لقد تواكبت مع ما حدث في سوق المشتقات هذا الأسبوع ومن الصادم حقًا مدى توقعية هذه التصفية. انتهاء صلاحية الخيارات يوم الجمعة على ديربيت كان عند مستوى 70,000 دولار — المعروف باسم مستوى الألم الأقصى حيث تنتهي معظم العقود بلا قيمة. تم تصفية أكثر من نصف مليار دولار من البيتكوين في يوم واحد، وهو أمر قاسٍ جدًا على المتداولين الذين وقعوا على الجانب الخطأ.

ما هو جنوني هو كيف تتطابق الحسابات. كانت هناك ما يقرب من 25,000 عقد تنتهي صلاحيتها بقيمة اسمية تبلغ 1.72 مليار دولار، وسعر البيتكوين انحرف مباشرة إلى ذلك السعر المحدد تمامًا كساعة توقيت. صانعو السوق المؤسسيون يجمعون بشكل أساسي أكبر الخسائر من المشترين الأفراد عند هذه المستويات. تظهر البيانات أن 141,810 متداولين تم مسحهم خلال 24 ساعة — $541 مليون دولار من الخسائر الإجمالية. تعرضت المراكز الطويلة لأكبر ضرر بمبلغ $443 مليون دولار، بينما خرج البائعون على المكشوف نسبياً دون خسائر كبيرة، فقط $97 مليون دولار.

كانت سلسلة تصفية البيتكوين قاسية أيضًا. البيتكوين وحده مسؤول عن $191 مليون دولار من التصفية، مع إيثير تتبع عند $165 مليون دولار. عند النظر إلى الجدول الزمني، حدث معظم الضرر خلال نافذة الـ 12 ساعة التي سبقت الانتهاء — حوالي $300 مليون دولار من المشترين الم leveraged الذين وقعوا في الفخ. انخفضت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة بنسبة 5.6% عبر السوق، وتحولت معدلات التمويل إلى سلبية للبيتكوين، إيثير، سولانا، وبي إن بي، مما يشير إلى عودة الطلب على المراكز القصيرة.

وفي الوقت نفسه، كانت محافظ الحيتان تتراكم بصمت خلال الأسبوعين الماضيين على الرغم من كل هذا الفوضى. تباين مثير للاهتمام بين ما يحدث على جانب الرافعة المالية وبين التراكم عند هذه المستويات. لا تزال السوق تتعاطى مع حدث التصفية هذا، لكنه تذكير جيد بكيفية خلق انتهاء صلاحية الخيارات لهذه المراسي السعرية الاصطناعية.