كنت أفكر في سبب محاولة الكثير من الناس التغلب على السوق عندما تكون الاحتمالات فعلاً ضدهم. هناك فلسفة مالية كاملة تُسمى نظرية المشي العشوائي التي تقول بشكل أساسي إن أسعار الأسهم تتحرك بشكل غير قابل للتنبؤ تمامًا - لا نمط، ولا طريقة للتنبؤ بها باستمرار استنادًا إلى ما حدث من قبل.

في الواقع، تعود الفكرة إلى أبعد مما يدركه معظم الناس، لكنها حققت شهرة كبيرة في عام 1973 عندما نشر الاقتصادي بيرتون مالكيل كتابه حول الموضوع. كانت حجته الأساسية جريئة جدًا في ذلك الوقت: محاولة التنبؤ بحركات الأسهم لا تختلف كثيرًا عن رمي عملة معدنية. هذا من الصعب تقبله للمتداولين النشطين ومختاري الأسهم، لكن المنطق يستند إلى شيء يُسمى فرضية كفاءة السوق.

إليك ما يجعل الأمر مثيرًا للاهتمام. تقترح فرضية كفاءة السوق أن أسعار الأسهم تعكس بالفعل جميع المعلومات المتاحة في أي وقت معين. لذلك سواء كنت تقوم بتحليل فني بالنظر إلى الأنماط التاريخية أو تحليل أساسي بالتعمق في تقارير الأرباح، أنت تعمل بمعلومات قد تم تسعيرها بالفعل من قبل السوق. تتحدى النظرية الأساس الكامل لطرق تحليل الأسهم التقليدية.

الآن، نظرية المشي العشوائي ليست بالضبط نفس فرضية كفاءة السوق، على الرغم من أن الناس يخلطون بينهما. فرضية كفاءة السوق تتعلق أكثر بكفاءة السوق ومعالجة المعلومات. أما نظرية المشي العشوائي فهي أكثر تحديدًا - فهي تقول إنه بغض النظر عن المعلومات الجديدة التي تصل إلى السوق، فإن تحركات الأسعار تظل بشكل أساسي غير قابلة للتنبؤ. فكر في الأمر بهذه الطريقة: تقول فرضية كفاءة السوق إن الأسواق عقلانية، لكن المشي العشوائي يقول إنها عشوائية.

بالطبع، هناك منتقدون لهذه النظرية. يجادل البعض بأنها تبسط بشكل مفرط كيفية عمل الأسواق فعليًا وتتجاهل حقيقة أن المستثمرين المهرة يكتشفون أحيانًا عدم الكفاءة التي يمكنهم استغلالها. ويشير آخرون إلى فقاعات السوق والانهيارات كدليل على أن الأسعار يمكن أن تتبع أنماطًا قابلة للتوقع إلى حد ما، على الأقل مؤقتًا. نقاط عادلة، لكن النظرية لا تزال تحمل وزنًا كبيرًا في التفكير المالي الحديث.

فما هو الدرس العملي من ذلك؟ إذا كنت تؤمن بنظرية المشي العشوائي، فأنت بشكل أساسي تقول لا تجهد نفسك في محاولة توقيت السوق أو اختيار الأسهم الرابحة. بدلاً من ذلك، استثمر في صناديق المؤشرات أو الصناديق المتداولة التي تتبع السوق بشكل عام. ستحصل على التنويع، وتكاليف أقل، ولن تقاتل ضد الاحتمالات. الفكرة هي التركيز على النمو على المدى الطويل بدلاً من مطاردة التحركات قصيرة الأمد.

جمال هذا النهج هو البساطة. تساهم باستمرار في شيء مثل صندوق مؤشر S&P 500، وتستفيد من الاتجاه التصاعدي العام للسوق على مدى عقود، وتتوقف عن الانشغال بالتقلبات اليومية في الأسعار. لقد أصبح هذا العمود الفقري لاستراتيجيات الاستثمار السلبي التي نمت بشكل هائل على مدى العقود القليلة الماضية.

سواء كنت تتبنى نظرية المشي العشوائي بالكامل أم لا، فمن المفيد فهمها لأنها غيرت بشكل أساسي طريقة تعامل الكثير من الناس مع الاستثمار. النقاش بين الاستراتيجيات النشطة والسلبيّة ينشأ أساسًا من مدى جدية أخذ هذه النظرية. ما رأيك - هل تعتقد أن الأسواق عشوائية حقًا، أم أن هناك أنماطًا تستحق البحث عنها؟