دليل "الحصان الأسود" للحقوق النشطة في الربع الأول: 29 سهمًا حققت عوائد تزيد عن 20%، وسبع شركات إدارة أصول تتصدر معركة "الجيش الجماعي" للانتصار

كيف يمكن لشركات الصناديق الصغيرة والمتوسطة الاعتماد على التعاون الجماعي لتحقيق قفزات في الأداء؟

وكالة التمويل المالي 2 أبريل (الصحفي يان جون) انتهى الربع الأول الذي شهد ارتفاعات تليها انخفاضات، مع العديد من النقاط الساخنة، بداية من الأقمار الصناعية، وHALO، وصعود قطاع الكهرباء، واضطراب وتيرة الصراع بين إيران وأمريكا، وختامًا بالعودة إلى الأدوية المبتكرة. تجربة السوق بشكل عام لتحقيق الأرباح كانت متوسطة، ويمكن أن تؤكد المؤشرات ذلك، باستثناء مؤشر CSI 500 الذي يركز على الأسهم الدورية، ومؤشر CSI 2000 للأسهم الصغيرة، حيث أغلقت جميعها على خسائر في الربع الواحد، بما في ذلك مؤشر شنغهاي المركب، وCIC 50، وHS300.

كيف كانت أداء الصناديق العامة؟ على الرغم من أن الجهات التنظيمية لا تشجع على التصنيفات قصيرة الأجل مثل الربع، إلا أن الربع الأول من كل عام هو نافذة لمراقبة الاتجاهات السنوية، وباستثناء الأداء الفردي، فإن منتجات الأسهم النشطة لهذا العام كانت مثيرة للاهتمام.

هذا العام، من بين جميع الصناديق النشطة في السوق، هناك 29 صندوقًا حققت عائدات تزيد عن 20%، ومن المثير للاهتمام أن من بين أفضل 30 صندوقًا من حيث الترتيب السوقي، هناك 7 شركات صناديق مثل: شركة تأمين حياة الصين، ينهوا، هواشون، هونغتوه، ويسترليد، بينغ آن، وHua Tai Bairui، التي ظهرت كمجموعة.

على الأقل، يوجد لدى هذه الشركات السبعة صندوقان على الأقل ضمن القائمة، مما يعكس قدرة عالية على العمل الجماعي، وهو ما يظهر بشكل أكثر وضوحًا في شركات الصناديق الصغيرة والمتوسطة. النجاح الجماعي هو إلى حد كبير نتيجة استثمار دقيق من قبل مديري الصناديق في مسارات محددة، ويعكس القوة الشاملة لفريق البحث والاستثمار في الشركة.

من حيث السمات العامة: أولاً، مدراء صناديق ذوو أداء ممتاز، وغالبًا شباب، لكن هناك أيضًا خبرة وطاقات من القدامى، مثل تانغ شياوبن من Guangfa؛ ثانيًا، تظهر نتائج تكامل البحث والاستثمار في القطاع، خاصة عندما يتصدر مدراء صناديق مختلفون من نفس الشركة المشهد، مما يدل على قرارات الفريق؛ ثالثًا، تتصدر شركات الصناديق الصغيرة والمتوسطة على مستوى الشركات، مثل Huatai Bairui، التي تركز على صناديق ETF، وتعمل على تعزيز استثمارات الأسهم النشطة، بالإضافة إلى شركات تقليدية في مسارات محددة.

شركة تأمين حياة الصين، وصناديق ينهوا، وكل من هونغتوه وHua Shang وHongtu Innovation تتصدر بثلاثة صناديق

شركة تأمين حياة الصين برزت بشكل لافت في قائمة الربع الأول، حيث أدارت ثلاثة مدراء صناديق، هم يان كون، مين ييجيا، وتشي شانيبين، أربعة صناديق دخلت ضمن قائمة الأداء الأفضل في الربع الأول.

صناديق يان كون، مثل تأمين حياة الصين الرقمية، واستراتيجية الاختيار، احتلت المركز الثاني والثالث على التوالي، بينما صناديق مين ييجيا، مثل ترقية الصناعة، جاءت في المركز الرابع؛ أما صناديق يان ييجيا وتشي شانيبين معًا، فاحتلت المركز الرابع عشر.

كونها شركة تأمين، فإن إدارة الدخل الثابت تعتبر من نقاط قوتها، فكيف تتفوق في الأسهم؟ ذكرت الشركة في البيانات العامة أن بعد تعيين يوان يونغ رئيسًا لمجلس إدارة شركة تأمين حياة الصين، استمرت في تعزيز مميزاتها، مع تحسين الهيكل، ودفع التحول والابتكار في الأعمال، بما في ذلك زيادة نسبة الأسهم في المنتجات القائمة، وإطلاق صناديق ETF جديدة، وتطبيق استراتيجيات كمية.

كمثال على ذلك، صندوق تأمين حياة الصين للرقمنة، الذي يديره يان كون، يركز على التكنولوجيا، ويحتفظ بحيازات كبيرة في سلاسل الذكاء الاصطناعي. المدير شاب نسبياً، كان باحثًا في Golden Eagle Fund، انضم إلى تأمين حياة الصين في 2018، وتدرج من باحث إلى مدير صندوق، ويعمل حاليًا منذ 2.26 سنة، وهو من مديري الصناديق الذين تربتهم الشركة.

أما شركة ينهوا، فهي شركة قديمة في مجال الأسهم، وحققت نتائج جيدة في الربع الأول، حيث دخلت أربعة صناديق ضمن الثلاثين الأوائل، وهي: ينهوا تسانلي، ينهوا نيهشو، ينهوا تشانغتشن، وينهوا تشانغتشن زهاو، يديرها جميعًا وان ليغانغ.

وان ليغانغ هو مدير صندوق من الجيل الوسيط، ويبدو من حيازاته في نهاية 2025 أن لديه خبرة في الذهب، والأدوية المبتكرة، والتجارة العسكرية، والطيران، ويتميز بقدرة قوية على التعامل مع المعادن.

ومن الجدير بالذكر أن صندوق ينهوا تسانلي كان يديره في الأصل مع ليو هوي، لكنه توفي في يناير، وأصبح يديره بمفرده. وفي تقريره السنوي الأخير، أكد أنه يواصل ترسيخ أفكار واستراتيجيات ليو هوي، ويعتمد على الصناعة والقيمة، ويستثمر على المدى الطويل، ويختار الصناعات وفقًا لاتجاه السوق، ويقوم بعمليات شراء وبيع عكس توجه السوق.

ويسترليد، هواشون، وهونغتوه يملكون ثلاثة صناديق في المقدمة

شركة ويسترليد، هواشون، وهونغتوه، كل منها لديها ثلاثة صناديق ضمن القائمة، والفرق هو أن جميع صناديق ويسترليد وهونغتوه من إدارة مدير واحد.

صناديق ويسترليد التي دخلت القائمة يديرها هه تشي، وهي: ويسترليد نيو ديناميكس، ويسترليد ستراتيجيا يوان، ويسترليد إندستري تيمات يوان، وهي في المراكز 6 و9 و11 على التوالي.

قبل انضمامه إلى ويسترليد في 2020، كان هه تشي في China Everbright، ويعمل الآن نائب المدير العام، ومدير الاستثمار، ورئيس قسم الأسهم، ويتميز برؤية كلية، ويختص في استثمار الموارد، ويقوم بتحديث إطار عمله البحثي باستمرار، حيث يدمج الرؤية الكلية، وعمق الصناعة، والنهج الكمي، والدقة في اختيار الأسهم، ويستخدم الذكاء الاصطناعي والأدوات الكمية لتحسين كفاءة البحث.

كمدير، يولي هه تشي أهمية كبيرة لتطوير الفريق، ويؤسس آلية تعاون في الأصول، ويعمل بنظام “مناقشة جماعية + قرار فردي”.

أما صناديق هونغتوه، فهي تعتمد على أسلوب واضح في التكنولوجيا، ويديرها جاي جونلونغ، وتشمل: هونغتوه تكنولوجي إنوفيشن، هونغتوه تكنولوجي إنوفيشن تيم، وهونغتوه ريتش ريتورن، وتحتل المراكز 7 و22 و23 على التوالي.

جاي جونلونغ لديه خبرة تقارب 20 سنة في السوق، و11 سنة في إدارة الاستثمارات، وكان من بين فريق “بويينغ الأربعة الصغار”.

يعتمد في استراتيجيته على الجمع بين دراسات الحالة الصناعية، واختيار الأسهم من الأسفل إلى الأعلى، مع مرونة في التبديل بين القطاعات وفقًا لتغيرات التقييم، ويشمل ذلك قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي، والموارد، ويقوم بتعديل استراتيجياته حسب السوق. انضم إلى هونغتوه في 2018، وأدار صندوق التحول المميز، الذي حقق عائدًا إجماليًا قدره 373.14%.

وفي عام 2025، أظهر جاي جونلونغ أداءً جيدًا، حيث أن منتجاته في قائمة الثلاثين الأوائل، مع مضاعفات خلال العام الماضي، بالتزامن مع مديري صناديق آخرين مثل Zhang Mingxin من هواشون وChen Wenkai من Huatai Bairui، الذين حققوا مضاعفات خلال عام واحد.

أما شركة هواشون، فمديرها زانغ مينشين، يدير صندوقي “نمو متوازن” و”عائدات طويلة الأمد”، ويحتلان المركزين 8 و10، ويتميزان بأداء ثابت جدًا، بالإضافة إلى أن تشن شياوتشونغ وبنغ وو يديران أيضًا صندوقي “تصنيع معدات عالية الجودة” في المركزين 27.

شركة هواشون تعتبر نموذجًا جيدًا للمراقبة، خاصة بعد رحيل المدير العام زو هايودونغ، حيث استمرت نتائج الأداء في التحسن. ويبرز زانغ مينشين، الذي يكتشف قدرات ألفا في الاتجاهات الصناعية، ويعمل على استكشاف قطاعات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، ويظهر حدة في الأداء.

华泰柏瑞、平安基金各有两只产品上榜

شركة Huatai Bairui ETF لديها صندوقان ضمن القائمة، يديرهما نفس المدير، وهو تشن وكن، وهما: Huatai Bairui Quality Growth وHuatai Bairui Quality Select، ويحتلان المركزين 21 و30 على التوالي.

بالإضافة إلى ذلك، بدأ أداء الأسهم النشطة في شركة Huatai Bairui يتحسن مؤخرًا. مؤخرًا، ترقى مدير الاستثمار، نائب المدير العام لقسم الاستثمار، تشن دين، إلى نائب المدير العام للشركة.

وفي ظل غياب المديرين التنفيذيين عن إدارة الصناديق، وتركز الشركة على البحث والاستثمار، يظهر اهتمام كبير بالأسهم النشطة.

بحلول عام 2025، تتوقع شركة Huatai Asset Management أن ينضم تشن وكن إلى مجلس الإدارة، ويصبح مديرًا عامًا، على الرغم من قلة ظهوره في المناسبات العامة، إلا أن الشركة تركز على تطوير الأعمال، خاصة في مجال صناديق ETF، حيث أطلقت علامة تجارية جديدة لمنتجات ETF، وركزت على تعزيز المواهب الداخلية، مع فريق كمي قوي، مما يجعل مستقبل الشركة واعدًا.

أما تشن وكن، فهو من خلفية البيع إلى الشراء، وبدأ إدارة الصناديق في 2023، ويعمل منذ أكثر من عامين، ويركز على الذكاء الاصطناعي، ويبلغ حجم أصوله الحالية أكثر من 10 مليارات.

أما آخر شركة، فهي شركة Ping An، التي لديها صندوقان ضمن القائمة، وهما: “Ping An Technology Innovation” الذي يديره Yu Yao وQian Wenqiang، و”Ping An Xin’an” الذي تديره Lin Qingyuan، ويحتلان المركزين 20 و26 على التوالي.

وبشكل دقيق، فإن شركة Ping An تعتبر أيضًا من شركات التأمين، وكانت تركز على الدخل الثابت، لكنها بدأت في توظيف مدراء جدد بشكل جريء، من Zhou Sicong وZhai Sen العام الماضي، إلى Lin Qingyuan وYu Yao وWenqiang وMo Jiao هذا العام، حيث تتوفر دائمًا منتجات متميزة في المسارات.

وفي اجتماع استراتيجي للشركة في بداية العام، قدم Shen Ai، مدير الاستثمار في الأسهم، شرحًا لنظام منصة البحث والاستثمار، من خلال هيكل “فرق متعددة، أنماط متعددة، استراتيجيات متعددة”، الذي يضم ثمانية فرق استثمارية متخصصة، تغطي النمو، والقيمة، والتوازن، وغيرها، مع استراتيجيات تفصيلية تتعلق بتسعة مسارات صناعية، وأكثر من 30 نوعًا من الاستراتيجيات الفرعية. باختصار، هناك تنويع في التوجهات، مع حدة في الأداء.

خلال العام الماضي، زادت شركة Ping An بشكل ملحوظ من وتيرة استراتيجياتها الاستثمارية، مع وضوح أكبر في الاتجاهات. من المتوقع أن تطرح 66 صندوقًا وتصدر 40 صندوقًا هذا العام، وما زالت تواصل النمو.

تانغ شياوبن، تشن تشوان، ودونغ شيان يملكون خصائص مميزة

هناك أيضًا بعض مديري الصناديق الذين لديهم صناديق فردية ضمن القائمة، ويستحقون الانتباه.

أولاً، تانغ شياوبن، الذي يدير صندوق “GFA Vision Intelligent Selection”، والذي تصدر قائمة الأداء في الربع الأول، بعائد 58.03%، مع تركيز على الأسهم في مجالات التخزين، والأجهزة شبه الموصلة، وبعض الشركات الرائدة في قطاعات فرعية.

يمتلك خبرة تزيد عن 11 سنة في إدارة الصناديق، وهو من كبار مديري صناديق Guangfa، ويعمل على التكنولوجيا بشكل خاص، ويعتقد أن قطاع التكنولوجيا في A股 سيشهد تحولًا هيكليًا عميقًا في 2026. وقال إنه يرى أن 2023-2025 كانت بمثابة “الانفجار العظيم” لتقنية الذكاء الاصطناعي، مع بعض الضوضاء والمنافسة غير المنظمة، بينما في 2026، من المتوقع أن يدخل السوق “عصر داروين”. من الأسهم التي يراهن عليها، حقق أرباحًا مضاعفة في شركتي Baiwei Storage وPuran.

ثانيًا، يان تشيوان من Qianhai Kaiyuan، يدير استراتيجية القيمة، ويعتبر من الشركات القديمة في المسارات، ويتميز بخبرته، حيث انتقل من إدارة صناديق FOF إلى الأسهم النشطة، وحقق أداءً جيدًا في تصنيف العائدات، حيث كان ثانيًا في تصنيف العائدات لنفس الفئة في 2023، قبل أن يترك إدارة صناديق FOF ويصبح مدير استراتيجية القيمة في Qianhai Kaiyuan.

من حيث الأسلوب، يميل إلى الحذر، ويبحث عن عائد مطلق، ويستخدم استراتيجية التوازن في السوق الجيد، من خلال استثمار نسبة معينة في القطاعات ذات الأداء العالي، مثل الحوسبة والموارد. يتوقع أن يزداد تقلب السوق في 2026 مقارنة بالعام الماضي، مما يتطلب إدارة مخاطر مناسبة.

أما دونغ شيان من شركة Xinda Aoyao، فهو مدير صندوق شاب تم تدريبه من قبل الشركة، انضم في مايو 2021، وبدأ إدارة الصناديق في سبتمبر 2024، ويختص في قطاعات الاستهلاك والصناعة والطاقة، ويؤكد على أن الاستثمار في الأسهم هو شراء أصول الشركة، مع تجنب الشركات ذات الأداء الضعيف في الميزانية. خبرته قصيرة، لكن السوق لاحظت أدائه بعد سنة ونصف، وهو مستقبل واعد.