حدث RsETH اليوم السادس: حصلت DeFi United على وعد نية يقارب 100 مليون دولار أمريكي، لكن الفجوة لا تزال تبلغ 50 مليون دولار

العنوان الأصلي: «اليوم السادس من حادثة rsETH، خطة إنقاذ DeFi United تتلقى وعودًا بنية بقيمة حوالي مليار دولار» الكاتب الأصلي: تشاندلر زد، أخبار فورسايت

الكاتب الأصلي: أخبار فورسايت

المصدر الأصلي:

إعادة النشر: مارين كوينانس

تم هجوم على جسر rsETH الخاص بـ Kelp DAO على LayerZero في 18 أبريل، وتم إصدار 116,500 rsETH (حوالي 292 مليون دولار) بدون إذن. ثم قام المهاجمون بإقراض أصول بقيمة حوالي 190 مليون دولار على منصة Aave V3، وقام مجلس أمن Arbitrum بتجميد 30,766 من ETH المعنية على مستوى السلسلة.

تم إنشاء آلية DeFi United بقيادة Aave، والتي تركز على إنقاذ مشترك عبر البروتوكولات، بهدف سد الفجوة الإجمالية البالغة 112,200 rsETH (حوالي 258 مليون دولار).

حتى 24 أبريل، أعلنت عدة بروتوكولات عن مشاركتها في خطة DeFi United، مع وعود بنية بقيمة إجمالية حوالي 100 مليون دولار، ومع ذلك لا تزال معظمها في مرحلة التصويت في DAO، أو مناقشات على المنتديات، أو في مراحل مبكرة من المناقشات المسبقة.

المستثمرون والشروط المعلنة

خصصت مؤسسة Golem وGolem Factory معًا 1000 ETH (حوالي 230 ألف دولار) من الخزينة لاستعادة دعم الرهن لـ rsETH والتعامل المنظم مع المستخدمين المتأثرين. وأكدت Golem أنها تتعاون بشكل وثيق مع فريق Aave، وأن هذا التمويل جزء من استجابة مشتركة عبر البروتوكولات لمخاطر DeFi United.

وعد مؤسس Aave، ستاني كوليشوف، بشكل شخصي بتقديم 5000 ETH (حوالي 11.5 مليون دولار) لدعم خطة DeFi United، وقال في تغريدة إن Aave هو مشروع حياته، وأن الفريق يبذل قصارى جهده لإيجاد حلول لمصلحة المستخدمين، ويتعاون مع الشركاء لتنفيذ المزيد من الالتزامات المالية. التمويل الشخصي لا يخضع لعملية تصويت DAO، ويعد التزامًا مباشرًا.

منحت مؤسسة EtherFi تفويضًا لنشر ما لا يزيد عن 5000 ETH (حوالي 11.5 مليون دولار) من خزينة DAO، كمساهمة في دعم EtherFi في إطار الإنقاذ المشترك عبر البروتوكولات، بهدف تعويض خسائر المستخدمين ومنع تكبد سوق الإقراض مثل Aave خسائر سيئة.

تتضمن الشروط أن يتم الانتهاء من عملية الإنقاذ، أو بلوغ حد 5000 ETH، أو إيقاف العملية بعد تصويت الحوكمة اللاحق؛ وإذا لم يُستخدم الجزء المخصص، يُعاد إلى خزينة DAO؛ وإذا تم الحصول على تعويضات لاحقًا عبر الإجراءات القانونية، أو التأمين، أو استرداد على السلسلة، فسيتم إعادة الأموال ضمن مبلغ التمويل إلى DAO. وتعد المؤسسة بأنها ستنشر تفاصيل إطار الإنقاذ وآلية التوزيع خلال 7 أيام من الموافقة على المقترح.

اقترحت DAO الخاص بـ Lido أن يتم تخصيص ما لا يزيد عن 2500 stETH (حوالي 5.75 مليون دولار) إلى جهة إنقاذ مخصصة، عبر مؤسسة Lido Labs لإدارة محفظة متعددة التوقيعات، ويتم النقل عبر جسر. ويُشترط أن يتم صرف هذا التمويل فقط إذا تم تغطية فجوة rsETH بالكامل.

وجادل Lido بأنه إذا تم تغطية جزء فقط من الفجوة، فإن المودعين في خزينة EarnETH لا يزالون معرضين لخسارة تصل إلى حوالي 9000 ETH، ولذلك يرفضون التمويل الأحادي الجانب لجزء من خطة الإنقاذ. يقتصر تفويض جهة الإنقاذ على سد فجوة rsETH فقط، وليس لدعم عوامل صحة المراكز، أو إعادة تعيين رأس المال للخسائر الثانوية. هذا التمويل مستقل عن ميزانية EGG 2026، وأي أموال غير مستخدمة أو مستردة ستُعاد إلى وكيل Lido Aragon. ولم يتم بعد التصويت على المقترح على مستوى سلسلة Aragon.

اقترح مشروع Mantle أن يمنح خزينة Mantle قرضًا لا يتجاوز 30,000 ETH (حوالي 69 مليون دولار)، بفائدة تعتمد على معدل عائد LIDO + 1% APR، لمدة أقصاها 36 شهرًا، مع عدم فرض غرامات على السداد المبكر.

وتشترط الشروط أن تقدم DAO الخاص بـ Aave ضمانات تتضمن ما لا يقل عن 11 مليون دولار من رموز AAVE، بالإضافة إلى 5% من إيرادات البروتوكول المستقبلية، وتودع الأموال في محفظة متعددة التوقيعات ذات أولوية عالية، ويتم تفويض حق التصويت على 130,000 من رموز AAVE إلى Mantle. ويعتبر مشروع Mantle أن هذا يمثل أداة استثمار ذات عائد ثابت بأسعار مخاطر مرتفعة خلال فترة الأزمة، ويهدف إلى دفع Aave لنشره بشكل أصلي على شبكة Mantle.

كما أعلنت عدة بروتوكولات أخرى عن مشاركتها، لكنها لم تكشف عن المبالغ، بما في ذلك Ethena، LayerZero، مؤسسة INK وغيرها.

تمويل Aave الخاص أو الحد الأقصى للخسائر

بالاعتماد على الوعود الحالية والفجوة الإجمالية، يتبقى حوالي 50 مليون دولار من فجوة التمويل في خطة DeFi United، وحتى لو توقفت الالتزامات الخارجية عند المستويات الحالية، فإن بروتوكول Aave لديه مرونة كافية. يمتلك خزينة Aave حوالي 180 مليون دولار من الأصول، ويحتفظ قسم الأمان Umbrella بمبلغ تأمين يقارب 56 مليون دولار، ليصل الإجمالي إلى حوالي 236 مليون دولار، وهو يغطي الحد الأعلى لمجال الخسائر المحتملة بين 123.7 مليون و230.1 مليون دولار وفقًا لتقديرات LlamaRisk.

قام Aave بإعادة فتح سوق WETH الذي كان قد تم تجميده سابقًا بشكل طارئ، بعد أن تراجعت بشكل كبير عمليات الإقراض التي بلغت حوالي 300 مليون دولار في بداية الحادثة، وبدأت رموز AAVE في الاستقرار بعد أن تراجعت بأكثر من 25% في البداية. من ناحية الإنقاذ الذاتي للمؤشر والمشاعر السوقية، فإن المخاطر النظامية للحادثة قد تجاوزت المرحلة الأكثر خطورة.

ومع ذلك، انتقد مسؤول استراتيجية Spark، monetsupply.eth، قرار Aave بإعادة فتح سوق WETH الأساسية على إيثريوم، معتبرًا أن هذا القرار غير مدروس ويصب في مصلحة المقرضين الدائرين بشكل رئيسي. وأشار إلى أن معدل الفائدة على القروض الأساسية على إيثريوم محدود عند 5.15%، بينما تقدم رموز LST/LRT عائدًا أعلى بسبب الخصم وعوائد الرهن، ويمكن للمضاربين الاستفادة من الرافعة المالية حتى 14 مرة لتحقيق عائد سنوي يقارب 45%.

هذه الاستراتيجية ستؤدي إلى استمرار معدل استخدام سوق WETH عند 100%، مما يمنع حاملي aWETH العاديين من سحب الضمانات أو إعادة تمويل مراكز ديون عالية التكلفة إلى أسواق أخرى. وهاجم القرار، معتبرًا أنه يهدف أكثر إلى الدعاية العامة بدلاً من إدارة مخاطر سليمة، مما يزيد من معاناة المستخدمين العاديين المحتجزين في السوق خلال الأيام الماضية.

قدم 0xngmi ثلاثة سيناريوهات محتملة: تفاوت حجم الخسائر في Aave بشكل كبير

يعتمد الحجم النهائي للخسائر التي يتعين على Aave استيعابها على خطة توزيع الخسائر الخاصة بـ KelpDAO. قام مؤسس DefiLlama، 0xngmi، بمحاكاة رقمية كاملة لثلاث مسارات محتملة، وكل مسار له تأثير كبير على Aave.

المسار الأول: خصم الخسائر بشكل متناسب لجميع حاملي rsETH. ستقوم KelpDAO بخصم 18.5% من خسائر جميع حاملي rsETH، وهو النسبة التي تمثل حصة الـ 116,500 rsETH غير المصرح بإصدارها من إجمالي التداول. يوجد حاليًا حوالي 666,000 rsETH كضمان على شبكة Aave، ومعظم المراكز على الشبكة الرئيسية وLayer2 قريبة من أعلى مستوى للرافعة الدائرية (95% LTV عند التصفية).

عند وقوع خسارة مجتمعية، فإن خصم 18.5% يتجاوز بكثير هامش الأمان البالغ حوالي 5% للمراكز الدائرية، مما يؤدي إلى إلغاء حقوق جميع المراكز على الشبكة الرئيسية وLayer2، وتشكيل عمليات تصفية واسعة النطاق. وفقًا لـ 0xngmi، فإن الخسائر النهائية في Aave ستبلغ حوالي 216 مليون دولار، أي 13.5% من إجمالي قيمة الضمانات.

تغطي هذه الخسائر بشكل رئيسي بواسطة: قسم التأمين Umbrella الذي يتحمل حوالي 55 مليون دولار، وخزينة Aave التي ستدعم حوالي 85 مليون دولار، مع وجود فجوة تقارب 76 مليون دولار. يمكن لـ KelpDAO سد الفجوة عبر اقتراض أو بيع رموز AAVE التي تمتلكها خزينة Aave (بقيمة سوقية حالية حوالي 51 مليون دولار). يتيح هذا السيناريو تحمل جميع المستخدمين للخسائر، مع تأثير محدود على سوق Aave، لكنه يقلل من حقوق حاملي rsETH بشكل مباشر.

المسار الثاني: التخلي عن حاملي Layer2، مع حماية الشبكة الرئيسية فقط. تختار KelpDAO دفع تعويضات فقط لحاملي rsETH على الشبكة الرئيسية، وتعتبر rsETH على Layer2 أصولًا بلا قيمة. يبلغ حجم ضمانات rsETH على Layer2 حوالي 359 مليون دولار (حسب السعر الحالي للمصادر)، وإذا كانت جميع المراكز في أعلى مستوى للرافعة، فإن الخسائر ستتضاعف إلى حوالي 341 مليون دولار.

في هذا السيناريو، لا يمكن لقسم التأمين Umbrella تغطية أي خسائر على Layer2، ويجب على Aave استخدام خزينة أو تمويل خارجي لإنقاذ جزء من السوق، مع احتمال أن يتم التخلي عن خسائر سوق rsETH على شبكات Arbitrum وMantle وBase، مما يؤدي إلى انهيارها. هذا السيناريو يؤثر بشكل طفيف على شبكة Aave الرئيسية، لكنه يضر بشكل كبير بسمعة بيئة Layer2، وقد يسبب تراجع الثقة في مسار إعادة التثبيت على Layer2. بالنسبة لـ Mantle، فإن انهيار سوق rsETH الخاص بها، مع اقتراض 30,000 ETH، سيكون له تداعيات سلبية على مقترح القرض.

المسار الثالث: الدفع فقط لحاملي rsETH قبل الاختراق وفقًا للصور المأخوذة قبل الهجوم. تحاول KelpDAO دفع تعويض كامل لحاملي rsETH قبل الاختراق، ويكون على حاملي المراكز التي تم شراؤها أو نقلها لاحقًا تحمل الخسائر بأنفسهم. من الناحية النظرية، يمكن أن يقلل هذا من الخسائر إلى أدنى حد، لكنه معقد جدًا من الناحية التنفيذية: حيث أن الأموال بعد الهجوم تتدفق بشكل كبير بين بروتوكولات DeFi، وطبيعة القروض وحواضن السيولة هي مزيج من الأموال، مما يصعب التمييز بين ودائع مختلفة.

بالنسبة لحساب الخسائر، قام الهاكرز بقرض 124 مليون دولار على شبكة Aave و18 مليون دولار على LayerArbitrum، ليصل الإجمالي إلى 142 مليون دولار؛ بعد خصم التغطية من قسم التأمين Umbrella، يتبقى خسارة صافية حوالي 91 مليون دولار. هذا السيناريو يقلل من الخسائر المحتملة، لكنه غير قابل للتنفيذ تقنيًا، ويمكن أن يثير نزاعات قانونية ومجتمعية طويلة الأمد، ويعتقد 0xngmi أن احتمالية تنفيذه منخفضة جدًا.

بين المسارات الثلاثة، تتفاوت خسائر Aave من 76 مليون، 91 مليون، إلى 341 مليون دولار، ويحدد اختيار خطة KelpDAO ما إذا كان على Aave أن يستخدم كامل موارده الاحتياطية أم لا.

تم جمع التمويل حول Aave، لكن الشرط الرئيسي لنجاح الخطة يعتمد على قرار KelpDAO.

في ظهر 23 أبريل، أصدر KelpDAO بيانًا أكد فيه أن مبدأ الأولوية للمستخدمين لا يزال في صلب المبادئ، وأشار إلى أن الفريق وشركاءه حققوا تقدمًا ملموسًا في عدة مسارات خلال الأيام الأربعة الماضية، وشكر مجلس أمن Arbitrum على تجميد السلسلة المبكر، وتدخل SEAL 911 في التحقيق. لم يكشف KelpDAO عن تفاصيل محددة للخطة أو الجدول الزمني أو توزيع الخسائر، واعدًا بمشاركة تحديثات رسمية لاحقًا.

تجميع خطة إنقاذ DeFi United حول Aave، مع وجود نية من البروتوكولات، يعتمد على السيناريو الأول. وإذا اتجه KelpDAO إلى مسارات أخرى، فسيحتاج إطار الإنقاذ، بما في ذلك قصة قرض 30,000 ETH من Mantle، وتوزيع أموال EtherFi وLido، إلى إعادة حساب شامل.