هناك نقاش مثير يدور في السوق حول ما يعنيه حقًا انخفاض البيتكوين. دخل مات هوجان، المستثمر الكبير في شركة بيتوايز، في النقاش للدفاع عن الأصل ضد موجة من التشكيك التي اكتسبت قوة مؤخرًا.

بدأ الأمر عندما خرجت مقالات تتساءل عما إذا كانت البيتكوين فعلاً تخدم شيئًا ما. مع انخفاضها بنسبة تقارب 50% من الذروة التاريخية التي كانت بالقرب من 126 ألف دولار، بدأ الكثيرون يتساءلون عما إذا كان هذا الأصل حقًا مخزنًا جيدًا للقيمة. حتى أن متداولًا مشهورًا قال إن البيتكوين ليست ذهبًا رقميًا وأنها لا تعمل كوسيلة حماية ضد التضخم.

لكن هوجان قدم حجة معقولة جدًا. يقول إن البيتكوين في مرحلة مراهقة، تلك المرحلة المزعجة التي لا ينتمي فيها الأصل إلى فئة محددة بوضوح. الفكرة هي أنه لا يمكن الانتقال من 100% مضاربة إلى 0% مضاربة بين عشية وضحاها. يجب أن يمر عبر كل تدريج في الطريق.

لدعم ذلك، استشهد بمقارنة تاريخية مثيرة جدًا. بعد أن خرجت الولايات المتحدة من معيار الذهب في عام 1971، أصبح سعر الذهب متقلبًا تمامًا. ارتفع بنسبة 73% في سنة، وانخفض بنسبة 24% في السنة التالية. بعد عامين، ارتفع بنسبة 121%، ثم انخفض بنسبة 33%. إذا سأل أحد في عام 1975 عما إذا كان الذهب مخزنًا جيدًا للقيمة، لكانت الإجابة لا، استنادًا إلى الانخفاض بنسبة 24% الذي حدث. لكننا نعرف كيف انتهت القصة.

النقطة هي أن قيمة الذهب في مجموعة الأدلة في عام 1971 كانت مجرد مضاربة. مع مرور الوقت، نضج المعدن، واستقرت الأسعار، واليوم هو أصل محترم. يعتقد هوجان أن البيتكوين يسير على نفس الطريق تمامًا. أولاً تأتي التقلبات العنيفة، ثم الاستقرار التدريجي.

هذه وجهة نظر تغير كثيرًا من طريقة تفسيرنا لانخفاضات الأسعار التي نراها الآن. بدلاً من أن تكون علامة على الفشل، قد تكون مجرد جزء ضروري من الرحلة ليصبح الأصل ناضجًا. بالطبع، هذا لا يضمن شيئًا، لكن السجل التاريخي مثير للاهتمام جدًا عند النظر إليه.

السوق متحمس جدًا أحيانًا. يريد أن يعمل كل شيء بشكل مثالي من البداية. لكن الأصول النقدية الجديدة لا تعمل بهذه الطريقة. تحتاج إلى المرور بهذه المرحلة غير المريحة قبل أن تصل إلى مكان مستقر. ربما يكون البيتكوين الآن في تلك المرحلة بالضبط.