"استراتيجية هيكل الحديد" الخاصة بـ Frax: إطلاق Fraxbonds وsfrxETH لتوفير مداخن السيولة للمستخدمين ذوي تفضيلات المخاطر المختلفة

بقلم: صموئيل مكولوتش

التجميع: Deep Tide TechFlow


إن نهج الحديد في الاستثمار هو استراتيجية يقوم فيها المستثمرون بتقسيم محافظهم الاستثمارية إلى طرفين: أصول منخفضة المخاطر ويمكن التنبؤ بها، مثل السندات الحكومية، وأصول عالية المخاطر وعالية المكافأة، مثل إيثريوم المضاربة. ويتجنب هذا النهج عمدا الاستثمارات متوسطة المخاطر، بهدف الاستفادة من سلامة الأصول منخفضة المخاطر والعوائد الكبيرة المحتملة للأصول عالية المخاطر.

لا يكون تخصيص الأصول دائمًا 50/50 ؛ يتم تعديله بناءً على تحمل الفرد للمخاطر والأهداف المالية. تجادل الإستراتيجية بأن النهاية منخفضة المخاطر توفر الاستقرار ، بينما توفر النهاية عالية المخاطر فرصًا للنمو يمكن أن تعوض عن العوائد المتواضعة للأصول الأكثر أمانًا. مع تغير ديناميكيات السوق ، يمكن للمستثمرين إعادة توازن محافظهم الاستثمارية ، وتحويل المكاسب من طرف إلى آخر.

حتى الآن ، إذا كنت ترغب في تطبيق هذه الإستراتيجية ، فلا توجد طريقة فعالة للقيام بذلك بشكل كامل على السلسلة. بينما تقدم العملات المشفرة ثروة من الأصول الخطرة ، لا يوجد مكان لعائدات آمنة ومأمونة. كما هو الحال عندما اجتذب المستثمرون سعر فائدة Luna / Anchor البالغ 20٪ ، انهار سعر الخزانات الأرضية وذهب إلى الصفر تقريبًا بين عشية وضحاها.

يمكن أن تكون الطرق الأخرى للعثور على عائد في DeFi محفوفة بالمخاطر أيضًا، فكل ما يتطلبه الأمر هو مطور متحمس يتلاعب داخليًا بالسيولة، أو جيش من المتسللين الكوريين الشماليين الذين يبحثون عن تعليمات برمجية قابلة للاستغلال وستضيع أموالك التي كسبتها بشق الأنفس في لحظة. سرق المتسللون أكثر من 3.8 مليار دولار في عام 2022 ، مما يثبت مدى خطورة الاستثمار في العملات المشفرة.

ولكن حتى بعد كل عمليات الاختراق، لا يزال هناك الكثير من الأشخاص الذين يرغبون في استضافة جميع أصولهم على السلسلة وليس لديهم إمكانية الوصول إلى خدمات الطرف الثالث المركزية التي ليس لديهم سيطرة عليها على أصولهم.


هذا المنشور مستوحى من تعليق أدلى به نالي في الدردشة.

! [استراتيجية هيكل الحديد من Frax: إطلاق Fraxbonds و sfrxETH لتوفير أكوام السيولة للمستخدمين الذين لديهم تفضيلات مخاطر مختلفة] (https://img-cdn.gateio.im/resized-social/moments-69a80767fe-2666bc8afb-dd1a6f- 1c6801 )

أشار Naly إلى أن Frax تقوم بإنشاء “مكدس سيولة رأسي بالكامل على السلسلة” للمستثمرين ، الذين يمكنهم المزج والمطابقة بسلاسة بين العائد ومخاطر sfrxETH و Fraxbonds (FXB) بناءً على شهيتهم للمخاطرة.

كتب نالي: “في سيناريوهات أسعار الفائدة المرتفعة، ينجذب المستثمرون عادةً نحو الاستثمارات منخفضة المخاطر وعالية العائد مثل سندات الخزانة الأمريكية. وتتطلع FRAX وFRAX BONDS إلى توفير تعرض مماثل على السلسلة.”

ستقدم Fraxbonds FRAX بسعر مخفض مشابه لعوائد الخزانة قصيرة الأجل خارج السلسلة. من خلال اختيار واحدة من 4 آجال استحقاق سنوية، يمكن لحاملي FRAX الاحتفاظ بـ FRAX الخاص بهم والتأكد من دخل منتظم خلال هذه الفترة.

حسنًا، ولكن لماذا يشتري المستثمرون السندات؟ في بعض الحالات، تكون السندات مشابهة للنقد وتدفع أيضًا سعر فائدة يُعرف باسم العائد.

ومع ارتفاع أسعار الفائدة، تقدم السندات الجديدة فائدة منتظمة أعلى، مما يجعلها جذابة. علاوة على ذلك ، في أوقات عدم اليقين الاقتصادي ، والتي غالبًا ما ترتبط بارتفاع أسعار الفائدة ، تكون طبيعة السندات منخفضة المخاطر ، وخاصة تلك الصادرة عن الحكومات ، جذابة للحفاظ على رأس المال.

تتم مقارنة أسعار جميع الأصول الخطرة بعوائد السندات. إذا كنت تستثمر في العقارات، وكان عائدها 7٪، والسندات قصيرة الأجل عائدها 5.5٪، فمن المحتمل أن هذا ليس رهانًا جيدًا.

ستقوم Fraxbonds بمحاكاة نفس النوع من التعرض للسندات الحقيقية، ولكن بشكل كامل على السلسلة. عندما يتحول السوق إلى سلبي، سيكون FXB ملاذاً آمناً للمستثمرين الباحثين عن الأمان والدخل المستقر. لا تدفع شركة FXB أي فائدة، ولكنها تمثل شراء الإصدارات المستقبلية من FRAX بسعر مخفض.

وعلى العكس من ذلك، في بيئة منخفضة الفائدة، يكتب نالي أن “المستثمرين يتحركون نحو أعلى منحنى المخاطر”. ومع انخفاض العائدات، تنخفض توقعات العائد الإجمالي للأصول الخطرة، وهو ما يدفع أسعار أصولها إلى الارتفاع.

ومضى نالي ليقول: “هناك اعتقاد بأن إيثريوم (ETH) يمكن أن يصبح سندات الإنترنت منخفضة الفائدة”. يعد الاستعداد لهذا الحدث أمرًا منطقيًا إذا كنت تعلم أن ETH ستتراكم عوائدها وأنه من المحتمل أن يكون لها تقلبات صعودية كبيرة.

هناك أيضًا إمكانية التحوط على انتشار sfrxETH، وهو معدل التغير في قيمة المركز لكل 1٪ صعودًا أو هبوطًا، بحيث يتم تعويض تأثير تقلبات الأسعار عند ارتفاع أسعار الفائدة.

في هذا النموذج الجديد ، يمكن للمستثمرين أن يجدوا عائدًا في العملات الأجنبية منخفضة المخاطر و sfrxETH عالية المخاطر. استراتيجية هيكل الحديد الحقيقية.

ذكر نالي أيضًا أنه من خلال إدارة AMM استنادًا إلى بيانات أسعار الفائدة الخارجية، من الممكن إدارة التحويل بين استراتيجيات الحديد والعمل كمدير للأصول في السلسلة.

"تسمح تقنية الموازن بمجموعات مرجحة، ولكنها تسمح أيضًا بمجموعات سيولة ذات أوزان تتغير بمرور الوقت. يوجد أيضًا نموذج يوزع الأوزان بين رمزين مميزين بناءً على مصدر بيانات خارجي. لذا، في هذا المثال، يمكنك الحصول على المجموعة المرجحة 80/20 FXB/sfrxETH في بيئة يكون فيها عائد الخزانة لمدة 10 سنوات أكبر من …%، ثم قم بالتبديل إلى المجموعة المرجحة 20/80 FXB/sfrxETH عندما يكون عائد الخزانة أقل من …% ".

الفكرة التي تقدمها نالي هنا هي فكرة ثورية. تخيل مجموعة تقوم تلقائيًا بتعديل إستراتيجيتها وفقًا لظروف السوق، مما يوفر أمان السندات وعوائد الرهن السخية. إذا تم تنفيذه بشكل صحيح، فقد يعيد هذا تحديد كيفية عمل الاستثمار السلبي في التمويل اللامركزي، مما يجلب تعقيدات التمويل التقليدي إلى العالم اللامركزي.

يمكن أن تتلقى AMM أيضًا مقاييس FXS، مما يزيد من مكافآت استراتيجية الحديد. لذلك، بالإضافة إلى الربح من تدفقات FXB وsfrxETH، يمكن أيضًا إضافة المكافآت من مقاييس CVX وAURA وBAL من خلال تكامل Balancer.

يعد استكشاف Naly لنهج الاستثمار المهيكل الخاص بـ Frax من خلال حل متصل بالسلسلة اقتراحًا مقنعًا. يعد الجمع بين سلامة السندات وتقلب عملة الإثيريوم، خاصة من خلال المجمعات ذاتية التعديل، مهمة طموحة. إنه يتطلب أوراكل جديدة لتغذية البيانات، ولكن يمكن بناؤها من الناحية النظرية.

يكتب هذا أيضًا فصلًا جديدًا في تطور Frax كدعم رأسي لمستقبل USD + ETH ، حيث يمثل العائد شريان الحياة لنموه. في الأشهر القليلة المقبلة، سنرى إصدار Frax v3 وFXB وfrxETH v2، وكيف يربط هذا النظام الجديد كل هذه القطع معًا.