انهيار البيتكوين؟ يرى الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant أن هناك مخاطر شبيهة بـ LUNA في المستقبل

كشفت Ethena Labs عن أحدث خطواتها الإستراتيجية: إدراج بيتكوين (BTC) كضمان لمنتجها الاصطناعي المرتبط بالدولار، USDe. يهدف هذا القرار، الذي يهدف إلى توسيع نطاق عرض المنتج بشكل كبير من قيمته الحالية البالغة 2 مليار دولار، إلى الاستفادة من أسواق مشتقات البيتكوين المزدهرة لتعزيز قابلية التوسع والسيولة في ممارسات التحوط في دلتا.

الهدف الطموح لشركة Ethena Labs هو الاستفادة من النمو الكبير في الفائدة المفتوحة لـ BTC، والتي شهدت ارتفاعًا كبيرًا من 10 مليار دولار إلى 25 مليار دولار في عام واحد فقط، وهو ما يفوق بكثير معدلات نمو إيثريوم (ETH). سلط بيان Ethena الضوء على الفوائد الإستراتيجية لدمج BTC، مع التركيز على السيولة الفائقة وملف مدة عمل Bitcoin مقارنة برموز الرهن العقاري السائلة وإمكانية USDe لتحقيق قابلية توسع أكبر نتيجة لذلك.

وأشار الإعلان إلى أنه “مع إتاحة فائدة مفتوحة بقيمة 25 مليار دولار من BTC لإيثينا للتحوط في دلتا، زادت قدرة USDe على التوسع بأكثر من 2.5 مرة”، مما يوضح الدعم القوي الذي توفره BTC.

يسعدنا أن نعلن أن Ethena قد ضمت BTC كأصل داعم لـ USDe

يعد هذا بمثابة فتح حاسم سيمكن USDe من التوسع بشكل كبير من العرض الحالي البالغ 2 مليار دولار pic.twitter.com/FOZRWBrVZV

– مختبرات إثينا (@ethena_labs) 4 أبريل 2024

الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant يُصدر تحذيرًا من تعطل عملة البيتكوين

ولم يتم تلبية هذه الخطوة دون التشكيك. توجه كي يونغ جو، الرئيس التنفيذي لشركة التحليلات CryptoQuant، إلى X للتعبير عن مخاوفه، ورسم أوجه تشابه مع انهيار LUNA سيئ السمعة والتشكيك في استراتيجيات إدارة المخاطر التي تستخدمها Ethena Labs.

“هذه ليست أخبارًا جيدة لحاملي البيتكوين - فهي تبدو وكأنها خطر محتمل للعدوى، مثل LUNA. كيف يحافظون على استراتيجية محايدة للدلتا بالنسبة لبيتكوين في الأسواق الهابطة؟” تساءل جو، مشيراً إلى أن نجاح مثل هذه الاستراتيجيات يعتمد إلى حد كبير على ظروف السوق التي تفضل الاتجاه الصعودي.

وأوضح أيضًا تعقيدات بيع البيتكوين على المكشوف في الأسواق الهابطة، مشيرًا إلى أن حجم السوق لمثل هذه العمليات يمكن أن يكون أصغر من إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، مما قد يؤدي إلى اضطرابات كبيرة في السوق. صرح الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant بما يلي:

** كيف يحافظون على استراتيجية دلتا محايدة لـ BTC في الأسواق الهابطة؟ في الأسواق الصاعدة، يحتفظون بـ BTC الفوري و BTC القصير. إذا كانت هناك طريقة لتقصير البيتكوين عن طريق الاحتفاظ ببعض البيتكوين المغلف بـ DeFi، فسيكون حجم السوق أصغر من TVL الخاص به. هذه هي عملة CeFi المستقرة التي يديرها صندوق تحوط، وهي فعالة فقط في الأسواق الصاعدة. تصحيح لي إذا كنت مخطئا. **

وأضاف جو أنه يشعر بالقلق بشأن تكرار سيناريو الهلاك الذي يشبه LUNA: “بيع BTC لتحقيق الاستقرار في ربط الدولار الأمريكي إذا فشلت الخوارزمية الخاصة بهم خلال الأسواق الهابطة”.

إضافة إلى الخطاب، أشار OMAKASE، المستشار السابق لشركة Sushiswap، إلى التحديات التاريخية التي تواجهها الاستراتيجيات المحايدة للدلتا، وسلط الضوء على ميلها إلى التحول إلى السيولة وصعوبة تفكيك مثل هذه المواقف دون التسبب في انزلاق السوق.

"الاستراتيجيات المحايدة للدلتا عادة ما تكون محايدة للدلتا أبدًا. بعد طفرة الدوت كوم في سنغافورة، استغرق الأمر سنوات حتى تتمكن البنوك من تفكيك دفاتر الدلتا المحايدة التي أصبحت فجأة غير سائلة. “الحجم يولد الانزلاق”، أشار OMAKASE، مما يؤكد المخاطر الكامنة في مثل هذه المناورات المالية.

كان رد فعل الصناعة على إعلان Ethena Labs مختلطًا، حيث أشاد البعض بإمكانية زيادة قابلية التوسع وحذر آخرون من مخاطر تكرار الأزمات المالية السابقة. قبل بضعة أيام، شكك مؤسس Fantom، أندريه كرونجي، أيضًا في استقرار الدولار الأمريكي.

وسط هذه المخاوف، تلتزم Ethena Labs بقرارها، مشيرة إلى ظروف السوق المواتية وأسواق مشتقات البيتكوين المتنامية كعوامل رئيسية تدعم استراتيجيتها. “على الرغم من أن BTC لا تمتلك عائدًا حقيقيًا مثل ETH، إلا أن عوائد الرهان التي تتراوح بين 3-4٪ تكون أقل أهمية في السوق الصاعدة عندما تكون معدلات التمويل أكثر من 30٪”، حسبما ذكرت الشركة، مما يشير إلى التحسين الاستراتيجي لبيئة السوق الحالية. . هذه الخطوة، وفقًا لإيثينا، لا تتعلق فقط بالتوسيع ولكن أيضًا بتقديم منتج أكثر أمانًا وقوة لمستخدميه.

وفي وقت النشر، تم تداول بيتكوين بسعر ٦٧٠١٨ دولارًا.

سعر BTC، مخطط 4 ساعات | المصدر: BTCUSD على TradingView.com إخلاء المسؤولية: يتم توفير المقالة للأغراض التعليمية فقط. إنه لا يمثل آراء NewsBTC بشأن شراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي استثمارات ومن الطبيعي أن يحمل الاستثمار مخاطر. ننصحك بإجراء البحوث الخاصة بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. استخدم المعلومات المقدمة على هذا الموقع بالكامل على مسؤوليتك الخاصة.