لقد قمت بمراجعة شيء يتجاهله الكثيرون عند الحديث عن الحد الأقصى لإمداد البيتكوين. يقول معظمهم "21 مليون بيتكوين فقط، وهذا كل شيء"، لكن الواقع أكثر تعقيدًا بكثير من ذلك.

كما ترى، الحد البالغ 21 مليون ثابت، هذا واضح. ما يتغير هو مقدار تلك البيتكوين التي تتوفر فعليًا في السوق. وفقًا للبيانات الحالية، لدينا حوالي 20 مليون بيتكوين تم تعدينها بالفعل، لكن هنا يأتي الجزء المثير: جزء كبير من تلك العملات فقد إلى الأبد أو نائم في محافظ تركها أصحابها منذ سنوات.

فكر في الأمر على هذا النحو. في عام 2012، عندما كانت البيتكوين لا تزال في مهدها، تم تعدين حوالي 10.5 مليون بيتكوين. كانت الغالبية تتداول بدون مشاكل لأن الناس كانوا لا يزالون يكتشفون ماذا يفعلون بها. ثم جاء عام 2016 وتغير المشهد. أكثر من 800,000 بيتكوين كانت خارج السوق، أساسًا بسبب مفاتيح نُسيت أو أقراص صلبة تم التخلص منها. بحلول عام 2024، ارتفع هذا الرقم إلى 2.3 مليون عملة اختفت ببساطة من التداول النشط.

الأمر المثير هو أن هذا يخلق تأثيرًا انكماشيًا هيكليًا. بينما يستمر إصدار البيتكوين الجديد وفقًا لبروتوكول تقليل المكافأة عند الانقسام (الهافينج) ويقترب من الصفر، تستمر العملات المفقودة والنائمة في التراكم. هذا يعني أن المعروض الفعلي في التداول قد يصل إلى حد أقصى في وقت ما ثم يبدأ في الانخفاض، على الرغم من وجود 21 مليون بيتكوين دائمًا على الشبكة من الناحية التقنية.

بالنظر إلى المستقبل، تشير الأرقام إلى شيء مهم: بحلول عام 2030 أو 2040، قد تكون الفجوة بين الإجمالي الكلي للإمداد والإمداد الفعلي القابل للاستخدام ضخمة. إذا استمر النمط الحالي، قد ننتهي فقط بـ 7 إلى 8 ملايين بيتكوين متاحة فعليًا للمعاملات عندما يأتي عام 2100.

هذا يغير تمامًا كيف نفكر في ندرة البيتكوين. ليس فقط لأنه محدود بـ 21 مليون، بل لأنه عمليًا، قد يكون المبلغ الذي يعمل كعملة أقل بكثير. هذا هو الزاوية الحقيقية للتضخم الانكماشي التي يقلل منها القليلون ويقومون بتحليلها بعمق.