بدون بنوك: هل يمكن أن تمر صناديق الاستثمار المتداولة في EthereumSpot؟

بقلم جاك إينابينيت، بدون بنك

تجميع: فيليكس ، بانيوز

بعد عقد من التأخير والرفض ، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الأسبوع الماضي أخيرا على إدراج BitcoinSpot ETF في البورصة الأمريكية ، مما شجع صناعة التشفير بأكملها.

بدأ تداول منتجات SpotBitcoin ETF في 11 يناير ، وعلى الرغم من أن Bitcoin لم تحقق السعر المرتفع الذي كان يأمله بعض الأشخاص المشفرين ، إلا أن التدفق إلى ETF حقق توقعات المحللين ، حيث اقتربت التدفقات الداخلة من 2.9 مليار دولار.

في حين أن استرداد GBTC بقيمة 1.2 مليار دولار الناجم عن موافقة BTC ETF والمركز الوثيق لمتداولي العملات المشفرة من رهانات ETF BTC الصعودية يثبط أسعار البيتكوين ، لا ينبغي الاستهانة بالتأثير طويل الأجل لموافقة ETF.

اليوم ، يمكن لكل حساب وساطة أمريكي تقليدي (أو على الأقل معظمه) الاستثمار في أصول التشفير ، مما يفتح قدرة مجموعة جديدة كاملة من رأس المال على شراء أصول التشفير. المعلومات المواتية هي أن العمالقة الماليين التقليديين لمصدري Bitcoin ETF لديهم الآن حافز ربح للترويج لأصول التشفير (على الأقل Bitcoin) حيث يحاول المصدرون توسيع الأصول المدارة لمقتنياتهم من المنتجات وتوليد المزيد من دخل الرسوم.

مع وصول SpotBTC ETFs ، يركز المتداولون الآن على ETH ويحاولون إطلاق Spot ETF بشكل استباقي ، والذي لديه موعد نهائي للموافقة النهائية في 23 مايو.

لطالما كان هناك سوق صاعد في مجال العملات المشفرة ، ومع تحول انتباه السوق إلى Ethereum ، ارتفع ETH / BTC بنسبة 25٪ هذا الأسبوع ، مما أدى إلى التخلص من الاتجاه الهبوطي لمدة عام ونصف تقريبا منذ دمج Ethereum.

بينما بدأ المتداولون في الاستعداد بشكل جدي لوصول صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum Spot ، لم يقتنع الجميع. *

لماذا يتم رفض صناديق الاستثمار المتداولة في SpotEthereum؟

يعتقد إريك بالشوناس ، كبير محللي ETF في بلومبرج ، أن هناك فرصة بنسبة 70٪ فقط للموافقة على EthereumSpot ETF في مايو. تحتاج هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى اتخاذ قرارات الموافقة على العديد من تطبيقات EthereumSpot ETF بحلول نهاية مايو ، بما في ذلك VanEck و Ark 21Shares و Hashdex.

أكثر تشاؤما ، يعتقد نيكولاوس بانيجيرتزوغلو ، الخبير الاستراتيجي في JPMorgan ، أنه من الضروري أن تحدد هيئة الأوراق المالية والبورصات ETH على أنها غير أوراق مالية قبل موافقة EthereumSpot ETF ، وليس هناك أكثر من فرصة بنسبة 50٪ أن تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات بذلك بحلول مايو.

لطالما أصر رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات غاري جينسلر، الذي كان ناخبا حاسما في الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في SpotBTC، على أن بيتكوين ليست أوراقا مالية بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، لكنه رفض تقديم أي توضيح بشأن ترسيم ETH.

يشعر البعض بالقلق من أن تصميم نقاط البيع في Ethereum وقدرتها على توليد الدخل يعني أنه سيتم التعامل مع ETH تلقائيا كأوراق مالية.

هل يمكن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في EthereumSpot؟

هناك العديد من الأشخاص في السوق الذين يشككون في موافقة Ethereum ETF. لكن لحسن الحظ ، يمكن أن يكونوا مخطئين أيضا.

يخشى العديد من نشطاء التشفير من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات سترفض صناديق الاستثمار المتداولة في SpotETH من خلال تصنيف ETH كأوراق مالية ، حيث أظهرت الوكالة أن الغالبية العظمى من أصول التشفير هي عقود استثمار تخضع لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية. وعلى الرغم من ذلك، يبدو أن وضع ETH كدولة غير أمنية قد توطد.

رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى قضائية ضد عدد من بورصات العملات المشفرة لإدراج أصول التشفير التي تعتبرها هيئة الأوراق المالية والبورصات أوراقا مالية ، بما في ذلك رموز L1 الأخرى مثل SOL و NEAR و ATOM. لم تحدد أي من إجراءات الإنفاذ هذه ETH كأمان محتمل.

يعتقد الخبير الاستراتيجي في JPMorgan Chase and Co. Panigirtzoglou أنه من الضروري أن تتخذ هيئة الأوراق المالية والبورصات قرارا بشأن ما إذا كانت ETH ورقة مالية ، لكن الوكالة صوتت للموافقة على ETF للعقود الآجلة ل Ethereum في أكتوبر الماضي ، وبالتالي توضيح وضع Ethereum على أنه غير آمن.

بينما تصر هيئة الأوراق المالية والبورصات على أن تحركها للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في SpotBitcoin لا يشير إلى استعداد اللجنة للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة لأصول التشفير الأخرى ، فإن هذه الموافقة هي التي تمهد الطريق لصناديق EthereumSpot ETFs.

في قلب موافقة رئيس مجلس إدارة Gensler على SpotBitcoin ETF يعتمد على حكم محكمة الاستئناف الأمريكية بأن SpotBTC ETF الذي اقترحته Grayscale مشابه بما يكفي لاثنين من صناديق الاستثمار المتداولة BTC الآجلة المعتمدة ، وبالتالي يجب أن يخضع لمعاملة تنظيمية مماثلة.

مع الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في العقود الآجلة ل Ethereum ، تماما مثل Bitcoin ، فإن حكم محكمة الاستئناف الأمريكية يضع سابقة يمكن أن تمنع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من رفض صناديق الاستثمار المتداولة في ETHSpot على أساس الخوف من الاحتيال أو التلاعب بالتداول ، وهذا هو بالضبط سبب رفض هيئة الأوراق المالية والبورصات لطلبات BTC ETF السابقة.

بالإضافة إلى ذلك ، وجدت السابقة القانونية التي أنشأتها هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد Ripple أن الرمز الرقمي نفسه لا يفي باختبار Howey وهو ضمان فقط عند بيعه كعقد استثمار ، مما يزيل المخاوف بشأن ما إذا كان العائد الناتج عن ETH التخزين يشكل عقد استثمار ، مما يجعل هذه القدرة على الكسب مستقلة عن موافقة ETHSpot ETF ، لأن هذا النوع من المعاملات لا يرتبط بتخزين ETH ينتهك قوانين الأوراق المالية.

هل صناديق الاستثمار المتداولة في EthereumSpot صعودية؟

يمكن أن يكون لموافقة EthereumSpot ETF تأثير صعودي على المدى الطويل ، ولكن من المحتمل أيضا أن يكون حدثا إخباريا للبيع. حتى ظهور Bitcoin ETF لأول مرة قد حقق إلى حد كبير توقعات المحللين ، وانخفض سعر Bitcoin بنسبة 12٪ من ذروة الإدراج.

عندما تم إطلاق ETF للعقود الآجلة Ethereum في العام الماضي ، كان الطلب على العقود الآجلة ETH مخيبا للآمال ، حيث حقق 1.7 مليون دولار فقط في حجم التداول في الساعات الأولى من الإدراج ، في حين أن عقود Bitcoin الآجلة والمنتجات الفورية ولدت مئات الملايين من الدولارات في حجم التداول عند الافتتاح.

في حين أن المنتجات الآجلة أدنى من المنتجات الفورية لأنها تعرض المستثمرين لتأثيرات contango و contango الفورية (أي أن سعر عقد الشهر المقبل قد يكون أعلى أو أقل من سعر العقد المنتهي الصلاحية ، على التوالي) ، فإن الغياب شبه الكامل للطلب على التعرض ETH من قبل المشاركين في سوق TradFi يشير إلى أن الطلب على منتجات Spot قد يكون غير كاف بالمثل في المستقبل.

يحتاج المصدرون إلى جذب الطلب الكافي على منتجات EthereumSpot ETF لتحقيق النجاح ، ومن غير الواضح كيفية الاستفادة من الطلب. ربما تعتزم TradFi خلق الطلب من خلال تسويق ETH للمستخدمين العاديين على CNBC.

في حين أنه من غير الواضح مقدار الطلب على منتجات EthereumSpot ، فمن الواضح أن المشاركين في السوق أقل تفاؤلا بشأن احتمالية موافقة EthereumSpot ETF من BitcoinSpot ETF.

يمكن أن تكون الموافقة على EthereumSpot ETF غير متوقعة ، على عكس BitcoinSpot ETFs ، حيث بدأ المستثمرون في النشر في وقت مبكر قبل نصف عام من الموافقة على BitcoinSpot ETF وشهدوا تدفقات هائلة. هذا يعني أنه إذا تم إدراج EthereumSpot ETF ، فمن المحتمل أن تكون بداية صعودية.