#rsETH攻击事件后续进展 هل الطرق القديمة لـDeFi لم تعد مجدية؟ وراء سحب المليارات: الجميع يبحث عن الأمان أكثر

مخاطر أمان DeFi، لم تعد تقتصر على ثغرات العقود الذكية بعد هجمات القرصنة الكبيرة، وأخطر خطأ يقع فيه الناس هو نسب جميع الحوادث إلى ثغرات في كود العقود الذكية.
حادثة خسارة بروتوكول Drift حوالي 285 مليون دولار، تؤكد أن هذا المفهوم أصبح قديمًا. كشفت شركة تحليل البيانات على السلسلة Chainalysis أن الهجوم نجم عن إساءة استخدام الصلاحيات، ثغرة في توقيع المدير، أصول رهن زائفة، وليس مجرد عيب في التعليمات البرمجية. أدرك السوق أيضًا أن العديد من مخاطر DeFi الحالية تكمن في صلاحيات الحوكمة، آليات التوقيع، الهيكل التشغيلي وغيرها. هذا التغير الجوهري غير من الكائن الذي يثق به المستخدمون. لا تزال مراجعة الكود والعقود التي ثبتت فعاليتها في السوق مهمة، لكنها لم تعد تغطي كامل مسار المخاطر: نقاط التوقيع، الجسور بين السلاسل، السحرة، إعدادات معلمات السوق كلها تحمل مخاطر. عندما يمتد البروتوكول عبر عدة سلاسل عامة، ولجنة إدارة، ومنصات السيولة، والأصول المرهونة المشتقة، فإن سرعة توسع سطح الهجوم تتجاوز بكثير سرعة تحديث سردية اللامركزية. كما أظهرت مراجعة بروتوكول Venus بعد الحادث، أن المشاكل مماثلة ولكن بأشكال مختلفة. قام المهاجمون برهن أصول بقيمة زائدة، واقترضوا واستعيروا حوالي 14.9 مليون دولار، وتركوا ديونًا سيئة تتجاوز 2 مليون دولار. رغم أن أسباب الحادث تختلف عن Drift، إلا أن الاستنتاج واحد: في ظل ضعف السيولة، والهياكل الهامشية غير المستقرة، لا تزال أكبر منصات الإقراض في DeFi عرضة للأزمات الأصولية.
تبع ذلك انفجار مفاجئ لـKelpDAO. وفقًا لـCryptoSlate، أدى الثغرة مباشرة إلى سحب حوالي 10 مليارات دولار من سوق DeFi بأكمله، وتم تجميد جميع الأسواق المرتبطة بـrsETH. حتى مع تهدئة المزاج السوقي لاحقًا وتصحيح بيانات تدفق الأموال، فإن الإشارة لا تزال واضحة جدًا: عندما يواجه المستخدمون تعقيدات عبر السلاسل، وعدم اليقين في الرهن، وخطر العدوى النظامية، فإن الخيار الأول هو سحب الأموال. يتوافق هذا الاتجاه أيضًا مع تقرير الأمان الصادر عن TRM لعام 2026: أن معظم خسائر السرقة في الصناعة في عام 2025 جاءت من هجمات على البنية التحتية، وتجاوزت الثغرات في العقود الذكية وحدها.
أزمة الثقة في DeFi أصبحت أكثر صعوبة في العزل، لأن الصناعة لم تعد تدافع فقط عن الكود نفسه، بل عن نظام التشغيل المعقد بأكمله الذي يعتمد على الكود. لا تزال التمويلات على السلسلة في نمو، لكن الأموال تتجه نحو منتجات أكثر أمانًا، ولا تدعم فكرة "انهيار كامل لـDeFi".
وفقًا لبيانات CryptoSlate في أبريل: بلغت قيمة USDT السوقية 185 مليار دولار، وUSDC 78 مليار دولار؛ إجمالي عملات مستقرة على شبكة ترون 86.958 مليار دولار، وعلى شبكة سولانا 15.726 مليار دولار. لا تزال شبكة إيثريوم تحتفظ برأس مال DeFi الأصلي، ويظهر السوق بشكل أكبر انتقال الأموال بدلاً من خروج كامل. انتقال الأموال واضح بشكل أكبر في مسارات التمويل ذات التقلب المنخفض. حتى 12 مارس 2026، بلغ حجم سندات الخزانة الأمريكية المرمّنة 10.9 مليار دولار، ويملكها أكثر من 55 ألف شخص. لا يزال المستخدمون يستخدمون البلوكتشين لتسوية المعاملات وتأكيد الملكية، لكنهم لم يعودوا راغبين في استثمار الأصول في مشاريع DeFi الأصلية ذات الهيكل المعقد والمخاطر العالية.
السوق يتقسم بشكل واضح: إشارات فقدان الثقة وتدفقات الأموال: سرقة 292 مليون دولار من KelpDAO، أدت إلى سحب حوالي 10 مليارات دولار من السوق بأكمله؛ بسبب ثغرة في Drift، تم تقليل حجم الحجز إلى النصف؛ وVenus تكشف عن مخاطر إقراض ذات سيولة ضعيفة، وديون سيئة متكررة.
إشارات النمو على السلسلة: إجمالي قيمة USDT + USDC السوقية حوالي 263 مليار دولار؛ حجم سندات الخزانة الأمريكية المرمّنة 10.93 مليار دولار، ويملكها أكثر من 55 ألف شخص؛ وVisa تواصل دفع عمليات تسوية USDC، وتوسع منظومة العملات المستقرة المؤسسية. رأس المال يتجمع بشكل واضح في المنتجات ذات المنطق الواضح، والضمانات الكافية، والتوافق مع المؤسسات. في تقرير استراتيجية العملات المستقرة لعام 2026، من الجدير بالاهتمام أن البيانات تظهر أن إجمالي عرض العملات المستقرة زاد بأكثر من 50% في 2025، من 186 مليار دولار في بداية العام إلى 274 مليار دولار في نهايته؛ وأن عام 2026 سيكون عام دخول المؤسسات بشكل رسمي إلى سوق العملات المستقرة، مما يشير إلى أن المسار يتجه نحو التنظيم السائد. الأمر نفسه ينطبق على مستوى التسوية، حيث كشفت Visa أن حجم التسوية الشهري لـUSDC قد تجاوز 3.5 مليار دولار سنويًا. الرقم في السوق لا يشكل نسبة كبيرة، لكنه ذو دلالة عميقة على الصناعة: البنية التحتية التقليدية المتوافقة بدأت تتصل بشبكة السلسلة، ولم تعد بحاجة إلى الاعتماد على سردية النظام البيئي الكامل لـDeFi.
المنافسة الأساسية في الصناعة: من سيسيطر على البنية التحتية المستقبلية على السلسلة
سبق لـCryptoSlate أن أشار إلى أن: المؤسسات المتوافقة تتنافس على أكثر من 330 مليار دولار من السيولة على السلسلة، تشمل حوالي 317 مليار دولار من العملات المستقرة، وقريب من 13 مليار دولار من سندات الخزانة المرمّنة. هذه الأموال تسعى باستمرار للاستفادة من مزايا التسوية السريعة، القابلة للبرمجة، والمتاحة على مدار الساعة، مع التركيز على الأصول الرائدة وشبكات التسوية الأساسية، وليس على مشاريع الحوكمة الصغيرة. بالمقارنة مع دورة السوق في 2021، يتضح الفرق بشكل أكبر. في الدورات السابقة، كانت DeFi تجمع بين البنية التحتية الأساسية والمنتجات النهائية: كانت مراكز الابتكار، مصادر العوائد العالية، ونماذج التمويل المستقبلية مركزة هنا. لكن بحلول 2026، يتم فصل مستقبل التمويل على السلسلة عن مخاطر DeFi العشوائية، وإعادة تغليفه. صناديق التوكن المرمّنة تتيح التدفق المستمر والتسوية السريعة، والعملات المستقرة تتولى عمليات الدفع وخدمات الخزانة؛ بينما تسيطر المؤسسات على الامتثال، مخاطر الطرف المقابل، وهيكل السوق، مع الاستفادة من مزايا البلوكتشين. أظهر تقرير إغلاق مشاريع CryptoSlate أنه في الربع الأول من 2026، تم إيقاف أو تصفية أكثر من 80 مشروعًا مشفرًا رسميًا. رغم أن الأمر لا يقتصر على DeFi، إلا أن ذلك يدل على أن رأس المال قد نفد صبره على المشاريع التي لا تخلق قيمة طويلة الأمد، أو تحقق عوائد مستقرة، أو تقدم تطبيقات حقيقية. كما أن صناديق ETF الفورية المشفرة تمر بهذا الاتجاه أيضًا. المنتجات المتوافقة تستمر في استقطاب أموال واهتمام السوق، والمستخدمون والمؤسسات يفضلون البنية التحتية التي تتيح الاستفادة من مزايا البلوكتشين دون تحمل مخاطر الثقة العالية في DeFi الأصلية. هذا يحافظ على مكانة DeFi الأصلية، لكن المساحة تضيق: لا تزال الإمكانيات المفتوحة، والابتكار غير المصرح به، ذات قيمة، وتعمل كمختبرات لتجارب الابتكار في المصطلحات المالية — قبل أن تتبنى المنتجات المتوافقة وتعممها، تظل DeFi رائدة في الاستكشاف والتجربة.
الصراع الأساسي في الصناعة لا يزال هو ضغط الثقة. DeFi المفتوح والمصدر يتراجع تدريجيًا عن سرديته، وإذا لم يتمكن من إعادة بناء الثقة بسرعة، وتحسين الهيكل التشغيلي، وإثبات أن تصميمه المعقد لا يمكن الاستغناء عنه، فسيخسر تدريجيًا مكانته كمقدمة للتمويل على السلسلة. الصراع الرئيسي الآن واضح: من سيستوعب موجة الطلبات القادمة على السلسلة، وفي الوقت الحالي، المنتجات الأكثر أمانًا والمتوافقة تتفوق.