لقد رأيت للتو خبرًا مثيرًا للاهتمام: Paradigm تجمع تمويلًا جديدًا بقيمة 1.5 مليار دولار، مع توسيع استثماراتها خارج مجال العملات الرقمية لتشمل الذكاء الاصطناعي والتقنيات المتقدمة. يبدو أنه تحول كبير في الاتجاه، لكنه في الواقع ليس كذلك على الإطلاق.

إذا عدنا إلى الأرقام، في عام 2025، تدفقت رؤوس أموال رأس المال المخاطر إلى العملات الرقمية حول العالم بأكثر من 498 مليار دولار. يبدو الأمر كبيرًا، لكن المشكلة أن عدد المشاريع انخفض بنسبة تقارب 60%، ليصل إلى 1200 مشروع فقط من أصل 2900 مشروع سابقًا. تلك الأموال تركزت بشكل كبير في عدد قليل من المشاريع الكبرى، ولم تنتشر بشكل واسع. بالنسبة لصناديق الاستثمار الصغيرة، قد لا يكون الأمر مشكلة، لكن بالنسبة لـParadigm التي تدير أصولًا بقيمة 12.7 مليار دولار، فهي مشكلة هيكلية حقيقية. هم ليسوا يفتقرون إلى المشاريع، بل يفتقرون إلى المشاريع الكبيرة بما يكفي والتي تكون في مراحلها المبكرة بما يسمح باستثمار تلك المبالغ مع الحفاظ على العائد المتوقع.

لننظر إلى تاريخهم، ففي عام 2021، جمعت Paradigm 2.5 مليار دولار، وهو أكبر صندوق استثمار في العملات الرقمية في التاريخ آنذاك. لكن في عام 2024، انخفضت إلى 850 مليون دولار. هذا الانكماش لا يدل على ضعف، بل هو تكيّف مع السوق المتغير. ومع ذلك، فإنه يشير إلى أن Paradigm، رغم تركيزها على العملات الرقمية، وجدت صعوبة في إيجاد مخرج لحجمها.

ما غير كل شيء هو انهيار FTX في نوفمبر 2022، حيث خسرت Paradigm 278 مليون دولار. كان ذلك بمثابة إعلان علني للمؤسسات ذات السمعة "المعتمدة على البحث". كان عليهم أن يشرحوا ذلك للمستثمرين الخارجيين وللسوق، وأيضًا لأنفسهم. في عام 2023، لاحظ المجتمع أن موقع Paradigm تغير بشكل هادئ، حيث اختفت كلمات "عملات رقمية" و"Web3"، وحلت محلها عبارة "الاستثمار في التكنولوجيا" بشكل أكثر حيادية. في ذلك الوقت، كان هناك قلق من أن Paradigm كانت تتجه نحو شيء معين، وخرج مؤسسها Matt Huang ليؤكد أن Paradigm "لم تكن تشعر أبدًا بحماس أكبر تجاه العملات الرقمية"، وأضاف أن "الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية ليسا منافسين، بل هناك تداخل كبير بينهما". بدا الأمر حينها كنوع من الدفاع عن النفس، لكن عند النظر إليه الآن، يبدو وكأنه تحذير مسبق لما هو قادم.

إذا نظرنا إلى تصرفات Matt Huang خلال العامين الماضيين، سنرى أنه لم يكتفِ بـ"قول" أنه سيستثمر في الذكاء الاصطناعي، بل كان "في تقاطع بين الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية" منذ عامين. في عام 2024، استثمرت Paradigm 50 مليون دولار في Nous Research، وهي شركة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تركز على أبحاث نماذج اللغة المفتوحة المصدر. هذا ليس استثمارًا صغيرًا، بل هو رهان جدي. وفي فبراير من هذا العام، أطلقت Paradigm، بالتعاون مع OpenAI، أداة EVMbench، وهي أداة لاختبار وتقييم قدرة نماذج الذكاء الاصطناعي على اكتشاف وتصحيح ثغرات العقود الذكية. البنية التحتية للعملات الرقمية تواجه الآن تقييم قدرات الذكاء الاصطناعي على نفس الطاولة.

كما أن Matt Huang أسس شركة Tempo، وهي شركة بنية تحتية للدفع باستخدام العملات المستقرة، وهو عضو في مجلس إدارة Stripe، التي أطلقت في عام 2025، شراكة مع Paradigm لإطلاق منتجات دفع باستخدام العملات المستقرة. عند جمع كل ذلك معًا، فإن Matt Huang لا يراهن على الذكاء الاصطناعي أو العملات الرقمية فقط، بل يراهن على أن هذين المجالين سيلتقيان في نقطة ما.

المشكلة هي أنه عندما يحتاج وكيل الذكاء الاصطناعي إلى الدفع أو استلام الأموال أو نقلها، هل يمكنه استخدام PayPal أو حساب بنكي؟ تلك الأنظمة مصممة للبشر، وتتطلب التحقق من الهوية، ولا تتوافق مع منطق التشغيل الآلي. لكن العملات المستقرة، والعقود الذكية، وأنظمة الأموال القابلة للبرمجة يمكنها ذلك. لهذا السبب، يقوم Matt Huang بتأسيس Tempo والاستثمار في Nous Research في آن واحد، لأنه يعتقد أن المسارين سيلتقيان في النهاية.

الآن، إذا عدنا إلى عام 2023، فإن عبارة Matt Huang "الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية ليسا منافسين، بل هناك تداخل كبير بينهما" كانت تبدو حينها كنوع من دفاع المجتمع. لكن، عند إعادة قراءتها في سياق اليوم، فهي بمثابة تحذير مسبق. استغرقت Paradigm ثلاث سنوات لتجاوز حادثة FTX، ولم تختَر الطريق السهل المتمثل في تقليص الحجم وانتظار دورة السوق الصاعدة التالية، بل اختارت الطريق الأصعب، ولكنه أوسع إمكانيات: الرهان على دمج الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية، وبناء مراكزها في كلا السوقين في آن واحد.

بالنسبة للمستثمرين الخارجيين، فإن الأمر أكبر من ذلك. في عام 2025، 61% من رؤوس أموال رأس المال المخاطر حول العالم، أي حوالي 258.7 مليار دولار، تتجه نحو الذكاء الاصطناعي، وهو أكبر بركة استثمارية. تمثل استثمار Paradigm البالغ 1.5 مليار دولار محاولة لانتزاع جزء من هذه البركة، وليس البقاء في بحيرة تتقلص. بالنسبة للمستثمرين، فإن القصة أكثر منطقية، مع احتمالات نمو أكثر إقناعًا.

هذه الاستثمارات بقيمة 1.5 مليار دولار تمثل علامة مهمة على هذا الطريق. لم يرد Matt Huang بعد على التقارير الرسمية، لكن Tempo لا تزال في طور بناء Nous Research، وEVMbench قد أُطلق بالفعل. تلك الأفعال تتحدث بشكل أوضح من أي بيان.