كيفية كسب المال في الدورة (2): النظر إلى تدفق الأموال من منظور السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي والعملات المستقرة

I. نظرة عامة

في المقالة السابقة ، قمنا بتغطية دورة تنصيف البيتكوين وكيفية استخدام ساعة Merrill Lynch ، وفي هذه المقالة ، سنلقي نظرة على تدفق الأموال الداخلة والخارجة من منظور السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي والعملات المستقرة ، حتى نكون على دراية بمرحلة الدورة. تحدد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أين تذهب الأموال ، وتعكس التغيرات في القيمة السوقية للعملات المستقرة ما إذا كانت الأموال تذهب إلى سوق العملات المشفرة. ما إذا كان هناك تدفق مستمر للأموال في سوق التشفير هو الأساس الرئيسي للحكم على ما إذا كان السوق الصاعد قادما.

ثانيا، منظور السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

يعتمد عالم العملات المشفرة بشكل كبير على تداعيات رأس المال ، وسيحدد قرار سعر الفائدة الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي أين تذهب السيولة ، لذلك من المهم فهم السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

**1. مقدمة لوظائف الاحتياطي الفيدرالي **

الاحتياطي الفيدرالي هو البنك المركزي للولايات المتحدة ، واسمه الكامل باللغة الإنجليزية هو الاحتياطي الفيدرالي ، والمختصر باسم الاحتياطي الفيدرالي. تم تأسيسها لإنشاء نظام نقدي ومالي مستقر ومرن للبلاد. تشمل المسؤوليات الأساسية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ما يلي: وضع السياسة النقدية ، وتنظيم النظام المصرفي والإشراف عليه ، والحفاظ على الاستقرار المالي ، وأنظمة المقاصة والسداد.

يتم تحديد السياسة النقدية للولايات المتحدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ، وما يسمى برفع أسعار الفائدة الفيدرالية وخفض أسعار الفائدة هي تعديلات على سعر الفائدة الفيدرالي في الولايات المتحدة. يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة بحد أدنى 25 نقطة أساس في المرة الواحدة ، على سبيل المثال 25 نقطة أساس عند 2.25٪ -2.50٪ ، والتي تصبح 2.5٪ -2.75٪ ، ويتم الإعلان عن قرار التعديل من خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).

**2. دافع بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة **

• منع الاقتصاد من ارتفاع درجة الحرارة. ** عندما يكون الاقتصاد في حالة صعود ، يكون من السهل على الاقتصاد أن يسخن ، ومن المرجح أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتهدئة الاقتصاد. في هذه الحالة ، يكون تأثير رفع أسعار الفائدة على الأسواق المالية المحلية والأجنبية أقل. وبالنسبة للولايات المتحدة، فإن تأثير رفع أسعار الفائدة على الاقتصاد الحقيقي أقل بسبب فترة التوسع الاقتصادي، وربحية الشركات آخذة في الارتفاع، ومقاومة التمويل أصغر، وبالنسبة للبلدان الأخرى، فإن الأثر السلبي لتدفقات رأس المال إلى الخارج بسبب ارتفاع أسعار الفائدة يقابله الأثر الإيجابي للنمو الاقتصادي وزيادة الواردات في الولايات المتحدة.
• خفض مستوى التضخم. ** على الرغم من أن الاقتصاد قد يكون في حالة توقف تام أو في حالة انكماش ، إلا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيختار أيضا رفع أسعار الفائدة من أجل الحد من التضخم المرتفع. وبالنسبة للولايات المتحدة، سيؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى إبطاء تعافي الاقتصاد الأمريكي، مما يجعل الأمر أكثر تكلفة بالنسبة للشركات لزيادة التمويل، مما يؤثر بشكل أكبر على نمو الأعمال، وبالنسبة للبلدان الأخرى، مما يؤدي إلى تفاقم تدفقات رأس المال إلى الخارج، وتكبد تكاليف خدمة الديون المرتفعة، وخفض الصادرات. ** الحاجة إلى تعديلات السياسة النقدية. ** حتى إذا لم يكن هناك تضخم كبير في النشاط والتضخم، فقد يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كجزء من تعديلات السياسة النقدية. على سبيل المثال، بعد فترة طويلة من أسعار الفائدة الصفرية والتيسير الكمي، شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في جولة جديدة من رفع أسعار الفائدة في عام 2015 للعودة إلى السياسة النقدية الطبيعية.

سبب رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة هذه المرة هو الحد من التضخم المرتفع. في أعقاب الوباء ، نفذ الاحتياطي الفيدرالي سياسات مالية ونقدية غير عادية. تسببت عوامل مثل فرط نشاط الاقتصاد المحلي ، وارتفاع أسعار السلع الدولية بسبب الصراع بين روسيا وأوكرانيا ، وسلسلة التوريد العالمية البطيئة تحت تأثير الوباء في ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك ، أخطأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقدير شدة واستمرار التضخم المرتفع ، ولم يتم تقديم سياسة التشديد في الوقت المناسب ، مما أدى إلى اضطراره إلى اللجوء إلى تدابير مفرطة للتعامل مع التضخم المرتفع. الهدف الحالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض التضخم هو جعل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، الذي يمثل مستوى التضخم) أقل من 2٪ ، والذي انخفض إلى 3.7٪ لكنه انتعش قليلا في الشهرين الأولين.

**3. تحليل تاريخي لرفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي **

منذ يوليو 1954 ، مر بنك الاحتياطي الفيدرالي بما مجموعه 13 دورة لرفع أسعار الفائدة ، وكانت أحدث دورة رفع سعر الفائدة الكاملة من ديسمبر 2015 إلى ديسمبر 2018.

من حيث توقيت رفع أسعار الفائدة ، من بين 13 دورة رفع أسعار الفائدة ، الأقصر هو 4 أشهر فقط ، والأطول هو 69 شهرا ، بمتوسط مدة لا يزيد عن عامين. بدأ رفع سعر الفائدة الحالي في 17 مارس 2022 ، وقد مر 19 شهرا منذ ذلك الحين ؛

من حيث حجم رفع أسعار الفائدة ، فإن الحد الأقصى لرفع سعر الفائدة هو 15.25٪ ، والحد الأدنى لرفع سعر الفائدة هو 1.37٪ فقط ، ومتوسط رفع سعر الفائدة هو 4.74٪. في هذه الجولة من رفع أسعار الفائدة ، ارتفع سعر الفائدة القياسي الفيدرالي من 0.25٪ إلى 5.5٪ الآن ، ووصل رفع سعر الفائدة إلى 5.25٪ ؛

من حيث وتيرة رفع أسعار الفائدة ، كان رفع سعر الفائدة عام 1980 هو الأكثر حدة ، بمتوسط رفع شهري لسعر الفائدة بنسبة 2.63٪. كانت وتيرة رفع أسعار الفائدة هي الأبطأ في عامي 1963 و 2015 ، حيث بلغ متوسطها 0.04٪ و 0.06٪ شهريا على التوالي. بلغ متوسط رفع سعر الفائدة 0.28٪ شهريا ، من 0.75٪ في البداية ، إلى 0.5٪ ، ثم إلى 0.25٪ في أحدث وقت.

ملخص: انطلاقا من معطيات هذه الجولة من رفع أسعار الفائدة، تجاوز زمن وحجم رفع أسعار الفائدة متوسط السنوات السابقة، كما أن وتيرة رفع أسعار الفائدة تتباطأ أيضا، ما يشير إلى أن هذه الجولة من رفع أسعار الفائدة قد انتهت. لكن نهاية رفع سعر الفائدة لا تعني أنه سيتم خفض سعر الفائدة على الفور ، والشيء الأكثر ترجيحا هو الحفاظ على سعر الفائدة مرتفعا لفترة من الوقت ، وبعد ذلك سيعدل بنك الاحتياطي الفيدرالي وفقا لبيانات الاقتصاد الكلي مثل مؤشر أسعار المستهلكين ونفقات الاستهلاك الشخصي والوظائف غير الزراعية وما إلى ذلك.

**4. كيف تؤثر السياسة النقدية على تدفق الأموال إلى الداخل والخارج في سوق العملات المشفرة **

• تأثير رفع أسعار الفائدة: زيادة سرعة تدفقات رأس المال إلى الخارج. ترتفع أسعار الفائدة باستمرار ، ويتسارع سحب الأموال من سوق التشفير ، ويتدفق إلى سوق الدولار.
• التوقف عن رفع أسعار الفائدة: استمرار التدفقات الخارجة عالية السرعة. خلال فترة الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة ، حافظت الأموال أيضا على تدفق مرتفع للخارج.
• خفض أسعار الفائدة: تتباطأ وتيرة التدفقات الخارجة، لكنها تستمر في التدفق حتى يتم عكس التدفقات الخارجة.

يعتمد نمو السوق الصاعدة في سوق العملات المشفرة على التأثير غير المباشر للأموال ، والذي ينعكس أولا في سوق الأسهم الأمريكية ، حيث تتدفق الأموال إلى سوق الأسهم الأمريكية ، مما يؤدي إلى سوق صاعدة في سوق الأسهم الأمريكية.

يمكننا الحصول على فهم بديهي لقوة الدولار الأمريكي من خلال مؤشر الدولار الأمريكي ، وذلك للحكم على ما إذا كانت الأموال تتدفق من سوق المخاطر إلى سوق الدولار الأمريكي. كنتيجة مباشرة لرفع سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، تدفقت الأموال إلى سوق الدولار ، مما أدى إلى تدفق الأموال إلى الخارج من سوق المخاطر ، مما أدى إلى سقوط أصل محفوف بالمخاطر مثل البيتكوين ، وكيفية قياس قوة الدولار يتطلب استخدام مؤشر الدولار (DXY). نظرا لأن مؤشر الدولار الأمريكي يرتبط سلبا بعملة البيتكوين ، يمكننا الحكم على الاتجاه المستقبلي للبيتكوين من خلال مؤشر الدولار الأمريكي.

المصدر: ماكرومايكرو

**3. منظور القيمة السوقية للعملة المستقرة **

في تعريف السوق الصاعدة في الجزء الأول من سلسلة الدورات ، تحدثنا عن الدخول المستمر للصناديق الإضافية كأحد معايير الحكم على السوق الصاعدة ، وفي هذا الجزء سنقدم كيفية تحديد ما إذا كانت الأموال الإضافية تدخل السوق من منظور العملات المستقرة.

** 1. لماذا تمثل القيمة السوقية للعملات المستقرة مبلغ صناديق الأسهم؟**

بادئ ذي بدء ، يجب أن يكون مفهوم الأموال واضحا: الأموال هي الأموال التي يمكن استخدامها ، والمال هو المال. فقط العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية تلبي هذه النقطة ، وتندرج العملات المشفرة الأخرى ضمن فئة الأصول. اعتاد الكثير من الناس على حقيقة أن سوق التشفير لا يحتاج إلى عملة ورقية كوسيلة للتبادل ، ويسترشدون باسم “XX coin” ، لذلك يشعرون أن “XX coin” هي رأس المال.

بالطبع ، لا يمكن لجميع العملات المستقرة تمثيل الأموال الحالية ، ولا يتم تضمين جميع العملات المستقرة اللامركزية المضمونة بأصول التشفير. والسبب هو أنه لا يمكن استبدال العملات المستقرة اللامركزية مباشرة بالعملة الورقية لأن ضماناتها هي أصل متقلب. لذلك ، لا تمثل العملات المستقرة اللامركزية دخول الأموال الإضافية ، إنها مجرد مظهر آخر من مظاهر الأصول.

نيابة عن الأموال الإضافية ، تتمثل طريقة دخول السوق في استخدام العملة الورقية لشراء العملات المستقرة المركزية ، وسيصدر مصدر العملات المستقرة عملات مستقرة إضافية على السلسلة ، وسترتفع القيمة السوقية للعملات المستقرة. في سوق التداول ، تتدفق العملات المستقرة دائما من شخص إلى آخر ، والمبلغ الإجمالي للعملات المستقرة ثابت ، وما يتغير هو سعر الأصول المتقلبة ، لذلك طالما أن الأموال لا تدخل أو تخرج ، فإن القيمة السوقية للعملات المستقرة لن تتغير.

كمثال بسيط ، لنفترض أن A لديها 3 BTC ، B لديها 10 USDT ، و C لديها 15 USDT. يشتري B 1 BTC من A بسعر 10 USDT. في وقت لاحق ، أراد C أيضا شراء BTC ، ولكن في هذا الوقت ، رفع A سعر BTC إلى 15 دولارا أمريكيا ، ووصل سعر BTC إلى 15 دولارا أمريكيا ، ولم تتغير القيمة السوقية للعملة المستقرة في السوق ، وارتفع سعر BTC. في وقت لاحق ، أراد الوافد الجديد D دخول السوق واشترى 20 USDT من مصدر العملة المستقرة Tether ، وبسبب الزيادة في الطلب ، تم تداول BTC بسعر 20 USDT ، وفي ذلك الوقت زادت القيمة السوقية للعملة المستقرة من 25 دولارا أمريكيا إلى 45 دولارا أمريكيا ، كما زاد سعر BTC ، وهي “زيادة الأسعار التي جلبتها الصناديق الإضافية” المذكورة سابقا.

من المثال أعلاه ، ليس من الصعب أن نرى أن الزيادة في الأسعار ليست بالضرورة ناتجة عن تدفق الأموال ، يتم تحديد السعر حسب العرض والطلب ، ولكن نمو الأسعار فقط دون تدفق الأموال غير صحي.

** 2. توضح الأمثلة تأثير التدفقات الداخلة والخارجة من العملات المستقرة على السوق **

في 12 مايو 2022 ، بدأت عاصفة لونا الرعدية رسميا الجولة الحالية من السوق الهابطة ، أي منذ ذلك الحين ، بدأت العملات المستقرة في دائرة العملات المشفرة تتدفق بكميات كبيرة ولم تعد أبدا.

في 15 يونيو 2022 ، رعدت Three Swords Capital ، وبدأت العملة المستقرة في دائرة العملة الموجة الثانية من التدفق الخارجي واسع النطاق ، كما أنها لم تعد أبدا.

في 12 نوفمبر 2022 ، أعلنت FTX إفلاسها ، مما وجه الضربة القاضية لدائرة العملات المشفرة غير المستقرة وسحب دائرة العملة المشفرة تماما إلى هاوية السوق الهابطة.

بالنظر إلى البيانات ، يمكننا أن نرى أنه منذ ذلك الحين ، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة ، دون انتعاش لائق ، كما تضرر سوق التشفير بشكل كبير.

وتجدر الإشارة هنا إلى أنه نظرا لمعلومات رأس المال المبهمة للعملات المستقرة المركزية ، فمن المرجح أن يفرط مصدرو العملات المستقرة في الإصدار ، وهناك قيود معينة في طريقة النظر إلى الأموال على الأرض بناء على القيمة السوقية للعملات المستقرة.

** 3. هل تحتاج السوق الكبيرة بالضرورة إلى تدفق رأس مال إضافي؟

من الناحية العملية ، لا يحتاج السوق الكبير بالضرورة إلى تدفق الأموال الإضافية. على الرغم من أن تدفق الأموال الإضافية قد لعب دورا إيجابيا في السوق اللاحقة ، إلا أن سوق العملات المشفرة قد ارتفع أيضا بشكل جيد في سياق تدفق العملات المستقرة هذا العام. في الجزء الأول من الدورة ، قمنا بتلخيص السوق الهابطة على النحو التالي: السوق الهابطة هي لعبة صناديق الأسهم. في اللعبة القصيرة الطويلة لهذا العام ، من الواضح أن الجيوش المتعددة تهاجم المدن باستمرار وتستولي على الأراضي في هذه المعركة.

4. كيفية التعرف على مشاركة الصناديق في السوق

نظرا لعمق التداول الجيد والسيولة العالية ، فإن البورصات المركزية هي الأماكن الرئيسية لتداول الأموال الكبيرة ، وبالتالي فإن صافي تدفق العملات المستقرة في البورصات المركزية يعكس مشاركة الأموال في السوق إلى حد ما. كلما زاد صافي تدفق العملات المستقرة ، زاد نشاط الصناديق في السوق ، وزاد دور دفع السعر.

من الرسم البياني ، يمكننا أن نرى أنه خلال الجولة الأخيرة من ارتفاع السوق الصاعد ، استمرت العملات المستقرة في صافي التدفق إلى CEXs ، مما يشير إلى أن نشاط رأس المال مرتفع وأن المتداولين متفائلون ، وفي عملية الانخفاض في السوق الهابطة ، يستمر صافي التدفق الخارجي للعملات المستقرة في التوسع ، مما يشير إلى أن الأموال تبرد تدريجيا ، والنشاط يتناقص ، والمتداولون ليسوا متفائلين بشأن السوق المستقبلية ، وتضعف الرغبة في التداول.

بالنظر إلى البيانات ، فإن الحد الأقصى للقيمة السوقية للعملات المستقرة هو 180 مليار دولار ، وذروة إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة هي 3 تريليون دولار. تبلغ القيمة السوقية الإجمالية الحالية للعملات المستقرة 120 مليار دولار ، وتبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة 1 تريليون دولار. تقلصت القيمة السوقية للعملات المستقرة بنسبة 33٪ ، وتقلصت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة بنسبة 67٪. هذا يشير إلى أن التحول في السوق مرتبط بتدفق وتدفق العملات المستقرة. ومع ذلك ، فإن القيمة السوقية للعملات المستقرة لم تنخفض بقدر انخفاض القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة ، مما يشير إلى أن بعض الصناديق التي اجتذبتها الجولة الأخيرة من السوق الصاعدة لم تغادر السوق وهي على الهامش.

في الوقت نفسه ، يظهر أيضا أن السيولة الضعيفة هي اقتراح خاطئ ، ولا يلزم النظر في السيولة في سوق حرة تماما. إذا لم يشتريها أحد ، فلا بأس من خفض السعر ، وعندما ينخفض السعر ، سيشتريه شخص ما بشكل طبيعي ، وبعد ذلك ستكون هناك سيولة. عدم السيولة ، مما يعكس السوق المتلاعب. السعر نفسه مبالغ فيه ، وإذا كنت لا ترغب في خفض السعر وترغب في حماية القرص ، فيمكنك فقط الحفاظ على حالة السعر المرتفع والسيولة المنخفضة.

رابعا ، ملخص

يتحكم الاحتياطي الفيدرالي في تدفق الأموال ، والقيمة السوقية للعملات المستقرة هي كانبان لتدفق الأموال في سوق العملات المشفرة. إذا كنت ترغب في الاستفادة من الدورة ، فيجب عليك دائما الانتباه إلى تحركات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، والتي لا تؤثر فقط على اتجاه السوق على المدى الطويل ، ولكن لها أيضا تأثير كبير على المعنويات على المدى القصير ، وهو أمر سهل التسبب في تقلبات حادة قصيرة الأجل في الأسعار. بعد أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، هل ستتدفق الأموال بالضرورة إلى دائرة العملة؟ ليس بالضرورة ، لذلك نحن بحاجة إلى النظر في التغيرات في القيمة السوقية للعملات المستقرة.

بعد قراءة أموال الدورة (1) و (2) ، أعتقد أن كل شخص لديه فهم أساسي وحكم على دورة الثور والدب في دائرة العملات. في المقالة التالية من السلسلة ، سنقدم لك نظرة سريعة على محفزات السوق الصاعدة. **

المراجع:

1. لماذا يجب أن نهتم برفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي

2. استكشاف العلاقة بين العملات المشفرة والأسهم الأمريكية: هل العلاقة بين البيتكوين والأسهم الأمريكية قطعة من الورق؟