مراجعة PSE Trading Macro: هناك تصحيح صعودي جار، مما يمهد الطريق لارتفاع BTC إلى مستوى 100000 دولار في الربع الثاني

تأليف: @MacroFang ، PSE Trading Trader

التوقعات الكلية لعام 2024: تصحيح السوق قبل انتعاش الربع الثاني من عام 2024

كان هذا الأسبوع مهما للسوق والبيانات الاقتصادية المختلفة ، حيث لفت الانتباه إلى تعقيدات تفسير بيانات تقرير الوظائف والمؤشرات الاقتصادية الأخرى.

BTC: تصحيح صعودي جار

يتناقض الارتفاع الأخير في تقلبات البيتكوين ، مدفوعا بزيادة الرافعة المالية للعملات المشفرة ، بشكل صارخ مع التقلبات المنخفضة المتوقعة لإطلاق ETF ، والذي تم إطلاقه لتوسيع وصول المستثمرين وتحسين اكتشاف الأسعار. ومع ذلك، تظهر البيئة الحالية زيادة في الرافعة المالية، كما يتضح من ارتفاع معدلات التمويل الآجل الدائم وزيادة الفائدة المفتوحة (جزئيا من التداول الأساسي من الصناديق ذات الرافعة المالية). على الرغم من إمكانية استقرار صناديق الاستثمار المتداولة في السوق، إلا أن الطريق إلى الحد من التقلبات قد يكون وعرا بسبب المستوى المرتفع الحالي من الرافعة المالية، خاصة وأن أحداثا مثل خفض البيتكوين إلى النصف تدفع الطلب على التعرض للرافعة المالية.

على خلفية التقلبات المتزايدة والرافعة المالية في النظام البيئي للعملات المشفرة ، شهدت Bitcoin تراجعا ، حيث انخفضت من 73000 دولار إلى 63000 دولار. ينظر إلى هذا التراجع على أنه تصحيح طبيعي للأسعار في ديناميكيات السوق ، مما يمهد الطريق لارتفاع محتمل للسعر إلى مستوى 100000 دولار في الربع الثاني من عام 2024. هذا التصحيح شائع في مسار الأصول الرقمية وعادة ما يكون مرحلة التوحيد التي تسبق حدثا كبيرا.

ETH: يجب أن ترتد مرة أخرى 1 شهر بعد الترقية

نمت Ethereum بشكل كبير وخضعت لترقيات كبيرة. على سبيل المثال ، تهدف سلسلة المنارة في عام 2020 ، و “الدمج” في عام 2022 ، وترقية شنغهاي في عام 2023 إلى تعزيز الاستدامة والأمن. تهدف ترقية Dencun التي تم تنفيذها مؤخرا إلى تحسين قابلية التوسع وتقليل رسوم الغاز L2 ، وهو تحد رئيسي ل ETH لتنمية نفسها وترسيخ نفسها في المشهد التنافسي. وسط المنافسة ، تسلط هذه التطورات الضوء على التزام Ethereum بتحسينات البنية التحتية.

عادة ما يمر سعر Ethereum بارتفاع ما قبل الترقية ، وتراجع في أول 30 يوما بعد الترقية ، ثم زيادة كبيرة. ومع ذلك ، من المرجح أن تؤدي عوامل مثل صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، والموافقات المحتملة على Ethereum ETF ، والرافعة المالية للسوق إلى مزيد من التقلبات في حركة سعر Ethereum بعد ترقية Dencun ، مما يشير إلى أن ديناميكيات السوق ستكون أكثر تعقيدا في المستقبل.

توقعات ETF ETH

التوقعات الإيجابية لترقية Ethereum Dencun ، بالإضافة إلى التطورات التنظيمية المتوقعة مثل بقعة Ethereum ETF المحتملة ، ستدفع تفاؤل المستثمرين. هذه العوامل ، جنبا إلى جنب مع التحسينات المستمرة ل Ethereum في قابلية التوسع والكفاءة ، تمهد الطريق لزيادة مواتية في سعر ETH بعد الترقية. إن احتمال حدوث مثل هذه التطورات التكنولوجية وزيادة التبني السائد يمكن أن يزيد بشكل كبير من جاذبية Ethereum للمستثمرين الأفراد والمؤسسات ، مما يساهم في ارتفاع أقوى وأكثر استدامة في قيمتها السوقية.

** تقرير التوظيف التحليلي الأمريكي **

قبل شهر ، كان تقرير الوظائف لشهر يناير مميزا ، حيث أظهر زيادة كبيرة في الوظائف الجديدة تتعايش مع انخفاض في عدد ساعات العمل - وهو سيناريو غالبا ما يرتبط بالركود. هذا يثير الارتباك حول معناها. ومع ذلك ، فإن الحالات الشاذة التي لوحظت في تقرير يناير تمت مراجعتها بشكل كبير في إصدار يوم الجمعة.

تبين أن أحدث بيانات التوظيف لهذا الشهر كانت إيجابية ، على الرغم من ارتفاع معدل البطالة بشكل طفيف ، من 3.7٪ إلى 3.9٪. وقد أدى هذا الارتفاع الطفيف إلى إعلان عناوين الصحف أن البطالة عند أعلى مستوى لها منذ عامين، على الرغم من أنه يجب ملاحظة أن هذه المعدلات قد شوهدت وعدلت في الماضي. على الرغم من ذلك ، يستمر الاقتصاد في إظهار بطالة منخفضة وقوة بشكل عام.

نقطة الملاحظة الرئيسية هي أنه إذا تجاوز معدل البطالة عتبة 4.0٪ في الأشهر المقبلة، فقد يؤثر ذلك على قرارات السياسة النقدية. بالإضافة إلى ذلك ، وصل معدل البطالة الأوسع U-6 إلى أعلى مستوى له منذ عامين ، مما يشير إلى أن الأشخاص الذين يعودون إلى القوى العاملة يواجهون تحديات في العثور على عمل على الفور.

** نمو الأجور: إنتاجية قوية ، لكن التضخم ثابت **

كان نمو الأجور متماشيا مع التوقعات ، مما عزز الرأي القائل بأن زيادة الأجور بنسبة 4٪ لن تؤدي تلقائيا إلى التضخم إذا كانت مصحوبة بإنتاجية قوية ، كما هو الحال حاليا. هذا الوضع يخفف من المخاوف بشأن الضغوط التضخمية في الاقتصاد.

**باول: على الرغم من النبرة المتشددة ، إلا أنه لا يزال يحافظ على موقف خفض سعر الفائدة **

يبدو أن تعليقات باول الأخيرة متشائمة ، مما يشير إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يكون قريبا من اتخاذ قرار بخفض أسعار الفائدة ، اعتمادا على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين القادمة. ومع ذلك ، قد تؤدي قوة الاقتصاد إلى تبني بنك الاحتياطي الفيدرالي لهجة متشددة عند إطلاق مخطط النقاط ، مما قد يؤدي إلى تعطيل السوق مؤقتا.

**معاينة اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: خفض سعر الفائدة لشهر يونيو لا يزال متوقعا **

نتوقع نتيجة متشائمة من اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في الساعة 2 مساء يوم الأربعاء المقبل، حيث من المتوقع أن يؤكد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أنهم مستعدون لخفض أسعار الفائدة خلال العام. في حين أن الإشارات المتشددة المحتملة التي تظهر توقعات أسعار الفائدة المستقبلية من خلال “النقاط” قد تسبب القلق ، فإن الإجماع هو أن هذه ستظل ثابتة ، مما يدل على خفض متوقع بمقدار 75 نقطة أساس في عام 2024. وبتوجيه من باول، يقال إن الاحتياطي الفيدرالي يكتسب “ثقة أكبر” في التوقعات الاقتصادية.

ومع ذلك، يستعد باول للحفاظ على إمكانية خفض سعر الفائدة في اجتماع مايو في أقرب وقت ممكن، مما يسلط الضوء على أن انخفاض تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي إلى ما دون 3.0٪ هو عامل رئيسي. قد تؤدي مناقشة “متعمقة” حول سياسة الميزانية العمومية إلى خفض الحد الأقصى لسندات الخزانة إلى النصف إلى 30 مليار دولار شهريا بدءا من يونيو ، مما يمهد الطريق لخفض أسعار الفائدة في نفس الشهر.

مؤشر أسعار المستهلك: أفضل من المتوقع

من المتوقع بشدة صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الثلاثاء حيث قد تكون هناك بعض الحالات الشاذة في بيانات يناير والتي قد تؤثر على بيانات التضخم. كما أثارت حادثة الإصدار الانتقائي للبيانات من قبل مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل (BLS) الدهشة ، مما يسلط الضوء على أهمية تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) القادم.

مطالبات البطالة الأولية: تماشيا مع التوقعات

وجاءت مطالبات البطالة الأولية ضمن التوقعات الأسبوع الماضي، مما يشير إلى نمو صحي في الوظائف. في الوقت نفسه ، وصلت الأصول مثل الذهب والبيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة ، مما يعكس اتجاها أوسع في استثمار الزخم. تتم مراقبة التقييم وإمكانات النمو لقطاع التكنولوجيا ، التي تمثلها شركات مثل Nvidia ، عن كثب ، مما يذكرنا بدورات السوق السابقة.

السوق: لسنا في فقاعة

وتختلف حالة السوق الراهنة اختلافا كبيرا عن فقاعة المضاربة التي لوحظت في الفترة 1999-2000. تقييمات السوق اليوم أكثر منطقية ، مع توقعات أكثر توازنا للأرباح ونمو الصناعة.

بنك اليابان: إنهاء YCC

في 19 مارس 2024 ، أعلن بنك اليابان (BoJ) عن تحول في السياسة النقدية ، وإنهاء سياسة سعر الفائدة السلبي (NIRP) وإدخال نطاق مستهدف جديد لسعر الفائدة الأساسي من 0 نقطة أساس إلى 10 نقاط أساس اعتبارا من 21 مارس. كان هذا متوقعا إلى حد كبير من قبل السوق أن ينظر إليه على أنه نهج تشديد خفي، مع الحفاظ على دعم كبير من خلال مواصلة عمليات الشراء الثقيلة لسندات الحكومة اليابانية (JGB) بين أبريل ويونيو.

إن قرار بنك اليابان بالحفاظ على وتيرة المشتريات ثابتة، وهو أمر إيجابي بشكل خاص للقطاع على المدى القصير إلى المتوسط وسط انخفاض في إصدار بنك اليابان الجيد، يدل على موقف بنك اليابان المتشائم بشأن رفع أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن إزالة هدف التحكم في منحنى العائد (YCC) لعائد JGB لمدة 10 سنوات، فضلا عن التعديلات على أسعار شراء الأصول الأخرى والإقراض، يسلط الضوء على التحول التدريجي في إطار السياسة. ومع ذلك ، لم يقدم بنك اليابان إرشادات واضحة بشأن إجراءات السياسة المستقبلية ، وانتظر المستثمرون المزيد من الأفكار من المؤتمر الصحفي للمحافظ أويدا. تشير التوقعات إلى حركة صعودية طفيفة في عوائد JGB ، اعتمادا على اتجاه الين الياباني والدولار الأمريكي ، حيث من المتوقع أن يكون عائد JGB لأجل 10 سنوات حوالي 1٪ فقط والنظر في رفع سعر الفائدة بشكل ملموس.