لقد قمت بمراجعة تحليل Matrixport وهناك شيء مثير يحدث تحت سطح السوق. هذا الأسبوع تحرك البيتكوين بشكل كبير، ولكن ليس لأسباب أساسية، بل بسبب هيكل مراكز الخيارات. هناك حوالي 2.5 مليار دولار من التعرض القصير غاما الذي ينتهي في 27 فبراير، وهذا يعزز كل حركة سعرية.

ما لفت انتباهي هو كيف يُجبر صانعو السوق على البيع أثناء الانخفاض والشراء أثناء الارتداد لتغطية غاما الخاص بهم. إنه بمثابة تأثير مضاعف. أصبحت مستويات 63,000 و69,000-70,000 دولار نقاطًا حاسمة حيث يميل السوق إلى الارتداد أو العثور على مقاومة. وفقًا للتحليل، فإن نطاق 69,000-70,000 يركز أكبر تعرض سلبي لغاما، لذلك من المحتمل أن يتذبذب هناك بينما يتم تصفية هذا التعرض.

لكن هنا المهم: منذ الذروة عند 89,000 دولار، خرج حوالي 26.7 مليار دولار من السوق. هذا أكثر مما رأيناه خلال أزمة يوليو 2022. كان حجم هذا الانتعاش الأخير فقط 118 مليار دولار خلال 24 ساعة، في حين أن الارتدادات الحقيقية عادةً تجلب حجم تداول لا يقل عن 260 مليار دولار. هذا يقترح أن هذا الارتداد هو استقرار مؤقت أكثر منه تغيير حقيقي في المزاج.

السيولة لا تزال العامل الرئيسي هنا. بدون دخول كبير لرأس مال جديد، يبدو أن أي ارتداد غير مستدام. قد يستمر السوق في الانخفاض بمجرد حل ضغط غاما، لأن المشكلة الأساسية لم تتغير: الأموال لا تزال تخرج. لذلك، في الوقت الحالي، أرى هذا كفرصة تداول تكتيكية، وليس بداية دورة صاعدة جديدة. هيكل السوق لا يزال تحت ضغط، واستعادة السيولة هو ما نحتاج حقًا لرؤيته.