مؤخرًا صدر تقرير شركة نفيديا والحقيقة أن هذا الرقم أهم مما يعتقده الكثيرون. إنه ليس مجرد حدث تكنولوجي، إنه نوع البيانات التي تحرك محافظ عالمية بأكملها.

للسياق، كانت وول ستريت تتوقع إيرادات ربع سنوية تتراوح بين 65 إلى 66 مليار دولار، مما يعني نموًا يقارب 68% على أساس سنوي. كانت أرقام مراكز البيانات تتوقع أن تكون قريبة من 60 مليار دولار، وهو ما يعكس طلبًا مستمرًا من عمالقة مثل مايكروسوفت وأمازون وجوجل وميتا. نحن نتحدث عن أن هذه الشركات تخطط بشكل جماعي لإنفاق بين 650 إلى 660 مليار دولار على رأس المال خلال عام 2026، وأن جزءًا كبيرًا من ذلك يذهب مباشرة إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

الأمر المثير هو أن الأمر لا يقتصر على وادي السيليكون فقط. دول مثل الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية تبني سحبها الخاصة للذكاء الاصطناعي، وهو ما قد يضيف أكثر من 20 مليار دولار سنويًا إلى إيرادات نفيديا. هذا ي diversifies بشكل كبير من مخاطر الاعتماد فقط على الشركات العملاقة الأمريكية.

الآن، كانت بنية Blackwell تقريبًا منتهية حتى منتصف العام، لكن اهتمام السوق انتقل بالفعل إلى Rubin، المنصة التي قدموها في مؤتمر CES. كانت الهوامش الإجمالية تتوقع أن تتعافى إلى حوالي 70% بعد الضغط المؤقت خلال مرحلة زيادة إنتاج Blackwell. هذا أمر أساسي لتقييم ما إذا كانت الربحية يمكن أن تستمر على المدى الطويل.

الصين لا تزال الفيل في الغرفة. الإرشادات الحالية تفترض عدم وجود مبيعات لرقائق H20 في المنطقة، لذا فإن أي تخفيف للقيود على التصدير سيكون محفزًا مهمًا للارتفاع. حتى الآن، لا تزال تلك القيود تعمل كعائق.

ما يحرك سعر نفيديا حقًا ليس النتائج السابقة، بل التوقعات. كان السوق يبحث عن تأكيد أن الإنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في مراحله الأولى، خاصة مع تزايد عدم اليقين حول ما إذا كان كل هذا الإنفاق الرأسمالي مستدامًا. محللون مثل أولئك في eToro (، وهي منصة تداول واستثمار تضم ملايين المستخدمين حول العالم )، كانوا يشيرون إلى أن المستثمرين يرغبون في رؤية إيرادات للربع الأول من السنة المالية 2027 قريبة من 75 مليار دولار، وهوامش إجمالية مرة أخرى في نطاق 75%، ومزيد من الوضوح حول زيادة Rubin.

إذا حققت نفيديا تلك التوقعات، فقد تعيد تنشيط الزخم في تجارة الذكاء الاصطناعي. وإذا أخفقت، فانتظر تقلبات تمتد أكثر بكثير من نفيديا نفسها. إنه أحد تلك اللحظات التي ينتهي فيها رقم شركة واحدة بتحريك أسواق كاملة.