كنت أتصفح بيانات السوق ولاحظت شيئًا مثيرًا حول كيف تطورت أسهم التجارة الإلكترونية الرائدة منذ توقعات أوائل 2024. في ذلك الوقت، كان الجميع يراهن على ازدهار البيع بالتجزئة الرقمي، وبصراحة، بعض تلك التوقعات صمدت بشكل جيد.

خذ على سبيل المثال شركة شوبيفاي. كانت الأسهم تتعافى بشكل مذهل بعد 2022، وكانت أرقام الربع الثالث فعلاً مثيرة للإعجاب—نمو المبيعات بنسبة 25.5% ليصل إلى 1.71 مليار دولار وصافي الدخل عند $718 مليون. كان المحللون يراجعون التوقعات باستمرار، متوقعين أن يدفع الربع الرابع نحو 2.07 مليار دولار. هذا النوع من الزخم عادة لا يأتي من لا شيء.

كان التحول الرقمي لوول مارت أيضًا مثيرًا للاهتمام. قفزت مبيعات التجارة الإلكترونية في الربع الثالث من السنة المالية 2024 بنسبة 15% إلى $24 مليار دولار، وهو تحول كبير من خط الأساس لعام 2019. الشركة ضاعفت مبيعاتها عبر الإنترنت تقريبًا بين 2019 و2023 بمعدل نمو سنوي متوسط قدره 36.6%. هذا ليس مجرد الحفاظ على الحصة السوقية—بل هو تطور استراتيجي.

ما فاجأني هو وضعية جوميا. التي تم تسويقها على أنها أمازون أفريقيا، مستهدفة 1.4 مليار شخص في المناطق الناشئة، كانت لها ملف مخاطر ومكافأة مختلف تمامًا مقارنة بأسهم التجارة الإلكترونية الرائدة التي يراقبها الجميع عادةً. كانت تتداول عند 1.7 ضعف قيمة الدفتر مع تضييق الخسائر، وبدت كصفقة صغيرة حقيقية للتوسع الدولي.

كانت علي بابا الرهان المعاكس. التكنولوجيا الصينية تضررت، لكن تلك المبادرة الحكومية بقيمة $278 مليار دولار وزيادة الإيرادات بنسبة 9% لتصل إلى 30.8 مليار دولار على أساس سنوي أظهرت مرونة. تحسُّنات لوجستيات Cainiao وخدمة الاختيار الجديدة على AliExpress كانت فعلاً تغير طريقة التسوق الدولية.

Visa و PDD تمثلان زوايا مختلفة تمامًا. ارتفاع حجم المدفوعات لدى Visa من 2.995 تريليون دولار إلى 3.824 تريليون خلال ثلاث سنوات ( بنمو 27.7%) أظهر مدى عمق الاعتماد على التجارة الرقمية. منصات Pinduoduo و Temu استقطبت أكثر من 100 مليون مستخدم عالميًا بموقعها منخفض التكلفة، وكانت أرقام الربع الثالث مذهلة: 9.65 مليار دولار مبيعات، وتحسن بنسبة 96% على أساس سنوي.

عند النظر إلى الوراء، كانت فرضية أن أسهم التجارة الإلكترونية الرائدة في 2024 كانت قوية. لم يكن البيع بالتجزئة الرقمي مجرد ظاهرة جائحة؛ بل أصبح هيكلًا أساسيًا. سواء كنت تنظر إلى لاعبين راسخين مثل وول مارت وفيزا أو إلى أسواق ناشئة مثل جوميا، كان التحول الأساسي نحو التجارة عبر الإنترنت حقيقيًا. كانت المسألة دائمًا تتعلق بالتنفيذ والتقييم، وليس ما إذا كانت الاتجاهات ستحدث.