أسهم الأسهم الصينية تتجاوز تريليون يوان من "الهدايا" القادمة، حوالي ثمانين بالمئة من الشركات تخطط لتوزيع أرباح، والشركات ذات الأداء الضعيف "تغيب"

سؤال AI · أرباح توزيع تتجاوز تريليون، لماذا تستمر الصناعات التقليدية في القيادة؟

مع كثافة الإفصاح عن التقارير السنوية، تم الكشف عن خطط توزيع الأرباح للشركات المدرجة أيضًا بشكل متزامن. بعض الشركات توزع أرباحًا ضخمة وترد الجميل للمساهمين بسخاء، بينما تظل أخرى تحت ضغط الأداء المستمر، ولا توزع أرباحًا لسنوات عديدة.

وفقًا لبيانات Wind، حتى مساء يوم 1 أبريل (نفس الشيء فيما بعد)، كشفت 1196 شركة مدرجة في سوق الأسهم الصينية عن تقاريرها السنوية لعام 2025، من بينها 940 شركة تخطط لتوزيع أرباح، بإجمالي مبلغ يتجاوز تريليون يوان. 22 شركة ستتجاوز قيمة أرباحها الموزعة المائة مليار يوان، ولا تزال قطاعات البنوك والتأمين والنفط والكيماويات من القوى الرئيسية في توزيع الأرباح في سوق الأسهم، وتتصدر شركة CATL (300750.SZ) ومجموعة Midea (000333.SZ) قائمة الشركات من حيث قيمة الأرباح الموزعة.

من حيث سخونة توزيع الأرباح لكل سهم، كانت شركة Gibbit (603444.SH) الأكثر سخونة، حيث تخطط لتوزيع 70 يوانًا نقدًا لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، تليها CATL التي تخطط لتوزيع 69.57 يوانًا نقدًا لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، بينما شركة Tonghuashun (300033.SZ) تخطط لتوزيع 51 يوانًا نقدًا لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب).

بالطبع، هناك بعض الشركات التي لم تتمكن من توزيع أرباح على مدى سنوات طويلة بسبب ضعف الأعمال الأساسية، أو خسائر مستمرة، أو وجود أرباح غير موزعة بالسالب، بالإضافة إلى شركات كانت تتبع تقليد توزيع الأرباح سنويًا، لكنها لن توزع أرباحًا في عام 2025 بسبب خسائرها الأولى.

تريليون “حزمة هدايا” تصل، و22 شركة تتجاوز أرباحها المائة مليار يوان

حتى مساء يوم 1 أبريل، من بين الشركات التي أصدرت تقاريرها لعام 2025، 78.6% تخطط لتوزيع أرباح نقدية.

وفقًا لبيانات Wind، تتوقع 940 شركة توزيع أرباح إجماليًا بقيمة 1.01 تريليون يوان، منها 467 شركة في سوق شنغهاي تخطط لتوزيع 808.025 مليار يوان؛ و433 شركة في سوق Shenzhen تخطط لتوزيع 201.604 مليار يوان، و40 شركة في بورصة بكين تخطط لتوزيع 10.71 مليار يوان.

من خلال ذلك، يتضح أن الشركات التي أعلنت عن خطط توزيع أرباحها حتى الآن، في سوق شنغهاي، ستشكل تقريبًا 80% من حجم توزيع الأرباح في سوق الأسهم الصينية، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى أن سوق شنغهاي يركز العديد من الشركات الرائدة في القطاعات المالية والطاقة والخدمات العامة، والتي عادةً ما تكون لديها رغبة قوية في توزيع الأرباح، ويكون حجم التوزيع الإجمالي مرتفعًا بشكل عام.

من بين 22 شركة تتجاوز أرباحها المائة مليار يوان في نهاية العام، يوجد 20 شركة من سوق شنغهاي، فقط شركتان من سوق Shenzhen وهما CATL وMidea.

ومن بين الشركات التي تتصدر في سخونة توزيع الأرباح لكل سهم، تتصدر شركة Industrial and Commercial Bank (601398.SH) بقيمة توزيع أرباح قدرها 601.97 يوان، وتخطط لتوزيع 1.689 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)؛ تليها China Construction Bank (601939.SH) بقيمة 530.79 مليار يوان، وتخطط لتوزيع 2.029 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)؛ كما أن شركات China Mobile (600941.SH)، China Petroleum (601857.SH)، Agricultural Bank (601288.SH) تتجاوز أرباحها 450 مليار يوان.

أما بنك الصين (601988.SH)، وPing An (601318.SH)، وCATL، فتتجاوز أرباحها الموزعة في نهاية العام 300 مليار يوان، بينما تتجاوز أرباح Midea، China Merchants Bank (600036.SH)، China National Offshore Oil (600938.SH)، China Shenhua (601088.SH) 200 مليار يوان. وارتفعت أرباح CATL وMidea في الترتيب، لتحتل مراكز ضمن العشرة الأوائل.

من حيث سخونة توزيع الأرباح لكل سهم، كانت شركة Gibbit الأكثر سخونة، حيث تخطط لتوزيع 70 يوانًا نقدًا لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، بإجمالي توزيع قدره 502 مليون يوان. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت الشركة عن خطة توزيع أرباح نصف سنوية لعام 2026، في حال كانت أرباحها الحالية والأرباح غير الموزعة إيجابية، وبتقييم مجلس الإدارة لملاءمة التوزيع النقدي، ستنفذ خطة توزيع أرباح نصف سنوية لعام 2026 (بما في ذلك النصف الأول والثالث من العام).

تخطط CATL لتوزيع 69.57 يوانًا نقدًا لكل 10 أسهم، تليها Tonghuashun التي ستوزع 51 يوانًا نقدًا لكل 10 أسهم، بإجمالي 2.742 مليار يوان؛ ثم مجموعة Midea التي ستوزع 38 يوانًا نقدًا لكل 10 أسهم، بإجمالي 28.587 مليار يوان.

في السنوات الأخيرة، أصبح التوزيع المتكرر للأرباح خلال العام أمرًا معتادًا. من بين 940 شركة أعلنت عن خطط توزيع أرباح نقدية، قامت 352 شركة بأكثر من مرتين خلال عام 2025، بنسبة 37.45%.

ومن بين هذه الشركات، شركة Mindray Medical (300760.SZ) قامت بأربعة توزيعات خلال العام، وطرحت ثلاث خطط توزيع أرباح نصف سنوية لعام 2025، بإجمالي 4.935 مليار يوان، وتم تنفيذها في مايو وسبتمبر ونوفمبر 2025. وتخطط لتوزيع 3.10 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، بإجمالي 376 مليون يوان. وبلغ إجمالي توزيعاتها النقدية لعام 2025 حوالي 5.31 مليار يوان، بنسبة 65.27% من صافي أرباحها لعام 2025.

وشركات مثل Haitan Weiye (603288.SH)، WuXi AppTec (603259.SH)، Nanshan Aluminum (600219.SH)، Tianshan Aluminum (002532.SZ)، Gibbit، وFounder Securities (601901.SH) أطلقت خطط توزيع أرباح ثلاث مرات خلال عام 2025.

من حيث التوزيع السنوي، بلغ إجمالي أرباح 28 شركة أكثر من 100 مليار يوان، منها بنك الصين، China Mobile، وConstruction Bank، حيث تجاوزت أرباح التوزيع السنوية تريليون يوان؛ وبلغ إجمالي أرباح “الثلاثة الكبار” حوالي 1650 مليار يوان؛ وبلغ إجمالي أرباح شركات التشغيل الثلاث الكبرى حوالي 1300 مليار يوان، بزيادة قدرها 2.4% مقارنة بالعام السابق؛ وبلغت الأرباح النقدية المجمعة للبنوك الأربعة الكبرى 372.5 مليار يوان، بزيادة طفيفة عن عام 2024.

الشركات ذات الأداء الضعيف تتحول إلى “ديك لا يوزع”

بالطبع، من بين الشركات التي أصدرت تقاريرها السنوية، هناك أكثر من 200 شركة لا توزع أرباحًا. من بينها شركات لا توزع أرباحًا لسنوات طويلة، وأخرى توقفت عن التوزيع لأول مرة بسبب خسائر في الأداء.

هذه الشركات التي لا توزع أرباحًا، غالبًا ما تكون في حالة تراجع أو خسارة. من بين هذه الشركات، 121 شركة سجلت تراجعًا في الإيرادات مقارنة بالعام السابق، و131 شركة سجلت تراجعًا في صافي أرباحها، و155 شركة كانت خسائر صافية.

شركة Zhongyida (600610.SH) تعتبر نموذجًا لـ “ديك لا يوزع”، حيث لم توزع أرباحًا نقدية منذ طرحها في السوق عام 1992، وبلغت خسائرها التراكمية 1.895 مليار يوان. وحققت إيرادات لعام 2025 قدرها 1.045 مليار يوان، بانخفاض 5.01%، وصافي أرباحها بعد الضرائب 50.71 مليون يوان، محققة تحولًا من خسارة إلى ربح مقارنة بالعام السابق.

وقالت الشركة إنه حتى 31 ديسمبر 2025، رصيد الأرباح غير الموزعة (بحسب الشركة الأم) بلغ -2.166 مليار يوان، وأن الأرباح التي تحققها ستُستخدم أولاً لتعويض الخسائر السابقة، حتى لا يبقى هناك خسائر غير مغطاة. لذلك، قبل تعويض الخسائر، هناك خطر دائم بعدم القدرة على توزيع أرباح نقدية.

شركة Kaisen New Energy (600876.SH) هي أيضًا من الشركات التي لم توزع أرباحًا إلا مرة واحدة منذ طرحها، وكانت في نهاية عام الطرح قد وزعت 25.9 مليون يوان، ولم توزع أرباحًا منذ ذلك الحين لمدة تقارب 30 عامًا. منذ طرحها، بلغت خسائرها التراكمية 1.664 مليار يوان.

وفي عام 2025، بلغت خسائر صافي أرباح الشركة الأم أكثر من 900 مليون يوان، وهو أعلى مستوى منذ الإدراج، مع خسارة تزيد عن 900 مليون يوان، مقارنة بخسارة 610 مليون يوان في 2024؛ وإيرادات التشغيل 3.244 مليار يوان، بانخفاض 29.40%.

شركة YinXing Energy (000862.SZ) التي تم طرحها منذ حوالي 28 عامًا، قامت بتوزيع أرباح نقدية ثلاث مرات فقط (إجمالي 92.56 مليون يوان)، ومرتين بتحويل الأسهم. منذ عام 2003، لم توزع أرباحًا نقدية لمدة 22 سنة متتالية.

من حيث الأداء، فإن الشركة بعد الإدراج كانت تحقق أرباحًا منخفضة على المدى الطويل، وخسرت أكثر من مليار يوان عدة مرات. في عام 2025، بلغت إيراداتها 1.31 مليار يوان، بزيادة 3.47%، وصافي أرباحها بعد الضرائب 44.46 مليون يوان، بانخفاض 48.84%.

مقارنةً بهذه الشركات ذات الأداء الضعيف والخسائر المستمرة، هناك شركات كانت تتبع تقليد توزيع الأرباح سنويًا، لكنها أوقفت التوزيع في 2025 بسبب تراجع الأداء.

شركة Wandong Medical (600055.SH) تعتبر مثالًا على ذلك. بسبب خسائرها، لن توزع أرباحًا في 2025، مما كسر تقليد توزيع الأرباح المستمر منذ أكثر من 20 عامًا.

على مدى 29 عامًا من الإدراج، قامت الشركة بتوزيع أرباح نقدية 26 مرة، بمبلغ إجمالي 769 مليون يوان، ومتوسط نسبة التوزيع منذ الإدراج 41.46%. لكن في 2025، سجلت الشركة أول خسارة منذ الإدراج، مع إيرادات قدرها 1.347 مليار يوان، بانخفاض 11.64%، وخسارة صافية قدرها 228 مليون يوان، بانخفاض 244.81%.

وقالت الشركة إنه نظرًا لعدم تحقيق أرباح في 2025، وباعتبار الظروف الخارجية و مستقبل الشركة، لن تقوم بتوزيع أرباح نقدية، ولن تمنح أسهمًا مجانية، ولن تنقل أرباحًا إلى رأس مال إضافي، وسيتم تأجيل التوزيع للأعوام القادمة.

شركة YuYuan Shares (600655.SH) أيضًا تمر بموقف مماثل، حيث لم توزع أرباحًا نقدية منذ الإدراج عام 1992، بعد أن كانت توزعها سنويًا، توقفت عن التوزيع في 2025.

وفقًا لتقرير 2025، حققت الشركة صافي خسارة قدرها -4.897 مليار يوان، وهي أول خسارة سنوية منذ الإدراج، والسبب الرئيسي هو مخصصات انخفاض قيمة الأصول التي بلغت إجمالاً 1.889 مليار يوان، مع استحواذ على أكثر من 60% من قيمة الأصول العقارية، مما أدى إلى تراجع الأداء بشكل كبير.