إذن بالأمس رأيت حادثة مثيرة للاهتمام في Lighter تثير الفضول. تبين أن نظام استراتيجية LLP الجديد الذي أطلقوه نجح في مواجهة أول ضغط لهم - كان هناك حوت يبني مركزًا طويلًا على ARC الدائم بقيمة $50 مليون، وتلك كانت أول اختبار ضغط حقيقي للبنية التحتية لديهم.

القصة كالتالي. حوالي 600 متداول آخر في نفس الوقت أخذوا مراكز قصيرة على ARC، مما يعني أن حجم العقود الدائمة لـ ARC وصل إلى $50 مليون في الفائدة المفتوحة. هذا الحوت كان يحتفظ بمركز طويل لعدة أيام. حسنًا، لدى Lighter نظام جديد يفصل السيولة إلى استراتيجيات مختلفة لأسواق مختلفة، بحيث لا تترك المخاطر مركزة في مجموعة واحدة. تم تخصيص حوالي 75,000 دولار أمريكي من USDC لاستراتيجية ARC، مما يعني أنه إذا حدث تقليل الرافعة التلقائي، فإن LLP سيكون معرضًا فقط لهذا المبلغ.

عندما بدأ سعر ARC في الانخفاض حوالي الساعة 6 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 26 فبراير، بدأ حوتهم في التصفية. في البداية، كانت LLP تربح من عملية التصفية هذه، لكن انخفاض السعر بشكل أعمق استهلك تخصيص استراتيجية #7 وأدى إلى تفعيل ADL مرة أخرى. في النهاية، خسر الحوت حوالي 8.2 مليون دولار، و LLP كانت خسارتها القصوى 75,000 دولار وفقًا لتخصيصهم، والمتداولون الذين احتفظوا بمراكز قصيرة ربحوا.

ما يثير الاهتمام هو كيف أن نظام Lighter يحد حقًا من مخاطر الهبوط. إذا كان النظام القديم، ربما كانت جميع LLP تتأثر. لكن مع هيكل الاستراتيجيات المنفصلة، تمكنوا من عزل المخاطر بشكل فعال. هذا يثبت أن تصميم إدارة المخاطر الجيد يمكن أن يتعامل مع الحالات القصوى.

بالنسبة لـ ARC نفسه، فإن هذا الرمز نشط جدًا ومتقلب. حدث تصحيح سريع في الصباح الباكر من 27 فبراير، حيث انخفض من 0.031 دولار إلى 0.025 قبل أن يتعافى. في ذلك الوقت، هبط ARC بأكثر من 9% خلال 24 ساعة وقرابة 59% خلال أسبوع. الرمز الذي يُستخدم كوسيلة لتمكين تطبيق متجر AI agent Ryzome كان قد انخفض بنسبة 95% من أعلى مستوى له عند 0.62 دولار في يناير 2025. لكن ملاحظة مثيرة، البيانات الأخيرة تظهر أن ARC تعافى إلى 0.07 دولار مع ارتفاع +7.29% خلال الـ 24 ساعة الأخيرة، وهناك من بدأ يجمع مرة أخرى.

هناك متحدث في مجال العملات الرقمية قال إن ARC انخفض بنسبة 80% بحجم يقارب $400 مليون - وهو عشرة أضعاف قيمة السوق. وقال حتى أن هناك مؤشرات على التلاعب. لكن هذا موضوع أوسع في الصناعة حول نزاهة السوق وكيفية تعامل البورصات اللامركزية مثل Lighter مع تقلبات السوق الشديدة.

نظام Lighter الجديد أصبح دراسة حالة مثيرة حول كيف يمكن للبنية التحتية الجيدة حماية LLP دون الإضرار بالمتداولين. من الجدير بالمراقبة كيف سترد منصات أخرى بتصاميمها الخاصة.