مستثمرو الخيارات يخففون من تحوطهم ضد سهم فيزا (V) قد يقدم إشارة صعودية مخفية

بطاقة ائتمان مكبرة باللون الأزرق بواسطة Vjkombajn عبر Pixabay

جوش إينوموتو

الأربعاء، 18 فبراير 2026 الساعة 3:30 صباحًا بتوقيت GMT+9 4 دقائق قراءة

في هذا المقال:

•                                       أفضل اختيار من StockStory 
  

  V

  +1.73%

فيزا (V) تعاني بشكل كبير في السوق وليس من المفاجئ تمامًا السبب. مع فرض الظروف الاقتصادية خلفية غير مفيدة لعملاق خدمات معالجة المعاملات، تواجه فيزا تحديًا كبيرًا في المصداقية. في الواقع، مؤشر الرأي الفني من Barchart يصنف سهم V على أنه بيع قوي بنسبة 100%، مما يحمل أعلى مخاطر لاستمرار الاتجاه النزولي للأمان على المدى القصير.

لذا، في هذا السياق، كان من الطبيعي أن يكون المال العام متشككًا. منذ بداية العام، فقد سهم V أكثر من 10%، وهو أداء سيء تاريخيًا. من غير المعتاد أن يهبط السهم إلى المنطقة الحمراء في يناير وفبراير (حتى الآن). ومع ذلك، ما هو مثير للاهتمام حقًا هو أن المال الذكي لا يبدو منزعجًا بشكل خاص.

مزيد من الأخبار من Barchart

مياه هادئة لأسهم Alphabet (GOOG، GOOGL) تقدم صفقة خيارات مغرية

خيارات البيع على أمازون بأسعار تنفيذ أدنى تحقق عوائد عالية

وقع المضاربون في حب السوق — لكن السوق لم يفعل: الفضة بعد عيد الحب

سئمت من تفويت الانعكاسات في منتصف النهار؟ النشرة الإخبارية المجانية Barchart Brief تبقيك على اطلاع. اشترك الآن!

بشكل أساسي، هناك تفاوت بين ما يعتقده الجمهور وما يفكر فيه اللاعبون المتقدمون — وأود أن أقول إن مثل هذه الفروقات هي ذهب.

في البداية، قد يبدو أن النظرية الصعودية مربكة قليلاً بسبب تدفق الخيارات. كانت معنويات التداول الصافية للجلسة الأخيرة (الجمعة) تقريبًا أقل بمقدار 2.15 مليون دولار عن التعادل. ومع ذلك، فإن الفارق الرئيسي هو أن معظم المعاملات الهابطة التي رأيناها — خيارات البيع القائمة على الخصم — تنتهي صلاحيتها قريبًا في 20 فبراير. بمجرد أن تتلاشى هذه السلبية، أتوقع أن يكون الطقس أوضح، خاصة لتاريخ انتهاء صلاحية مارس الشهري.

بالنسبة لي، الإشارة الأكبر تأتي من انحراف التقلب. يحدد هذا الماسح احتمالية التقلب الضمني (IV) — أو الناتج الحركي المحتمل للسهم — عبر طيف سعر التنفيذ لسلسلة الخيارات المعطاة. بالنسبة لتاريخ انتهاء صلاحية 20 مارس، فإن الانحراف غير ملحوظ تمامًا، وأعتقد أنه يمثل معلومات من خلال الحذف.

مرة أخرى، يبدأ سهم V بداية صعبة تاريخيًا للعام الجديد. على الرغم من هذا الظرف، فإن انحراف التقلب عند الأسعار القريبة من السعر الفوري هو مسطح وهادئ نسبيًا. نعم، يرتفع IV للخيارات البيع على كلا الطرفين، لكن العامل الرئيسي الذي يجب أخذه في الاعتبار هو أن الارتفاع في الانحناء ثابت ومتحكم فيه. علاوة على ذلك، هناك القليل من الفاصل بين IV للخيارات الشراء، مما يدل على نقص في الاستعجال.

نعم، هناك تحوط جاري، لكنه في الغالب أمر قياسي.

تحديد معايير التداول لسهم V

بينما لدينا الآن فهم عملي لمعنويات المال الذكي، لا زلنا بحاجة لمعرفة كيف يمكن أن يترجم ذلك إلى نتائج سعرية فعلية. لذلك، قد نلجأ إلى حاسبة التحرك المتوقع المستمدة من نموذج بلاك-شولز. يتوقع آلية تسعير الخيارات القياسية في وول ستريت نطاقًا بين 296.47 دولار و331.42 دولار عند تاريخ انتهاء صلاحية 20 مارس.

تستمر القصة  

من أين يأتي هذا التشتت؟ يفترض نموذج بلاك-شولز أن عوائد سوق الأسهم موزعة بشكل لوغاريتمي طبيعي. بموجب هذا الإطار، يمثل النطاق أعلاه المكان الذي قد ينتهي فيه سهم فيزا بشكل متماثل على بعد انحراف معياري واحد من السعر الفوري مع الأخذ في الاعتبار التقلبات وأيام الانتهاء.

من وجهة نظره الصياغية، يدعي نموذج بلاك-شولز أن سهم فيزا من المحتمل أن ينتهي في مكان ما ضمن التشتت المحدد عند اقتراب تاريخ الانتهاء. هذا افتراض معقول جدًا، إذا فقط لأنه سيتطلب محفزًا استثنائيًا لدفع اسم مثل فيزا إلى ما وراء انحراف معياري واحد عن السعر الفوري.

ومع ذلك، نحتاج أيضًا إلى الاعتراف بأن التشتت يشير إلى مدى مطلق (داخل غلاف الانحراف المعياري)، والذي يبلغ حوالي 12%. عند تفكيكه، يترك للمتداول إمكانية أن يرتفع سهم فيزا بنسبة 5.52% أو ينخفض بنسبة 5.52%.

إذن، الجمود هو أن الملاحظات من الدرجة الأولى تخبرنا بكيفية تسعير السوق لعدم اليقين. لكن مهمتنا كمحللين هي تقليل قدر أكبر من عدم اليقين قدر الإمكان؛ وإلا، فسنكون فقط نكرر المعلومات التي تم تصفيتها للجمهور، وهو أمر لا يُعتبر تحليلًا بل إعادة صياغة للسرد.

بالتمسك بالمستوى الأول فقط واستخدام أدوات Barchart حصريًا، أحد الآليات التي لدينا هو أداة تصفية العوائد الموسمية.

تضييق مساحة الاحتمالات

تذكر عندما قلت سابقًا أن سهم فيزا يعاني من أداء سيء تاريخيًا؟ حصلت على هذه المعلومة من خريطة حرارية رائعة تظهر أن معاناة فيزا في شهرين متتاليين، يناير وفبراير، نادرة جدًا. منذ عام 2010، حدث هذا مرة واحدة فقط في 2016.

ومع ذلك، ما هو حقًا مثير للاهتمام هو أن سهم فيزا في مارس من ذلك العام ارتد بنسبة 5.65%. الآن، لا أعلم إذا كان من المحتمل أن يحدث الشيء نفسه مرة أخرى. من المثير للاهتمام — ومع ذلك صدفة — أن معدل الانتعاش يكاد يكون مطابقًا لمقدار الحركة التي يتوقعها نموذج بلاك-شولز.

صحيح، مارس ليس الشهر الأقوى إحصائيًا. من منظور عددي، قد يكون أن سهم فيزا مستعد للتعافي. أنا لا أشير فقط إلى الانتعاش في 2016، بل أيضًا إلى الوضع المريح من انحراف التقلب.

إذا قبلت الفرضية، فإن انتشار الشراء الصاعد عند 320/325 الذي ينتهي في 20 مارس قد يوفر توازنًا مثاليًا بين المكافأة والمصداقية الاحتمالية.

_ في تاريخ النشر، لم يكن لدى جوش إينوموتو (أي مراكز مباشرة أو غير مباشرة) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال. جميع المعلومات والبيانات في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط. نُشر هذا المقال أصلاً على Barchart.com _

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات