بحث 10x: لماذا ننظر إلى قصير ETH وننظر إلى طويل BTC؟

هذا النص مأخوذ من: 10x Research؛ المؤلف الأصلي: Markus Thielen؛ الترجمة: Odaily Planet Daily Azuma

محرر: هذا المقال هو ترتيب لمقالين تحليليين للأسواق تم نشرهما بواسطة مؤسسة أبحاث 10x Research خلال الليلة الماضية وصباح اليوم. في المقالة الأولى، قامت 10x Research بتحليل أسباب التشاؤم في سوق ETH في المستقبل؛ أما في المقالة الثانية، فتوقعت 10x Research اقتراب BTC من مستوى جديد عالي.

فيما يلي مقتطفات من محتوى مقالين من 10x Research ، مترجمة بواسطة Odaily Star Daily.

حول ETH: لماذا نحن عازمون على الهبوط؟

خلال الشهر الماضي، ارتفعت القيمة السوقية لإثيريوم بنسبة 22٪ لتصل إلى 4540 مليار دولار، بينما انخفضت إيرادات الرسوم لإثيريوم بنسبة 33٪ فقط لتصل إلى 1.28 مليار دولار. في الجوهر، يعود هذا إلى أن إثيريوم أصبح نسبيا “غير ذي صلة” في نشاط التداول، حيث انتقلت معظم الأنشطة الفكاهية إلى Solana أو شبكة Layer2، وقد لا يكون هذا بالجديد بالنسبة للمستثمرين العميقين في القيمة.

على التحليل الفني ، إذا كسر ETH هبوط علامة 3725 دولارا ، فقد يؤدي ذلك إلى الكثير من الصفقات إيقاف الخسارة. ETH الاتجاه الحالي هش للغاية ولا pump أكثر من ذلك، حيث طويل طويل مركز المنشأة حديثا قد وصلت بالفعل إلى نقطة التعادل أو أقل منها. يشير المتحمسون الأصول الرقمية عموما إلى هذا النمط الفني باسم “بارت” ، أي أن سعر عملة معين يحتاج إلى فرز بعد pump كبير ، وقد هبوط هبوط سعر عملة بشكل حاد بسبب محفز تداول إيقاف الخسارة. تحولت جميع مؤشرات الانعكاس الثلاثة إلى الانخفاض.

من الناحية التاريخية، يُعتبر شهر يونيو الشهر الثاني الأسوأ أداءً لـ ETH، حيث بلغ متوسط ​​معدل العائد -7٪ (شهر سبتمبر الأسوأ بنسبة -12٪)، بينما كان متوسط ​​معدل العائد إيجابيًا في الأشهر العشرة الأخرى.

من الناحية الشاملة ، فإنه من وجهات نظر مختلفة مثل الأساسيات والتحليل الفني والمبادئ الدورية ، فإن الوقت الحالي ليس الأفضل لامتلاك ETH. دليل آخر على هذا الاستنتاج هو تمدد موقع العقود الآجلة في السوق (في اتجاه الشراء).

• ملاحظة Odaily: في مصطلحات السوق المالية ، غالبا ما يستخدم “المقتنيات التمديد المفرط” لوصف ظاهرة في السوق حيث يوجد عدد كبير من المراكز في اتجاه معين (طويل أو قصير) في أصل أو منتج استثماري. عندما يميل المشاركون الأطول في السوق إلى التداول في نفس الاتجاه ، فإن “المقتنيات التمدد الزائد” يعني خطر الإفراط في التحيز في هذا الاتجاه.

زادت قيمة العقود الآجلة الغير المغلقة في العقود الآجلة من منتصف مايو إلى 80 مليار دولار إلى 128 مليار دولار، وارتفعت أسعار الفائدة على التمويل إلى أكثر من 20٪ في بعض الأيام، ولكنها انخفضت الآن إلى 11.9٪، لأنه لم يتم نشر مواقف طويلة جديدة، وتكلفة الاحتفاظ بالمواقف الطويلة مكلفة للغاية، بسبب عدم وضوح توقيت الموافقة على صناديق ETF، قد يختار المزيد من التجار إغلاق مراكزهم.

بالنسبة للمؤسسات أو مديري الأصول، ليست هناك أسباب كافية لإضافة ETH إلى محفظة استثماراتهم المتعددة. لا يعتبر ETH هو الذهب الرقمي، وحجم تداوله يشكل فقط جزءًا صغيرًا من بيتكوين، مما ينطوي على مخاطر السيولة المعينة. يبلغ معدل الفائدة الخالي من المخاطر في الأمور المالية التقليدية حاليًا حوالي 5.2٪، بينما عائد التكديس على ETH يبلغ فقط 2.6٪، لذلك فإن دافع شراء صندوق ETF لـ ETH في الأمور المالية التقليدية ضئيل للغاية، ولا داعي للحديث عن عدم السماح حاليًا بالتكديس في صناديق ETF.

حاليا لا يزال غير مؤكد متى سيوافق الأمن والبورصات الأمريكية على صناديق الاستثمار المدرجة في البورصة المخصصة للعملات الرقمية (ETF)، وقد رفض الرئيس الأمريكي جو بايدن للتو محاولة من الكونغرس لإلغاء قرار SAB-121، مما يؤكد مرة أخرى موقف الحكومة المعارض للعملات الرقمية. يجب أن تنتظر صناديق الاستثمار المدرجة في البورصة حتى تصبح الاستمارة S-1 سارية المفعول لبدء التداول، لكن مواعيد موافقة الأمن والبورصات الأمريكية على هذه الاستمارات S-1 لم تحدد بعد (ربما اليوم وربما بعد عدة أشهر). تحت تأثير المعلومات المفضلة الموافقة 19b-4 في 23 مايو، ارتفع إثيريوم من 3000 دولار إلى 3600 دولار، وصعد في الأيام التالية إلى 3800 دولار، مع مراعاة أن الحكومة الأمريكية قد نقلت للتو معلومات جديدة غير ودية تجاه التشفير (رفض بايدن)، فهل هذا الارتفاع الزائد بنسبة 25% مبرر بالفعل؟

نحن نفضل بيتكوين أكثر، حتى إذا تمت الموافقة على S-1، فإن تدفق ETHE سيؤدي أيضًا إلى ضغط بيع ETH. من الناحية الشاملة، “شراء بيتكوين، بيع إيثيريوم”، “بيع خيارات الشراء على إيثيريوم، شراء خيارات الشراء على بيتكوين” قد تكون استراتيجية تداول أكثر ربحية.

بالنسبة ل ETH ، سيكون 3725 دولار نقطة حرجة للغاية (حيث سنغلق جميع المراكز الطويلة على الإيثريوم) ، إذا انخفض ETH دون هذا المستوى ، فقد نرى تفعيل كميات كبيرة من عمليات وقف الخسارة ، مما قد يدفع سعر ETH للانخفاض بشكل أكبر ، وربما حتى يجعل من الصعب على بيتكوين تحقيق أعلى مستوى جديد.

حول BTC: هل سيأتي ارتفاع جديد؟

في تقاريرنا الثلاثة في 21 مايو و 26 مايو و 30 مايو، أكدنا دائمًا أسبابنا لرؤية ارتفاع سعر BTC.

بالنسبة للتجار، فإن الآن هو الوقت المناسب لتحمل المخاطر من أجل الحصول على ربح أكبر. كما توقعنا، تمتلك أسهم صناعة التعدين لبيتكوين أداءً جيدًا أيضًا. نتيجة لتمويل Tether بقيمة 100 مليون دولار (مع احتمال زيادة 50 مليون دولار)، ارتدت Bitdeer بنسبة 13٪ الليلة الماضية، وكذلك Bitfarms كأحد المشاركين الرئيسيين في هذه الصناعة.

تباطؤ الاقتصاد الأمريكي حاليًا، ولكن يبدو أن هذا الأمر جيدًا بالنسبة إلى الوضع الحالي. يبلغ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي فقط قليلاً أعلى من 1٪؛ فمؤشر إدارة التوريد الصناعي ISM يظل في حالة انكماش مستمرة منذ عدة أشهر؛ ويستمر الضعف في الوظائف، مما يؤثر سلبًا على الإنفاق الاستهلاكي؛ وظهر مؤشر آخر مهم ومستقبلي للتوظيف مساء أمس - تباطؤ ملحوظ في شواغر الوظائف. كل هذه العوامل ستؤدي إلى انخفاض التضخم.

سنحصل على المزيد من بيانات التوظيف هذا الجمعة ، وسنحصل على تقرير التضخم CPI الأسبوع المقبل. سيتم تعديل اتجاه حركة بيتكوين بناءً على مستوى التضخم CPI (ارتفاع CPI ، بيتكوين هابط ؛ انخفاض CPI ، بيتكوين صاعد) ، وإذا كان معدل النمو السنوي لمؤشر CPI 3.3٪ أو أقل ، فمن المحتمل أن يدفع هذا بيتكوين إلى مستوى تاريخي جديد 01928374656574839201

في 15 مايو، عندما بلغت معدل التضخم 3.4٪، وهو أقل من الشهر السابق بنسبة 3.5٪، قمنا بتحويل توقعاتنا إلى صعود، حيث كان سعر بيتكوين قريبًا من 62000 دولار. ويتوافق هذا السعر بالضبط مع نموذجنا، حيث كان نموذج الاتجاه المتوسط ​​يتوقع في الأصل أنه إذا كان سعر بيتكوين قد يصل إلى 65000 دولار في 16 مايو، فسيتم تحويل الاتجاه إلى الارتفاع. وإذا تجاوز سعر الإغلاق 71500 دولار (وكان السعر الأخير 70500 دولار)، فسيتم تنشيط إشارة شراء أخرى.

تجاوزت بيتكوين حاليًا النطاق المثلث الأصغر في الشكل التالي (الخط الأرجواني)، ومن المحتمل أيضًا أن يتم تجاوز النطاق المثلث الأكبر (الخط المتقطع الأرجواني) في حوالي 71500 دولار. إذا تمكن سعر بيتكوين من إغلاق فوق هذا الخط بسبب انخفاض معدل البطالة في الولايات المتحدة أو انخفاض معدل التضخم ، فسنضع هدف السعر بقوة في الموقع الجديد الذي قد يتم تحقيقه بين يوم الجمعة الحالي ويوم الأربعاء المقبل. وبالتالي ، نتوقع أن يحقق بيتكوين نقاط عالية جديدة بحلول نهاية الأسبوع المقبل (أكثر من 73500 دولار).

أصدرت SEC تحذيرًا مؤخرًا بشأن مخاطر العملات الرقمية. هذا النمط كان قد ظهر سابقًا عندما تمت الموافقة على ETF للعملة الرقمية وغيرها من المنتجات الرقمية التي تخضع للرقابة من قبل SEC، وربما يعني أن نموذج S-1 لـ ETF للأصول الرقمية الفورية سيتم الموافقة عليه قريبًا. على الرغم من ذلك، نفضل لا يزال البيتكوين وسيعود موقفنا للبيتكوين مرة أخرى.

منذ يوم السبت، زاد الافتتاح الإضافي لعقود البيتكوين الآجلة بمقدار 1.6 مليار دولار. مساء أمس، تدفقت 378 مليون دولار إلى صندوق البيتكوين الفوري لشركة فانغوارد، وتدفق 140 مليون دولار إلى صندوق ETF لشركة Ark، وتدفقت 275 مليون دولار إلى صندوق بلاك روك (مع إجمالي تدفق يومي بلغ 880 مليون دولار) ، وهو ثاني أعلى قيمة في التاريخ.

سوق الخيارات يتوقع أن تكون تقلبات سعر بيتكوين حوالي ±6.6% حتى نهاية الأسبوع القادم، وإذا ارتفعت، فإن السعر المستهدف سيكون 76000 دولار. لا يزال التقلب الضمني مكلفًا نسبيًا، حوالي 52-53%. قد يكون بناء رافعة مالية للمراهنة طويلة عبر العقود الآجلة الدائمة أو شركات تعدين البيتكوين استراتيجية أفضل.

في الختام ، قد يتم تحقيق مستويات قياسية جديدة للبيتكوين قريبًا ، والآن حان الوقت لتحمل المزيد من المخاطر وبناء مراكز أكبر.