سلاسل الكتل مثل Ethereum، بناءً على بيانات TAM. تبلغ معدلات اختراق FBP وMASG وI وAI 7.5% و20% و10% و5% على التوالي (الشكل 6). وبعد ذلك، توقع حصة تطبيقات العملات المشفرة المبنية على الإيثريوم، حيث يصل التقدير إلى 70%. بعد ذلك، عند تقدير الرسوم التي ستفرضها Ethereum على مستخدمي التطبيق، حسبت VanEck أن النسبة ستكون 5-10%. قامت VanEck مؤخرًا بتحديث نموذج ETH بدءًا من ربيع عام 2023، مضيفة السوق النهائية للذكاء الاصطناعي لتعكس إمكانات Ethereum الهائلة في هذا المجال. التعديلات المؤثرة الأخرى على النموذج السابق هي زيادة حرق الإيثيريوم، وزيادة حصة السوق النهائية، وارتفاع معدلات التبني للنشاط الاقتصادي المحتمل. ويعتقد فان إيك أن هذه التعديلات لها ما يبررها استنادا إلى الأساسيات والابتكارات الأخيرة والتغيرات في السياسة الأمريكية.
شكل 1**:**
الشكل 2**:**
يعتقد VanEck أن ETH هي أصل ثوري مع القليل من المقارنات في عالم التمويل غير المشفر. يمكن اعتبار ETH “النفط الرقمي” لأنه يتم استهلاكه من خلال المشاركة في الأنشطة على Ethereum. يمكن أيضًا اعتبار ETH “عملة قابلة للبرمجة” نظرًا لأن تمويل ETH وأصول Ethereum الأخرى يمكن أن يحدث تلقائيًا على blockchain Ethereum دون أي وسطاء أو رقابة. بالإضافة إلى ذلك، تعتقد VanEck أن ETH هي “سلعة ذات عائد” لأنه يمكن مراهنتها على المصادقين بطريقة غير وصائية لكسب الدخل. أخيرًا، يمكن اعتبار إيثريوم “العملة الاحتياطية للإنترنت” لأن إيثريوم هي الأصل الأساسي الذي يقوم بتسعير جميع الأنشطة في النظام البيئي لإيثريوم الذي تبلغ قيمته تريليون دولار، وأكثر من 50 سلسلة بلوكتشين متصلة، ومعظم الأصول الرقمية.
**الشكل3: يصل معدل النمو السنوي المركب للمستخدمين النشطين يوميًا في نظام Ethereum البيئي إلى **71%
بغض النظر عن تصنيفها، تستفيد ETH من الاستخدام المتزايد لسلسلة كتل الإيثريوم. تعد إيثريوم منصة اقتصادية نابضة بالحياة يمكن اعتبارها “مركزًا تجاريًا رقميًا”، حيث تنمو أعداد المستخدمين بنسبة 1500٪ تقريبًا وترتفع الإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب قدره 161٪ منذ عام 2019. على مدار العام الماضي، حققت Ethereum إيرادات بقيمة 3.4 مليار دولار، والتي تذهب مباشرة إلى حاملي ETH. نظرًا لأنه يجب شراء ETH لاستخدام Ethereum، فإن جميع حاملي ETH يستفيدون من التدفقات الواردة المدفوعة بالطلب. بالإضافة إلى ذلك، يتم استخدام ما يقرب من 80٪ من إيرادات ETH لإعادة شراء و"حرق" ETH في التداول. وهذا مشابه لعملية إعادة شراء الأسهم التي لا رجعة فيها.
وفي الأشهر الستة الماضية، تم تدمير 541000 إيثريوم بقيمة 1.58 مليار دولار، وهو ما يمثل 0.4٪ من إجمالي العرض. لذلك، يحصل حاملو ETH على فائدة مزدوجة من نشاط Ethereum بسبب عمليات الشراء التي يحركها المستخدم لـ ETH وتدمير العرض. يمكن لمستخدمي ETH أيضًا الحصول على معدل عائد على ETH، وهو ما يقرب من 3.5٪ سنويًا في ETH. ويتم ذلك عن طريق “إيداع” ETH للمدققين، وتزويدهم بالضمانات التي يحتاجونها لتشغيل شبكة Ethereum.
الشكل4: متوسط دخل مستخدم الإيثيريوم يتجاوز متوسط دخل معظم شركات Web2
بالمقارنة مع تطبيقات Web2، تحقق Ethereum (3.4 مليار دولار) إيرادات أكثر من Etsy (2.7 مليار دولار)، وTwitch (2.6 مليار دولار)، وRoblox (2.7 مليار دولار). لدى Ethereum (20 مليونًا) مستخدمين نشطين شهريًا أكثر من Instacart (14 مليونًا) وRobinhood (10.6 مليونًا) وVrbo (17.5 مليونًا). بالإضافة إلى ذلك، يبلغ متوسط الإيرادات السنوية للمستخدم النشط الشهري لـ Ethereum 172 دولارًا، وهو أكثر من Apple Music (100 دولار) وNetflix (142 دولارًا) وInstagram (25 دولارًا). على الرغم من تصنيف Ethereum كمنصة تجارية مشابهة لمتجر Apple App Store أو Google Play. ومع ذلك، تتمتع Ethereum بمزايا هائلة مقارنة بمنصات Web2 لأن Ethereum تقلل التكاليف على المستخدمين والتطبيقات.
الشيء الأكثر جاذبية في Ethereum هو التوفير المحتمل في التكاليف للشركات والمستخدمين. تحصل Apple وGoogle على حوالي 30% من إيرادات التطبيقات المستضافة، بينما تحصل Ethereum حاليًا على حوالي 24% (14% للتطبيقات غير التابعة لـ DeFi). بالإضافة إلى ذلك، ستنخفض أسعار إيثريوم إلى 5-10٪ خلال الـ 18 شهرًا القادمة مع تحول النشاط إلى طبقة إيثريوم 2 الأقل تكلفة. من منظور المدفوعات، تحصل معالجات بطاقات الائتمان وتطبيقات الدفع الأخرى مثل PayPal على خصم بنسبة 1.94% من جميع المدفوعات (2.9% للمعاملات التجارية)، بينما تتقاضى Visa رسومًا تتراوح بين 1.79% و2.43% أو أكثر. بالمقارنة، على إيثريوم، يدفع المستخدمون حوالي 0.001% فقط كرسوم للتحويلات البسيطة، وهو أقل من واحد بالألف من تكلفة تطبيقات الدفع الرائدة الحالية.
يمكن لـ Ethereum أن تزود رواد الأعمال بتطبيقات أكثر قوة وربحية من منصات الشبكات الاجتماعية التي تركز على البيانات مثل Facebook. يسمح Ethereum للتطبيقات بالاتصال والابتكار بحرية باستخدام بيئة نشر غير مصرح بها وبيانات مفتوحة المصدر. يمكن لأي شخص إنشاء تطبيق والحصول على البيانات المهمة، بما في ذلك جميع أنشطة المستخدم على السلسلة، تمامًا كما توفر Visa بيانات الدفع للعملاء مجانًا. على سبيل المثال، يكسب تطبيق الوسائط الاجتماعية Farcaster حاليًا 75.50 دولارًا أمريكيًا من المستخدمين النشطين شهريًا، بينما يكسب Facebook حوالي 44 دولارًا أمريكيًا. ومن الجدير بالذكر أن مستخدمي فيسبوك يقضون ما متوسطه 31 دقيقة يوميًا على التطبيق، مقارنة بـ 350 دقيقة لمستخدمي Farcaster.
تؤدي خصائص Ethereum إلى أن هذا الجزء من الأرباح التي يحصل عليها التمويل الكبير والتكنولوجيا الكبيرة والبيانات الضخمة يمكن نقلها إلى المستخدمين في شكل فوائد للمستهلك. مع ظهور المزيد والمزيد من البيانات العامة وفصل المزيد والمزيد من الأنشطة التجارية عن القنوات المالية المغلقة باهظة الثمن، سوف “تتآكل” خنادق الأعمال التقليدية وتتشكل حول الأعمال المحتملة للاقتصاد مفتوح المصدر منخفض الربح. سوف يهاجر المستهلكون ومنشئو التطبيقات إلى Ethereum لأنه أرخص ويوفر قيمة أفضل من المنصات الرئيسية الحالية. من المعتقد أنه في السنوات الخمس إلى العشر القادمة، يمكن استيعاب 7٪ -20٪ من إيرادات الأعمال المالية الكبيرة لـ Web2 (تريليونات الدولارات) بواسطة أنظمة مثل Ethereum، وسيتم إرجاع معظم الإيرادات إلى المستخدمين والتطبيقات. بناة. بالإضافة إلى ذلك، تسمح خصائص الملكية الفريدة لـ Ethereum بالتنفيذ الخالي من الرقابة على وسائل التواصل الاجتماعي وتطبيقات الألعاب. وإذا استمر التدقيق الحكومي في المعلومات في التزايد، فسوف تصبح هذه القدرات ذات قيمة متزايدة.
بالإضافة إلى ذلك، هناك أسباب وجيهة للاعتقاد بأن سلاسل الكتل مثل Ethereum ستصبح بنية أساسية خلفية مهمة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. سيتطلب انتشار وكلاء الذكاء الاصطناعي واقتصاديات الذكاء الاصطناعي نقلًا غير مقيد للقيمة ومصدرًا واضحًا للبيانات/النماذج. تتوفر هذه الخصائص الفريدة على blockchain، وتتحايل على البنية التحتية التكنولوجية الحالية. من المقدر أن إجمالي الإيرادات المحتملة من العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي قد يصل إلى 911 مليار دولار بحلول عام 2030، مع إيرادات من تطبيقات الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر والبنية التحتية التي تمثل 45.5 مليار دولار، منها 1.2 مليار دولار قد تتدفق مباشرة إلى حاملي ETH.
حاليًا، معظم النشاط على Ethereum هو نشاط مالي. وتمثل التبادلات اللامركزية والبروتوكولات “المصرفية” 49% من إيرادات إيثريوم، في حين تمثل تحويلات القيمة البسيطة 20%. تندرج هذه الإيرادات تحت قسم التمويل والخدمات المصرفية والمدفوعات (FGP). وفي الوقت نفسه، تمتلك البنية التحتية ثاني أكبر حصة بحوالي 19%. أخيرًا، يتم تصنيف الأنشطة المتعلقة بوسائل التواصل الاجتماعي والرموز غير القابلة للاستبدال ضمن فئة التسويق والإعلان ووسائل التواصل الاجتماعي والألعاب (MASG). ساهمت MASG بنسبة 11% من هذه الإيرادات. حاليًا، يلعب الذكاء الاصطناعي دورًا صغيرًا جدًا في توليد إيرادات الإيثريوم.
الدخل الناتج عن أنشطة السوق النهائية المذكورة أعلاه هو عنصر دخل Ethereum. وتشمل هذه رسوم المعاملات، وتسوية الطبقة الثانية، وMEV والأمن كخدمة. رسوم المعاملات هي الرسوم التي يدفعها المستخدمون للمشاركة في التطبيقات أو نقل القيمة على الايثيريوم. تسوية الطبقة الثانية هي الإيرادات التي تدفعها تقنية Ethereum Layer 2 blockchain إلى Ethereum مقابل امتياز “تسوية” المعاملات. MEV هي الإيرادات الناتجة عن دفع المستخدمين مقابل حقوق الطلب في كتل التداول. في العام الماضي، جاء حوالي 72% من إيرادات إيثريوم من المعاملات، حيث تمثل MEV حوالي 19% وتسوية L2 حوالي 9%، بينما لم يتم إطلاق الأمن كخدمة رسميًا بعد.
نظرًا لأن VanEck تعتقد أن أقوى عرض قيمة لـ Ethereum هو التمويل، تتوقع VanEck أنه بحلول عام 2030، ستأتي 71٪ من إيرادات Ethereum من الخدمات المالية (FGP). من المعتقد أن MASG ستنمو إلى 17% بسبب التجارب وفوائد الأنظمة المالية وأنظمة البيانات مفتوحة المصدر لـ Ethereum، والتي ستحل محل البنية التحتية بشكل طفيف، والتي ستوفر 8% من الإيرادات. وبشكل عام، سيمثل الذكاء الاصطناعي 2% من إيرادات إيثريوم. ومع ذلك، إذا أظهرت برمجيات الذكاء الاصطناعي اللامركزية إمكاناتها الهائلة، فمن المتوقع أن تنمو مساهمة إيرادات الذكاء الاصطناعي بشكل كبير.
ومن منظور بند الإيرادات، تشير التقديرات إلى أن معاملة واحدة على الشبكة الرئيسية لا تمثل سوى 1.5% من الإيرادات. ستؤدي تسوية الطبقة الثانية من المعاملات المجمعة على الشبكة الرئيسية إلى زيادة كبيرة إلى 76% من الإيرادات. وذلك لأنه من المتوقع أن تحدث معظم الأنشطة على الطبقة الثانية من الإيثريوم، ولكن غالبية قيمة هذه المعاملات ستُنسب إلى الإيثريوم. وفي الوقت نفسه، تمثل MEV 18% من الإيرادات، في حين أن الأمن كخدمة سيمثل 4.5% من إيرادات Ethereum.
الشكل5: تأتي إيرادات إيثريوم بشكل أساسي من التطبيقات المالية
الشكل 6***:**
البيتكوين والإيثريوم: التخصيص الأمثل للمحفظة
أجرت VanEck دراسة لتقييم تأثير دمج BTC وETH في محفظة تقليدية بنسبة 60/40، تغطي الفترة من 9 يناير 2015 إلى 30 أبريل 2015. ويمر التحليل من خلال خمسة أقسام رئيسية:
1. التخصيص الأمثل في المحفظة التقليدية 60/40
الهدف الرئيسي هو تحديد التخصيص الأمثل لعملتي BTC وETH ضمن محفظة تقليدية بنسبة 60/40، يقتصر وزنها على 6٪ كحد أقصى لمحفظة العملات المشفرة. تضمن التحليل إنشاء 169 محفظة نموذجية مع زيادة تدريجية في التعرض للعملات المشفرة (ما يصل إلى 3٪ لكل من BTC وETH).
تظهر النتائج أن محفظة مكونة من 3% بيتكوين و3% إيثريوم (بالإضافة إلى 57% ستاندرد آند بورز 500 و37% سندات أمريكية) حققت أعلى عائد (الانحراف المعياري) لكل وحدة مخاطرة. بمعنى آخر، حقق الحد الأقصى المسموح به للتخصيص للعملات المشفرة أعلى عوائد معدلة حسب المخاطر مع الحفاظ على تخصيص إجمالي متحفظ بنسبة 6٪.
التخصيص الأمثل لـ BTC/ETH في محفظة تقليدية 60/40 للعائدات المعدلة حسب المخاطر
(**20159شهر1*-2024***4شهر30**)
2. تحليل نسبة الارتداد والشارب
ولتقييم المخاطر مقابل المكافأة، قامت VanEck بتحليل 16 محفظة تمثيلية بنسبة 60/40 مع زيادة تدريجية في مخصصات العملات المشفرة، بحد أقصى 6٪. النتائج الرئيسية هي كما يلي:
تُظهر البيانات المتعلقة بالحد الأقصى لعمليات السحب ونسب شارب أن تخصيص العملة المشفرة بنسبة ٦٪ أدى إلى نسبة شارب ضعف تقريبًا محفظة 60/40، مع زيادة طفيفة فقط في عمليات السحب. وهذا يسلط الضوء على مدى فائدة إضافة BTC وETH إلى محفظة الاستثمار التقليدية.
3. التخصيص الأمثل لـ BTC وETH في محفظة العملات المشفرة الخالصة
قامت VanEck باختبار كل مجموعة ممكنة من الأوزان لتحديد أفضل مجموعة تزيد من نسبة شارب. يظهر التحليل أن التخصيص المثالي هو 71.4% من البيتكوين و28.6% من الإيثيريوم. ينتج هذا التكوين أعلى نسبة شارب. يُظهر تخصيص 50% من BTC و50% من ETH أيضًا مزايا هائلة.
مقاييس المقارنة لمخصصات محفظة BTC-ETH المختلفة
4. حدود الكفاءة عند تضمين العملات المشفرة
من أجل تحقيق التخصيص الأمثل للعملات المشفرة دون قيود مع الحفاظ على تقلبات معقولة، قامت VanEck بدراسة الأوزان المثالية لمحفظة العملات المشفرة المثالية (28.6% ETH و71.4% BTC)، وإضافتها إلى محفظة تقليدية بنسبة 60/40. تُظهر مخطط التوزيع الناتج أن دمج محافظ العملات المشفرة المثالية في محفظة تقليدية بنسبة 60/40 يمكن أن يحسن العائدات بشكل كبير عند مستويات مختلفة من المخاطر.
التقلبات الإضافية في الأصول الرقمية تساهم في العائدات الإجمالية
ويكشف هذا التحليل عن وجود علاقة خطية تقريبا بين المخاطر والعائد مع ارتفاع التقلبات. الاستنتاج هو أن زيادة التعرض للعملات المشفرة يؤدي إلى مخاطر/مكافآت جذابة للغاية.
*تتمتع نسبة شارب للمحفظة المختلطة بتقلبات مستقرة تبلغ *22%
5. اعتماد النتائج الحدودية للكفاءة على الوقت
لتحديد ما إذا كانت الفترات الزمنية المختلفة ستؤثر على ملف تعريف المخاطر/العوائد لعملة مشفرة مثالية ومحفظة 60/40، كررت VanEck التحليل 4 مرات، مع تحريك نقطة البداية للأمام بشكل متكرر بمقدار ربع واحد، مما أدى إلى توليد 23 مجموعة من النتائج. وكانت النتائج:
*تزداد نسبة شارب عمومًا مع زيادة التقلبات وتخصيص العملات المشفرة.
مخاطر الاستثمار في الإيثريوم
في حين أن قيمة سوق ETH تزيد عن 400 مليار دولار وتعتبر منصة عقود ذكية ناضجة، فمن المهم ملاحظة أن الاستثمار في ETH يحمل مخاطر كبيرة.
يعتمد على التخمين
المخاطر التنظيمية
مخاطر معدل الفائدة
تنافس
تطوير الشركات المالية
** الجغرافيا السياسية **
ختاماً
توضح هذه المقالة بوضوح أن إضافة كمية متواضعة من العملات المشفرة (تصل إلى 6%) إلى محفظة تقليدية بنسبة 60/40 يمكن أن تزيد بشكل كبير من نسبة Sharpe للمحفظة مع تأثير ضئيل نسبيًا على عمليات السحب. بالنسبة لمحفظة العملات المشفرة الخالصة، فإن التقسيم بنسبة 70/30 بين Bitcoin وEthereum يوفر أفضل العوائد المعدلة حسب المخاطر.
يجب على المستثمرين النظر في تحمل المخاطر الشخصية، لكن البيانات تشير إلى أن الإدماج المتوازن لبيتكوين وإيثريوم يمكن أن يوفر فوائد كبيرة من حيث تعزيز العائد مقارنة بالمخاطر المتزايدة المقدمة. تسلط النتائج الضوء على قدرة العملات المشفرة على تحسين أداء المحفظة بطريقة خاضعة للرقابة وقابلة للقياس.
القراءة ذات الصلة: بحث 10x: لماذا نبيع ETH وBTC على المكشوف؟