تسليم الخيارات بقيمة 15 مليار دولار أمريكي أصبح وشيكًا، فهل هناك تقلبات كبيرة قادمة؟

المؤلف: ماري ليو، BitpushNews

انتعشت أسواق العملات المشفرة بشكل طفيف يوم الخميس، حيث ارتفعت عملة البيتكوين من أدنى مستوى خلال اليوم عند 68,855 دولارًا في ساعات الصباح الباكر إلى مستوى مرتفع عند 71,635 دولارًا في فترة ما بعد الظهر، لكنها تراجعت منذ ذلك الحين واستقرت حول 70,000 دولار قبل انتهاء صلاحية الخيارات الرئيسية يوم الجمعة.

على جبهة العملات البديلة، ارتفعت عملة دوجكوين (DOGE) بنسبة 20٪ تقريبًا ويتم تداولها الآن فوق 0.22 دولار للمرة الأولى منذ 14 ديسمبر 2021، في حين ارتفعت عملة بيتكوين كاش (BCH) بنسبة 13٪ قبل حدث النصف المتوقع في 4 أبريل.

ارتفعت الأسهم الأمريكية أيضًا، مع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في أواخر الجلسة حيث ركز المستثمرون على تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي غدًا، على الرغم من أنه من المتوقع أن يرتفع التضخم قليلاً، إلا أن التأثير على الأسهم سيتأخر مع إغلاق الأسواق الأمريكية للأبد. جمعة. ومع الإغلاق، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز ومؤشر داو جونز بنسبة 0.11% و0.12% على التوالي، في حين انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.12%.

خيارات بقيمة 15 مليار دولار أمريكي على وشك التسليم

في الساعة 08:00 بالتوقيت العالمي يوم الجمعة، سينتهي تسليم العقود ربع السنوية بقيمة 15.2 مليار دولار في بورصة خيارات العملات المشفرة Deribit، وتبلغ خيارات البيتكوين 9.5 مليار دولار، وهو ما يمثل 62٪ من إجمالي الفائدة المفتوحة النظرية التي سيتم تسويتها، والباقي هو إيثريوم. خيارات. .

تُظهر بيانات Deribit أن انتهاء الصلاحية بقيمة 15 مليار دولار هو الأكبر في تاريخ البورصة وسيؤدي إلى إلغاء 40% و43% من إجمالي الفائدة المفتوحة الافتراضية لعملتي Bitcoin وEthereum عبر فترات زمنية.

الفائدة المفتوحة الافتراضية هي القيمة بالدولار لعدد العقود النشطة في وقت معين. في Deribit، يمثل عقد الخيار الواحد 1 BTC و1 ETH. تمتلك البورصة أكثر من 85٪ من سوق خيارات التشفير العالمية. خيار الشراء هو عقد مالي يمنح المشتري الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء أصل أساسي بسعر محدد مسبقًا في تاريخ لاحق. خيار البيع يعطي الحق في البيع.

السوق قد يتقلب

وقال لوك ستريجرز، الرئيس التجاري لشركة ديربيت، إن عددًا كبيرًا من الخيارات ستنتهي صلاحيتها في المال (ITM)، مما قد يؤدي إلى ضغط تصاعدي أو تقلبات في السوق.

تنتهي صلاحية خيار الاتصال داخل الأموال (ITM) بسعر إضراب أقل من سعر الفائدة السائد في السوق على الأصل الأساسي. عند انتهاء الصلاحية، يمنح خيار استدعاء ITM المشتري الحق في شراء 1 BTC بسعر الإضراب (أقل من سعر السوق الفوري)، وبالتالي تحقيق الربح. إن خيار البيع داخل النقود له سعر إضراب أعلى من سعر الفائدة السائد في السوق على الأصل الأساسي.

بسعر سوق يبلغ حوالي 70 ألف دولار، ستنتهي صلاحية خيارات بيتكوين بقيمة 3.9 مليار دولار داخل النقود، وهو ما يمثل 41٪ من إجمالي الفائدة المفتوحة البالغة 9.5 مليار دولار في الربع الذي سيتم تسويته. وبالمثل، فإن 15% من إجمالي الفوائد المفتوحة ربع السنوية لـ ETH البالغة 5.7 مليار دولار ستنتهي صلاحيتها في المال.

وأوضح ستريجرز: “هذه المستويات أعلى من المعتاد، والتي يمكن رؤيتها أيضًا في مستويات الحد الأقصى الأدنى لنقاط الألم، وذلك بالطبع بسبب الزيادات الأخيرة في الأسعار. قد يؤدي انتهاء صلاحية ITM عند مستويات أعلى إلى ضغط تصاعدي محتمل أو تقلبات”.

أكبر نقاط الألم لانتهاء الصلاحية ربع السنوي لـ BTC و ETH هي 50000 دولار و 2600 دولار على التوالي. أكبر نقطة ألم هي أن مشتري الخيارات يخسرون أكبر قدر من المال. النظرية هي أن بائعي الخيارات (البائعين)، وهم عادة مؤسسات أو تجار لديهم إمدادات رأسمالية كافية، يريدون تثبيت السعر بالقرب من أكبر نقطة ألم للتسبب في أقصى خسارة لمشتري الخيار.

خلال الموجة الصعودية الأخيرة، كانت البيتكوين والإيثريوم تتراجعان في اتجاه أكبر نقاط الألم الخاصة بهما، لكنهما استأنفتا مكاسبهما بعد انتهاء الصلاحية.

وقال سترايجرز إن ديناميكيات مماثلة قد تلعب دوراً، قائلاً: “قد تواجه السوق ضغوطاً صعودية لأن انتهاء الصلاحية يزيل أكبر نقاط الألم في السوق”.

ستزداد معاملات التحوط للتاجر أو صانع السوق

وقال ديفيد بريكل، رئيس التوزيع الدولي في منصة العملات المشفرة FRNT Financial ومقرها تورونتو، إن أنشطة التحوط التي يقوم بها المتداولون أو صناع السوق يمكن أن تزيد من التقلبات.

قال ديفيد بريكل في أحد التقارير: “ومع ذلك، فإن التأثير الأكبر جاء من مواقع جاما لصانعي السوق في النشاط. كان المتداولون يبيعون ما يقرب من 50 مليون دولار في جاما، مع تركز الغالبية في الضربات بحوالي 70 ألف دولار. ومع اقتراب انتهاء الصلاحية، فإن سيصبح مركز جاما أكبر وسيؤدي التحوط القسري إلى زيادة التقلبات حول 70 ألف دولار، مما يؤدي إلى بعض التحركات الجامحة على جانبي هذا المستوى.”

تقيس غاما التغير في الدلتا، الذي يقيس حساسية الخيار للتغيرات في سعر الأصول الأساسي. بمعنى آخر، تُظهر جاما مقدار تحوط الدلتا الذي سيحتاج صانع السوق إلى القيام به للحفاظ على صافي تعرضه محايدًا عندما تتحرك الأسعار. يجب على صناع السوق الحفاظ على تعرضات محايدة للسوق مع خلق السيولة في دفتر الطلبات والاستفادة من انتشار العرض والطلب.

عندما يقوم صانعو السوق ببيع غاما أو الاحتفاظ بمراكز خيارات قصيرة، فإنهم يشترون بسعر مرتفع ويبيعون بسعر منخفض للتحوط من كتبهم، مما يتسبب في تقلبات السوق.

مستوى الدعم البالغ 69000 دولار هو الأكثر أهمية

يحذر بعض المتداولين من أنه إذا انخفضت عملة البيتكوين إلى ما دون مستوى 69000 دولار في الأيام المقبلة، فإن السوق بأكمله سوف يتراجع أكثر.

قال Alex Kuptsikevich، كبير محللي السوق في FxPro، في تقرير: “سينصب تركيز المتداولين على المدى القصير على معرفة ما إذا كان بإمكان Bitcoin إعادة اختبار أدنى مستوى خلال اليوم يوم الثلاثاء بالقرب من 69500 دولار. وقد يشير التحرك تحت هذا المستوى إلى تعديل طويل الأمد”.

يعتقد محلل العملات المشفرة، بروس باورز، أن بيتكوين كانت تكافح بالقرب من مستوى تصحيح فيبوناتشي 78.6% خلال الأيام الأربعة الماضية، حيث تواجه مقاومة عند 71790 نقطة، وظل التداول فوق المتوسط المتحرك 20 يومًا في الأيام القليلة الماضية. لا يزال الاتجاه الصعودي سليمًا، لكن التباين الهبوطي في مؤشر القوة النسبية يشير إلى أن التراجع قد يستمر أكثر. سيؤدي الارتداد الحاسم فوق أعلى مستوى لهذا الأسبوع عند 71,290 إلى استمرار الاتجاه الصعودي، مع هدف مرتفع جديد مبدئي حول 77,660، وهو الهدف الذي يحدده مستويان فيبوناتشي.