هل سيهدد صعود نظام البيتكوين البيئي قيمة الإيثريوم؟

作者 | مايكل نادو ومحطة توكين

سلسلة الكتل العامية

في الآونة الأخيرة ، أدى الارتفاع السريع لنظام Bitcoin البيئي ، لأن بعض المسارات قد تتداخل مع بيئة Ethereum ، مما تسبب في قلق بعض مجتمعات التشفير ، فهل سيؤدي صعود نظام Bitcoin البيئي إلى إضعاف Ethereum حقا؟

لا يمكن إنكار أن التطور الحالي للإنترنت قد جلب لنا وفرة لا نهاية لها. لكنه يفتقر إلى عنصرين رئيسيين:

• لا يمتلك مستخدمو الإنترنت حقوق ملكية رقمية.
• لا يوجد لدى الإنترنت نظام محاسبة عالمي موثوق به ومحايد ومشترك وآمن وبدون إذن - لتسجيل حالة المستخدمين وتمكين التجارة العالمية على دفتر الأستاذ المشترك.

وهاتان النقطتان هما عرض القيمة الأساسية ل blockchain ، وثورة الإنترنت في طريقها إلى المستقبل.

01 ، يعكس بناء Ethereum بناء الإنترنت

بيتكوين هي أول سلسلة كتل عامة. في الأيام الأولى ، إذا كنت ترغب في الاستفادة من هذا الاختراق التكنولوجي الجديد لإنشاء تطبيق جديد ، كان عليك إطلاق blockchain الخاص بك. على سبيل المثال ، في البداية ، كان Namecoin (نظام تسمية نظير إلى نظير) عبارة عن شوكة لشبكة Bitcoin. يشبه عصر سلاسل الكتل العامة هذه الأيام الأولى للإنترنت ، حيث كان عليك استضافة الخادم الخاص بك لإنشاء موقع ويب.

تأسست Ethereum في عام 2015 باسم “المدينة الجغرافية لسلاسل الكتل العامة” ، وتسمح للمطورين ببناء تطبيقات قائمة على blockchain باستخدام بنية تحتية مشتركة أرخص وأكثر كفاءة. **

ومع ذلك ، يتطلب إنشاء تطبيقات لحالات الاستخدام الخاصة الكثير من المرونة. سمح الانتقال إلى L2 وسلاسل الكتل الخاصة بالتطبيقات للناس بالبدء في بناء خدمات التنفيذ “فوق” Ethereum ، والتي تعمل كطبقة أساسية للبنية التحتية للمستوطنات.

لذلك أصبحت Ethereum “شبكة من الشبكات”. إنه مثل الإنترنت. تبدو L2 مشابهة جدا لخدمات تاوباو - مما يتيح المرونة وقابلية التوسع مع الحفاظ على بنية تحتية مشتركة. **

بالإضافة إلى ذلك ، يتم تطوير قابلية التوسع المحسنة ل L2 جنبا إلى جنب مع براهين المعرفة الصفرية ، والتي تجلب الخصوصية إلى سلاسل الكتل العامة - تماما كما يجلب HTTPS التشفير إلى الإنترنت ، مما يتيح التجارة الإلكترونية.

02 ، نموذج أعمال Ethereum

يجب على المستثمرين التفكير في شبكة Ethereum على أنها شيئين مختلفين:

ETH - الرمز المميز الأصلي الذي يشغل الشبكة ويخلق حوافز اقتصادية لها للعمل بطريقة لامركزية.

Ethereum – شبكة حوسبة ونظام محاسبة يعمل كبنية تحتية للطبقة الأساسية التي تبني عليها الشركات الأخرى تطبيقاتها “في الأعلى”.

1) نظرة عامة على البيانات

العناوين غير الصفرية: زاد الإجمالي التراكمي بشكل كبير على مدى السنوات ال 8 الماضية. اعتبارا من 30 سبتمبر 2023 ، كان هناك أكثر من 107 مليون زيادة ، بزيادة 26٪ عن العام الماضي وبزيادة 4.9٪ عن الربع السابق.

العناوين النشطة: في الربع الثالث ، كان متوسط العناوين النشطة اليومية ل Ethereum حوالي 400000 ، بانخفاض 4٪ عن الربع السابق ، وشوهد انخفاض مماثل خلال قاع التشفير العام الماضي ، ولكن مع تحسن ظروف السوق ، بدأ المستخدمون الجدد في التدفق.

متوسط حجم التداول اليومي: في الربع الثالث، ارتفع متوسط حجم التداول اليومي ل Ethereum بشكل طفيف، واستمر الطلب على الشبكة في تجاوز العرض، في حين تقوم شبكات L2 مثل Optimism و Arbitrum و Base بمعالجة نسبة أكبر من المعاملات مع توسع الشبكة، مع زيادة حجم المعاملات على L2 بأكثر من 3,438٪ خلال السنوات القليلة الماضية، مما يسلط الضوء على دور قانون مور في شبكة Ethereum.

متوسط عدد المطورين: استقر متوسط عدد المطورين الأساسيين الذين يعملون على Ethereum في Q3. وفقا لتقرير مطوري Electric Capital ، فإن النظام البيئي Ethereum لديه أكثر من 5,946 مطورا نشطا ، وهو نمو بنسبة 51٪ على مدار العامين الماضيين ، أي أكثر من 3 أضعاف أقرب منافسيه. لاحظ أنه قد يتم التقليل من شأن هذه الأرقام ، لأنها لا تعكس أي مساهمة في أعمال التشفير الخاصة المبنية على Ethereum.

متوسط الاستخدام اليومي للغاز: متوسط استخدام الغاز ، والذي يعمل كمؤشر على الطلب على مساحة الكتلة على Ethereum L1 ، مشابه لحجم المعاملات اليومية ، مع زيادة طفيفة مؤخرا ، وقد زاد حد الغاز 5x منذ إنشاء الشبكة ، مع كل زيادة لتلبية الطلب على مساحة الكتلة ، ومن المتوقع أن تستمر هذه العلاقة مع زيادة تطوير حلول L2 وتوسيع موارد الحوسبة في Ethereum.

** متوسط رسوم المعاملات ** :* * بلغ متوسط رسوم معاملات Ethereum في Q3 4.85 دولار ، بانخفاض 46٪ عن الربع السابق ، مما يشير إلى أن عدم كفاية المعروض من مساحة الكتلة في أوقات ارتفاع الطلب أدى إلى ارتفاع الرسوم ، بينما حققت الشبكة زيادة في الرسوم من خلال حلول L2 والسلاسل الجانبية مثل Arbitrum و Optimism ، Base and Polygon) للاستفادة من تطبيقات L2 مع تكاليف معاملات تتراوح من 1 سنت إلى 13 سنتا ، ومن المتوقع أن يؤدي تنفيذ EIP4844 إلى زيادة خفض الرسوم في الربع الرابع.

** ETH ****Staking ***: * يعد نمو معدل تعهد ETH أمرا بالغ الأهمية لصحة شبكة Ethereum ، والتي تتعقب النسبة المئوية ل ETH المتداولة في الشبكة ، ويظهر حاملو ETH تدريجيا نظرة طويلة الأجل مع ارتفاع مشاركة Staking بشكل كبير ، و ETH هي حاليا شبكة blockchain العامة الوحيدة التي تحقق نسبة حقوق ملكية حقيقية إيجابية (3.6٪).

سعر ETH: سوق العملات المشفرة عاكس للغاية ، حيث يرتبط سعر ETH ارتباطا وثيقا بالمؤشرات على السلسلة ، مما يدل على تقلبات سنوية حادة منذ عام 2015 ، مثل قاع السعر البالغ 83.79 دولارا في عام 2018 وذروة النمو بمقدار 57 ضعفا في عام 2021 ، مع مزيد من تحليل التقييم المتعمق أدناه.

حجم التداول اليومي: استمرت أحجام التداول في الانخفاض في الربع الثالث، بانخفاض 56٪ على أساس سنوي، في حين تقلصت عمليات صنع السوق في جين ستريت وجامب تريدينج في السوق الأمريكية بسبب عدم اليقين التنظيمي وفقد مستثمرو التجزئة الاهتمام بالمساحة مع استمرار شتاء العملات المشفرة.

TVL (USD) :* تطبيقات Ethereum DeFi بلغت 3.9 مليار دولار ، بانخفاض 12٪ عن الربع السابق ، لكنها لا تزال أعلى 5.8 مرة من أقرب منافس لها ، ولدى TVL مستوى قياسي مرتفع بلغ 32٪ من ETH المحتفظ بها في العقود الذكية ، مما يشير إلى صحة الأصول الخاضعة للإدارة.

اقتصاديات الوحدة: ارتفعت الإيرادات اليومية لكل عنوان نشط بنسبة 87٪ في الربع الثاني مقارنة بالربع السابق، ولكنها انخفضت بنسبة 24.9٪ عن نفس الفترة من عام 22، مما يدل على أن الزيادة في الرسوم اليومية للمستخدمين النشطين تتماشى مع الزيادة في رسوم المعاملات، مما يشير إلى أن المستخدمين على استعداد لدفع رسوم أعلى عندما تكون الشبكة مزدحمة بسبب القيمة الزمنية وحساسية المعاملات على السلسلة.

مع حل L2 ، شهدنا انخفاضا كبيرا في رسوم المستخدم. عندما يحدث هذا ، من المتوقع أن ينمو حجم التداول بشكل كبير.

2) نموذج العمل

على الرغم من أن الهيكل الاقتصادي والسوقي ل Ethereum لا مركزي ، إلا أن نموذج أعمالها بسيط ، فهو يتقاضى رسوم حساب / تسوية صغيرة ، ومع توسع تطبيقاتها ، تصبح الشبكة أكثر ربحية ، ويتم تحليل الشؤون المالية ل Ethereum بالتفصيل.

إجمالي الإيرادات: تشير رسوم معاملات Ethereum إلى إجمالي الرسوم التي يدفعها المستخدمون على الشبكة ، ومن المتوقع أن تدفع التطبيقات في المستقبل رسوما نيابة عن المستخدمين ، تغطي مدفوعات نظير إلى نظير ، وقروض DeFi ، ومعاملات منصة التبادل ، وتجارب الألعاب ، وسك NFT ، وأي عمليات أخرى تستفيد من Ethereum blockchain ، في حين أن التطبيقات التي تستخدم حل 2 ستقوم في النهاية بتسوية المعاملات مع بيانات الطبقة الأساسية ل Ethereum ، ولا تزال الشبكة مربحة على الرغم من انخفاض الإيرادات بنسبة 47٪ في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني.

تكلفة الإيرادات: يمثل هذا البند المبلغ المدفوع إلى جانب التوريد (المدقق) الذي يخدم الشبكة من خلال الموافقة على المعاملات وضمان أمن الشبكة ، مع حرق 80٪ من رسوم المستخدم خلال الربع و 20٪ المتبقية تمثل رسوم الأولوية وتكاليف MEV.

حوافز الرمز المميز: تمثل حوافز الرمز المميز دعم الكتلة الذي تدفعه الشبكة للمدققين ، وبعد “دمج” 2022 ، تم تخفيض رسوم أمان Ethereum بشكل كبير بنسبة 87٪ ، مما جعل الشبكة في حالة مربحة ، وتعويض المدققين وأصحاب السلبيات عن رسوم المستخدم.

هناك وجهات نظر مختلفة حول الحوافز الرمزية ، مع وجهة نظر عامة مفادها أنها “رسوم” تدفعها الشبكة إلى المدققين ، لكن جوهرها يختلف عن المعنى التقليدي للرسوم ، حيث لا يدفع المدققون هذه المكافأة مباشرة ، وهو مفهوم قد يكون من الصعب تحديده بدقة في الوضع الحالي.

ربحية مساحة الكتلة: من منظور على السلسلة ، بلغ صافي إيرادات Ethereum للربع 78.7 مليون دولار ، بانخفاض 81٪ عن الربع الثاني ، وعلى الرغم من الانخفاض ، تظل Ethereum هي blockchain العامة المربحة الوحيدة حيث تتجاوز رسوم المستخدم رسوم حوافز رمز الشبكة.

03. التقييم النسبي: تحليل “الناتج المحلي الإجمالي”

تتمثل إحدى طرق مقارنة تقييمات Ethereum مع شبكات L1 الأخرى في استخدام تحليل “الناتج المحلي الإجمالي”. في هذه الحالة ، سنقوم بتحديد وتوقع الفرصة الاقتصادية أو الناتج المحلي الإجمالي للشبكة. الناتج المحلي الإجمالي لشبكة blockchain هو مجموع كل الإيرادات الناتجة عن التطبيقات المبنية على قمة L1.

من هذا المنظور ، نرى سلاسل الكتل L1 على أنها “بلدان” بدلا من شبكات أو شركات. تعتمد قوة عملة البلد على اقتصادها / الناتج المحلي الإجمالي وحقوق الملكية والنظام القانوني (البنية التحتية للبلد) والطلب على العملة (دفع الضرائب ، وشراء السلع ، واستهلاك الخدمات ، وتخزين القيمة ، وما إلى ذلك). ）

في شبكة blockchain العامة ، الرمز المميز الأصلي ل L1 هو عملة الشبكة. تستمد حقوق الملكية والنظام القانوني داخل شبكة blockchain العامة من آلية الإجماع واللامركزية والأمن والمجتمع والقيمة. على غرار البلدان ، ترتبط قوة العملة بالاقتصاد / الناتج المحلي الإجمالي المدعوم بالبنية التحتية L1 والطلب على الرموز للوصول إلى الخدمات داخل الشبكة.

وفقا للبيانات التي تم سحبها من Token Terminal ، بلغ “الناتج المحلي الإجمالي” ل Ethereum خلال العام الماضي 2.6 مليار دولار. فيما يلي تحليلنا للإيرادات السنوية حسب الصناعة: **

تقود Ethereum حاليا منافسيها من حيث “الناتج المحلي الإجمالي” و TVL (39 مليار دولار). مع توسع الشبكة مع حلول L2 ، نتوقع أن تنمو الفرصة الاقتصادية (أو الناتج المحلي الإجمالي) بشكل كبير في السنوات القادمة من خلال صافي حالات الاستخدام الجديدة التي سيتم تمكينها من خلال الإنتاجية المحسنة وحلول خصوصية المعرفة الصفرية (“النطاق العريض” + “الخصوصية”).

** قارن طلب ETH بالطلب بالدولار الأمريكي **

للتوسع في مفهوم ETH كعملة ، قمنا بتحليل قوة عملة واحدة بالنسبة للعملات الأخرى. ** أسس الدولار الأمريكي مكانة قوية على مستوى العالم بسبب الطلبات الهيكلية مثل تجارة النفط والإيرادات الضريبية، مما يدل على القوة النسبية للعملة. الدولار نفسه ليس له فائدة ، لكننا نحتاجهم للحصول على ما نريد. **

نرى نفس النمط في Ethereum. من أجل الوصول إلى الشبكة ، يجب دفع ثمن موارد الحوسبة في ETH. إذا أراد المستخدم إرسال عملات مستقرة عبر الحدود ، فإنه يحتاج إلى بعض ETH. لاستخدام خدمات DeFi ، يجب إجراء المدفوعات في ETH. للعب الألعاب على السلسلة ، يجب أن يكون لدى المستخدمين بعض ETH. لسك أو شراء NFTs ، من الأفضل أن يكون لديك بعض ETH. أيضا ، إذا كنت ترغب في تأمين شبكة Ethereum وكسب عوائد ، فستحتاج إلى الاحتفاظ ببعض ETH.

حتى الآن نرى استخدام ETH لتوفير الأمن الاقتصادي لطبقة إضافية من مكدس التكنولوجيا من خلال Eigen Layer - وهو حل “إعادة تخزين” ناشئ يخلق المزيد من الطلب على ETH.

بشكل عام ، نرى أوجه تشابه بين ETH والعملات التقليدية مثل الدولار الأمريكي. إذا تمكنت Ethereum من الاستمرار في توسيع تأثير شبكتها العالمية ، فإننا نعتقد أنه سيكون هناك طلب قوي من المستخدمين والشركات للاحتفاظ بالأصول ، نظرا لمتطلبات الوصول إلى الخدمات داخل الشبكة.

04 ، وصول الدورة التالية

هناك ثلاثة محركات رئيسية لدورة التشفير: **

• السيولة العالمية / دورة الأعمال: أسعار الفائدة والسياسة النقدية
• دورة الابتكار: تطوير البنية التحتية والتطبيقات
• Bitcoin Halving: تاريخ تنصيف إصدار Bitcoin الجديد (في هذه الدورة ، انتقلنا من إصدار 900 BTC يوميا إلى 450)

باستخدام Bitcoin كمعيار ، لاحظنا اتساقا كبيرا في الوقت وحركة السعر على مدار الدورات الثلاث الماضية: **

النسبة المئوية للتراجع لكل دورة ذروة: حوالي 80٪

الوقت من نهاية الدورة: 1 سنة من الذروة

الوقت لاستعادة أعلى مستوياتها على الإطلاق: 2 سنوات

بالإضافة إلى ذلك ، تتماشى كل دورة تماما تقريبا مع التغيرات الدورية في دورة الأعمال كما تم قياسها بواسطة مؤشر مديري المشتريات الصانع ISM ، والذي يتوافق أيضا مع دورة السيولة العالمية.

بالنظر إلى المستقبل ، نعتقد أنه من المرجح أن تتوافق العوامل الثلاثة مرة أخرى بينما نستعد لنصف البيتكوين التالي ، والذي سيحدث في أبريل 2024.

05. استهلاك الغاز على السلسلة حسب السنة

توضح بيانات استهلاك الغاز المذكورة أعلاه تطور Ethereum كبنية تحتية للحوسبة. والجدير بالذكر أنه يمكننا أن نرى إدخال DeFi في عام 2017 ، والعملات المستقرة كمدفوعات وضمانات في عام 2019 ، و NFTs في عام 2020 ، والجسور في عام 2021 ، وكلها خففت من ازدحام Ethereum في ذلك الوقت.

في المستقبل ، نتوقع أن يأتي غالبية استهلاك الغاز في Ethereum من حلول L2 ، والتي ستدفع النمو الهائل لحالات الاستخدام الجديدة مع ضغط التكاليف.

06. المنافسة بين سلاسل الكتل المعيارية والمتكاملة

كما نعلم ، فإن Ethereum تنضج وتتطور باعتبارها “شبكة من الشبكات” أو مكدس تكنولوجيا “معياري” - حيث تكون التسوية (L1) والتنفيذ (L2) منفصلين ولكنهما مترابطان.

في المقابل ، يعمل Solana (المرتبة الثالثة) في معماريات متجانسة أو متكاملة. في هذه البنية ، يتم وضع التسوية والتنفيذ معا.

نعتقد أن كلا من Ethereum و Solana لديهما الفرصة للازدهار ، وقد شبههما البعض بنظامي التشغيل Android و iOS. في هذه الحالة ، يشبه Ethereum نظام Android ، الذي يقدر النمطية ويعمل على العديد من الأجهزة المختلفة التي صنعتها مئات الشركات المصنعة حول العالم. تتيح مرونة Android وتعبيره لمطوري الأجهزة صنع أي شيء من الهواتف الذكية إلى أجهزة التلفزيون دون الحاجة إلى الاستثمار في بناء نظام تشغيل مخصص.

يشبه Solana نظام iOS من حيث أنه يمكن أن يوفر للمستخدمين والمطورين تجربة أكثر تكاملا مع التعقيد المطلوب لتوصيل شبكات L2 المختلفة بسلاسة. كشبكة موحدة ، تتمتع Solana بتكاليف معاملات أقل وإنتاجية أعلى من أنظمة تشغيل Ethereum و EVM. يتيح ذلك للمطورين التركيز على تقديم التطبيقات باستخدام نظام أساسي واحد عالي الأداء دون الحاجة إلى التعامل مع التعقيدات المرتبطة بسرعة المعاملات أو قابلية التشغيل البيني بين الشبكات المختلفة. كما أنه يزيل متاعب سد الأصول أو التعامل مع المحافظ غير المتسقة ، مما يجعل تجربة المستخدم أكثر سلاسة.

ومع ذلك ، نعتقد أن هناك مجالا للبنى البديلة مثل Solana. ونعتقد أن الاثنين يمكن أن يسيرا جنبا إلى جنب.

07. المحفزات والدوافع لاعتماد Ethereum

على المدى القصير (2-3 سنوات) ، نرى قابلية التوسع وحلول الخصوصية والوضوح التنظيمي يقود التبني. على المدى الطويل ، لدى Ethereum العديد من العوامل المواتية التي تدعم اعتماد الشبكة خلال هذا العقد:

1. تكنولوجيا المصدر المفتوح: تقع شبكة Ethereum في قلب حركة Web3 ، وكشركة رائدة في تكنولوجيا المصدر المفتوح ، فقد أنشأت معايير جديدة ، ودفعت الجيل القادم من الإنترنت من خلال قابليتها للتركيب واللامركزية ، واستفادت من شبكة مواهب واسعة وتكرار سريع في الابتكار والتطوير.

2. التركيبة السكانية: تشكل أكبر التحولات الديموغرافية في العالم مستقبل الولايات المتحدة وخارجها ، ومع تقاعد آخر جيل طفرة المواليد ، تغير الأجيال الشابة المشهد بشكل متزايد من حيث التصورات والمسارات الوظيفية.

3. التوزيع العالمي للمحافظ: مع تحسن منتجات وخدمات web3 ، نعتقد أنه من المرجح أن تتوسع معدلات التبني بشكل غير خطي بسبب طبيعة المصدر المفتوح للتكنولوجيا وحقيقة أن أي شخص لديه هاتف ذكي يمكنه المشاركة. تشير التقديرات إلى أن 83٪ من سكان العالم يمتلكون هاتفا ذكيا اليوم (ارتفاعا من 49٪ قبل ست سنوات).

4. التوزيع الخارجي للرموز والقيمة: تضع شبكات التشفير مثل Ethereum الأساس لنماذج أعمال جديدة ، وتوجه آلية توزيع الرمز المميز توزيع القيمة ، وتعطي قيمة أكبر للمستخدمين والمبدعين وجوانب العرض ، وتحقيق توزيع أكثر مساواة للملكية.

5. ثقافة الإنترنت: لم ننس أن بيتكوين ليس لديها رئيس تنفيذي، ولا غرفة اجتماعات. لا يوجد فريق مبيعات أو تسويق ، ولا توجد “خارطة طريق”. ومع ذلك ، تقدر قيمة Bitcoin ب 1 تريليون دولار أسرع من أي شركة في التاريخ. هذا يجلب أيضا المعتقدات الأساسية لشبكات مثل Ethereum وغيرها.

6. انعدام الثقة في المؤسسات: وفقا لاستطلاعات غالوب، فإن المؤسسات العالمية الحالية في الولايات المتحدة، مثل الدين المنظم، والمحكمة العليا، والمدارس العامة، والصحف، والكونغرس، والأخبار التلفزيونية، والرئيس، والشرطة، والبنك الدولي، وصندوق النقد الدولي، وحلف شمال الأطلسي، والاتحاد الأوروبي، ومنظمة التجارة العالمية، وغيرها، تأسست جميعها بعد الحرب العالمية الثانية. ** يظهر التاريخ أن عقودا من الاستقرار النسبي يمكن أن تتغير بشكل كبير في غضون عقد واحد فقط. **

7. الاقتصاد الكلي: يشير التاريخ أيضا إلى وجود دورات ديون طويلة الأجل ، والتي هي حاليا في نهاية المرحلة ، مما يبشر بإمكانية حدوث اضطرابات جيوسياسية ، وهي فترة يمكن أن تؤدي إلى تغيير اجتماعي سريع وفرص جديدة لشبكات Web3 و Ethereum.

8. حلول التوسع L2: لا تزال شبكة تسوية Ethereum بطيئة ومكلفة ، ولكن نمو شبكات توسيع L2 مثل Arbitrum و Optimism و Base و Polygon ، بالإضافة إلى الإطلاق القادم ل EIP-4844 ، يبشر بالخير لزيادة كبيرة في إنتاجية المعاملات ، مما يؤدي إلى اعتماد أوسع وتجربة مستخدم أفضل ل Ethereum ، مما قد يدفع قاعدة مستخدميها إلى 1 مليار في السنوات القادمة.

9. الابتكار المالي: لقد عطل الإنترنت تقريبا كل نموذج عمل يمكن تخيله. لكن نموذج الأعمال في صناعة الخدمات المالية لم يتغير نسبيا. ينظر إلى بلوكتشين العامة على أنها قوة دافعة لإصلاح النظام المالي، وعلى وجه الخصوص، من المتوقع أن يكون إطلاق EY ل L2 القائم على الخصوصية على Ethereum، المسمى Nightfall، حافزا للمؤسسات للهجرة إلى سلاسل الكتل العامة.

10. نماذج أعمال جديدة للإنترنت الأصلي: كما غطينا في هذه المقالة ، مكنت Ethereum العديد من نماذج الأعمال الجديدة الأصلية للإنترنت من خلال تقديم البيانات التي يتحكم فيها المستخدم ، والعقود الذكية ، والتفاعلات من نظير إلى نظير ، ودفتر الأستاذ المحاسبي العالمي.

08, خاتمة

** في عام 2021 ، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة 3 تريليون دولار. على الرغم من التقلبات في الفضاء ، نعتقد أن العملات المشفرة في دورة اعتماد أسية طويلة الأجل. نتيجة لذلك ، إذا اتبعت الصناعة أنماط النمو السابقة ، فقد تصل القيمة السوقية الإجمالية إلى 10 تريليونات دولار في دورة التبني التالية. وفقا للمنطق البسيط والبيانات التاريخية ، يمكن أن يتراجع أكثر من 50٪ من هذا الرقم إلى Bitcoin و Ethereum (68.1٪ من سوق العملات المشفرة الحالي). إذا افترضنا أن Ethereum تستحوذ على 1-2.5 تريليون دولار ، فعندئذ في دورة التبني التالية ، سيكون السعر في حدود 8300 دولار - 20800 دولار.

بعد كل شيء ، تظهر Ethereum تأثيرات قوية على الشبكة ، وتوليد إيرادات / توزيع قيمة واضح ، واقتصاد رمزي عالي الجودة “بعد الدمج”. لقد أظهر الفريق الأساسي القدرة على تنفيذ خارطة الطريق الخاصة به ، والنظام البيئي / مجتمع Ethereum هو الأقوى الذي رأيناه في منصة العقود الذكية.

نعتقد أن ETH يمثل أفضل عائد محتمل معدل حسب المخاطر في النظام البيئي للعملات المشفرة اليوم. يمكن للمستثمرين التفكير في ETH كصندوق مؤشر يمثل خيارات استدعاء web3. يتناوب مؤشر S&P 500 بين الشركات الجديدة. تقوم Ethereum بتدوير L2s والتطبيقات والبروتوكولات الجديدة. نظرا لتأثيرات شبكة Ethereum القوية ، نعتقد أن قيمة ETH من المرجح أن تنمو مع اعتماد web3 ، على غرار الطريقة التي نمت بها Google و Amazon و Apple مع اعتماد الإنترنت.

本文节选自《The Ethereum Investment Framework》

الرابط الأصلي:

原文作者:Michael Nadeau & Token Terminal

تجميع: النار