لذا، لقد كنت أبحث في مجال البنية التحتية للطاقة، وتحديدًا أسهم خطوط أنابيب الغاز، وهناك في الواقع ديناميكيات مثيرة للاهتمام تستحق الفهم إذا كنت تفكر في هذا القطاع.

أولاً، الحجم هنا ضخم جدًا. شبكة خطوط الأنابيب في أمريكا الشمالية تمتد حوالي 1.38 مليون ميل من الطرق الفولاذية التي تنقل النفط والغاز والسلع الأخرى. الولايات المتحدة وحدها تمتلك بنية تحتية لخطوط الأنابيب تفوق أي دولة أخرى بكثير - نحن نتحدث عن ضعف نظام روسيا بـ8 مرات. هذه ليست أعمالًا جذابة، لكنها أساسية لكيفية حركة الطاقة عبر القارة.

ما يجعل شركات خطوط الأنابيب مثيرة للاهتمام كاستثمار هو قصة التدفق النقدي. عادةً ما تولد مشغلو الوسط هذه مليارات الدولارات سنويًا لأنها تفرض رسومًا على أساس الحجم. هم لا يراهنون على أسعار السلع كما يفعل المنتجون في المرحلة الأولى - يكسبون من خلال التدفق عبر الأنابيب. هذا التدفق النقدي المتوقع يُوزع على المساهمين كأرباح، وغالبًا بشكل سخي، بينما تحتفظ الشركات برأس مال للتوسع.

هناك قادة واضحون في مجال أسهم خطوط أنابيب الغاز. إنبريدج هو العملاق - عملاق البنية التحتية في كندا الذي ينقل 25% من النفط الخام في أمريكا الشمالية و18% من الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة. لقد بنوا هذا من خلال استحواذات استراتيجية مثل صفقة Spectra Energy والتوسع المستمر. شركة Energy Transfer هي أكبر شركة مملوكة بشكل مشترك (MLP) في المجال، وتدير أكثر من 86,000 ميل من خطوط الأنابيب مع تكامل كامل عبر المعالجة والتخزين والتصدير. ثم هناك Kinder Morgan، التي تدير أكبر شبكة خطوط أنابيب غاز في أمريكا الشمالية - حيث يمر 40% من استهلاك الولايات المتحدة عبر نظامها.

ما هو مثير للاهتمام هو كيف أن كل شركة حددت مكانتها قبل التوسع. ركزت Kinder Morgan على بنية تحتية للغاز في تكساس ولويزيانا، مما وضعها في موقع جيد لانتعاش البتروكيماويات وغاز LNG. شركة TC Energy (المعروفة سابقًا باسم TransCanada) سيطرت على سوق الغاز الكندي قبل أن تتوسع جنوبًا. شركة Williams Companies أنشأت نظام Transco، وهو في الأساس العمود الفقري لنقل الغاز من تكساس إلى نيويورك. شركة ONEOK استثمرت بشكل كبير في بنية تحتية للغاز الطبيعي المسال وحل مشكلة التوهج في حوض باكن. شركة Pembina ركزت على حقول الصخر الزيتي في غرب كندا.

الانضباط الرأسمالي حقيقي أيضًا. هذه الشركات لا تكتفي بجمع الرسوم - بل تعيد استثمارها بشكل كبير. كانت شركة Kinder Morgan تعمل على مشاريع توسعة بقيمة 5.7 مليار دولار حتى منتصف 2019. شركة Enterprise Products Partners تواصل توسيع شبكتها المتكاملة. شركة Plains All American مهيأة لقصّة نمو حوض بيرميان.

الطلب الهيكلي قوي جدًا. تشير التقديرات الصناعية إلى أن أمريكا الشمالية بحاجة إلى إنفاق $23 مليار سنويًا على بنية تحتية جديدة لخطوط أنابيب الغاز حتى عام 2035 لمواكبة نمو الإنتاج والطلب. يشمل ذلك مرافق تصدير الغاز الطبيعي المسال، ومصانع البتروكيماويات، وسعة المعالجة - وكل ذلك يحتاج إلى بنية تحتية لخطوط الأنابيب.

ما أراه مقنعًا في أسهم خطوط أنابيب الغاز هو أنها شركات ناضجة ذات نمو مرئي. أنت لا تراهن على المضاربة - أنت تتلقى أرباحًا بينما تبني الشركة بنية تحتية تدر عوائد متوقعة. وأفضلها هي الشركات المتنوعة والمتكاملة التي يمكنها الاستفادة من القيمة في مراحل متعددة.

إذا كنت تنظر إلى هذا القطاع، المفتاح هو فهم الشركات التي تمتلك البصمة الجغرافية الصحيحة حيث ينمو الطلب على الطاقة فعليًا. هنا تكمن الحصانة التنافسية.