أداء الربع الرابع "مذبحة" بعد إعلان تقرير سنوي لشركة صن شاين للطاقة، فقدان القيمة السوقية 48.7 مليار يوان

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · ما هي الأسباب العميقة وراء تراجع أداء شركة سولار إنرجي في الربع الرابع من عام 2025؟

في مساء 31 مارس، أعلنت شركة سولار إنرجي الرائدة في مجال الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة (300274) رسميًا عن تقريرها السنوي لعام 2025. على الرغم من أن إيرادات الشركة وصافي أرباحها السنوية حققت أرقامًا قياسية، إلا أن الانخفاض الحاد في أداء الربع الرابع من ذلك العام، كأنه صبّ ماء باردًا على حماس السوق. بعد إصدار التقرير السنوي، شهدت الأموال الرئيسية تدفقات صافية خارجة بشكل متواصل، وتلاشى قيمة سهم الشركة بمقدار 48.7 مليار يوان خلال يومين. وأظهرت السوق أن سعر سهم سولار إنرجي انخفض خلال يومي 1 و2 أبريل بنسبة إجمالية بلغت 15.59%، و23.34% خلال الخمسة أيام تداول الأخيرة.

من خلال البيانات السنوية، يبدو أن نتائج شركة سولار إنرجي لعام 2025 ليست سيئة جدًا. خلال فترة التقرير، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 89.184 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.55% على أساس سنوي؛ وصافي أرباحها العائدة للمساهمين بلغ 13.461 مليار يوان، بزيادة 21.97% على أساس سنوي. ومع ذلك، عند تحليل بيانات الربع الواحد، فإن أسباب الأداء الأقل من المتوقع تعود إلى الربع الأخير من العام الماضي. في الربع الرابع من 2025، بلغت إيرادات الشركة 22.782 مليار يوان، بانخفاض قدره 18.37% على أساس سنوي، وانخفضت بنسبة طفيفة قدرها 0.38% مقارنة بالربع السابق؛ والأكثر إثارة للقلق هو صافي الأرباح العائدة للمساهمين، الذي بلغ فقط 1.58 مليار يوان، بانخفاض قدره 54.02% على أساس سنوي، وبتراجع كبير قدره 61% مقارنة بالربع السابق. هذه الأرقام كانت أدنى بكثير من توقعات السوق، حتى أن بعض المستثمرين وصفوا أداء الربع الرابع بـ"تغير وجه الأداء".

رد فعل السوق المالية كان سريعًا وشديدًا. في اليوم الثاني من إصدار التقرير (2 أبريل)، سجلت التدفقات الصافية للأموال الرئيسية الخارجة من الشركة 2.045 مليار يوان، وهو اليوم السادس على التوالي من التدفقات الخارجة، حيث بلغت التدفقات الصافية خلال الخمسة أيام تداول الأخيرة 8.415 مليار يوان، وبلغت التدفقات الصافية خلال الثلاثين يومًا الماضية 11.175 مليار يوان.

هذه “التحولات في الأداء” ليست مجرد تقلبات موسمية بسيطة، بل نتيجة لتراكم عدة عوامل، منها تسليم مشاريع الطاقة الجديدة ذات الهوامش المنخفضة بشكل مركزي، وتأخر انتقال ارتفاع أسعار الليثيوم الكربونات، وتغيرات الهيكل الإقليمي، وغيرها من العوامل. في محاضر الاجتماعات البحثية، طرح أحد المؤسسات سؤالًا: “هل سبب التباين في حجم الإيرادات في الربع الرابع من 2025 عن القواعد التاريخية مرتبط بوتيرة تأكيد المشاريع، وما هو التوقع لإيرادات الربع الأول من 2026؟”

وردًا على ذلك، أوضح مسؤول في سولار إنرجي: “السبب الرئيسي لتقلبات الإيرادات في الربع الرابع من العام الماضي هو وتيرة تسليم المشاريع الكبيرة، مثل مشاريع الشرق الأوسط التي تركز على فترات زمنية معينة، مما يؤدي إلى تقلبات بين الفصول.” وأضاف: “لا تزال بنية إيرادات الربع الأول قيد الإحصاء، وقد تؤدي استمرارية تسليم المشاريع إلى بعض التقلبات، وهو أمر طبيعي في وتيرة تسليم المشاريع.”

وفيما يتعلق بأحدث بيانات التقرير السنوي التي أعلنت عنها الشركة، قال محلل أبحاث من شركة كوين أوبن سيركس، يين شنغلو: “نظرًا لضغوط أداء الربع الرابع من 2025، قمنا بخفض توقعات أرباح الشركة لعامي 2026 و2027، وأضفنا توقعات لعام 2028، حيث نتوقع أن تصل أرباح الشركة العائدة للمساهمين في 2026 إلى 15.473 مليار يوان، و19.347 مليار يوان في 2027، و23.084 مليار يوان في 2028.” ومع ذلك، لا تزال المؤسسة محافظة على تصنيف “شراء” للشركة.

أما الباحث في شركة Ping An Securities، لي منغتشانغ، فقد أشاد بجهود الشركة في مجال عوائد المساهمين، مثل تنفيذها لأول مرة توزيع أرباح نصف سنوية في عام 2025، وزيادة وتيرة وقوة توزيع الأرباح. لكنه حذر في الوقت ذاته المستثمرين من بعض المخاطر الكبرى، منها: أولًا، أن نمو الطلب على سوق التخزين قد لا يحقق التوقعات؛ ثانيًا، عدم اليقين في السياسات التجارية الخارجية قد يؤثر على الطلب في الأسواق الإقليمية؛ وثالثًا، تزايد المنافسة في سوق محولات الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة عالميًا، مما قد يؤدي إلى حرب أسعار تؤثر على مستوى أرباح الشركة. الصحفي: زانغ زهاو