أين نحن في دورة البيتكوين هذه؟ أجوبة خبراء الرصاص غالاكسي

في تحليل شامل تمت مشاركته عبر X (تويتر سابقًا)، بحث Alex Thorn، رئيس أبحاث الشركة في Galaxy، في تعقيدات دورة سوق Bitcoin الحالية، وأجاب على السؤال “أين نحن في دورة Bitcoin هذه؟” نظرًا لتداول عملة البيتكوين بقوة بحوالي 62000 دولار، مع ارتفاع ملحوظ إلى 64000 دولار بالأمس، يشهد مشهد العملات المشفرة ديناميكيات غير مسبوقة، تتميز بزيادة في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية من قبل كيانات الشركات، وتحول واضح في معنويات المستثمرين تجاه الأصول الرقمية.

وشدد ثورن على مدى اختلاف هذه الدورة:

على نحو فعال، لم تكن موجات الصعود لعامي 2017 و2020 قد بدأت بعد في هذه المرحلة من جدول عرض البيتكوين.

52 يومًا قبل النصف الثاني (9 يوليو 2016) BTCUSD $455.22 (-59.86% من ATH)

52 يومًا قبل النصف الثالث (11 مايو 20) BTCUSD $6,174 (-68.56% من ATH)

52 يومًا قبل النصف الرابع (20 أبريل 24) BTCUSD $59,330 (-12.16% من ATH)

لماذا تختلف دورة البيتكوين هذه؟

من الأمور المركزية في تحليله هو تدفق رأس المال غير المسبوق إلى صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية، مع تسليط الضوء على ثورن، "استحوذت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين على صافي ضخم قدره 576 مليون دولار من بيتكوين أمس (الثلاثاء 27 فبراير)، حيث شهدت بلاك روك وحدها تدفقات واردة بقيمة 520 مليون دولار ، أكبر يوم له على الإطلاق. لا تؤكد هذه الحركة الكبيرة للأموال على الاهتمام المؤسسي المتزايد ببيتكوين فحسب، بل تمثل أيضًا لحظة محورية في رحلة العملة المشفرة نحو الاعتراف المالي السائد.

أحد الجوانب الرئيسية لتحليل ثورن هو القوة الثابتة لقاعدة حاملي بيتكوين على المدى الطويل، والتي يقدر أنها تحتوي على حوالي ٧٥٪ من إجمالي المعروض من بيتكوين. ويشير ثورن إلى أن “الحاملين على المدى الطويل ما زالوا متمسكين بقوة في الغالب”، مشددًا على مرونة المجتمع وإيمانه بعروض قيمة بيتكوين على المدى الطويل. تلعب هذه الفئة الديموغرافية، التي تتميز بـ “أياديها الماسية”، دورًا حاسمًا في استقرار السوق والحماية من التقلبات التي غالبًا ما تحدد مجال العملات المشفرة.

البيتكوين: نسبة العرض التي يحتفظ بها HODLers | المصدر: X @intangiblecoins يشرح ثورن أيضًا الأدوات والمقاييس التحليلية التي توفر نظرة ثاقبة لسلوك سوق البيتكوين. يقدم MVRV Z-Score، وهو نهج جديد لفهم التقلبات الدورية لحركة سعر البيتكوين من خلال مقارنة قيمتها السوقية بقيمتها المحققة. يقدم هذا المقياس نافذة على المبالغة في تقدير قيمة البيتكوين أو التقليل من قيمتها في أي وقت. حاليًا، يقترب مؤشر MVRV Z-Score من 2، بينما شهدت قمم الدورة السابقة ارتفاعًا متريًا إلى 8 (في عام 2021) أو حتى أعلى من 12 (في دورات النصف السابقة).

Bitcoin MVRV Z-Score | المصدر: X @intangiblecoins من خلال معالجة التكهنات حول تسارع دورة البيتكوين، يبدد ثورن بقوة المخاوف من أن السوق يصل إلى ذروته قبل الأوان. وهو يجادل ضد فكرة أننا "نقوم بتسريع “الدورة”، وبدلاً من ذلك يؤكد أن ظهور صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة يمثل تحولاً تحويلياً له آثار بعيدة المدى. يؤكد ثورن أن “هذه المرة مختلفة”، مشيرًا إلى التعطيل الذي أحدثته صناديق الاستثمار المتداولة في دورات أسعار البيتكوين التقليدية وتأثيرها على سلوك المستثمرين وديناميكيات العملات المشفرة.

تأثير Spot Bitcoin ETF

وشدد ثورن على التأثير التحويلي لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، مفترضًا أننا في بداية تحول كبير في كيفية الوصول إلى البيتكوين والاستثمار فيها، لا سيما من قبل القطاع المؤسسي. وقال: “على الرغم من الكميات والتدفقات المذهلة، هناك الكثير من الأسباب للاعتقاد بأن قصة Bitcoin ETF لا تزال في بدايتها”، مشيرًا إلى الإمكانات غير المستغلة في قطاع إدارة الثروات.

في تقريرهم الصادر في أكتوبر 2023 بعنوان “تحديد حجم سوق صناديق Bitcoin المتداولة”، قدمت Galaxy حجة مقنعة للنمو المستقبلي لصناديق Bitcoin ETF. يسلط التقرير الضوء على أن مديري الثروات والمستشارين الماليين يمثلون صافي السوق الأساسي الجديد الذي يمكن الوصول إليه لهذه المركبات، مما يوفر وسيلة لم تكن متاحة سابقًا لتخصيص رأس مال العميل للتعرض لبيتكوين.

إن حجم هذه السوق غير المستغلة كبير. وفقًا لبحث Galaxy، هناك ما يقرب من 40 تريليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) عبر البنوك والوسطاء/التجار الذين لم يقوموا بعد بتنشيط الوصول إلى صناديق BTC المتداولة في البورصة. يتضمن ذلك 27.1 تريليون دولار أمريكي يديرها وسطاء تجار، و11.9 تريليون دولار أمريكي تديرها البنوك، و9.3 تريليون دولار أمريكي يديرها مستشارو الاستثمار المسجلون، ويتراكم إجمالي الأصول المدارة لإدارة الثروات الأمريكية بقيمة 48.3 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من أكتوبر 2023. وتؤكد هذه البيانات الإمكانات الهائلة لاختراق صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة. أعمق في البيئة المالية، مما يحفز موجة جديدة من تدفقات الاستثمار إلى البيتكوين.

وتكهن ثورن كذلك بشأن جولة أبريل القادمة من إيداعات 13F بعد إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية، مما يشير إلى أن هذه الإيداعات قد تكشف عن مخصصات كبيرة للبيتكوين من قبل بعض أكبر الأسماء في عالم الاستثمار. توقع ثورن: “في أبريل، سنحصل أيضًا على الجولة الأولى من إيداعات 13F بعد إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية، و(أنا فقط أخمن هنا…) من المحتمل أن نشهد تخصيص بعض الأسماء الضخمة لبيتكوين”. ويرى أن هذا التطور يمكن أن يخلق حلقة من ردود الفعل حيث تؤدي المنصات والاستثمارات الجديدة إلى ارتفاع الأسعار، وهو ما يجذب بدوره المزيد من الاستثمار.

إن الآثار المترتبة على حلقة ردود الفعل هذه عميقة. مع بدء المزيد من منصات إدارة الثروات في توفير الوصول إلى صناديق Bitcoin المتداولة، يمكن أن يؤثر تدفق رأس المال الجديد بشكل كبير على ديناميكيات أسعار BTC والسيولة وهيكل السوق العام. يمثل هذا التحول لحظة رئيسية في نضوج البيتكوين كفئة أصول، والانتقال من استثمار المضاربة إلى عنصر أساسي في المحافظ الاستثمارية المتنوعة التي يديرها المستشارون الماليون ومديرو الثروات.

مازلنا في وقت مبكر

ويمتد تفاؤل ثورن إلى ما هو أبعد من مؤشرات السوق المباشرة ليشمل الآثار الأوسع لدمج البيتكوين في التيار المالي السائد. ويتوقع ارتفاعًا جديدًا على الإطلاق لعملة بيتكوين على المدى القريب، مدعومًا بمجموعة من العوامل بما في ذلك زخم صناديق الاستثمار المتداولة، وزيادة قبول بيتكوين كفئة أصول مشروعة، والضجيج الاستباقي المحيط بحدث النصف القادم. “كل هذا يعني إجابتي على هذا السؤال الملح - أين نحن في الدورة؟ - هو أننا لم نبدأ حتى في الوصول إلى المرتفعات التي من المرجح أن نصل إليها،” يختتم كلامه.

يتوج تحليل ثورن بتوقعات صعودية للبيتكوين. وبينما يقف المجتمع على أعتاب النصف الرابع من عملة البيتكوين، تقدم رؤى ثورن رؤية مقنعة لسوق مهيأ لنمو غير مسبوق، مدفوعًا بالتقاء الابتكار التكنولوجي والتطور التنظيمي والتيارات الاقتصادية العالمية المتغيرة. “إن عملة البيتكوين هي وقت الذروة الآن، وعلى الرغم من أنه قد يكون من الصعب تصديق ذلك، إلا أن الأمور بدأت تصبح مثيرة للتو،” أعلن ثورن، مصورًا جوهر السوق على عتبة عصر جديد.

وفي وقت النشر، تم تداول عملة البيتكوين بسعر 62,065 دولارًا.

سعر BTC، مخطط لمدة أسبوع | المصدر: BTCUSD على TradingView.com إخلاء المسؤولية: يتم توفير المقالة للأغراض التعليمية فقط. إنه لا يمثل آراء NewsBTC بشأن شراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي استثمارات ومن الطبيعي أن يحمل الاستثمار مخاطر. ننصحك بإجراء البحوث الخاصة بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. استخدم المعلومات المقدمة على هذا الموقع بالكامل على مسؤوليتك الخاصة.