بينما تراهن شركة مايكروسوفت على “الاعتماد على الذات الحقيقية”، هل يجب عليك المراهنة على سهم MSFT؟

أولكسندر بيليبينكو

الأربعاء، 18 فبراير 2026 الساعة 1:48 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 مدة القراءة: 7 دقائق

في هذا المقال:

•                                       أفضل اختيار من StockStory 
  

  MSFT

  -1.14%

تدخل شركة مايكروسوفت (MSFT) فصلًا جديدًا في استراتيجيتها للذكاء الاصطناعي (AI)—واحد يُعرف أقل بالشراكة وأكثر بالاستقلالية. بعد استثمار يقارب $14 مليار دولار في OpenAI ودمج نماذجها بشكل وثيق في Azure، Microsoft 365 Copilot، GitHub، وغيرها من المنتجات الرائدة، أصبحت الشركة الآن تسعى علنًا لتحقيق ما تسميه “الاعتماد على الذات الحقيقية” في الذكاء الاصطناعي. يتجاوز هذا الطموح التنويع التدريجي، ويشير إلى تحول هيكلي نحو تطوير نماذج متقدمة داخليًا، وتوسيع رقائق الذكاء الاصطناعي المملوكة لها مثل معجل Maia، وتقليل الاعتماد على مورد خارجي واحد لأهم طبقة تكنولوجية لديها.

لذا، مع مضاعفة مايكروسوفت جهودها نحو “الاعتماد على الذات الحقيقية”، يصبح السؤال الأساسي للمستثمرين واضحًا: هل هذا التحول الاستراتيجي خطوة محسوبة نحو ميزة تنافسية أعمق وخلق قيمة طويلة الأمد، أم أنه يضيف طبقة أخرى من المخاطر إلى قصة نموها؟ والأهم من ذلك، هل يجب عليك الآن زيادة مركزك في MSFT — أم الانتظار للحصول على أدلة أوضح على أن الاستراتيجية ستؤتي ثمارها؟ دعونا نلقي نظرة أقرب!

المزيد من الأخبار من Barchart

مياه هادئة لأسهم Alphabet (GOOG، GOOGL) تقدم خيارًا مغريًا للتداول

خيارات البيع على أمازون بأسعار تنفيذ أدنى تحقق عوائد عالية

هل سهم GOOG شراء وسط هبوط البرمجيات؟

هل سئمت من تفويت انعكاسات منتصف النهار؟ النشرة الإخبارية المجانية Barchart Brief تبقيك على اطلاع. اشترك الآن!

عن سهم مايكروسوفت

مايكروسوفت قوة مهيمنة في قطاع التكنولوجيا، وتتمتع بمحفظة متنوعة تشمل البرمجيات، الحوسبة السحابية، الذكاء الاصطناعي، الألعاب، والأجهزة. ومن الجدير بالذكر أن الشركة من بين الرواد الذين يستهدفون سوق الذكاء الاصطناعي من خلال شراكتها واستثماراتها الكبيرة في OpenAI. تبلغ قيمة سوق MSFT حوالي 2.98 تريليون دولار، مما يجعلها رابع أكبر شركة عامة قيمة في العالم.

انخفضت أسهم عملاق التكنولوجيا بنسبة 18% منذ بداية العام. هناك محركان رئيسيان وراء تلك الخسائر: تقرير أرباح الربع الثاني للشركة، والمشاعر السلبية تجاه قطاع البرمجيات. تأثرت أسهم MSFT في أواخر يناير بعد أن أعلنت الشركة عن إنفاق أعلى من المتوقع ونمو أبطأ في مبيعات السحابة، مما زاد من مخاوف المستثمرين من أن استثماراتها في الذكاء الاصطناعي قد تستغرق وقتًا أطول من المتوقع لتحقيق العائد. كما تعرضت الأسهم لضغوط خلال هبوط قطاع البرمجيات بسبب مخاوف من أن الذكاء الاصطناعي قد يعطل الصناعة.

www.barchart.com

مايكروسوفت تتجه نحو “الاعتماد على الذات الحقيقية” في الذكاء الاصطناعي

قال مصطفى سليمان، رئيس الذكاء الاصطناعي في مايكروسوفت، لصحيفة Financial Times الأسبوع الماضي إن عملاق التكنولوجيا يسعى لتحقيق “الاعتماد على الذات الحقيقية” في الذكاء الاصطناعي. ويعني ذلك تطوير نماذجه القوية الخاصة وتقليل اعتماده تدريجيًا على OpenAI، على الرغم من استمرار الشراكة بينهما. بشكل أساسي، تهدف الشركة إلى تجاوز نموذج “مدعوم من طرف آخر”.

تتبع القصة  

قال سليمان للصحيفة إن التحول الاستراتيجي جاء بعد إعادة هيكلة شراكته مع OpenAI في أكتوبر 2025. حولت الصفقة استثمار مايكروسوفت البالغ 13.75 مليار دولار إلى حصة بنسبة 27% في مجموعة OpenAI PBC، بقيمة تقريبية (مليار دولار. بموجب الاتفاق، تم تمديد حقوق الملكية الفكرية لمايكروسوفت لكل من النماذج والمنتجات حتى عام 2032، بما في ذلك نماذج الذكاء الاصطناعي العام )AGI$135 بعد الذكاء الاصطناعي العام. بالإضافة إلى ذلك، ذكرت Bloomberg أن مايكروسوفت ستظل مستحقة للحصول على 20% من إيرادات OpenAI. في الوقت نفسه، حصلت OpenAI على مرونة في استقدام قدرات الحوسبة من خارج Azure والبحث عن مستثمرين جدد، بينما حصلت مايكروسوفت على حق متابعة تطوير الذكاء الاصطناعي العام بشكل مستقل، إما بمفردها أو مع شركاء من طرف ثالث.

منتج الذكاء الاصطناعي الرائد لمايكروسوفت هو Microsoft 365 Copilot، الذي يعمل كمساعد إنتاجية “مبني على الذكاء الاصطناعي” مدمج عبر نظام Microsoft 365 البيئي. يجمع بين نماذج اللغة الكبيرة (LLMs) وبيانات تنظيمية من Microsoft Graph، بما في ذلك رسائل البريد الإلكتروني، الدردشات، والوثائق، لتقديم مساعدة تعتمد على السياق. يساهم Microsoft 365 Copilot بشكل نشط في زيادة أرباح الشركة من الأعلى والأسفل. في الربع الأخير، ارتفعت إيرادات قطاع الإنتاجية وعمليات الأعمال بنسبة 16% على أساس سنوي (YoY) إلى 34.1 مليار دولار، مدفوعة بنمو Microsoft 365 Cloud التجاري، والذي زاد بدوره بفضل Microsoft 365 E5 وMicrosoft 365 Copilot. خلال مكالمة أرباح الربع الثاني، قال الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا إن الشركات تدفع الآن مقابل 15 مليون اشتراك في Microsoft 365 Copilot. النقطة الأساسية هي أن Microsoft 365 Copilot يعتمد بشكل رئيسي على نماذج OpenAI المتقدمة، المستضافة على خدمة Azure OpenAI من مايكروسوفت. ويبدو أن هذا الاعتماد على “مورد واحد” بدأ يظهر كضعف، مما قد يدفع الشركة لتطوير تقنيتها الأكثر تقدمًا داخليًا.

قال سليمان: “علينا تطوير نماذج الأساس الخاصة بنا، والتي تقع على أقصى حدود، مع حوسبة بمقياس جيجاوات وأفضل فرق تدريب الذكاء الاصطناعي في العالم.” تستثمر الشركة بشكل كبير في جمع وتنظيم البيانات الضخمة اللازمة لتدريب أنظمة متقدمة. وأضاف: “هذه هي مهمتنا الحقيقية للاعتماد على الذات.” كما ذكر أن نماذج الشركة الداخلية من المتوقع أن تُطلق “في وقت ما هذا العام.” أشار رئيس الذكاء الاصطناعي في مايكروسوفت إلى أن الشركة تهدف إلى الاستحواذ على حصة أكبر من سوق المؤسسات من خلال تطوير “الذكاء الاصطناعي المتقدم من الدرجة الاحترافية”—أدوات ذكاء اصطناعي متقدمة قادرة على التعامل مع المهام اليومية للعاملين في المعرفة.

وفي الوقت نفسه، يبدو أن الشركة قد بدأت بالفعل في دفع جهود “الاعتماد على الذات” في الذكاء الاصطناعي قبل الإعلان عن إعادة هيكلة شراكتها مع OpenAI. ففي أغسطس 2025، كشفت مايكروسوفت عن MAI-1-preview، واصفة إياها بأنها “نموذج مزيج من الخبراء داخليًا” تم “تدريبه مسبقًا وما بعد تدريبه على حوالي 15,000 وحدة معالجة رسومات NVIDIA H100”، مع خطط لدمجه في تطبيقات Copilot النصية المختارة. كما تدفع الشركة نحو “الاعتماد على الذات” في معدات الذكاء الاصطناعي، حيث قدمت مؤخرًا معجل Maia 200، وهو الجيل الثاني من معالجاتها الداخلية. من المقرر أن تُخصص بعض الوحدات الأولى لفريق الذكاء الاصطناعي الفائق لديها، حيث ستولد بيانات للمساعدة في تحسين الجيل القادم من نماذج الذكاء الاصطناعي. كما ستزود الرقائق مساعد Copilot للشركات ونماذج الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك أحدث نماذج OpenAI، التي تؤجرها الشركة للعملاء السحابة.

إلى جانب دفعها نحو “الاعتماد على الذات” في الذكاء الاصطناعي، تقلل مايكروسوفت أيضًا من اعتمادها على OpenAI بطرق أخرى. فقد وسعت قاعدة موردي الذكاء الاصطناعي لديها، مستضيفة نماذج من xAI، Meta، Mistral، وBlack Forest Labs في مراكز بياناتها. كما بدأت مؤخرًا باستخدام نماذج من شركة الناشئة Anthropic للبرمجة وضمن مجموعة إنتاجية Microsoft 365.

هل يجب عليك المراهنة على سهم MSFT؟

يمثل سعي مايكروسوفت لتحقيق “الاعتماد على الذات الحقيقية” تحولًا كبيرًا من كونها الموزع الرئيسي لـ OpenAI إلى أن تصبح منافستها المباشرة في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي “الحدودي”. يهدف هذا الاستراتيجية إلى منح مايكروسوفت السيطرة الكاملة على نظامها البيئي للذكاء الاصطناعي، من الرقائق ومراكز البيانات إلى الذكاء الكامن، مما يلغي خطر الاعتماد على “طرف آخر”. يُنظر إلى هذه الخطوة عمومًا على أنها إيجابية استراتيجية طويلة الأمد لسهم MSFT.

أولاً، تتيح لمايكروسوفت السيطرة على “مصيرها في الذكاء الاصطناعي” مع تقليل الاعتماد على شريك خارجي واحد. ثانيًا، يمكن لمايكروسوفت تقليل رسوم الترخيص التي تدفعها لـOpenAI من خلال نشر نماذجها الخاصة، مما يحسن هوامش أرباحها. وأخيرًا، يمكن أن تسمح النماذج الداخلية لمايكروسوفت بتخصيص حلول الذكاء الاصطناعي خصيصًا للعملاء من الشركات، مما قد يزيد حصتها في سوق الذكاء الاصطناعي للمؤسسات.

ومع ذلك، هناك مخاطر أيضًا، حيث يتطلب تطوير نماذج “الحدود” المملوكة استثمارًا هائلًا في البنية التحتية، مما يعني زيادة النفقات الرأسمالية—وهو أمر أثقل على سهم MSFT مؤخرًا. علاوة على ذلك، قالت مايكروسوفت إن قدراتها في الحوسبة الذكية محدودة، مما يعني أنها يجب أن تخصص الموارد بين مبادرات تطوير الذكاء الاصطناعي الداخلية والعملاء الخارجيين الذين يعتمدون على خدماتها السحابية لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. قالت المديرة المالية لمايكروسوفت، إيمي هود، إنه لو خصصت الشركة جميع وحدات معالجة الرسومات الجديدة لديها لـAzure، لكان معدل النمو قد تجاوز 40% في الربع الثاني.

بجمع كل ذلك، أعتقد أن الفوائد طويلة الأمد المحتملة لدفع مايكروسوفت نحو “الاعتماد على الذات الحقيقية” في الذكاء الاصطناعي تفوق المخاطر المرتبطة به. ومع وضع سهم MSFT بعد البيع بعد الأرباح، فهو هدية حقيقية للمستثمرين على المدى الطويل.

لا تزال تحليلات وول ستريت متفائلة جدًا بشأن سهم MSFT، كما يتضح من تصنيفه “شراء قوي” بالإجماع. من بين 50 محللاً يغطيون السهم، يصنف 41 منهم السهم على أنه “شراء قوي”، ويمنح أربعة تصنيف “شراء معتدل”، ويوصي الخمسة الباقون بالاحتفاظ. متوسط السعر المستهدف للسهم هو 595.60 دولار، وهو يمثل ارتفاعًا قدره 48.4% من سعر الإغلاق يوم الجمعة.

www.barchart.com

_ في تاريخ النشر، كان لدى أولكسندر بيليبينكو مركز في: MSFT. جميع المعلومات والبيانات في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط. نُشر هذا المقال أصلاً على Barchart.com _