شركات تعدين البيتكوين تواجه تحدي تقليل المكافأة في 2028: ضغوط على الأرباح، وتضييق مصادر الطاقة، وتحول الصناعة نحو "البنية التحتية"

أخبار ME، في 12 أبريل (بتوقيت UTC+8)، مع اقتراب نصف بيتكوين القادم (متوقع في 2028)، تواجه شركات التعدين بيئة تشغيلية أكثر صعوبة مقارنة بعام 2024، حيث ستنخفض مكافأة الكتلة من 3.125 بيتكوين إلى 1.5625 بيتكوين، بالإضافة إلى ارتفاع تكاليف الطاقة، وارتفاع إجمالي قوة الحوسبة على الشبكة، وتضييق السيولة، مما يقلص هامش أرباح الصناعة باستمرار. تظهر البيانات أن شركات التعدين قد دخلت بالفعل مرحلة “خفض الرافعة المالية” وتحسين التدفقات النقدية: حيث باعت شركة MARA Holdings أكثر من 15 ألف بيتكوين في مارس، وبيعت شركة Riot Platforms أكثر من 3700 بيتكوين في الربع الأول، وبيعت شركة Cango 2000 بيتكوين لسداد الديون، بينما خفضت شركة Bitdeer حيازتها من البيتكوين إلى الصفر في فبراير. وأشار خبراء الصناعة إلى أن المعدنين يتحولون من “منافسة القوة الحاسوبية فقط” إلى “منافسة إدارة رأس المال والطاقة”. وقال مارك زالان، الرئيس التنفيذي لشركة GoMining، إن “الانضباط المالي أهم من توسع القدرة الحاسوبية”، وأضافت شركة Cango أن المشغلين الذين يمتلكون قدرات على التوسع والنشر المتعدد لمصادر الطاقة سيكونون أكثر قدرة على البقاء في المستقبل. في الوقت نفسه، يتم إعادة هيكلة نموذج أعمال شركات التعدين، من الاعتماد على دخل مكافأة الكتلة فقط إلى نموذج “البنية التحتية للطاقة والحوسبة”، بما في ذلك المشاركة في توازن شبكة الكهرباء، واستخدام الحرارة المهدرة، وتلبية طلبات الحوسبة للذكاء الاصطناعي، وغيرها من مصادر الدخل المتنوعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن وضوح البيئة التنظيمية يغير أيضًا تدفقات رأس المال. حيث يتم تنفيذ الأطر التنظيمية ذات الصلة في الولايات المتحدة وأوروبا تدريجيًا (مثل MiCA)، ومع تحسين صناديق الاستثمار المتداولة، والأدوات المشتقة، ونظام التسوية، فإنها تدفع المؤسسات المالية إلى تفضيل شركات التعدين التي تمتلك القدرة على تأمين الكهرباء على المدى الطويل والبنية التحتية لمراكز البيانات. ويعتقد التحليل أن، بالمقارنة مع دورة 2024 التي تعتمد على ارتفاع سعر العملة لتحقيق الأرباح، فإن دورة النصف في 2028 قد تفضل الشركات التعدين التي تمتلك إدارة الأصول والخصوم، وضمانات الطاقة، والقدرة على تشغيل الحوسبة بشكل شامل. (المصدر: ODIALY)