مراجعة PSE Trading Macro: كيف ستذهب عملة البيتكوين إذا كان الاقتصاد الأمريكي يعاني من هبوط ضعيف؟

作者:PSE تداول التاجر @MacroFang

توقعات الاحتياطي الفيدرالي: توقع هبوط ناعم

وفقا للمحضر الصادر اليوم ، من المتوقع أن يتحرك الاحتياطي الفيدرالي نحو هبوط ناعم. في حين أظهر المحضر تفاؤلا وتصميما على إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف، من المرجح أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرا بشأن حدوث تحول كبير في السياسة بسبب تباطؤ بيانات التضخم وزيادة المخاطر السلبية على النمو الاقتصادي. ومن غير المرجح أن يؤدي هذا الموقف إلى إضعاف الأوضاع المالية.

في الوقت الحالي ، تتجه سياسة الاحتياطي الفيدرالي نحو مكافحة مخاطر التضخم والاستقرار المالي ، ومن المتوقع حدوث تغيير طفيف.

وحتى إذا زاد التركيز على النمو الاقتصادي، فسوف يولى اهتمام متساو لكلا جانبي الولاية المزدوجة الاتحادية. نظرا لأن تراجع بيانات التضخم يجعل هذا التوازن أسهل ، فإن التضخم الأقوى في المستقبل قد يشكل تحديا يمكن أن يخل بالتوازن حيث يصبح من الصعب على الحكومة الفيدرالية خفض أسعار الفائدة وسط زيادة المخاطر على النمو الاقتصادي.

الأسهم الأمريكية: من المتوقع أن يصل مؤشر S&P 500 إلى مستويات قياسية جديدة في عام 2024

يتوقع الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا أن مؤشر S&P 500 سيصل إلى مستويات قياسية جديدة بحلول عام 2024 حيث تستجيب الشركات الأمريكية بشكل فعال لارتفاع أسعار الفائدة واضطرابات الاقتصاد الكلي. ويرجع الارتفاع إلى الإجراءات السابقة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وليس التخفيضات المستقبلية. مدفوعا بالاقتصاد القوي ونهاية ركود الأرباح ، ارتفع مؤشر S&P 500 بالفعل بنسبة 18٪ هذا العام. تشير الخبيرة الاستراتيجية سافيتا سوبرامانيان إلى أن الأرباح يمكن أن تزيد حتى لو تباطأ النمو الاقتصادي. مع استمرار هبوط معظم المستثمرين ، يرى محللون آخرون المزيد من الاحتمالات الصعودية ويتوقعون استمرار الاتجاه الصعودي.

الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على موقفه وسط مخاوف اقتصادية

على الرغم من المخاطر المتزايدة على النمو الاقتصادي والتضخم، يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حاليا على موقفه بشأن أسعار الفائدة. وتظهر البيانات الأخيرة اتجاها تصاعديا في مطالبات البطالة ومعدل البطالة، مما يشير إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة كان له تأثير مثبط متوقع على النشاط الاقتصادي. ومع ذلك ، من المتوقع حدوث ركود في العام المقبل ، ومن المتوقع أن يتجاوز التضخم هدفه. وعلى الرغم من هذه الظروف، لا يشير الموقف الرسمي الأخير إلى أي نية لرفع أو خفض أسعار الفائدة أكثر حتى يكون هناك تباطؤ أكثر حدة في النشاط الاقتصادي. يعد الفصل التدريجي لتوقعات التضخم مصدر قلق لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي.

هناك بوادر تباطؤ اقتصادي وتسارع التضخم

وتشير الدلائل الناشئة إلى تباطؤ محتمل في النشاط الاقتصادي، على النقيض من بيانات النشاط القوية الحالية، والتي من المتوقع أن تشهد نموا في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 2.2٪ في الربع الرابع. وقد جمع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بين هذا النشاط القوي والتضخم الضعيف كأسباب للتفاؤل بشأن الهبوط الناعم للاقتصاد. ومع ذلك ، قد تحدث هذه الظروف في وقت واحد بدلا من التنبؤ بنتيجة مستقرة للاقتصاد الكلي. وقد لوحظ ارتفاع حاد في أسعار المساكن، على الرغم من أنه تباطأ خلال الشهرين الماضيين، ويرجع ذلك على الأرجح إلى ارتفاع معدلات الرهن العقاري التي تثبط الطلب.

انخفضت المطالبات الأولية للحصول على إعانات البطالة أكثر من المتوقع ، حيث انخفضت إلى 209 آلاف من 233 ألفا في 18 نوفمبر. بشكل عام ، لا يزال المتوسط المتحرك لمدة 4 أسابيع لمطالبات البطالة الأولية منخفضا ، مع عدم وجود علامات على تسارع كبير في وتيرة تسريح العمال. انخفض عدد الأشخاص الذين يتلقون تأمينا ضد البطالة على التوالي لأول مرة منذ حوالي شهرين ، من 1862 ألفا في 11 نوفمبر إلى 1840 ألفا. ويعزى نصف الانخفاض المعدل موسميا في المطالبات الجارية إلى انخفاض غير عادي في مطالبات بورتوريكو، التي من المتوقع أن تنتعش في الأسابيع المقبلة.

الاتصالات الفيدرالية: لا مزيد من الزيادات في الأسعار

في المستقبل غير البعيد ، من المتوقع أن تؤكد البيانات واتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه لن يكون هناك المزيد من رفع أسعار الفائدة في هذه الدورة. وتتماشى توقعات تراجع نمو نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في أكتوبر مع هذا الرأي. ومن المتوقع أيضا أن تنخفض مبيعات المنازل الجديدة بسبب ارتفاع معدلات الرهن العقاري. وعلى العكس من ذلك، من المرجح أن يستمر سوق الإسكان الحالي في ممارسة الضغط على أسعار المنازل بسبب عدم التوازن بين العرض والطلب. من المتوقع أن تنتعش مؤشرات مديري المشتريات التصنيعية، ويرجع ذلك جزئيا إلى حل إضراب عمال السيارات في نوفمبر. من غير المتوقع أن يقدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الكثير من المعلومات الجديدة ، ولكن من المرجح أن يؤكد على نهج بنك الاحتياطي الفيدرالي الحذر واستعداده لرفع أسعار الفائدة إذا لزم الأمر.

محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية = موقف متشائم

في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المنعقد في 1 نوفمبر 2023 ، كشف مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أعربت عن مخاوفها بشأن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتأثيرها المحتمل على النمو والاستقرار المالي. وقد تعهد صناع السياسات بالحفاظ على ظروف مالية “مقيدة بما فيه الكفاية”، لكن استراتيجيتهم كانت حذرة. وهذا يعني أن هدفهم هو تجنب التشديد السريع للأوضاع المالية، ولكن ليس مقاومة التيسير. على الرغم من أنه من المتوقع أن يستمر التضخم في تجاوز الهدف في العام المقبل ، إلا أنه لا يتوقع رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذه الدورة. قبل الاجتماع ، قال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إن ارتفاع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ، بالقرب من 5٪ ، سيعيد النظر في رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس والذي سيتم تنفيذه في وقت لاحق من هذا العام.

وأشار المحضر كذلك إلى أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة كان ينظر إليه على أنه تهديد للاستقرار المالي، لا سيما بالنسبة للخسائر المحتملة في محافظ الدخل الثابت للبنوك. ينقسم رد الفعل على ارتفاع العوائد طويلة الأجل بين مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي. وهم يعترفون بالتباطؤ الأخير في التضخم، ولكن هناك حاجة إلى مزيد من البيانات لتأكيد ما إذا كان التضخم سيعود إلى هدفه البالغ 2٪. وفي حين يتفق المسؤولون على أن سوق العمل أصبح أكثر توازنا، فإنهم يعبرون عن عدم اليقين بشأن ما إذا كان المعروض من العمالة سيصبح اتجاها مستمرا. يشير البعض أيضا إلى أن نمو الأجور أكثر من مستوى يتوافق مع تضخم الأسعار بنسبة 2٪. وأخيرا، وافقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على ضرورة تحريك أسعار الفائدة بحذر وأن احتمال ارتفاع سعر الفائدة منخفض.