مكافأة نقاط البيع تختفي؟ تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات

كتبه @Yuki ، PSETradingAnalyst

منذ Ethereum إلى PoS ، برز LSDFi كمسار جديد ملفت للنظر. تمكنت LSDFi من أن تصبح محور السوق بسبب إعادة اختراعها لخاصية Yield Bearing بناء على رموز التخزين السائلة. ومع ذلك ، مع الارتفاع المستمر في معدل تعهد ETH والانخفاض المستمر في عائد التعهد ، تم تقليص مساحة السوق باستمرار ، وتوقف تطوير LSDFi.

إذا نظرنا إلى الوراء ، فقد مررنا بثلاث مراحل من تطوير مسار LSDFi. من المنافسة على بروتوكولات التخزين السائل ، إلى أن تصبح LST أصلا متداولا جديدا بإجماع في DeFi ، إلى التنويع والتطبيق واسع النطاق ل LST. والآن ، نحن في فترة من معضلة التنمية الواضحة. تحاول هذه المقالة توضيح الوضع الحالي ل LSDFi بناء على البيانات ، واستكشاف أين سيذهب LSDFi في المستقبل من خلال تحليل مشاريع محددة.

1. النظر إلى الوضع الحالي لمسار LSDFi من البيانات

**1.1 لقد مرت فترة أرباح النمو ، وركود تطور المسار ، وأدى انخفاض العوائد إلى هروب الأموال من المسار **

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/170de3168a5cc042e9c2c663163786a2.)

وفقا لبيانات Dune ، فإن عدد صافي ETH المربوط يتسطح بشكل عام ، في حين أن عدد المدققين الذين ينتظرون في الطابور للدخول يتناقص أيضا ، وقد مرت فترة نمو الرهان العنيف. في المقابل ، كان إجمالي TVL لمسار LSDFi (إجمالي TVL حتى الآن هو 839M) في حالة تباطؤ كبير منذ 26 سبتمبر من هذا العام ، وحتى النمو السلبي. من المتوقع أنه في غياب الابتكار النموذجي ، لن يشهد مسار LSDFi ككل نموا كبيرا في الفترة القادمة.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/0ff0f5f8bc64ceafda59811a05bbf572.)

قد يكون هناك سببان لذلك. من ناحية ، نظرا للنمو البطيء للرهان داخل النظام البيئي ل Ethereum ، أدت الزيادة في معدل تخزين Ethereum إلى انخفاض في عائد Staking (كما هو موضح في الشكل أدناه ، فإن معدل العائد الأساسي هو 3٪ + فقط) ، وسقط بروتوكول LSDFi في عنق الزجاجة في العائد ، وانخفضت جاذبية المسار بأكمله للأموال ، مما أدى إلى ظاهرة تدفق رأس المال إلى الخارج ؛ من ناحية أخرى ، نظرا لتأثير البيئة الخارجية ، وأخطرها ارتفاع عائد السندات الأمريكية في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة ، والتي لها تأثير سحب على الأموال في صناعة التشفير ، وقد هربت أموال LSDFi إلى السندات الأمريكية ومشتقات DeFi ذات العوائد الأساسية الأعلى.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/e875f1738cff82b5dd19488a867e1e92.)

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/6a14f7e5d71c8894e9e2af4532f6a177.)

**1.2 المشروع متجانس بشكل خطير ومعقد ولكنه ليس مبتكرا **

هناك جزءان مهمان من DeFi لا يزالان يلمعان حتى اليوم ، وهما حجر الزاوية الذي يربط نظام DeFi بأكمله معا: الإقراض والعملات المستقرة. من بين قواعد تشغيل LST ، يعد الإقراض والعملات المستقرة أيضا أكثر الطرق الأساسية والممكنة للعمل. استنادا إلى الخصائص ذات الفائدة ل LST ، يمكن تقسيم اتجاه مشروع مسار LSDFi تقريبا إلى الفئتين التاليتين:

• LST كضمان لبروتوكولات الإقراض أو بروتوكولات العملة المستقرة (ممثلة ب Lybra و Prisma و Raft) ؛
• الفصل بين رأس المال والفائدة LST (يمثله Pendle) ؛

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/368757b2cb8af7e27ac55e05f8e2325e.)

من بيانات Dune ، يمكن ملاحظة أن 5 من أفضل 12 مشروعا في تصنيف TVL الحالي لمسار LSDFi هي بروتوكولات عملة مستقرة قائمة على LST. آليتهم الأساسية متطابقة تقريبا: يستخدم المستخدمون LST كضمان لسك أو إقراض العملات المستقرة ، وعندما ينخفض سعر الضمان ، يتم تصفية الضمان. الاختلافات القليلة هي عملات مستقرة مختلفة ، و LTV مختلفة ، وضمانات مدعومة مختلفة.

بعد انهيار Terra والشطب القسري ل BUSD بسبب المخاطر التنظيمية ، كان هناك العديد من الثغرات في سوق العملات المستقرة التي يجب سدها. يمكن أن يساهم ظهور LSTs ذات الخصائص ذات الفائدة في مشاريع أكثر انسجاما مع احتياجات اللامركزية في سوق العملات المستقرة. إنه فقط بعد الموجة ، يكون الابتكار العام للمسار ضعيفا ، وهو يدمج بعضها البعض مع LTV ، ونوع الضمان ، وعائد العملة المستقرة (يعتمد العائد في الغالب على دعم رمز المشروع ، والذي هو في الأساس مجرد هواء). إذا لم يكن لدى الوافد المتأخر النقاط البارزة المتباينة لتحدي القادم الأول ، فإن الإطلاق سيعني نهاية المشروع.

من ناحية أخرى ، يعد Pendle أحد أكثر الوجود الفريد في مسار LSDFi بأكمله. منتجها ذو السعر الثابت مناسب بشكل طبيعي ل LST بفائدة (في حالة stETH ، والتي يمكن تقسيمها إلى ETH وعائد Staking ) ، وهذا هو سبب عودة Pendle إلى وسط السوق بعد أن تحولت Ethereum إلى PoS. في الوقت الحاضر ، تحتفظ Pendle بقوة بحصتها في السوق مع تكرار المنتج ، ولا يوجد منافس قوي من نوعه في السوق.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/2f3f24e668ad074edfeb5cd91ecfa5ae.)

**1.3 المشروع الرئيسي ليس لديه قوة تسعير في الوقت الحالي ، وليس هناك ما يضمن النمو على المدى الطويل **

بالنسبة إلى DeFi ، يمكننا القول أن Aave هي الشركة الرائدة في بروتوكولات الإقراض ، و Curve هي الشركة الرائدة في DEX للعملة المستقرة ، ويمكن القول أن Lido هي الشركة الرائدة في مزودي خدمة تخزين السوائل في Ethereum. وقد حققت جميع هذه المشاريع قوة تسعير في مجالات تخصصها. تشير قوة التسعير التي أتحدث عنها هنا إلى تأثير الحاجز الذي شكله “الاحتكار + الطلب الجامد” ، والذي يشكل تأثيرا احتكاريا معينا وتأثيرا للعلامة التجارية في أعمال الطلب الجامدة في السوق (حصة السوق متقدمة جدا).

وماذا يعني أن يكون لديك قوة تسعير؟ أعتقد أن هذا يعني ميزتين على الأقل ، الأولى هي أن نموذج العمل ممتاز ، والآخر هو أن النمو طويل الأجل مضمون. باختصار ، فإن الحواجز التي تحول دون تسعير القوة هي الحواجز الحقيقية.

ومع ذلك ، من ناحية أخرى ، حتى LybraFinance ، المشروع الرائد الذي يتمتع بأكبر حصة في السوق ، لم يشكل حواجز قوة التسعير الخاصة به. في مرحلة V1 ، ظهرت Lybra بسرعة من عدد من بروتوكولات LSD المستقرة بعائد (8٪ +) تجاوز بكثير العائد الأساسي لتخزين Ethereum ، مما جذب عددا كبيرا من TVLs ، لكن ترقية V2 لم تحقق نموا فعالا إلى Lybra ، ولكن تم ضغطها باستمرار من حصتها في السوق بواسطة Prisma و Eigenlayer التي دخلت على الإنترنت لاحقا.

الأسباب الأساسية لهذا الموقف المحرج هي: أولا ، كطبقة بروتوكول ، المشروع نفسه ليس صعبا من الناحية الفنية ، ناهيك عن أن العديد من بروتوكولات LSD stablecoin تتفرع مباشرة بواسطة Liquity ، و “العتبة التقنية المنخفضة” تعني أن المنافسة ستكون شرسة ؛ والثاني هو أن مشروع LSDFi ليس مصدر LST ، ويعتمد بشكل أساسي على قوة التسعير (مكافآت Staking Rewards) من ETH لإعادة توزيع السيولة. أخيرا ، هناك فرق بسيط بين كل مشروع ، وغالبا ما تتأثر حصة السوق بمعدل العائد المتفق عليه ، في حين أن المشروع الرئيسي لم يشكل بيئته الخاصة وأنشأ قوة تسعير مطلقة داخل النظام البيئي.

إن الافتقار إلى قوة التسعير يعني فعليا أن الازدهار الحالي من المرجح أن يكون مؤقتا، ولم يجد أحد شريان حياة تأمينيا للنمو الطويل الأجل.

**1.4 عائد دعم الرمز المميز غير مستدام ، وسيولة العملة المستقرة بطيئة **

اجتذبت LSDFi سابقا كمية كبيرة من TVL في فترة زمنية قصيرة مع عائدها المرتفع ، ولكن القليل من الحفر سيظهر أن وراء هذه الغلات المرتفعة مدعومة برموز المشروع ، ونتيجة لذلك هي أن قيمة رموز الحوكمة مبالغ فيها مقدما ، والعائد المرتفع غير مستدام.

بأخذ Raft كمثال ، أطلقت Raft وحدة الادخار في V2 لجذب \ (يقوم حاملو R بعمل ودائع ، لكن لا يكشفون عن مصدر هذه الفائدة البالغة 10٪ بالتفصيل (التفسير الرسمي هو فقط الدعم بدخل البروتوكول). بالنظر إلى DeFi ككل ، لا يوجد سوى عدد قليل من المشاريع التي يمكن أن تقدم معدل فائدة منخفض المخاطر بنسبة 10٪ ، لذلك هذا يجعل الناس يتساءلون عما إذا كان طرف المشروع قد قام بسك ) R من فراغ لإنشاء مثل هذه الأسطورة APR التي تبدو جميلة.

تجدر الإشارة إلى أن معدل الفائدة الحالي ل Raft هو 3.5٪ ، مما يعني أنه يمكن للمستخدمين كسب مراجحة بنسبة 6.5٪ على الأقل بعد سك $R وإيداعها في RSM.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/dd7576e4d23c95144e08485aef5cad92.)

بالنسبة للعملات المستقرة اللامركزية ، ستكون السيولة هي العامل الأكبر الذي يؤثر على تطورها. السبب وراء فشل Liquity في التوسع والتميز في السوق الصاعدة الأخيرة هو أن سيولتها لا يمكنها تلبية احتياجات المستخدمين. و DAI هي بالفعل العملة المستقرة اللامركزية الأكثر سيولة في الوقت الحاضر. وبالمثل ، فإن معظم العملات المستقرة الحالية LSD تواجه أيضا مشاكل في السيولة ، أي أن عمق العملات المستقرة التي أطلقتها نفسها لا يكفي ، وسيناريوهات الاستخدام ليست متنوعة بما فيه الكفاية ، واحتياجات المستخدمين الحقيقيين ليست كافية.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/6f46d2b287aad74549e5961d4f3ad4e2.)

خذ eUSD من Lybra كمثال ، والذي يبلغ الآن 108 مليون ، لكن أعمق تجمع سيولة ليس سوى مجمع peUSD على سلسلة Arbitrum (peUSD هو الإصدار الكامل السلسلة من eUSD). يبلغ عمق تجمع eUSD-USDC على Curve 207 ألف فقط ، مما يشير إلى أن تبادل eUSD مع العملات المستقرة المركزية غير مريح للغاية ، مما سيؤثر على استخدام المستخدمين إلى حد ما.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/0f1fe37b82f6e6a640c98bd568cea063.)

2.من منظور مشاريع محددة ، ابحث عن اختراق في معضلة تطوير LSDFi

على الرغم من أن مسار LSDFi ككل قد وقع في فترة عنق الزجاجة من التطوير ، لا تزال هناك بعض المشاريع التي تحاول التغيير ، وقد نتمكن من الحصول على بعض الأفكار والإلهام منها لاختراق معضلة التطوير.

**2.1 تطوير النظام البيئي ، وتعويض نقص النماذج الاقتصادية ، وبناء قوة التسعير: دراسة حالة Pendle و LybraV2 **

تواجه جميع مشاريع LSDFi مشكلة مشتركة وغير قابلة للحل على ما يبدو في هذه المرحلة: دعم دخل المستخدم برموز الحوكمة ، مما يؤدي إلى تخفيف قيمة رموز الحوكمة باستمرار ، وتخفيضها في النهاية إلى عملات تعدين لا قيمة لها.

الحل المجدي والهادف هو تطوير البيئة الخاصة بك ، واستخدام قوة المشاريع البيئية لتحسين أوجه القصور في النموذج الاقتصادي الخاص بك ، وإنشاء قوة تسعير مطلقة داخل البيئة. **

2.1.1 بندل

بندل هو واحد من أنجح الأمثلة على هذا النهج. يعد كل من Penpie و Equilibria بروتوكولين مساعدين لزيادة مكافآت PENDLELP بناء على النموذج الاقتصادي Pendle veToken ، ولا تحتاج LPs إلى مشاركة Pendle للحصول على مكافآت تعزيز تعدين Pendle. لا يوجد فرق كبير بين نموذجي الأعمال ، والدور الرئيسي هو امتصاص بعض ضغوط البيع لرموز الحوكمة ل Pendle ، بحيث يمكن ل Pendle نفسها أن تتطور بشكل أكثر صحة.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/ef9e5b7758935b2eff606c4532fa5c5c.)

2.1.2 ليبرا فاينانس

بعد إطلاق V2 وعدم وجود نمو فعال ، بدأت Lybra أيضا في بناء مشاريعها البيئية الخاصة عن عمد. في 13 أكتوبر ، أعلنت Lybra رسميا عن الإطلاق الرسمي ل Lybra War ، والتي ستكون نقطة البداية للمرحلة التالية.

بدأت Lybra أيضا LybraWar بشكل علني لأنها أدركت مشاكلها العديدة:

1. ارتفاع التضخم في رمز الحوكمة LBR الناجم عن الحفاظ على معدل الفائدة السنوية المرتفع ، وضغط البيع المفرط على المدى القصير الناجم عن أنشطة التعدين V2 ؛

2. المنافسة الشرسة في نفس المسار (مثل Prisma و Gravita و Raft) تؤدي إلى تباطؤ النمو ، ولا يوجد مستثمرون وراء Lybra يعتمدون عليها ؛

3. سيولة eUSD غير كافية ، والترويج واستخدام peUSD ليس كما هو متوقع ؛

4. اهتز إجماع المجتمع ، وأثناء الترحيل من V1 إلى V2 ، كان لدى المجتمع أسئلة حول كيفية التعامل مع “الرموز المميزة التي لم يتم ترحيلها بنجاح في الوقت المناسب” (قرر sifu نتيجة التصويت بالكامل من قبل شخص واحد).

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/ae3209ef68121a89778cfa96d7720fbd.)

يكمن جوهر Lybra War في تراكم dLP والمطابقة الديناميكية ل dLP مع eUSD. لأنه في Lybra V2 ، يجب على المستخدمين مشاركة ما لا يقل عن 2.5٪ من قيمة eUSD ل LBR / ETH dLP للحصول على انبعاثات esLBR ، لذلك يجب أن يحصل بروتوكول الطبقة 2 لنظام Lybra البيئي على المزيد من esLBR من خلال زيادة العائد من esLBR و dLP. بالإضافة إلى ذلك ، تكمن حقوق توزيع Lybra War في انبعاثات esLBR بين مجمعات LSD ، وجانب الطلب المحتمل هو بشكل أساسي مصدري أصول LST وكبار متعهدي eUSD. سيكون انحراف عمق تجمع LSD من Lybra أكثر ملاءمة لمصدري LST الأصغر لتجميع esLBR لزيادة قوة التصويت esLBR.

في الوقت الحاضر ، اللاعبون العميقون الوحيدون المشاركون في Lybra War هم Match Finance ، ولا يوجد مشهد تنافسي فعال. يحل Match Finance بشكل أساسي مشكلتين (لن أخوض في التفاصيل حول آلة المشروع هنا):

1. لا يمكن للمستخدمين الحصول على حوافز esLBR بدون dLP عند سك eUSD ؛

2. زيادة العائد من esLBR والخروج من قضايا السيولة.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/b30f15609f277b876e2030e57f6261f0.)

كطبقة بروتوكول لمسار LSDFi ، لا Lybra ولا Pendle ناشر ل LST ، لذلك تراكمت لديهم الكثير من TVL من خلال معدل الفائدة السنوية المرتفع في الأيام الأولى ، لكنهم زرعوا أيضا بذرة سلبية. من أجل التنمية الصحية في المستقبل ، يختارون تطوير مشاريع بيئية والاستمرار في تزويد أنفسهم بالمشاريع البيئية. أي مشروع رأس LSDFi طموح سوف يسير في الواقع في طريق التنمية هذا.

2.2 الابتكار الجزئي لتحسين تجربة المستخدم المتباينة

كمشروع غير رئيسي ، وكيفية الحفاظ على حقل واحد من ثلاث نقاط في المسار التنافسي الشرس ، فإن العثور على موقع الفرد المتمايز هو المفتاح. حتى الابتكار الجزئي يمكن أن يصل إلى بعض المستخدمين الرأسيين ، وطالما أن ثبات هؤلاء المستخدمين مرتفع بما فيه الكفاية ، فإن المشروع سيكون لديه أوراق المساومة للبقاء على قيد الحياة.

** 2.2.1 عدم التصفية: استخدام CruiseFi كمثال **

في حين أن معظم المشاريع لا تزال تتضمن فئات LTV والضمانات ، فقد أطلقت بعض المشاريع مباشرة “آلية عدم التصفية” لجذب حركة المرور.

بأخذ CruiseFi كمثال ، يمكن للمستخدمين مشاركة stETH ، وسك العملة المستقرة USDx ، ثم تبادل USDx مقابل USDC من خلال تجمع USDC-USDx على Curve ، بينما يمكن للمقرض الذي يوفر USDC إلى مجمع العملات المستقرة Curve كسب الفائدة الناتجة خلال فترة تخزين stETH.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/8961845d6d43f18e20a13ae507dff389.)

إذن كيف تضمن عدم تصفية المقترض أبدا؟ عند حدوث التصفية:

1. سيقوم فريق المشروع بتأمين جزء من الضمان (stETH) ، ثم إعطاء جزء من دخل stETH للمقترض ؛

2. سيتم تعليق المراكز التي تتجاوز عائد stETH ، مما يضمن أن عائد Staking يمكن أن يغطي دائما فائدة القرض ، مما يعني أنه لن يتم تصفية المقترض ، ولكن عيب ذلك هو أن دخل stETH سينخفض مع زيادة معدل التعهد الإجمالي ل ETH ؛

3. فيما يتعلق بجزء المراكز المعلقة ، سيتم إنشاء رمز استرداد السعر المقابل ، ويمكن استبدال هذه PRTs ب ETH 1: 1 (لا يمكن استبدالها إلا عندما تكون أكبر من خط التصفية) ، ويمكن تداول PRTs بحرية في السوق الثانوية.

ميزة هذا هو أنه يمكن تصفية المقترض لفترة أطول من الوقت أو عدم التصفية ، ويمكن للمقرض الحصول على مكافآت ETH Staking ، ويمكن لحامل PRT الحصول على دخل نمو ETH في المستقبل. ستكون “عدم التصفية” جذابة لبعض المستخدمين الذين لديهم شهية عالية للمخاطرة في السوق الصاعدة.

** 2.2.2 عائد المحفظة: خذ Origin Ether كمثال **

في عالم DeFi ، يكون العائد دائما هو السرد الأكثر جاذبية ، ولا تزال هذه القاعدة الحديدية تنطبق على LSDFi.

تم إطلاق Origin Ether في مايو 2023 ، ويستخدم ETH و LST الأخرى كضمان مدعوم ، بقيمة 1OETH تساوي دائما 1ETH.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/81decf554b5320ee440aff1982a49a73.)

الفرق الأكبر بين Origin Ether و LSDFi الأخرى هو أن مصدر دخلها هو سلة من أصول LST مثل stETH و rETH و sfrxETH وما إلى ذلك. بالإضافة إلى ذلك ، تستخدم OETH استراتيجيات AMO على Curve و Convex من خلال مجمع سيولة OETH-ETH ، وتدعم الاستراتيجيات على Balancer و Morpho ومجمعات Curve الأخرى المقومة ب ETH. من خلال تحسين سلسلة من استراتيجيات السيولة ، فإن Origin Ether قادرة على تزويد المستخدمين ب APY أعلى من متوسط السوق. وهذا هو السبب في أن Origin Ether قد جمعت بسرعة الكثير من TVL في الأشهر الأخيرة (تحتل OETH حاليا المرتبة السابعة من حيث الحصة السوقية).

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/3ea902cd6060b29557f1b51c421d724a.)

** 2.2.3 استمرار دمى ماتريوشكا: أخذ LRTFi القائم على Eigenlayer كمثال **

وصلت LSDFi إلى مرحلة عنق الزجاجة كدمية ماتريوشكا من LSD ، لكن ظهور Eigenlayer سيؤدي إلى مستوى جديد من دمى تعشيش LRTFi في المستقبل ، وهو ليس فقط رافعة أخرى لمسار LSDFi بأكمله ، ولكن أيضا فرصة للعودة إلى مركز السوق والتوسع إلى الخارج.

على الرغم من أن Eigenlayer لا يزال في مرحلة تجريبية مغلقة ولم يتم فتحه بعد لجميع المستخدمين ، انطلاقا من فتحتي Staking السابقتين ، فإن السوق ساخن للغاية.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/c4752eb0ebd64cffb41043151eaf5120.)

في الوقت نفسه ، ظهرت العديد من المشاريع القائمة على LRT (Liquid RestakingToken) ، مثل Astrid Finance و Inception وما إلى ذلك. المنطق الأساسي لهذه المشاريع ليس مبتكرا ، ولكن بالمقارنة مع بروتوكول LSDFi ، يتم تضمين LRT في نطاق الضمانات ، ومن المتوقع أن يصل هذا النوع من المنافسة إلى مرحلة ساخنة بعد الإطلاق الرسمي ل Eigenlayer ، ولا يزال الوقت مبكرا.

2.3 دعم القوى الرأسمالية، وتجميع المشاريع الناضجة الأخرى والتمتع بمكاسب إيكولوجية أخرى: أخذ بريزما كمثال

إذا أراد مشروع لاحق اللحاق بمنافسيه في مسار مليء بالشكوك ، لكنه لا يستطيع تحقيق ابتكار نموذجي ، فإن العثور على دعم قوي واستخدام أرباح المشاريع الأخرى كمكافأة برتقالية خاصة به سيكون وسيلة فعالة للحصول على موطئ قدم ، يمكننا أن نسمي هذا النوع من السلوك “أخذ الاختصارات” ، أو “البحث عن أبي”.

PrismaFinance هي قصة نجاح نموذجية. بالمقارنة مع المشاريع الشعبية مثل LybraFinance (التي أطلقها المجتمع ولم يكن لديها تمويل خاص) ، يمكن وصف Prisma بأنها جيل ثان غني ولد بملعقة ذهبية. عندما لم يطلق المشروع أي منتجات ، فقد جذبوا بالفعل انتباه السوق بمسودة علاقات عامة رائعة. المعلومات الأكثر قيمة التي تم الكشف عنها في المقالة ليست مدى اختلاف آلية مشروعها ، ولكن قائمة المستثمرين الخاصة بها تشمل DeFiOG مثل Curve و Convex ، بالإضافة إلى المؤسسات الكبيرة مثل OKX و TheBlock.

بعد ذلك ، يكون مسار تطوير Prisma أيضا كما هو معلن عنه ، حيث يقوم بتجميع Curve و Convex ، مما يمنح العملة المستقرة الأصلية mkUSD مكافآت إضافية (في شكل CRV و CVX) من خلال دعمهم ، وتحقيق تأثير دولاب الموازنة من خلال نموذج veToken (الذي يمكنه التحكم في معلمات البروتوكول).

في الشهر الثالث من إطلاقه الرسمي ، تم دعم Prisma من قبل JustinSun بقيمة 100 مليون دولار من wsteETH ، حققت TVL أعلى مستوى على الإطلاق وتجاوزت Lybra لتصبح رائدة المسار الجديدة.

! [تختفي مكافأة نقاط البيع؟] تحليل معضلة ومستقبل LSDFi من منظور البيانات] (https://cdn-img.panewslab.com//panews/2022/11/7/images/4c86a6afa499d58e694ce56801e19e91.)

**2.4 ابتكار نموذج حقيقي **

من الصناعة إلى المسار ، بعد تجربة النمو الوحشي ، ستقع دائما في عنق الزجاجة للتنمية ، والطريقة الأساسية لحل هذه المعضلة هي بلا شك كلمة “ابتكار نموذجي”. على الرغم من عدم وجود ابتكار لديه القدرة على تغيير تطوير LSDFi ، إلا أنني أعتقد اعتقادا راسخا أنه طالما استمرت قيمة Ethereum في الوجود كإجماع قوي ، فسيكون هناك في النهاية ابتكار نموذجي يكسر قواعد اللعبة من شأنه أن يشعل نار LSDFi مرة أخرى.

مرجع