تحليل Metaplex: البطل وراء إسقاط تكلفة سك الرمز المميز غير القابل للاستبدال من Solana بمقدار 1,000 مرة

بقلم جيمس هو

تجميع: ديب تايد تيكفلو

يتعافى نظام Solana البيئي ، مع Metaplex ، وهو بروتوكول بنية تحتية رمزية غير قابلة للاستبدال ، مما يؤدي إلى زيادة 10 أضعاف في الشهر الماضي.

ولكن بالمقارنة مع مشاريع طبقة التطبيق الأخرى في Solana ، لا يبدو أن المشروع يتم الحديث عنه كثيرا ، ولأنه متجذر في البنية التحتية ، فإن المنتجات والمبادئ التقنية ذات الصلة ليست بديهية بشكل خاص.

قبل شهرين ، أجرت VC التشفير Modular Captital مناقشة وبحثا متعمقا حول Metaplex على مدونتها ، وقمنا بتجميعها لمنحك فهما أفضل لهذا المشروع سريع النمو.

ملخص

• Metaplex هو بروتوكول بنية تحتية رمزية غير قابل للاستبدال راسخ في نظام Solana البيئي. إنها تسهل أكثر من 99.9٪ من سك الرمز المميز غير القابل للاستبدال. لقد وضعوا معايير البنية التحتية للرمز غير القابل للاستبدال (TokenMetadata) وطوروا تطبيقات مثل Candy Machine و Creator Studio لتسهيل الأمر على المبدعين لإعداد عمليات إطلاق عادلة.
• على الرغم من الانخفاض الهائل في سوق الرموز غير القابلة للاستبدال بشكل عام (انخفاض بنسبة 85-99٪ في شبكة السعر الأدنى وحجم السوق) ، شهدت Metaplex زيادة بأكثر من 5 أضعاف على أساس سنوي في سك النقود بفضل إطلاقها Bubblegum ، وهو مشروع لسك الرمز المضغوط غير القابل للاستبدال (الرمز المضغوط غير القابل للاستبدال).
• الرمز المميز المضغوط غير القابل للاستبدال من Metaplex يقلل من تكلفة سك الرمز غير القابل للاستبدال بأكثر من 1000 مرة (من أكثر من 10 دولارات في Ethereum إلى أقل من 0.001 دولار لكل سك ل Solana). وقد أدى ذلك إلى زيادة في التجريب لدمج الرموز غير القابلة للاستبدال في تطبيقات البنية التحتية الاجتماعية والدفع والمبدع والبنية التحتية المادية. تقوم Metaplex بسك 180 مليون رمز غير قابل للاستبدال سنويا ، مقارنة ب 25 مليون على Ethereum (أكثر من 7 مرات).
• بدأت Metaplex مؤخرا في فرض رسوم للحفاظ على المشروع. إذا تم تشغيل الشحن في عام 2022 ، لكان Metaplex قد حقق إيرادات بقيمة 13.9 مليون دولار.
• حققت Solana نجاحا في حالات استخدام مستهلكي web3 السائدة من خلال بنية الحوسبة المتوازية الفريدة وسوق الرسوم المحلية. نعتقد أن الرموز غير القابلة للاستبدال يمكن أن تلعب دورا حيويا في هذا كسرد يمثل أي محتوى رقمي فريد.
• على عكس سوق الرموز غير القابلة للاستبدال شديد التنافسية ، نعتقد أن Metaplex لديها منافسة قليلة ومن المرجح أن تستمر في قيادة سك الرمز غير القابل للاستبدال من خلال معايير البنية التحتية وتطبيقات الواجهة الأمامية.
• Metaplex لديه القدرة على أن يصبح Shopify مثل المنتج الذي يسمح للمبدعين بسك وإدارة وتحقيق الدخل من الرموز غير القابلة للاستبدال. على مدى السنوات 3-5 القادمة ، نرى أن Metaplex لديها القدرة على دعم المليارات من النعناع المميز غير القابل للاستبدال سنويا وتحقيق ما بين 25 مليون دولار وأكثر من 100 مليون دولار من الإيرادات.

خلفية

كانت الرموز غير القابلة للاستبدال ابتكارا رئيسيا في مساحة التشفير في دورة التشفير الأخيرة. الرموز غير القابلة للاستبدال هي معرفات رقمية فريدة مسجلة على Blockchain تستخدم لإثبات مصدر الأصول الرقمية وأصالتها وملكيتها.

تضمنت المحاولة الأولى للرموز غير القابلة للاستبدال معيار ERC-721 على Ethereum ، والذي تم تقديمه لأول مرة في سبتمبر 2017. أنشأت CryptoKitties واحدة من أولى ألعاب Blockchain التي سمحت للمستخدمين بجمع وتربية القطط الرقمية (يتم تمثيلها جميعا على أنها رموز غير قابلة للاستبدال). تسبب هذا في ازدحام على شبكة Ethereum في نوفمبر / ديسمبر 2017 وشكل أكثر من 20٪ من نشاط الشبكة.

تقوم الرموز غير القابلة للاستبدال بدفعة كبيرة في الجماهير السائدة التي تتمحور حول الصور الرقمية. تعد CryptoPunks (التي تم إطلاقها في يونيو 2017) و Bored Ape Yacht Club (BAYC ، التي تم إطلاقها في أبريل 2021) من بين المقتنيات الرمزية غير القابلة للاستبدال الأعلى قيمة ، مع 1 رمز غير قابل للاستبدال بقيمة تزيد عن 400,000 دولار في ذروة سوق 2021-22. خلال تلك الفترة ، شهدنا نمو حجم تداول الرمز غير القابل للاستبدال في السوق من صفر في عام 2020 إلى 60 مليار دولار سنويا. بلغت قيمة أسواق الرموز غير القابلة للاستبدال مثل OpenSea أكثر من 13 مليار دولار في ذروة دورة السوق ، مع حجم تداول شهري يزيد عن 2 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار ، وإيرادات سنوية تزيد عن مليار دولار ، بمعدل نمو 2.5٪.

مثل المجالات الأخرى لأصول التشفير ، انخفض سعر الحد الأدنى للرمز غير القابل للاستبدال وحجم التداول بشكل كبير خلال العامين الماضيين. انخفضت الرموز غير القابلة للاستبدال مثل Punks و BAYC بنسبة 80-90٪ من ذروتها في السوق ، في حين انخفض حجم تداول سوق الرموز غير القابلة للاستبدال من 60 مليار دولار سنويا إلى أكثر من 3 مليارات دولار. ومع ذلك ، لا تزال الرموز غير القابلة للاستبدال تحقق حجم تداول سنوي يزيد عن 3 مليارات دولار ، ولدى Punks ، BAYC أسعار أرضية تتراوح بين 35000 دولار و 70000 دولار ، وهي شهادة على قوة المجتمع الرقمي والثقافة. كمرجع ، عالجت eBay 74 مليار دولار في GMV في عام 2022.

خلال الفترة 2021-22 ، ارتبطت الرموز غير القابلة للاستبدال بشكل أساسي بملفات JPEG المضاربة ، على غرار ارتباط Ethereum الأساسي مع ICOs خلال الفترة 2017-18. ومع ذلك ، منذ ذلك الحين ، تطورت Ethereum والعقود الذكية إلى أكثر من ذلك بكثير. اليوم ، العقود الذكية هي القوة الدافعة وراء التمويل غير المصرح به ، والعملات المستقرة ، و DAOs ، والحوكمة ، وترميز الأصول التقليدية ، وشبكات البنية التحتية المادية ، وأكثر من ذلك. وبالمثل ، نرى الرموز غير القابلة للاستبدال كسرد للعقد القادم يتيح حقوق الملكية الرقمية وملكية أي نوع من المحتوى

تاريخيا ، كانت إحدى العقبات الرئيسية أمام اعتماد الرمز المميز غير القابل للاستبدال هي سك التكاليف ، والتي تنمو إلى ما هو أبعد من حالات الاستخدام المضاربة للغاية. بالنسبة لمجموعة قياسية من 10000 رمز غير قابل للاستبدال ، تبلغ التكلفة على شبكة Ethereum اليوم 176 ETH ، أي ما يقرب من 300000 دولار (حوالي 800000 دولار في الذروة) ، أي ما يعادل 30 دولارا لكل سك (80 دولارا لكل جلسة في الذروة). قد تكون هذه تكلفة مقبولة للمستخدمين المضاربين ، لكنها باهظة للاستخدام اليومي.

لكي تصبح الرموز غير القابلة للاستبدال في كل مكان ، فإنها تحتاج إلى التحول هيكليا من الندرة إلى الوفرة.

تقديم ميتابلكس

Metaplex هو البروتوكول وراء معيار الرمز المميز غير القابل للاستبدال في نظام Solana البيئي. تم احتضان الشركة في البداية في Solana Labs ، وتم تأسيسها من قبل فريق ضم ستيفن هيس (قائد المنتج السابق في Solana Labs) وبدأت العمل كمنظمة مستقلة في خريف عام 2021. طورت Metaplex مجموعة من المنتجات التي تسمح للفنانين والعلامات التجارية والمبدعين بسك الرموز غير القابلة للاستبدال وإطلاق صفحات سك مستضافة ذاتيا من خلال مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات والأدوات منخفضة التعليمات البرمجية.

يقود Metaplex الغالبية العظمى من النشاط (99.9٪ من سك الرمز غير القابل للاستبدال) ، ويمتد عبر خطوط إنتاج متعددة من البنية التحتية وأدوات المرافق. فيما يلي بعض الأمثلة:

• البيانات الوصفية للرمز المميز (البيانات الوصفية) - برنامج Solana مسؤول عن إرفاق بيانات وصفية إضافية بالرموز القابلة للاستبدال أو غير القابلة للاستبدال. بالنسبة للرموز غير القابلة للاستبدال ، يتضمن ذلك الأسماء والرموز وعناوين URI والميزات ورسوم الإتاوات والمزيد.
• آلة الحلوى - برنامج رائد للسك والتوزيع لإطلاق مجموعة رمزية عادلة غير قابلة للاستبدال على Solana. يسمح للمبدعين بالحصول على أصولهم الرقمية على السلسلة بطريقة آمنة وقابلة للتخصيص.
• دار المزادات - يسمح للسوق بتنفيذ اتفاقية دون عقد بيع الضمان.
• الانصهار - برنامج يضيف التتبع على السلسلة وقابلية التركيب حول ملكية الرمز غير القابل للاستبدال. يتم استخدامه لتنفيذ نماذج الملكية المعقدة من قبل المبدعين.
• Creator Studio - أداة قائمة على الويب بدون رمز للمبدعين تمكنهم من إنشاء رمز مميز غير قابل للاستبدال وبيعه بسهولة على Solana دون كتابة سطر واحد من التعليمات البرمجية.
• Bubblegum - برنامج لإنشاء رمز Metaplex غير القابل للاستبدال المضغوط والتفاعل معه بحيث يتم تأمين هذه الرموز غير القابلة للاستبدال على السلسلة باستخدام أشجار Merkle.

منذ إنشائها ، سهلت Metaplex سك مجموعات سلسلة 144K + ، و 61.7 مليون + الرموز غير القابلة للاستبدال ، و 14 مليون + جامعي ، و 1.1 مليار دولار + في إيرادات المبدعين. تبلغ تكلفة سك 10,000 رمز غير قابل للاستبدال 2,500 دولار - 3,000 دولار فقط (ما يعادل 0.25 دولار - 0.30 دولار لكل نعناع) ، مقارنة ب 2.50 دولار - 300,000 دولار (25 دولارا - 30 دولارا لكل نعناع) ل Ethereum.

تتضمن البرامج الأكثر استخداما ل Metaplex Candy Machine و Token Metadata. على عكس معظم Blockchain الأخرى ، يفصل Solana المنطق والبيانات إلى مكونين متميزين - يطلق عليهما البرامج والحسابات. بدلا من تخزين البيانات في المتغيرات الداخلية ، يتفاعل البرنامج (الذي يحمل منطق التطبيق) مع الحساب (الذي يحفظ الحالة والبيانات) ويكون قادرا على تعديلها. أحد هذه البرامج هو Candy Machine ، وهو برنامج السك والتوزيع الرائد لإصدار رمز مميز غير قابل للاستبدال على Solana. البيانات الوصفية للرمز المميز هو برنامج آخر من هذا القبيل يربط البيانات الوصفية بالرموز القابلة للاستبدال وغير القابلة للاستبدال على Solana.

برامج Metaplex قابلة للعرض العام ومتشعبة من قبل الجميع بموجب ترخيص مفتوح المصدر. في حين أن شفرة المصدر متاحة للجمهور، فإن ترخيص Metaplex لا يسمح للآخرين بنسخ أو تفرع الشفرة من أجل الربح، أو توفير منتجات منافسة أو بدائل تجارية تتعارض مع المصالح الاقتصادية لشركة Metaplex. بالإضافة إلى ذلك ، فإن بنية Solana تفصل بين البرامج والحسابات تعني أنه إذا كانت شركة ناشئة جديدة ستتفرع من معيار Metaplex غير القابل للاستبدال ، فإن العديد من اللاعبين الرئيسيين في النظام البيئي (مثل أسواق الرموز غير القابلة للاستبدال ، والمحافظ ، والأوصياء ، وموفري العقد) سيحتاجون إلى دمج البرنامج. يأتي هذا مع نفقات تنسيق ضخمة.

في الواقع ، حاولت Magic Eden (Solana Non-fungible Token Marketplace) سابقا إطلاق بروتوكول Open Creator Protocol (OCP) ، والذي يحدد معيارا جديدا لمجموعات الرموز غير القابلة للاستبدال. كان لهذا الجهد نجاح محدود ، ولكن تم إغلاقه لاحقا.

نتيجة لذلك ، تتمتع Metaplex بمكانة قوية ومهيمنة في النظام البيئي Solana Non-fungible Token ، أثناء بناء البرامج على الطبقة القياسية للتطبيق والبنية التحتية.

رمز مضغوط غير قابل للاستبدال

على الرغم من تحدي ظروف سوق الرموز غير القابلة للاستبدال والأصول المشفرة ، فقد زادت Metaplex بشكل كبير من عدد الرموز غير القابلة للاستبدال التي يتم سكها كل أسبوع مع بنيتها التحتية ، من 500,000 في الأسبوع لمعظم عام 2022 إلى 3 ملايين + في الأسبوع اليوم. كانت هذه الزيادة التي تزيد عن 5 أضعاف مدفوعة بإطلاق معيار رمز مضغوط غير قابل للاستبدال ، مما أدى إلى انخفاض تكاليف سك العملة. اليوم ، تبلغ تكلفة سك 100000 رمز مضغوط غير قابل للاستبدال 100 دولار فقط ، وهو ما يعادل أقل من 0.001 دولار لكل نعناع.

يحقق برنامج Metaplex المضغوط غير القابل للاستبدال ، المسمى Bubblegum ، هذا الاختراق من خلال برنامج شجرة Merkle الخاص ب Solana ، والمعروف باسم ضغط الحساب. يتم تحقيق ذلك عن طريق نقل تخزين البيانات الوصفية للرموز غير القابلة للاستبدال (عناوين URL للصور والسمات) خارج السلسلة من خلال المفهرسات وموفري عقدة RPC. بدلا من تخزين البيانات الوصفية في حساب Solana نموذجي ، تقوم الرموز المميزة المضغوطة غير القابلة للاستبدال بتخزين البيانات الوصفية في دفتر الأستاذ.

نتيجة لذلك ، ترث الرموز غير القابلة للاستبدال المضغوطة أمان وسرعة Solana Blockchain مع إسقاط تكاليف التخزين عن طريق نقل هذا التخزين خارج السلسلة. نظرا لأن محفوظات الحساب بالكامل موجودة في دفتر الأستاذ Solana ، إذا تعطل أي مفهرس أو مزود RPC ، فيمكن إعادة بناء بيانات الحالة بالكامل عن طريق إعادة تشغيل جميع المعاملات التاريخية. تجدر الإشارة إلى أن جميع الرموز غير القابلة للاستبدال المضغوطة متوافقة مع معيار الرمز المميز غير القابل للاستبدال العادي ويمكن فك ضغطها إلى رموز Metaplex غير القابلة للاستبدال العادية دون خسارة. بطريقة ما ، يشبه هذا تجميع Ethereum للحوسبة وتخزين الحالة إلى L2 Blockchain (التفاؤل ، Arbitrum) ، بينما تخزن Ethereum نفسها جذور merkle وتوافر البيانات. هذا يسمح ل Ethereum بإعادة بناء الحالة بلا ثقة عندما يتم اختراق L2 rollup Blockchain.

أطلقت Metaplex الرموز المضغوطة غير القابلة للاستبدال في نوفمبر 2022. منذ ذلك الحين ، تم سك 57 مليون + رموز مضغوطة غير قابلة للاستبدال. نظرا لانخفاض تكلفة سك النقود ، وجدت العديد من التطبيقات حالات استخدام إبداعية:

• DripHaus - منصة تربط المبدعين والمعجبين عن طريق إسقاط أعمالهم (الفن والموسيقى والألعاب والرسوم الهزلية) بالمعجبين. في Solana ، تم بالفعل سك 20 مليون + توكنات مضغوطة غير قابلة للاستبدال بسعر 2000 دولار ، في حين أن التكلفة على Ethereum ستتجاوز 300 مليون دولار.
• الهيليوم - شبكة اللامركزية من 2 مليون + نقاط اتصال إنترنت الأشياء المملوكة للمستخدمين. هاجر الهيليوم من Blockchain الخاص به إلى Solana ، وفي هذه العملية ، أصدروا 1 مليون + رموز مضغوطة غير قابلة للاستبدال على Solana لتمثيل النقاط الساخنة المملوكة للمستخدم.
• لهجة - محفظة إلى محفظة تطبيق المراسلة. الرموز التعبيرية والملصقات هي رمز مميز في رموز مضغوطة غير قابلة للاستبدال ، لذا فهي قابلة للتحصيل والملكية. يمكن للمستخدمين سك الرموز التعبيرية والملصقات المخصصة ومشاركتها مع الأصدقاء. قام أكثر من 20,000+ مستخدم بسك هذه الملصقات وجمعها.
• Tiplink - تطبيق دفع تشفير يسمح للمستخدمين بإرسال الأموال واستلامها عبر رابط ويب أو عنوان URL. يسمح Tiplink للمستخدمين الجدد بالمطالبة بالرموز المميزة المضغوطة غير القابلة للاستبدال التي تم إنشاؤها الذكاء الاصطناعي ، مما يسمح للمستخدمين باختبار منتجاتهم كاستراتيجية نمو. اكتسبت Tiplink أكثر من 1 مليون مستخدم (minters مستقلة) من خلال استراتيجية الاستحواذ هذه.

حالات من ذوي الخبرة مثل Dialect و Tiplink و DripHaus تتبنى الرموز غير القابلة للاستبدال المضغوطة ، وهو أمر غير ممكن في Ethereum أو الأنظمة البيئية الأخرى. مع انخفاض تكلفة سك الرموز غير القابلة للاستبدال إلى أقل من 0.001 دولار ، تجد التطبيقات طرقا مبتكرة لدمج الرموز غير القابلة للاستبدال في حالات الاستخدام اليومي - بما في ذلك المدفوعات والأعمال الفنية وملصقات الدردشة وشبكات البنية التحتية المادية. بالإضافة إلى ذلك ، أطلقت Magic Eden و Tensor دعما للرموز غير القابلة للاستبدال المضغوطة في أسواقها ، مما يشير إلى اعتماد معيار الرمز المضغوط غير القابل للاستبدال من نظام Solana البيئي.

تحقيق الدخل

بالنسبة لمعظم تاريخها ، قامت Metaplex بتشغيل جميع منتجاتها مجانا. جمعت الشركة 47 مليون دولار من رأس المال الاستثماري من Multicoin Capital و Jump Crypto و Asymmetric والعديد من الصناديق الرائدة الأخرى ، حيث باعت 10.2٪ من رموزها في جولة استراتيجية. يمول رأس المال هذا تطوير وصيانة مجموعة واسعة من البرامج داخل مكتبة Metaplex. في أواخر مايو 2023 ، أعلنت Metaplex عن خطط لزيادة تحسين استدامة الاتفاقية. وتشمل هذه التغييرات:

• هناك خطط لتحويل برنامج Token Metadata إلى ثبات كامل ، مما يعني أنه لن يكون من الممكن ترقيته أو تعديله بعد الآن.
• سيظل الوصول إلى برنامج Token Metadata بدون إذن ، وسيتم التعامل مع جميع المستخدمين على قدم المساواة ، ولن يتم استخدام MPLX دولارات لبوابات الرمز المميز قبل أو بعد.
• تقديم رسوم رمزية لاستخدام برنامج البيانات الوصفية للرمز المميز ، بشكل أساسي 0.01 SOL (حوالي 0.20 دولار) لكل رمز غير مضغوط غير قابل للاستبدال تم إنشاؤه.

يتم استخدام دخل الرسوم لتمويل تطوير البرامج الأخرى التي تحتفظ بها Metaplex (مثل Candy Machine و Auction House و Bubblegum). والجدير بالذكر أن هذه التغييرات مدعومة بقوة من قبل لاعبين رئيسيين مثل Solana Labs (التي انبثقت منها Metaplex) و Magic Eden و Tensor (وهي أكبر أسواق Solana Non-fungible Token).

في عام 2022 ، سهلت Metaplex سك 22 مليون رمز غير قابل للاستبدال. بسعر اليوم ، إذا كانت Metaplex تتقاضى 0.01 SOL (0.20 دولار) لكل سك ، فإن هذا يترجم إلى 4.4 مليون دولار في الإيرادات ، أو 13.9 مليون دولار إذا تم تحصيلها بسعر SOL اليومي. منذ إنشائها ، ستكسب Metaplex إيرادات بقيمة 23.5 مليون دولار على أساس يومي SOL.

منذ إدخال الرموز غير القابلة للاستبدال المضغوطة ، يتم الآن إجراء أكثر من 99٪ من عمليات سك الرموز غير القابلة للاستبدال الجارية تحت Bubblegum. يرجى ملاحظة أنه لا يوجد حاليا تسييل لسك الرمز المميز المضغوط غير القابل للاستبدال. حاليا ، يتم تسييل الرموز المميزة القياسية غير القابلة للاستبدال فقط باستخدام برنامج البيانات الوصفية للرمز المميز. نعتقد أنه على المدى المتوسط ، يجب أن يكون التركيز الأساسي ل Metaplex هو زيادة تجريب واستخدام واعتماد Bubblegum ، والتي تتمتع بإمكانات نمو كبيرة في تطبيقات التشفير الاستهلاكية السائدة.

تاريخيا ، كانت الرموز غير القابلة للاستبدال نادرة. في عالم يكلف فيه سك العملة غير القابلة للاستبدال 20 دولارا - 30 دولارا ، يعد هذا استنتاجا منطقيا يدعم فقط الأصول عالية القيمة والنادرة بشكل مصطنع مثل CryptoPunks و BAYC. ومع ذلك ، مع انخفاض الأسعار بأكثر من 1000 مرة ، نعتقد أن الرموز غير القابلة للاستبدال تتحول إلى بنية تحتية أساسية تدعم التجارب الرقمية - سواء في مجالات مثل مدفوعات المستهلك ، والألعاب ، والاجتماعية ، والهوية ، والموسيقى ، والبنية التحتية المادية ، وأكثر من ذلك.

من الآن فصاعدا ، نعتقد أن الرمز غير القابل للاستبدال سيكون أكثر فأكثر حول الإثراء.

أنشأت Metaplex معايير وتطبيقات رائدة للبنية التحتية غير القابلة للاستبدال والتي تعد الأكثر توفرا وقابلية للتطوير للمنتجات الاستهلاكية التي تصل إلى أكثر من 100 مليون مستخدم. في عام 2022 ، أظهرت Metaplex إمكاناتها لتحقيق إيرادات سنوية تتراوح بين 4 ملايين و 14 مليون دولار في حالات الاستخدام المحدودة. نعتقد أن البروتوكول لديه القدرة على دفع المليارات من عمليات سك العملة غير القابلة للاستبدال سنويا (ارتفاعا من الحسابات السنوية الحالية التي تتراوح بين 150 و 200 مليون) ، والاستمرار في بناء معايير وتطبيقات البنية التحتية الرائدة ، والنمو إلى إيرادات كبيرة ونتائج أعمال.

التقييم وتحليل السيناريو

بالنظر إلى أن تجربة Metaplex وتحقيق الدخل من الرموز المضغوطة غير القابلة للاستبدال قد بدأت للتو ، فمن الصعب التنبؤ بالحالة المستقبلية ل Metaplex. نحاول تجسيد سيناريوهات مختلفة:

• يسلط سيناريو عام 2022 الضوء على إيرادات Metaplex إذا فرضت رسوما. بالنظر إلى أن تكاليف سك Solana أقل بكثير من Ethereum ، وتقييمات Token غير القابلة للاستبدال مرتفعة ، نعتقد أن Metaplex سيكون لديها قوة التسعير لتنفيذ الرسوم دون خسارة الكثير من النعناع وكسب 14 مليون دولار من الإيرادات في ذلك العام.
• يسلط السيناريو الحالي الضوء على النمو الهائل للرموز غير القابلة للاستبدال المضغوطة ، بمعدل نمو سنوي في الربع الثالث من عام 2023. بشكل مثير للإعجاب ، تمتلك Metaplex أكثر من 180 مليون سك سنوي ، وهو ما يعادل 9 أضعاف الكمية التي تم سكها من Ethereum اليوم و 2.7 ضعف الكمية التي سكتها Ethereum في عام 2022. نظرا لانخفاض تكلفة سك العملة بعامل 100 (في SOL) ، فإننا نرى زيادة مقابلة بمقدار 30 ضعفا في سك العملة. هذا على الرغم من انخفاض أكثر من 95٪ في حجم تداول الرمز المميز غير القابل للاستبدال وسعر الحد الأدنى.
• يفترض سيناريو الشحن الخاص بنا أن Metaplex ستفرض نفس الرسوم بنسبة 83٪ على منتج الرمز المميز المضغوط غير القابل للاستبدال مثل سك العملة التقليدي. بالنظر إلى أن هذا يزيد فقط من سعر الرموز غير القابلة للاستبدال المضغوطة من 0.002 دولار إلى 0.004 دولار ، لا نعتقد أن هذا سيؤثر بشكل كبير على عدد الرموز غير القابلة للاستبدال التي يتم سكها. ستتمكن Metaplex من تحقيق إيرادات بقيمة 1 مليون دولار في هذه التقييمات الحالية. كمرجع ، حققت OpenSea إيرادات بقيمة 7.6 مليار دولار في عام 2022 وتولد الآن 30 مليون دولار.

يفترض السيناريو الأساسي لدينا أن Metaplex سيكون قادرا على زيادة استخدامه بعامل 10 من الآن فصاعدا. ارتفع سعر Solana من 20 دولارا إلى 40 دولارا. سيجلب هذا أكثر من 20 مليون دولار من إيرادات سك النقود ، بمتوسط تكلفة 0.02 دولار لكل رمز غير قابل للاستبدال ، ليصبح المجموع 2.5 مليار رمز غير قابل للاستبدال. Metaplex قادر أيضا على إضافة خدمات ذات قيمة مضافة فيما يتعلق بإدارة ومبيعات الرموز غير القابلة للاستبدال. على غرار Shopify، الذي يسمح للتجار عبر الإنترنت بإنشاء وإدارة المتاجر ، تحاول Metaplex بناء خدمة شاملة لإصدار وإدارة الرموز غير القابلة للاستبدال. نعتقد أن هذا يمكن أن يضيف 5 ملايين دولار أخرى في الإيرادات المتعلقة بالتطبيق (الأمر الذي يتطلب 2-40،000 مشترك بسعر 10-20 دولارا شهريا). عند مضاعف 20x ، سيدعم هذا تقييما بقيمة 500 مليون دولار.

يفترض السيناريو المتفائل لدينا أن Metaplex قادرة على قيادة 1 مليار عملة رمزية غير قابلة للاستبدال سنويا. كمرجع ، قارن مع البيانات السنوية التالية:

• 2.5 مليار بلوق المشاركات
• تم تحميل 8.6 مليار مقطع فيديو على TikTok
• 70 مليار دولار للسلع الافتراضية (بافتراض 10 دولارات لكل وحدة = 7 مليارات عنصر)
• 200 مليار تغريدة
• 1.8 تريليون صورة
• 8.4 تريليون رسالة نصية

على الرغم من أن تكلفة النعناع ستزداد مع ارتفاع سعر SOL ، إلا أننا نعتقد أنه إذا أصبح نظام Solana البيئي أكثر قيمة ، فإن المتمتمين على استعداد لدفع علاوة تتناسب مع سك Solana. بمضاعف 20x ، يترجم هذا إلى نتيجة 3 مليارات دولار.

المخاطر والتدابير المضادة

لا يزال استخدام الرموز غير القابلة للاستبدال في مراحله المبكرة والناشئة. معظم الرموز غير القابلة للاستبدال التي تم سكها خلال 2021-2022 هي مضاربة. اليوم ، نشهد محاولات التطبيق في المراسلة (الملصقات) ، والمدفوعات (اكتساب النمو) ، ومحتوى منشئي المحتوى (الاكتشاف) ، والبنية التحتية المادية (تمثيل الرمز المميز) ، ولكن هذه لا تزال في مراحلها المبكرة ، وإذا لم تبني التطبيقات أعمالها عليها ، فقد لا تستمر أو تفشل في النهاية في تحقيق الدخل.

المخاطر من واجهة سولانا. نظرا لأن Solana يفصل المنطق والحالة إلى برامج وحسابات ، فإنه يسمح لبرامج محددة مثل البيانات الوصفية لرمز Metaplex أو مكتبة Solana (SPL) بالسيطرة على معيار رمز SPL وسك الرمز غير القابل للاستبدال. يعمل نظام Solana البيئي على تطوير واجهات من شأنها تكرار الوظائف في نظام EVM البيئي ، حيث يمكن للمطورين تكرار معايير ERC-20 أو 721 أو 1155 لإصدار الرموز القابلة للاستبدال وغير القابلة للاستبدال. لا يزال هذا العمل مستمرا ، وسيحتاج المطورون إلى إنشاء قواعد تعليمات برمجية جديدة تكرر / تتجاوز ما تقدمه Metaplex اليوم مقابل رسوم غير مكلفة بالفعل. ومع ذلك ، يمكن أن يكون هذا خطرا طويل الأجل.

تبعيات النظام البيئي سولانا. اليوم ، يتم معظم النشاط في النظم الإيكولوجية المتوافقة مع Ethereum أو EVM ، سواء كانت DeFi ، أو العملات المعدنية المستقرة ، أو المدفوعات ، أو الرموز غير القابلة للاستبدال ، وما إلى ذلك. على الرغم من حادثة FTX ، أثبتت Solana أن لديها مجتمعا قويا ، مع بنية فريدة من نوعها لمعالجة المعاملات المتوازية ، وسوق رسوم محلي ، وقابلية التوسع التي تنمو جنبا إلى جنب مع الحوسبة وقانون مور. ومع ذلك ، مع استمرار نضوج نظام Ethereum البيئي ومعالجة تحديات قابلية التوسع الخاصة به ، فمن المحتمل ألا تحدث الرموز غير القابلة للاستبدال على Solana ، حتى لو نجحت في أن تصبح تقنية معتمدة على نطاق واسع لتطبيقات المستهلك اليومية.