يبدو أن ناسداك قدم طلب تنظيم مثير للاهتمام. إنهم يحاولون إدراج خيارات بأسلوب ثنائي مرتبط بمؤشر ناسداك 100، أي أوامر خيارات مرتبطة بـ OROs، في السوق الأمريكية.

هذه مقترحات تم تقديمها إلى SEC في أوائل مارس، وأعتقد أنها خطوة تستحق الانتباه بشكل كبير. حيث أن بورصة ناسداك MRX التابعة لها أنشأت قاعدة جديدة تسمى "Option 3B"، بهدف إنشاء إطار رسمي لإدراج وتداول خيارات مرتبطة بالنتائج.

آلية عمل OROs بسيطة لكنها مثيرة للاهتمام. بشكل أساسي، عند انتهاء الصلاحية، يتم تحديد مبلغ ثابت بناءً على حركة المؤشر بالنسبة لسعر التنفيذ المحدد. بمعنى أنها عقد ثنائي الاختيار "نعم أو لا"، لذلك فهي لا تتغير بناءً على حجم تقلبات السعر كما هو الحال مع خيارات المؤشر التقليدية. وتبدأ الأقساط من 0.01 دولار وتصل إلى 1.00 دولار، وهذه النطاقات السعرية تشير إلى احتمالية حدوث الحدث.

يبدو أن هناك خطة لتقديم OROs على كل من مؤشر ناسداك 100 (NDX) ومؤشر ناسداك 100 الميكرو (XND). كل عقد بقيمة مضاعف 100 دولار، ويتم التسوية بناءً على إغلاق ناسداك. كما أن السوق حددت حدًا أقصى للملكية على نفس السوق وهو 25,000 عقد، مما يعكس وجود إدارة مخاطر معينة.

النقطة المهمة هي أن هذا سيكون تحت إشراف SEC. وليس تحت هيئة CFTC (لجنة تداول السلع الآجلة)، بل سيكون منظماً بواسطة SEC. ويذكر في الوثائق بوضوح أنه يُصنف كـ "أوراق مالية". بمعنى أن المشتقات الثنائية ستُدمج رسميًا ضمن تنظيم الأوراق المالية في الولايات المتحدة.

داخل الصناعة، يُقال إن سوق التوقعات (السوق التنبئية) في ازدياد، وهناك تقديرات تشير إلى أن حجم التداول السنوي قد يتجاوز 300 مليار دولار. في ظل هذا السياق، فإن محاولة الأسواق الكبرى لتقنين منتجات مثل OROs قد تكون علامة على توسع السوق بشكل جدي.

ومع ذلك، فإن العلاقة مع سوق المشتقات التقليدي ستكون معقدة. حيث ستتداخل الأسواق المنظمة الكبيرة مع تداول المشتقات المرتكزة على الأحداث، مما يثير تساؤلات حول كيفية تطور البيئة التنظيمية في المستقبل، وهو تطور يستحق المتابعة.