الكثير من الناس يختلط عليهم الأمر بشأن تسعير العقود الآجلة، لذا دعني أشرح شيئًا يُسمى الانعكاسية وهو في الواقع مهم جدًا إذا كنت تتداول السلع.

بشكل أساسي، عندما تنظر إلى أسواق السلع، هناك سعر السوق الفوري - ما تدفعه مقابل شيء ما الآن. ثم هناك جميع أسعار العقود المستقبلية لتواريخ مختلفة في المستقبل. عندما يرسم المتداولون هذه الأسعار، أحيانًا تحصل على وضع غريب حيث تكون الأسعار المستقبلية أقل مما ستدفعه اليوم. هذا هو الانعكاسية.

تخيل أن أسعار القمح عند $310 لكل 5000 بوشل، ولكن إذا قمت بتثبيت عقد للتسليم بعد سنة، ستدفع فقط 280 دولارًا. بعد عامين؟ ربما 260 دولارًا. هذا المنحدر التنازلي هو الانعكاسية في العمل. يعني أن السوق يقول إن الأسعار من المحتمل أن تنخفض.

ما الذي يسبب حدوث ذلك فعلاً؟ عادةً بعض الأمور. يصبح العرض ضيقًا - ربما الصقيع المبكر يقتل محصول القمح. فجأة يرغب الجميع في الشراء الآن قبل أن يزداد الأمر سوءًا، فتقفز أسعار السوق الفوري. لكن المتداولين يعتقدون أن العرض سيتعافى في النهاية، لذلك تظل العقود المستقبلية أرخص. تلاحظ نفس النمط مع ارتفاع الطلب. الشركات تسمع عن إضراب محتمل للعمال، فتسرع لشراء النحاس وخام الحديد اليوم. ترتفع الأسعار على المدى القصير، لكن العقود للأوقات القادمة تتوقع أن تتوازن الأمور.

هناك أيضًا مفهوم يسمى العائد المريح. في سلاسل التوريد الحالية التي تعتمد على التوصيل في الوقت المناسب، عادةً ما تشتري الشركات فقط ما تحتاجه عندما تحتاجه. لكن أحيانًا يقرر قطاع صناعي أن يخزن كمية إضافية - شركات البناء قد تشتري كمية أكبر من الخشب أكثر من اللازم لتجنب نقص مستقبلي. هذا يدفع الطلب الفوري للارتفاع مقابل الطلب المستقبلي، مما يخلق الانعكاسية.

شيء آخر مهم: توقعات الركود. إذا اعتقد السوق أن ركودًا قادمًا، يتوقعون أن الطلب على السلع سينخفض وأن الأسعار ستنخفض. هذا يظهر كانعكاسية.

الآن، الانعكاسية في الواقع عكس ما تراه في الغالب. عادةً تكون الأسواق في الحالة المعروفة باسم الكونتانجو - حيث تكون الأسعار المستقبلية أعلى من الأسعار الفورية. هذا منطقي لأن التضخم يدفع الأسعار للارتفاع مع مرور الوقت، والشركات تفضل تأجيل الشراء لتجنب تكاليف التخزين. الكونتانجو هو الحالة الطبيعية.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للمتداولين. إذا كنت تعتقد أن أسعار الانعكاسية صحيحة وأن السلع ستستمر في الانخفاض، يمكنك البيع على المكشوف للعقود الآجلة قصيرة الأمد وشراء العقود الأطول أجلًا. أنت في الأساس تراهن على أن المنحنى سيصبح أكثر استواءً مع انخفاض الأسعار. أو إذا كنت تعتقد أن السوق متشائم جدًا، يمكنك الشراء عند السعر المنخفض للعقود المستقبلية والانتظار حتى الانتهاء عندما تكون الأسعار الفورية لا تزال مرتفعة.

صناديق الاستثمار المتداولة للسلع تفعل شيئًا ذكيًا هنا. فهي لا تمتلك السلع الفعلية - فهذا يتطلب مساحة كبيرة. بدلاً من ذلك، تقوم بشكل مستمر بتدوير عقودها المستقبلية القصيرة الأجل. تبيع المركز القديم قبل أن ينتهي وتشتري مركزًا جديدًا. عندما تكون الأسعار في حالة انعكاسية وتنخفض، فإنها تستمر في التجديد بأسعار أدنى مع بيع مراكزها الأعلى لتحقيق ربح.

بالنسبة للأشخاص العاديين، يمكنك أيضًا استخدام هذه المعلومات. إذا كانت الأخشاب في حالة انعكاسية، ربما تؤجل تجديد المنزل. إذا كان النفط في حالة انعكاسية، ربما تؤجل خطط السفر. أنت في الأساس تستخدم توقعات السوق لتوقيت مشترياتك.

شيء مهم جدًا: الانعكاسية تظهر ما يتوقعه السوق، وليس ما سيحدث فعلاً. الأسواق يمكن أن تتغير بشكل دراماتيكي. عندما ضربت جائحة كوفيد، تحول النفط من انعكاسية إلى كونتانجو تقريبًا بين عشية وضحاها مع انهيار الطلب وانهيار أسعار السوق الفوري. أي شخص كان مهيئًا للانعكاسية تعرض لضربة قوية.

لذا نعم، فهم الانعكاسية مفيد لقراءة معنويات السوق واتخاذ قرارات التداول، لكن تذكر أن العقود الآجلة والسلع دائمًا تحمل مخاطر حقيقية. لا تراهن بأكثر مما يمكنك تحمل خسارته.